DOT:連續上漲4倍，如何正確估值波卡“小老弟”KSM？

原文作者：Wilson?Withiam?

編?譯：Damo?索隆

如果你從不認為測試網會帶來可觀的價值，那你就錯了。

曾作為比特幣的測試網的萊特幣至今仍然擁有近40億美元的估值。

撇開玩笑不談，波卡的“小老弟”KSM也很快進入了類似的領域。這個曾經被標榜為完全試驗性的、未經審計的測試鏈，意在為Polkadot開發者提供一個沙盒，現在已經是一個價值近3億美元的網絡。僅在上周，Kusama就上漲了三分之二。

即使按照加密標準，大多數理智的投資者也會覺得這是不理性的。起先，我們對KSM作為投資工具的熱情不高，因為它的初衷是讓開發人員試錯。而在今年早些時候，他們的確這樣做了。但不知何故，這些都沒有阻止KSM網絡的發展。

那么，KSM只是這個被DeFi點燃的牛市的副產品嗎？盡管它確實發揮了作用，但可能還不止于此。

是什么賦予了區塊鏈價值？

KSM有明確的價值主張，可以作為DOT的未來主張。Web3基金會早些時候表示，它將DOT初始供應的1％分配給“KSM的利益相關者和社區”。根據團隊的說法，基金會將通過橋接Kusama和Polkadot并在基礎設施到位后將全部金額發送給Kusama的鏈上金庫來完成此交換。然后，將由KSM的鏈上治理來確定分發過程。

報告：加密投資產品交易量連續第六個月下降:金色財經報道，根據CryptoCompare的數字資產管理評論報告，自2021年10月以來，加密貨幣投資產品的交易量已下降71%，當時為8.41億美元。從2021年1月的1.5萬億美元的歷史高位開始，它們已經下跌了83.8%。Grayscale的比特幣信托(GBTC)仍然是4月份交易量最高的產品，即使在每日交易量下降17.3%至1.04億美元之后也是如此。緊隨其后的是Grayscale的以太坊信托，其日交易量為6630萬美元，下降了11.5%。大部分資金外流出現在BTC投資產品中。CryptoCompare指出，盡管中心化交易所的交易量“在過去六個月中有所減弱”，但“數字資產投資產品的下降更為嚴重”。該公司補充說，這種下降表明市場參與者“已經遠離這些產品，更傾向于直接接觸加密資產。”（cryptoglobe）[2022/4/30 2:42:10]

隨著潛在的DOT支付，尤其是在將來沒有公開的DOT出售的情況下，當Polkadot開始達到關鍵的開發里程碑時，對KSM的熱情高漲。交易所近期開啟動DOT交易后，價格上漲幅度最大。

需求增加的一個可能解釋是，一些投資者可能搶先宣布草間的治理系統如何完成DOT獎勵支付。KSM的活躍股東所占比例很高，因此其流通量相對較低，這可能加速了其價值的急速上升。Polkadot的每一個里程碑都標志著該基金會離發放這些獎勵更近了一步。

CET連續三日上漲，24小時漲幅65%:行情顯示，CoinEx平臺幣CET連續三日持續上漲，最高觸及0.076美元，CoinEx現報0.073美元，據非小號行情平臺數據顯示，CoinEx平臺幣一季度漲幅超496.59%。近日，受Coinbase上市消息影響，交易所平臺幣均呈上漲趨勢。[2021/4/13 20:14:14]

然而，KSM現在的速度已經超過了它的DOT錢包。在完全攤薄的基礎上，KSM的交易市值是Polkadot市值1%的600%溢價——這是承諾給Kusama的股東和社區的金額。

僅僅基于KSM對未來DOT的主張，很難不給該網絡貼上估值過高的標簽。以目前的估值購買KSM，將不利于那些希望在未來獲得更多DOT的投資者。

直接購買DOT而完全不考慮KSM會更明智。該分析還假定，所有獻身于Kusama參與者的DOT都將歸KSM持有者所有，但事實并非如此。

KSM的鏈上治理系統可以選擇其他分配方法，例如使用DOT獎勵獲得項目贈款。

但是，DOT支付并不是KSM唯一的投資命題，這可以證明相對溢價的合理性。作為Polkadot的廉價替代品，Kusama有可能積累長期價值，就像萊特幣和比特幣的案例。

