數字貨幣:全球央行數字貨幣提速 DCEP發展進程盤點

金融科技主要指運用前沿科技成果(如：人工智能、區塊鏈、大數據、云計算、物聯網等)改造或創新金融產品、經營模式、業務流程，以及推動金融發展提質增效的一類技術。我國金融科技正處于蓬勃發展時期，政策持續助力，行業有望迎來加速發展。

1、2020年有望成為全球央行數字貨幣元年

在數字貨幣領域，世界各國紛紛發力，1月21日，據日本央行官網，其與歐洲央行、英國央行等組建了央行數字貨幣小組，共同評估央行數字貨幣(CBDC)的可能性。該小組成員還包括加拿大央行、瑞士央行、瑞典央行和國際清算銀行(BIS)。

目前已有諸多國家在央行數字貨幣研發上取得實質性進展或表示有意發行。歐洲央行行長拉加德在2019年12月的記者會上表示，已設立了央行數字貨幣專門委員會，會加快研究數字貨幣現象的努力，預計在2020年中期得出結論。

歷史上的今天丨周小川：全球性數字貨幣需要一個類似全球央行的機構:2019年12月7日，在重慶舉行的博鰲亞洲論壇第二屆“亞歐合作對話”中，博鰲亞洲論壇副理事長、中國人民銀行原行長周小川表示，針對數字經濟稅、數字貨幣和電子支付等新情況，需要全球合作以及金融界的積極響應。關于最近各方熱議的數字化的全球貨幣，他認為目前全球確實面臨機會推進類似eSDR（電子特別提款權）和SHC(合成霸權貨幣)這樣的全球性數字貨幣，但這需要一個類似全球央行的機構。[2020/12/7 14:29:32]

安信證券分析稱，梳理全球動態，可以明顯感受到全球央行都在提速，以應對2020年計劃推廣的Libra，全球央行數字貨幣競賽已然開啟。2020年有望成為全球央行數字貨幣元年。

聲音 | Quantum Economics創始人：全球央行提供的部分新鮮現金流動性已進入比特幣市場:據Newsbtc消息，Quantum Economics的創始人馬蒂·格林斯潘（Mati Greenspan）表示，全球央行提供的部分新鮮現金流動性已經進入了比特幣市場。格林斯潘指出，中央銀行正在向市場提供“低利率的自由資金”，以保護其免受潛在的地緣和宏觀經濟沖突的影響。這是為何盡管冠狀病爆發具有相關風險，但股票卻在上漲。但是，一些投資者將資金引導至比特幣，因此也幫助了比特幣以及其他加密貨幣市場。[2020/2/11]

2、中國央行基本完成法定數字貨幣頂層設計

在政策支撐下，近年來AI、大數據、云計算等創新技術已在金融行業已經得到了較為廣泛的應用，金融機構前沿科技投入資金持續增多，而關于央行數字貨幣的探索，中國也是支持政策頻出，探索了多年。

聲音 | 火星人許子敬：如果全球央行繼續無止境地濫發貨幣，時間依然站在比特幣一邊:火星人許子敬在剛剛微博上表示，自2009年起，誕生十年之后，比特幣市值超越了俄羅斯盧布，成為了全球第八大貨幣。不管它面對多少爭議，潘多拉的魔盒打開之后，再也無法回到原點，比特幣大概率不會消亡。展望下一個十年，如果全球央行繼續無止境地濫發貨幣，時間依然站在比特幣一邊。投資，就是做時間的朋友。 ????[2019/6/20]

根據《財經》報道，由人民銀行牽頭，工、農、中、建四大國有商業銀行，中國移動、中國電信、中國聯通三大電信運營商共同參與的央行法定數字貨幣試點項目有望在深圳、蘇州等地落地。本次試點有區別將之前的試點，將走出央行系統，進入交通、教育、醫療等實實在在的服務場景，觸達C端用戶，產生頻繁應用。

