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DEF:觀點 | DeFi效應背后有四大驅動力,最后大贏家是以太坊生態

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本文來源:鏈捕手,作者:王大樹。巴比特作了不影響原意的刪減,點擊閱讀原文

6月以來DeFi市值接連有所突破,目前已經超過百億美元,在各種組合性挖礦帶來的財富效應下有人進場暴富,有人因沒提前發現DeFi賽道價值而感到懊悔,然而熱度如此之高的DeFi到底是如何生長起來的?YFI等熱門造富項目的價值又到底是什么?為何國外區塊鏈生態更具創新力?種種問題都需要在FOMO情緒彌漫的當下被正視。

本次鏈捕手以此為切入點與DeBank負責人湯洪波進行交流,DeBank自2019年下半年開始專注DeFi數據研究,對上述問題及行業現狀有著深刻而扎實的理解,希望他的思考對你有所啟發。

01

DeFi發展的拐點

鏈捕手:DeFi協議怎么在今年突然熱起來了,這背后的核心原因有哪些?

觀點:絕大多數被迫拋售已經發生,市場似乎相對穩定:金色財經消息,圖表中的相對穩定助長了人們的希望,即在Terra事件后,危機可能已經結束,這場崩盤還導致對沖基金三箭資本和經紀公司Voyager Digital相繼宣布破產。Glassnode首席分析師James Check表示,盡管加密世界的很多杠桿都沒有記錄在區塊鏈上,因此不受審查,但可見的情況令人鼓舞。“我認為絕大多數被迫拋售已經發生,”Check在接受采訪時表示,“從本質上講,市場似乎相對穩定。”

Check同時警告稱,現在市場還剩下兩個重要的潛在賣方,其中一方是比特幣礦工,他們的礦機價值隨著代幣的價格暴跌——如果Celsius的挖礦子公司開始卸載其80850臺鉆機中的一部分來籌集資金,這種壓力可能會加劇。另一方是交易員,如果股市再次崩盤,他們會不加區分地拋售各種風險資產。(彭博社)[2022/7/17 2:18:15]

湯洪波:其實并不突然,今天的熱度是長期堅持的結果,背后是有驅動力的,主要來看有幾點:

觀點:穩定幣和CBDC之間的支付戰將爆發:Galaxy Digital創始人Mike Novogratz預測穩定幣和央行數字貨幣(CBDC)之間的支付戰將爆發。Mike Novogratz還表示,比特幣是對抗惡性通貨膨脹的工具,而不是一種付款方式。(U.Today)[2021/4/7 19:54:20]

1、資產方面,以太坊提供了優質且豐富的底層資產,包括ETH本身、DAI等各種穩定幣、項目平臺幣等,在我看來這是DeFi能夠真正發育起來的土壤;

2、人才方面,以太坊生態里有非常多優秀開發者,密度遠高于其他公鏈;

3、DeFi本身的根源性創新,用可開源驗證的智能合約去做金融產品帶來了一個信任紅利,即智能合約和智能合約之間合作是免許可的,可以自動集成產生合作,與日常生活中人與人,機構與機構間的合作相比極大降低了合作成本;

觀點:金融機構1%投資比例或使比特幣價格超5萬美元:區塊鏈數據提供商Messari根據對沖基金經理Paul Tudor Jones將“低個位數百分比”投資于比特幣的例子,計算機構對比特幣價格的影響并得出結論,如果金融機構僅將其投資組合的1%配置到比特幣上,那么比特幣的市值就會升至1萬億美元以上,或每個BTC將超過50000美元。(Cointelegraph)[2020/6/24]

4、資本層面,很多優秀投資人愿意去長期投資DeFi賽道,資本的支持才能使得DeFi生態最終脫穎而出。

鏈捕手:DeFi從理論上被熱議到如今在現實中掀起熱潮,經歷了幾個重要拐點?

湯洪波:?DeFi概念最早是在2018年因MakerDao的發展而被大家討論到的,并掀起了一場DeFi運動,大家想著顛覆傳統金融。

動態 | 觀點:將區塊鏈技術引入政府部門是一個不可逆轉的趨勢:Cointelegraph今日發表分析師文章稱,在中國,區塊鏈技術已經找到了應用沃土。現有基礎設施的缺乏會刺激新技術的更快采用。政府對數字經濟的重視,以及對區塊鏈技術的謹慎但有希望的認可,是投資者應認真對待的重要信號。在其他國家,政府和金融機構也在考慮是否可以將區塊鏈應用于各種系統,以降低成本并促進公民對數據的訪問。2019年7月,七家大型韓國公司合作開發基于區塊鏈的移動識別系統,該系統計劃于2020年啟動,區塊鏈網絡已被命名為Initial DID Association。歐盟最近幾年也開始公開承認區塊鏈技術。將區塊鏈技術引入全球政府部門是一個不可逆轉的趨勢。值得回顧的是幾年前各國對區塊鏈的態度,以及現在正在發生的變化。[2019/11/25]