歐易OKEx熱門幣種播報：BTT連續2日拉升，日內漲幅36.10%:據歐易OKEx平臺數據顯示，今日行情小幅上漲，BTC小幅上漲至59606USDT左右，現穩于59000USDT上方；

據歐易OKEx行情顯示，歐易OKEx日內漲幅榜中，漲幅前三的幣種是：BTT、GTO、WNXM;波卡生態類漲幅最大的是KSM；分布式存儲類漲幅最大的是BTT；

截至3月31日15:00熱門幣種行情如下：[2021/3/31 19:33:03]

激勵性獎池：YAMv3?/?yUSD?Uniswap?LP獎池將獲得總計約92.5萬的獎勵，第一周發放了9.25萬，其后每個遞減10％。

波卡“金絲雀”

Kusama?來源于當代波卡圓點女王日本前衛藝術家?Yayoi?Kusama。

日本前衛藝術家?Yayoi?Kusama作品

Kusama?的?logo?為什么會是只鳥呢？因為?Kusama?本就應該成為波卡的金絲雀網絡，在鏈下為我們作出危險警報，來保證開發者的安全。如果沒有像?Kusama?這樣的網絡，就沒有合理的方式來充分了解未來的潛在危險。

2019?年?7?月，DOT?代幣持有者能夠通過進入?Kusama?創世區塊的以太坊交易來獲得?KSM。一個半月后，Kusama?授權推出，作為由?parity?和?web?3?基金會運行的唯一允許生成區塊的驗證者，當時唯一可用的功能是允許潛在的驗證者發出他們想要驗證信息。

調查：長期科技股連續八個月成為“最擁擠”的交易，“做空比特幣”排第三:美國銀行的調查顯示，長期科技股連續八個月成為“最擁擠”的交易，“做空美元”第二，“做空比特幣”排第三。[2020/12/15 15:17:09]

這個先行網擁有和波卡一樣的功能，和波卡有一樣的特性。但是相比于波卡，它的出塊速度更快，性能更加高效。Kusama?不會像波卡一樣那么重視安全性，而更多關注現實世界中的技術試驗和驗證技術人員假設。Kusama?是一個大型的試驗平臺，所有瘋狂的想法都可以在上。

Kusama提供了一種貼近真實環境的方式去提前測試波卡網絡?，保證波卡網絡的安全性?。它還可以讓未來的波卡網絡參與方提前演練，?比如驗證者節點、平行鏈團隊、波卡生態工具的建設者們都可以用?Kusama?來提前準備。

值得注意的是，KSM并不是一個真正的測試網，而是一個獨立的區塊鏈網絡。由于Kusama可以作為未來Polkadot功能的試驗平臺，因此Kusama可以為探索Polkadot作為基礎要素的項目提供幾乎相同的功能。關鍵的區別在于，KSM該能夠以更實惠的價格支持其網絡內的其他區塊鏈。

在Polkadot的設計中，基于Substrate的專用鏈可以通過放樣DOT從網絡的基礎層租用安全性并獲得互操作性功能。但是，可用的連接插槽數量有限。從理論上講，隨著更多用戶被Polkadot生態系統吸引，每個旁鏈插槽的價格可能會上漲，這將需要項目來獲取和鎖定更多DOT。該設計還使DOT可以在旁鏈插槽上進行競標以對抗網絡賭注，引發了可能成為網絡價值驅動因素的用例競爭。

行情 | 火幣周報顯示比特幣活躍地址連續五周減少:據火幣周報顯示，本周比特幣活躍地址數從 333萬降至 328 萬，已連續 5周減少：其中新建地址數和上周持平為 131 萬；重新激活地址數為 141 萬，比上周下降 3 萬。本周比特幣有 7 筆超大額轉賬，共計 93936 BTC， 1 千到 1 萬BTC的大額轉賬筆數從上周的 654筆下降至533筆；本周以太坊活躍地址數上升1.4%，從 131.9萬升至133.7萬。EOS 本周鏈上交易筆數為 4056 萬筆，較上周下降 23.61%。[2018/8/27]

