DEFI:DeFi 的另一種進化：去中心化借貸利率的自由市場定價

DeFi?生態持續進化，在?2020DeFi?爆發元年的最后一個季度，我們看到了另一種進化：去中心化借貸在自由市場方面的向前一步。

什么是自由市場下的去中心化借貸？

早期?MakerDAO?是由團隊一方決定借貸利率，到?Compound?平臺由團隊決定借貸利率曲線。

用戶從完全被動的接受，到在固定的利率曲線上選擇一個點，市場的自由博弈元素開始融入其中。但這距離傳統金融的完全讓市場參與者決定借貸利率還有相當差距。

全網Defi鎖倉量連續6日下降，較2022年最高點跌幅超35%:5月10日消息，據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，全網Defi總鎖倉量已連續6日呈現下降趨勢，截至目前總鎖倉量超1408億美元，較2022年鎖倉量最高點（1月19日的2194億美元），跌幅超35%。

目前Defi項目中鎖倉量排名前三的分別是Lido（178億美元）、Curve（152.1億美元）、Maker（115億美元）。[2022/5/10 3:03:07]

ConsenSys Q2報告：DeFi超級用戶二季度增長近20％:ConsenSys發布Q2季度報告顯示，DeFi超級用戶在今年第二季度增長近 20％，超級用戶是指至少進行了 100 筆交易的用戶。該報告對這類用戶行為進行分析后發現，Uniswap在3個月內占主導地位，擁有1,625個超級用戶（包括獨立用戶和重疊用戶），比第一季度增長55％。Kyber位居第二，有916名超級用戶，Compound以367個超級用戶排名第三。[2020/7/15]

當借貸市場中平臺方加入了限制，那么市場就無法找到合理的借貸利率。

聲音 | Tether首席技術官：USDT可以很好地作為許多DeFi項目的抵押品:金色財經報道，Bitfinex和Tether的首席技術官Paolo Ardoino在采訪時表示，考慮到與區塊鏈平臺相關的不確定性，比如ETH從工作證明轉向權益證明，其透露了團隊決定USDT在哪個區塊鏈上發布的標準。Ardoino表示，已經有了安全和業務審查，第一個過程是檢查社區是否有興趣在其平臺上發布USDT。以ETH為例，USDT是在2017年12月左右在ETH上發布的。考慮到2017年比特幣高昂的交易費用，公司決定將業務擴展到ETH。此外，他表示，USDT可以很好地作為許多DeFi項目的抵押品。[2020/1/7]

之前平臺在設計上，受限區塊鏈主網性能，所以需要做個?“簡化”版的借貸平臺。目前以太坊上最受歡迎的加密貨幣交易所?Uniswap，

確切的說這是個

?“

交換所

”?

（

swap

）而不是

?“

交易所

”?

（

exchange

），在有限的主網性能上構建應用，如果要確保用戶體驗就要減少平臺功能。

隨著區塊鏈性能的增強，借貸利率是否具備回歸自由市場定價的條件了呢？

在華爾街工作超過?20?年，曾任職于瑞士信貸投資銀行、哈佛管理公司及多家對沖基金的?Vigor?創始人?AndrewBryan?找到了這個問題的答案：算法！AndrewBryan?將華爾街最尖端的金融工程算法引入平臺，基于傳統金融的理念，做出了完全自由的借貸平臺，平臺方不設定借貸利率或借貸曲線，

讓用戶自由定價，通過自由市場活動發現真實的借貸利率，就是我們上文提到的，

將定價權完全交給自由市場來決定。

從?MakerDao?的平臺定價，到?Compound?的有選擇性平臺定價，到?Vigor?的完全自由市場定價，借貸利率的主動與被動定價權變化就是去中心借貸的步步進化。?目前，傳統金融人士其實尚未跨入“半只腳”。Andrew?在接受我們采訪時談及與華爾街人士交流了解，目前傳統金融機構對加密貨幣主要還停留在研究期，金融機構高管的注意力還都在大客戶的大宗交易上，多數機構只是安排實習生的部分時間來做區塊鏈研究。大部分華爾街精英的資產至多?0.5%?配置加密貨幣，在社交場合中更是很少提及。有意思的是，Andrew?也透露，管理著哈佛大學捐贈基金的哈佛管理公司其實也有配置和交易比特幣。

由此可見，傳統金融精英們還沒?“顧上”?加密資產這片領域，也就是說，還沒有正規軍進場*****實戰的競爭。現階段，或許非市場性因素驅動的去中心化金融模式還能有生存之地，但一定不是長久之計。

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