但其實在2017年以太坊上就一直存在做交易類協議的項目,只是那波浪潮中沒有什么亮眼的成績出來,包括今年火起來的AMM概念,早在2017年就有人做,Bancor就是當中的代表項目。

而DeFi真正被關注到是dYdX、Compound等老牌DeFi應用拿到了一些國外頂級投資機構大額投資,這才重新點燃了國外社區熱度,市場逐漸認識到DeFi的長遠價值,投資人也開始慢慢接受它。

后面312也算是一場行業大考,雖然讓市場陷入悲觀,但卻徹底驗證了DeFi一套可行的系統,而312過后我們發現一些國外論壇上在傳銷一些小幣,它們都陸續上了Uniswap,在Uniswap的交易量起來后更多人關注到DeFi生態,同時它也助推了DeFi市值從4月前后的20億美金到如今百億美金,市場迎來了DeFi的大爆發,特別是從Compound的流動性挖礦開始,COMP的暴漲算是徹底點燃了市場熱情。

02

國內外DeFi行業差異

鏈捕手:的確,其實剛才的交談中提到國外知名資本的加持助推了DeFi的興起,對比來看,你認為國內傳統投資機構是否對DeFi項目同樣具有投資欲望?

湯洪波:確實有一些傳統VC開始在看DeFi這個版塊,但真正投進來的還不算多,不過至少證明DeFi的長遠價值正在逐漸被傳統VC所理解和認可,并且在我看來未來可能會發生一種范式轉換,即幣圈原生短視的投資思維可能會逐漸被圈外做長期價值投資的機構和人所改變。

鏈捕手:存在這種可能性,其實在DeFi項目的投資布局上Coinbase還是蠻領先的,不少項目中都有他們的身影。

湯洪波:很正常,其實整個DeFi生態都是Coinbase和A16Z推出來的,不少DeFi創業者與投資人也都是從Coinbase跳出來的,Coinbse甚至可以說是DeFi的黃埔軍校。

鏈捕手:當前國內外DeFi發展環境存在著較大差異,在你看來這種差異究竟是什么原因導致的?

湯洪波:不僅是DeFi行業,確切地說是國內外的區塊鏈行業本就不同,國內多數資本方和項目方基本只看短期利益,大家討論最多的話題是下個熱點,并且這種思維模式在這幾年不斷被強化,已經很難調整過來了。

正是因為這種特點,國內的交易所才會處于Follow的狀態,才會有更多人發出DeFi怎么今年突然火了的疑問,當然不能不排除國外不存在短期獲利的思維,但至少DeFi早期社區的目光還是很長遠的,比如Uniswap目前還沒發幣,也沒嘗試收取任何手續費,我們認為它給以太坊生態注入了非常大的價值,這是我能明顯感受到的差異。

鏈捕手:雖然沒有發幣,但Uniswap上線的不少幣都崩盤了,某些程度上來看也收割了一部分的投資人。

湯洪波:幣種的崩盤和Uniswap沒太大關系,如果你去看2017年、2018年、2019年發行過的項目代幣,會發現很多幣都歸零或者跌掉了90%以上,這些幣并沒有發行在Uniswap上但卻同樣走向崩盤結局,這就說明崩盤的核心原因在資產發行方缺乏責任意識。當然不乏有人認為去中心化交易所沒有審核機制是很大的缺失,但實際上中心化交易所審核過的代幣就都靠譜嗎?這其實是個值得思考的問題。

鏈捕手:DeFi熱帶來了以太坊網絡擁堵并催高gas費,這在一定程度上使DeFi淪為專屬大戶的游戲,作為局內人可否描述下DeFi圈子的食物鏈是怎樣的?誰才是最后贏家?

湯洪波:頂端肯定是開發者本身,次一級的應該是眼光相對長遠的海外投資人和投資機構,再次一級是以流動性激勵為主的礦工,要么是挖出來直接在Dex上賣掉,要么是挖出來提到Cex上賣掉,最后一級應該就是二級市場的炒幣用戶。

其實在我的認知里,沒有誰能成為最后的贏家,只要不虧就算贏,但長遠看大贏家肯定是以太坊的DeFi生態,用戶都沉淀到以太坊生態了。

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