WEB:無常收益（IG）：DeFi無常損失（IL）的解決方案

注：原文作者是DeFi開發者PingChen，在這篇文章中，他提出了無常收益的概念，這是一種解決DeFi無常損失問題的方案，其認為無常收益可適用于所有AMM流動性提供者。

自動化做市商和無常損失

在自動化做市商領域，有關無常損失問題的討論由來已久。

根據定義，無常損失是與持有相同頭寸相比的“額外”損失，而與資本PnL不相關。人們之所以稱這種損失為“無常”的，主要是因為大多數AMM都是路徑獨立的，這意味著如果價格發生變化并回到原來的位置，那么這種無常損失就會消失。

無法解決的問題

成為AMM流動性提供者的本質是MM。做市是交易策略的一種，其通過下達買入和賣出訂單并獲取價差來創造利潤。與做多或做空不同，MM策略是在市場穩定時獲利的。

數據：部分比特幣區塊大小已接近4MB的理論硬上限:金色財經報道，區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，自5月以來比特幣銘文活動一直在逐漸減少，但鏈上活躍地址數量開始回升，該比特幣鏈上活動指標的提升被視為采用率增長和網絡健康的信號。分析認為這是銘文交易者大量重復使用地址的結果，實際上網絡活動正在旺盛發展，區塊被塞滿。由于利用隔離見證SegWit數據折扣，交易數量也達到了前所未有的高峰，這就意味著礦工們能在每個區塊中容納更多的交易數據，有些區塊的大小甚至接近了4MB的理論硬上限。[2023/7/14 10:54:31]

許多新的AMM項目聲稱已通過引入預言機、自定義權重、延遲交易等方式解決了無常損失問題。在某些特定情況下，這些方式可能會減輕無常損失，但是成為流動性提供者而不承擔風險是不可能的，天下沒有免費的午餐。

好萊塢明星Matt Damon：之前拍攝Crypto.com廣告是為解決資金問題:3月30日消息，好萊塢明星Matt Damon解釋了自己之前拍攝Crypto.com廣告的原因，主要是因為當時其清潔水倡議組織Water.org陷入了嚴重的財務困境。“Water.org度過了低迷的一年，我拍這個廣告是為了為Water.org籌集資金。”Matt Damon解釋說，他曾經把自己的全部薪水都給了Water.org，因為它的財務狀況非常糟糕。

據悉，2021年10月，數字貨幣交易平臺Crypto.com與凈水項目Water.org達成合作并向其捐贈100萬美元。（Cointelegraph）[2023/3/30 13:35:05]

如果無法殺死它，那就擁抱它

相比100%消除無常損失，我們提出了另一種解決問題的方法，即一種合成的，代幣化的無常損失對沖頭寸。

NFT平臺MOOAR Launchpad第二季投票已結束，共鎖倉超過1800萬枚GMT:2月26日消息，STEPN開發商Find Satoshi Lab（FSL）推出的新興NFT平臺MOOAR Launchpad第二季投票已于2月26日8:00結束，目前正在唱票，將于2月28日8:00公布最終結果。第二季用戶在以太坊和Solana鏈上總共鎖倉超過1800萬枚GMT。目前Web3文學作品孵化器Read2N居首位，Web3動畫IPFS Lands NFT居次席，Web3鏈上娛樂項目BetBatsNFTs位列第三。

本季共包括7個應用類新項目，分別是Web3動畫IPFS Lands NFT，非洲文旅及渡渡鳥保護項目Dodo Verse、Web3鏈上娛樂項目BetBatsNFTs、西海岸潮流主題IP Clumsy Bears、Web3文學作品孵化器Read2N、多鏈藝術社交社區Pink Flamingo Social Club以及潮流文化主題項目LOONY FACE。[2023/2/26 12:30:12]

我們稱其為IG，即無常收益。

斯威士蘭央行與G+D合作開發CBDC:金色財經報道，斯威士蘭中央銀行將與國際技術集團Giesecke+Devrient (G+D) 合作，研究和探索中央銀行數字貨幣 (CBDC) 的開發。雙方在上周于華盛頓特區舉行的國際貨幣基金組織和世界銀行集團年會上簽署了一項大意的協議。通過這項協議，斯威士蘭中央銀行 (CBE) 和 G+D 設想推進 CBDC 研究工作，以深入了解在斯威士蘭實施 CBDC 的實用性。CBE 與世界各地的其他中央銀行和監管機構一起探索 CBDC 的潛力，以應對支付效率、互操作性、金融包容性和支付系統彈性等挑戰。[2022/11/2 12:09:54]

當持有1IG時，它會完美抵消持有1美元LP頭寸的無常損失IL。可以說IG是IL的反物質。人們可以購買IG來對沖自己作為流動性提供者的風險，或者僅僅是出于投機目的。

流動性提供者喜歡無常收益

考慮到如今成為流動性提供者有一些外部動機，無常收益可能會成為DeFi的游戲改變者。

假設你想為Uniswap上的ETH-DAI對提供流動性，以賺取UNI代幣，那么你的回報就是：

交易費+挖礦獎勵+資本PnL-無常損失

而有了無常收益，那么回報就成了：

交易費+挖礦獎勵+資本PnL-IG費用

總的來說，這會更穩定以及更可預測。如果你非常厭惡風險，你可以做空ETH并鎖定法幣收益，那回報就是：

交易費+挖礦獎勵-做空費用-IG費用

無常收益系統設計

鑄造/燃燒/交易無常收益

我們使用類似預測市場的方法來創建無常收益代幣，并且有一個內置的二級市場。

任何人都可以提供“a”和“b”的流動性以賺取費用。

當用戶向系統中存入1美元時，他們將獲得1a代幣+1b代幣。其中“b”代幣代表資本化資產IG，而“a”代幣是它的對應，其價值1-b。

用戶可以用流動性池交換“a”和“b”

或者他們也可以單獨購買或出售“a”和“b”。

系統從一開始就從預言機獲取價格數據，當周期結束時，它將自動計算價格變化IG，并結算“a”和“b”代幣的值。

最后，用戶可以平倉并提取他們的資金。

定價指標

IG是一個開放平臺，這意味著任何人都可以鑄造、燃燒、交易，以及提供流動性。持有“b”代幣意味著你做多IG。另一方面，持有“a”代幣就像把買權賣給他人，從而獲得可能的費用報酬。

我收集了ETH的每日價格數據，并起草了一份基本分析報告：https://pastebin.com/gDU4cHQM

其中包括了每日價格、30天價格變化以及過去12個月的無常損失。結果顯示，每月平均無常損失低得出奇，只有1.18%左右，最高則為8.8%，也不是很離譜。

從上面的數據來看，開始時以0.027美元的價格賣出“b”代幣可能是一個好主意，這會給你大約84%的勝率。

目前來看，有兩個問題有待解決。第一個問題是資本效率，這可以通過引入一個“杠桿”因素來改變“b”代幣的收益，從而提高資本效率。

而第二個問題則是流動性。只要IG是一個季度期權，其價格可能會波動，并隨著時間的推移而衰退。然而，這對流動性提供者而言是不利的，更不用說“IL的IL”問題…為了保護流動性提供者，我們將需要外部激勵或高利差。

下面就是IG的合約代碼，目前它還是不成熟的，需要更多的努力來改進。

https://github.com/artistic709/ImpermanentGain/blob/main/ImpermanentGain.sol

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