YFI:YFI新提案的思考：資本分配新趨勢對DeFi投資的影響

編譯??▏Damo?索隆

在投資一個項目時，索隆會著重看項目的項目代幣分配比例。在社區參與者、基金會、開發團隊、投資人等利益相關者中，代幣分配是否足夠高效與合理。

如果一個區塊鏈項目，50%以上的代幣分配都被團隊和投資人拿走了，這種項目基本上索隆是不參與的。與傳統互聯網項目不同，區塊鏈項目發展其實是極其依賴社區的，蛋糕分的好不好決定了社區的長久發展，它是一個藝術活。項目核心利益方拿走了大部分利益，這種項目想要發展壯大的也是很難的。

更加宏觀來看，代幣分配其實是社區資本分配的一個方面。誰創造價值，誰分享利益，需要項目方做長遠的、聰明的思考。

最近，有一些DeFi相關項目已經開始朝著這個地方改變，索隆感到這將是DeFi項目競爭的真正的下半場。對于項目而言，技術會更新迭代，新的模式也會不斷的衍生，繁榮的社區將是最為堅固的護城河。

Wintermute擬向Yearn Finance社區申請YFI貸款并計劃購買最多300萬枚yCRV:8月14日消息，Yearn Finance治理頁面顯示，Wintermute提交YFI Wintermute貸款及CRV計劃提案，該提案請求批準向Wintermute Trading提供YFI貸款，并授權將350枚YFI（218萬美元）從DAO財庫轉移到Wintermute Trading，為期12個月，利率為0.1%，貸款期結束時以實物支付。此外，Wintermute計劃動用最多300萬枚CRV（173萬美元）購買yCRV，并將其資產添加于部署到Yearn上的yCRV-CRV Curve池（lp-yCRVV2）中，為期至少6個月。Wintermute希望此舉再平衡目前占69%/31%yCRV/CRV資金池，改善yCRV掛鉤，增加資金池流動性。

該提案稱，在7天的社區討論與反饋后，將啟動快照投票。[2023/8/14 16:25:08]

接下來，索隆以Yearn社區為例，分享一些新的觀點和思考。

YFI突破61000美元關口:歐易OKEx數據顯示，YFI短線上漲，突破61000美元關口，現報61028.0美元，日內跌幅達到9.04%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/5/17 22:10:41]

Yearn是DeFi領域排行靠前的收益率聚合器，而且持續朝著成為DeFi領域最令人激動的社區運行項目之一的方向前進。它只花了兩個月時間，從不出名的項目成長到一個價值450萬美元的DeFi項目。到目前為止，Yearn還在早期階段，還有許多工作需要開展。

最近，Yearn提出了一項新提案，即將用系統收入回購YFI，分配給社區的貢獻者們。主要包括：方案撰寫人、協議政客、開發者、內容創建者、流動性提供者

YFI突破44000美元關口:火幣全球站數據顯示，YFI短線上漲，突破44000美元關口，現報44023.91美元，日內漲幅達到1.48%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/15 19:46:52]

具體的獎勵方案是：

預留一些的YFI給方案撰寫人，用于獎勵被實施的方案；?

預留一些YFI給協議政客們，用以獎勵那些通過對提案；

給新的金庫提供一些YFI，促進增長；

在開發者和內容創作者從財務收入之外，提供一些YFI獎勵給開發者們和內容創作者們。

總體來看，這和初創公司給員工提供股票期權非常相似。這將不僅允許Yearn吸引更多的貢獻者們，而且還能在面臨競爭的時候保持更多的貢獻者們。對Yearn而言，這次YIP提案在促進人們在Yearn做貢獻方面意義深遠。

YFI創始人Andre計劃將yearn與Hegic結合以減少損失:yearn.finance創始人Andre Cronje發文稱，目前的YFI策略都是集中于無損策略，但這樣不利于資金池獲得收益。今后將可以利用Hegic的期權策略以幫助YFI獲得更多的收益。[2020/11/10 12:11:58]

我們知道資本分配是調動一家公司的財務資源獲得最大化回報的過程。一般公司有5個手段分配資本：重新投資于運營、分紅、回購股票、支付債務、收購其他業務。

對于大部分今天的DeFi協議而言，僅僅只有兩個選擇：分紅、回購代幣。然而，考慮到DeFi協議發展狀況，這兩種方案不適合。

以Yearn來看，自8月1日以來，Yearn已經產生超過200萬美元的收入。當前這些錢歸到Yearn的金庫中，在一個周期的基礎上，YFI質押者有權利索要這些獎勵。雖然，Yearn已經證明了它能夠給YFI持有者帶來真實的收益——以分紅的方式的分配協議收入，但是考慮到Yearn的發展階段而言，這種方式并不好。

當前看YFI的價值是基于未來收入現金流貼現。因此，Yearn的資本分配策略的目標應該是把自己的資本分配到能最大化未來現金流的方式里。重新投資于未來增長是最好的實現這一目標的方法，而不是像現在把收入分配給YFI質押者們。

柔性的重新分配YFI到那些給Yearn生態系統貢獻價值的人，給他們提供向上的投資機會，可能對吸引人們到Yearn貢獻方面意義深遠。

如果項目發現不需要如此多的YFI給貢獻者，他們可以在后面分紅。考慮到從現在到未來，YFI質押者們可以一直管理財務系統，所以現在暫時停止向YFI質押者們分紅，并不是說遠不給質押者們分紅。

Placeholder的JoelMonegro在最近的一篇論文中提到這個話題，他建議協議應該回購代幣用于激勵增長，而不是銷毀代幣給代幣持有者回饋利益。更普遍而言，協議也許更好的把收入積累到財務中，然后更加主動的想如何分配它。

StopBurningTokens?–?BuybackAndMakeInstead

https://www.placeholder.vc/blog/2020/9/17/stop-burning-tokens-buyback-and-make-instead

這是一個積極的信號，DeFi協議已經證明他們能夠為代幣持有者們帶來利益，但是現在他們開始想，是時候為資本分配做更加長遠的打算。在投資項目時，這或許是一個重要的分析面，即它們的財務系統是如何考慮未來的。

文章來源：

https://messari.io/article/yfi-proposal-rethinking-capital-allocation

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