Kusama只是Polkadot的一種不太完善的版本。作為一個價值較低的網絡，它無法提供高級別安全保證。但這意味著，對于不需要銀行級別安全的項目，準鏈租賃率可能更具吸引力。對于無法贏得Polkadot平行鏈插槽的項目，KSM也可以充當溢出網絡。但是，準投資者應注意，KSM并不是唯一的次級選擇。平行鏈還可以選擇使用最近啟動的Rococo測試鏈，或最終以平行線程連接到Polkadot。第一種將以接近零的成本實現，而第二種將使Substrate鏈可以按需付費的方式訪問Polkadot的安全保證和跨平行鏈通信路徑。

雖然對Kusama平行鏈插槽會有一些需求，但該網絡可能不會動搖其類似于測試鏈的低位。在進入Polkadot之前，大多數平行鏈可能將Kusama作為跳板。這種關系類似于價值較低的萊特幣充當比特幣的實時“測試鏈”。比特幣社區此前一直在等待萊特幣部署Seg-Wit等新功能，然后才就是否在比特幣上實施這些功能達成共識。

盡管有一些負面的含義，這個特性對Kusama來說還是一個積極的信號。

從歷史上看，萊特幣的估值為比特幣市值的1-6％。隨著比特幣的增長，萊特幣也跟著增長。

萊特幣與比特幣的關系充其量只是間接的。如果市場開始理性行動，這一比率明天可能暴跌至零。但它為加密市場如何評價這種老大哥-小弟網絡關系提供了一個先例。

考慮到Kusama相對于Litecoin的更優越的使用價值，Polkadot和Kusama可能會陷入類似的趨勢，甚至更有可能。如果Polkadot繼續發展壯大并擴大影響力，Kusama應該會跟著發展。Polkadot最大限度地利用其平行鏈插槽，導致項目在必要的情況下競標Kusama，這可能是推動Kusama增長的一個催化劑。

另一種可能性是，如果Polkadot的平行鏈插槽變得非常昂貴，從而推動項目使用它成本效益更劃算的表兄。雖然現在推測這種關系將如何發展還為時過早，但Polkadot和Kusama之間的網絡價值比率可能值得關注。

趨勢的開始

八個月前，一次不小心的更新導致整個網絡崩潰。到今天為止，Kusama簡直是成功的。

所謂的Canary網絡使開發人員能夠測試運行該項目的大多數技術設計，從而使他們能夠快速跟蹤Polkadot主網的部署，而不會對將來造成任何混亂。Kusama還進一步豐富了DOT投資者以及Web3基金會的利益。Web3基金會擁有至少631,119?KSM(2,050萬美元)的資金來資助Polkadot未來的發展。

Kusama的成功可能會激發其他預生產的基礎層區塊鏈，以探索啟動具有可交易通證的實時試用網絡。它們可以提供典型測試網絡的所有優勢，同時使項目支持者可以輕輕松松地掏腰包。當您可以以相同的成本啟動兩個平臺時，為什么還要啟動一個價值數百萬美元的平臺？

如果類似的網絡確實淹沒了市場，它們可能將不會獲得Kusama迄今為止看到的相同支持。Polkadot是2017年最后啟動的主要ICO項目之一。盡管ICO有很多缺點，但它們確實幫助了一些項目，確保了多元化的利益相關者社區。從長遠來看，由風投支持的區塊鏈將無法喚起同等水平的社區熱情來支持一個Canary?網絡。

目前，Pokkadot團隊與Kusama一起抓住瓶子里的閃電。基于其對DOT承諾的技術價值，它目前就被高估了，但并非完全沒有價值。它的走向將取決于Polkadot生態系統的增長。

Kusama相關網站

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本文來源：https://messari.io/article/kusama-a-lightweight-version-of-polkadot

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