動態 | 全球央行機構2018年購買黃金的數量增長75% 其價值占比特幣市值33%:據Ethereum World News消息，世界黃金協會數據顯示，全球央行在2018年購買了651.5萬噸黃金，增長75％，這意味著央行持有黃金數量在2018年底達到34,000噸，以固定資產計算，共價值277億美元，占比特幣市值33%。有分析稱，這些金融機構購買黃金，可能是作為長期危機的避風港。同時，也有像俄羅斯、伊朗這樣的經濟體正通過增加黃金儲備來應對經濟制裁。有分析稱，加密貨幣能成為更好的價值儲存手段，因為其設計使其比黃金更稀缺。經濟學家們得出結論，由于林迪效應和網絡效應，加密貨幣是一種好的價值儲存手段，并能將其帶向全球。

注：林迪效應是指對于一些不會自然消亡的東西（技術、想法等），其預期壽命和當前已經存在的時間成正比，即每多生存一段時間，其剩余預期壽命就會增加一點。[2019/4/30]

1月10日，央行微信公眾號發布“盤點央行的2019金融科技”一文，文中稱，央行在堅持雙層運營、M0替代、可匿名的前提下，基本完成法定數字貨幣頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等工作。扎實開展數字貨幣研究，跟蹤研究數字貨幣國際前沿信息。

下表是招商證券整理的我國央行研發數字貨幣進程：

經過五年的研發探索，中國人民銀行研發的法定數字貨幣 DC/EP 的研發在 2019 年快速推進，并有望于今年開始試點。

3、央行的數字貨幣有哪些好處?

中信建投總結了以下三點利處：

(1)一方面，降低紙鈔、硬幣的印制、發行、貯藏等各環節的成本。對實物貨幣的替代，可以使得央行補齊 因匿名而無法實現的貨幣預測、統計、管理閉環，提升效率和準確性。同時中央銀行大額清算體系將被自動清算機制代替，減少中間結算環節，直接從支付跨越到清算環節，由此降低交易成本，提髙交易效率;另一方面， 國內現金(M0)占 M2 的比重從 1998 年的 11%降至目前的 4%，線下支付多被刷卡銀行、微信/支付寶等第三方 機構主導。未來若推出高信用等級的 DC/EP，或將重塑支付行業的競爭格局，增強央行及商業銀行對貨幣投放的把控力。

(2)保護私人隱私、滿足匿名支付的需求。不同于電子支付必須通過傳統銀行賬戶才能完成的“賬戶緊耦合”方式。央行數字貨幣是“賬戶松耦合”，即可脫離傳統銀行賬戶實現價值轉移，使交易環節對賬戶依賴程度大為降低，以實現可控匿名。同時 CBDC 的廣泛使用和紙幣的退出將有助于打擊逃稅、洗錢和其他非法活動。

(3)提升對貨幣運行監控的效率，豐富貨幣政策手段。CBDC 的有息設計和紙幣的逐步退出將有助于宏觀經 濟更趨穩定。發行央行法定數字貨幣，將使貨幣創造、記賬、流動等數據實時采集成為可能，并在數據脫敏以后，通過大數據等技術手段進行深入分析，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實施提供有益的參考，使存款準 備金率、利率等政策的有效性加強。存款準備金率、利率等政策通過影響商業銀行負債結構、資產結構和金融資產價格，引導商業銀行、企業和居民調整其經濟活動決策，從而促使貨幣政策有效發揮。

4、央行數字貨幣將是2020年重要投資主題

國盛證券展望2020年：

(1)隨著越來越多的機構和資金進入加密貨幣領域，我們預計2020年穩定幣的市場規模會持續擴大。

(2)隨著公鏈等基礎設施進一步發展，以及鏈上各種應用和金融業務的落地，長期來看，各類穩定幣間的競爭或將從應用場景方面展開。

(3)實現監管合規下的安全可信，成為穩定幣發展需要解決的首要問題。

(4)一旦各國政府開始接受或發行央行數字貨幣，來自幣圈之外央行數字貨幣的競爭勢必將對現有的穩定幣格局重新洗牌。從行業角度看，穩定幣已明顯成為溝通數字世界和現實世界的橋梁，隨著央行數字貨幣入場，行業也將迎來洗牌

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