加密貨幣:Layer 2方案將是衍生品DEX爆發的催化劑？

原文標題：《DeFi丨Layer2方案將是衍生品DEX爆發的催化劑？》撰文：BradBehrens翻譯：李翰博

衍生工具是一種金融工具，其價值與其基礎資產掛鉤。衍生品可以作為一種手段來獲得相關資產的杠桿收益，或者僅僅是對沖頭寸。本質上，它們為交易者提供了更大的選擇余地，讓他們可以調整相關現貨頭寸的風險，無論是增加的杠桿還是下降風險的對沖。

這些金融產品在傳統金融和加密貨幣資產類別中都很常見。從期貨合約、期權、抵押債權債務以及加密貨幣交易中的熱門產品永續互換合約，衍生品種類繁多。這些金融產品由中心化交易所提供，通常受到監管部門的監督，以確保交易者資金的安全，并確保他了解所產生的風險。

加密貨幣衍生品市場

在其初期，加密貨幣資產類別僅為比特幣、萊特幣和以太坊等基礎加密資產提供現貨敞口。然而，隨著該資產類別在2016-2017年左右開始成熟，BitMex等交易所推出了以永續掉期和期貨合約的形式提供比特幣的衍生品，交易者可以通過這些衍生品獲得對波動性資產的杠桿敞口。

以太坊Layer2上總鎖倉量為91億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer2上總鎖倉量為91.00億美元，近7日漲35.39%。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum One，約61.18億美元，占比67.23%，其次是Optimism，鎖倉量19.84億美元，占比21.80%。[2023/3/25 13:25:32]

加密貨幣衍生品越來越受歡迎。這一點可以從2020年5月交易量急劇上升，達到6.02億美元看到，其總計占市場的32%，其余為現貨交易量，達到12.7億美元。除永續掉期和期貨外，Deribit交易所提供的期權在2020年5月的交易量也創下了新紀錄，共計1.96億美元。

現貨與衍生品月成交量對比(18年11月至20年5月)

DeFi正蠶食CeFi

Interlay贏得波卡第10次平行鏈插槽拍賣:2月25日消息，昨日晚間 9 點 44 分，波卡（Polkadot）網絡第 10 次平行鏈插槽拍賣的蠟燭期結束。由于在整個蠟燭期內 Interlay 都處于領先狀態，「搖骰子」結束之后，Interlay 在 2 月 24 日 23：35 以鎖定 2,751,900 DOT 贏得波卡第 10 次平行鏈插槽 拍賣。關于波卡下一批插槽拍賣的安排，Web3 基金會的技術集成主管 Joe 發起一項議案與社區討論，目前該議案已經通過并執行，該提案建議在接下來的 12 個月，也就是 4 個 LP 中，在每個 LP 進行 7 次 拍賣，即每 172,800 個區塊（12 天）開始一個新的拍賣，兩次 拍賣之間留有 73,800 個區塊（大約 5 天 3 小時）的時間，一批中的前兩名獲勝者可以立即加入波卡網絡，后面的五名獲勝者將在下一個 LP 中接入波卡中繼鏈。[2022/2/25 10:15:23]

2020年已經顯示出DeFi用無權限智能合約取代中心化金融服務的力量，Uniswap等自動化做市商對中心化交易所及其訂單簿模式的成功就說明了這一點。2020年9月，Uniswap成為按交易量計算的第四大加密貨幣交易所。人們無法在像Uniswap這樣的DEX上刷量，因為以太坊區塊鏈上的交易費用使得偽造交易量的做法不可行。

Playermon游戲發布1.2.0 Beta版本 新增SpaceDen尋寶等功能:1月30日消息，P2E游戲Playermon發推稱，Playermon Game 1.2.0 Beta版本已發布，支持Windows和Android設備。新版本增加SpaceDen尋寶功能，用戶可以找到并贏取可能隱藏在自己和其他用戶的SpaceDen中的SGEM代幣；增加應用內分享功能，分享成就；將SpaceDen中的“Shop”按鈕更改為“Craft”按鈕；在主菜單中添加“Shop”按鈕。[2022/1/31 9:23:50]

Uniswap和中心化交易所的月度交易量排名

鑒于DEX的興起正在蠶食中心化的交易所現貨市場，推斷在加密貨幣資產類別中，期權、期貨和永續合約等金融工具也可以用DeFi實現，并蠶食CeFi衍生品市場是有道理的。在投機者尋求從波動性中獲利的推動下，加密貨幣衍生品市場快速增長，這意味著旨在破壞CeFi衍生品的協議有可能在未來幾年獲得巨大的交易量。

NFL名人堂推出包含6名傳奇職業運動員的“Playbooks”NFT 系列:美國職業橄欖球大聯盟名人堂（NFL Hall of Famers）發布“Playbooks”NFT系列，它由The Hall of Fame Resort和納斯達克上市公司Entertainment Company聯合制作，內容包含 Marcus Allen、Tim Brown、Earl Campbell、Shannon Sharpe、Joe Theismann、Doak Walker這 6 位傳奇職業運動員。其中每位運動員都擁有數量有限的定制NFT，且內容由運動員親自挑選，代表他們傳奇職業生涯中的關鍵時刻，用戶購買這些NFT可以解鎖各種參與和互動的機會，包括簽名紀念品、“見面打招呼”和其他獨特體驗等，這些NFT也將于8月5日在FTX交易所以25美元的單價出售。[2021/8/3 1:31:01]

