DEFI:市場大跌，是危機還是機遇？

從昨天到今天，市場再次迎來一波大跌，這一次包括主流幣比特幣和以太坊在內都沒有幸免。

截至寫稿時為止，比特幣已跌至10400美元左右，距10000美元大關已經近在咫尺；以太坊已跌至340美元左右，距300美元只有一步之遙。而各類DeFi代幣更是慘不忍睹，YFI已跌至25000美元，距高點40000美元已跌了40%左右，最傳奇的項目跌得如此慘烈，其它的DeFi代幣就更不用說了。

媒體對此有各種解讀，有的說是受歐洲即將爆發的第二次新冠疫情所影響，有的說是監管層正準備出手治理近來的DeFi熱潮，還有的扯上了近來新上的雪崩協議，在我看來這些理由都很牽強，都不是根本原因。

聲音 | Blockchain Capital合伙人：Facebook和Telegram的加入會促進加密市場大幅增長:據CCN報道，加密投資公司Blockchain Capital的合伙人Spencer Bogart在一篇新博客文章中指出，未來兩年Facebook、Telegram和穩定幣將為比特幣行業帶來有史以來最大的增長。這是一個良性循環，隨著越來越多的用戶進入加密市場，越來越多的開發人員用“可編程的錢”建立更多令人難以置信的事情，從而為行業帶來更多用戶和更多資金。最終結果是增長更快。Bogart稱，重要的是，最初吸引新用戶進入加密市場的東西可能與留住他們的不同。例如，Telegram的代幣TON可能會成為加密市場的入口。但是一旦用戶擁有TON，就很容易將其交換為具有更強的價值支持和更成熟跟蹤記錄的其他加密資產。此外，他還指出，最新推出的穩定幣與此前長期存在的穩定幣（如Tether）存在根本區別。[2019/4/20]

對市場出現的負面行情，我們只需要關注一點：市場的基本面有沒有發生根本的惡化。如果市場的基本面沒有根本惡化，那市場的下跌就是正常的回調，而不需要過于擔心，這種回調反而是我們布局優質項目的好時機。

聲音 | 于佳寧：此次市場大跌是區塊鏈2.0向3.0的轉變:今日，有記者就此次市場暴跌向火幣大學校長于佳寧博士提問，他表示：本輪下跌是區塊鏈2.0時代的一個挽歌，它標志著區塊鏈2.0時代的結束，也預示著區塊鏈3.0時代即將到來。區塊鏈2.0確實是區塊鏈大規模應用的一次嘗試，但是只是一個階段，不能與區塊鏈劃等號。未來會有更多更好的數據、資產、系統、業務上鏈，就是產業區塊鏈時代，會帶來新的有價值的產業資產。[2018/11/24]

在主流幣方面，顯然無論是比特幣還是以太坊都沒有什么實質的利空消息，不僅沒有利空反而有一則算是利好的消息：

聲音 | 易理華：造成市場大跌是因為比特幣共識破裂 投資者信心減少:在杭州舉行的“重構世界·2018區塊鏈新經濟杭州峰會”上，了得資本易理華在會上表示，造成市場大跌的原因有四： 一是比特幣分叉造成共識破裂； 二是全球經濟下滑，科技巨頭普跌，市場蒸發萬億美金； 三是ICO趨嚴，美國SEC對ICO的懲罰性措施已出； 四是在區塊鏈發展的這一年里，很多項目沒有進展，加之問題頻發，引發市場不良反應，造成投資者信心減少。[2018/11/20]

根據比特幣區塊鏈瀏覽器數據顯示，比特幣的挖礦難度水平在UTC時間9月20日上午5:55創下了新紀錄，達到19.314T。自2020年一月份以來，比特幣的難度已經上升了40％。

我們都知道今年以來比特幣并沒有什么走出什么特別令人激動的行情，這說明比特幣礦工并沒有因為行情的萎靡而減低對挖礦的熱情，反而持續在對挖礦進行投入。

礦工都不擔心，我們普通投資者就更沒有擔心的理由了。

在DeFi方面，我在早前的文章中就提到過，DeFi真正的危機是類似2008年那樣的次貸危機，只要那種危機沒有發生，我們就完全不用擔心DeFi的基本面。

DeFi的基本面沒有問題，那么DeFi當前的價格會不會虛高呢？我判斷的標準仍然是市值。

在9月9日的文章《DeFi：各種數字貨幣的綜合檢驗場》一文中，我曾經這樣寫過：“BCH、BSV、萊特幣和瑞波幣的市場認可度正在不知不覺的消散，正在潛移默化的被以太坊DeFi所吞噬”。

那時BSV還排在前十，現在它已經被甩出前十。剩下的BCH、萊特幣和瑞波幣在我看來價值和前景也是相當有限的，它們的故事早已講完，遲早也會被甩出前十。而取代它們前十排名的很可能就是這一輪的DeFi代幣。

經過這段時間的發展，很明顯DeFi中至少有三個領域已經成為區塊鏈公鏈的基礎設施：去中心化交易所、借貸和資產合成。

而這三個領域的典型項目Uniswap、Aave和SNX，它們目前的流通總市值分別排名38、31和42。作為基礎設施的項目代幣連前20都沒進，這種狀況是不正常的，因此我認為它們的代幣價格目前沒有多少泡沫，其它的知名DeFi項目也是如此。

如果當下萎靡的行情繼續持續一段時間，我相信大量投資者會拋棄亂七八糟的仿盤，重新認識這些知名項目代幣的價值，而把資金重新聚焦于這些項目。

那么我們普通投資者在當下的行情中該怎么辦呢？

1.以太坊還在400美元以內，可以繼續定投以太坊。

2.資金量足夠，并且比特幣和以太坊配比在50%以上，可以用多余的資金配置一些知名的DeFi項目代幣，用分期定投的方式買入。我認為以下這些項目都是資質不錯的：Compound、MakerDAO、Uniswap、Balancer、Curve、YFI、AMPL、SNX、Aave、UMA。

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