去中心化金融上的益處

苛刻的監管

英國金融行為監管局(FCA)最近禁止向散戶銷售加密貨幣衍生品被強制執行于2021年1月6日。這一決定是由于金融當局認為這些產品由于波動性太大，風險太大，散戶無法持續盈利。

動態 | Kakao已推出Klaytn的區塊鏈測試網絡:據coindesk消息，Ground X是韓國消息傳遞巨頭Kakao的區塊鏈開發部門，已經推出了其專有區塊鏈網絡Klaytn的測試網絡（testnet）。該公司表示，該網絡現已向10個受邀合作伙伴提供。它還發布了一份白皮書，提供該平臺的詳細信息，旨在為分散的應用程序或dapps奠定技術基礎。[2018/10/8]

在許多情況下，英國加密貨幣交易者像美國交易者一樣，會尋找不需要KYC的交易所，并使用VPN從英國/美國IP地址重新路由他們的互聯網活動。如果交易者愿意為了交易這些產品而走到這一步，那么對去中心化衍生品解決方案的需求就很大。

如果國家和金融當局繼續打擊提供衍生品的中心化交易所，那么由無權限、抗審查的智能合約驅動的去中心化衍生品將成為這些司法管轄區居民的唯一可行選擇。

身份信息

為了在中心化交易所進行衍生品交易，許多人需要你的身份信息，如官方身份證件和用于資助賬戶的收入來源。正如NickSzabo所說'可信的第三方是安全漏洞'，這意味著這些交易所存儲的私人信息有可能被泄露，如2019年BinanceKYC泄露事件所示。去中心化的衍生品協議不需要KYC，交易者就能開始與協議的智能合約進行交互。

捕捉衍生品交易活動

與Uniswap如何允許流動性提供者獲取流動性池中交易產生的交易費用類似，去中心化衍生品協議將允許用戶獲取衍生品交易產生的交易費用。

目前已經出現了很多模式，比如PerpetualProtocols治理代幣PERP，它將允許代幣持有者押注PERP代幣參與協議治理，獲取PERP的通貨膨脹和衍生品交易產生的50%的交易費。

永續協議的治理激勵模式

衍生品的多樣性

這里衍生品的多樣性是指允許交易者指定他們想要交易的合約。例如，如果一個交易者想創建一個ETHUSD永續合約，使用WBTC作為抵押品，并且也用WBTC而不是與美元掛鉤的穩定幣進行結算。DeFi的可組合性將促進廣泛的可能的衍生產品，交易者可以使用這些產品來執行他們所選擇的交易。

以下是衍生品多樣性的一個實際例子。Deribit中心化交易所提供BTC和ETH的看漲和看跌期權，這些期權在各種日子以指定的行權價格結算。

Hegic是一個去中心化的期權交易平臺，通過允許交易者指定特定的行權價格和持有期限，為用戶提供額外的產品。

去中心化金融當下的一些缺點

交易延遲

如果在鏈上進行交易，以太坊區塊鏈等待交易打包的延遲會導致交易執行時間緩慢。對于交易者來說，這是災難性的，因為執行時間是利用市場波動的最重要的。因此，去中心化的衍生協議將需要實現L2擴展方案，如optimisticrollup或者zkrollup，其中交易執行時間可以是瞬時的。

Layer2技術無疑正在快速進步，Synthetix的和Uniswap積極整合Optimism的Optimisticrollup。不過，這些主要專注于衍生品的新興協議要想整合這項技術來滿足交易需求，可能還需要一段時間。

流動性

另一個交易要求是流動性，特別是對那些有規模的交易。當執行大額交易時，會出現滑點，這意味著期望執行價格和實際執行價格之間的差異。在中心化交易所，做市商確保交易所有足夠的流動性，讓交易者執行低滑點交易，從而將滑點降到最低。

在DeFi中，自動做市商已經獲得了足夠的流動性來執行低滑點交易，或者在穩定幣對穩定幣掉期的情況下，使用Curve實施的新型AMM方程來最小化滑點。Uniswap和Curve的低滑點交易，以及部分負責他們在2020年的成功，由他們允許流動性提供者獲取交易費用的激勵結構所推動。

為了使去中心化的衍生品平臺獲得采用，它們必須首先解決交易執行延遲問題，并在AMM或鏈外訂單簿中保持足夠的流動性，以便執行低滑點交易。

結論

在Uniswap等自動化做市商的成功開始蠶食中心化交易所現貨市場后，推導出同樣的情況也會發生在加密貨幣衍生品市場上，這是非常合理的。對中心化交易所的監管加強，再加上第三方對私人身份信息的安全漏洞，一旦交易延遲和流動性得到解決，將導致去中心化衍生品協議的外流。

由SuZhu和KyleDavies運營的著名加密貨幣對沖基金ThreeArrowsCapital已經對去中心化衍生協議進行了投資。

正如你所看到的那樣，對DerivaDEX、PerpetualProtocol、Futureswap和Synthetix的投資都旨在滲透到加密貨幣衍生品市場，并與中心化交易所提供的產品搶占份額。

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