比特幣:比特幣大漲，黃金歷史新高，背后有何玄機？

作者/?宋小丸

千呼萬喚始出來，比特幣終于來到11000美金，與此同時，黃金、白銀等貴金屬也突破歷史新高。

“黃金”、“比特幣牛市”相繼登上了微博熱搜，有熱門留言稱：比特幣牛市真的來了嗎？黃金還能買嗎？

是的，距離上次比特幣突破11000美元已經過去了一年時間。

這一年內，比特幣雖經歷過“312”的跌破4000美金，然而大部分時間都是在9000美元～10000美元來回擺蕩，甚至被戲稱為“穩定幣”。

究竟是什么，讓比特幣猶如穿云箭一樣沖破11000美元？讓黃金創九年新高？撥開層層云霧，本文將剖析比特幣、黃金大漲之下的四類邏輯：

比特幣被美國聯邦法院定義為貨幣，是大漲的原因嗎？

DeFi帶來的財富效應，引起以太坊大漲，進而刺激比特幣價格；

比特幣竟是美聯儲放水、美元弱勢的受益者；

經濟陷入滯脹，資產價格卻大漲，警惕滯脹風險。

比特幣成了美國貨幣？

日前，美國聯邦法院表示，根據華盛頓法律，將比特幣定義為貨幣。

華盛頓特區首席法官BerylA.Howell說：“貨幣通常意味著一種交換媒介、支付方式或者價值存儲手段，而比特幣就是這樣的東西。”

有人說，這代表比特幣得到了官方認可的合法“身份證”，因而幣價大漲。

但事實上，在美國大部分州，比特幣都被州法認定為貨幣，因此從事比特幣相關的交易需要金融類牌照。

Teucrium比特幣期貨ETF更名為Hashdex比特幣期貨ETF:金色財經報道，此前美國證券交易委員會批準的Teucrium的比特幣期貨ETF，在周一的監管披露中被稱為Hashdex比特幣期貨ETF。Hashdex是一家位于巴西的資產管理公司，在2021年5月的原始文件中沒有提及。最新文件顯示，Teucrium Trading仍然是該基金的發起人，而Hashdex將為該基金發揮的具體作用尚不清楚。

彭博資訊ETF分析師Eric Balchunas在推特上發表文章，指出這可能預示著與Ark Invest和21Shares之間的合作。

這兩家公司去年申請推出ARK 21Shares比特幣ETF。雖然21Shares是最大的加密貨幣交易所交易產品的發行者，被列為該信托基金的發起人，但監管部門的披露指出，方舟 \"為股票的營銷提供幫助\"。（blockworks）[2022/4/21 14:37:13]

“壓根不是什么新鮮事。“安融全球資本創始人蔡凱龍撰文稱，華盛頓特區法官只不過是重申了比特幣在州法內屬于貨幣，這是一個美國數字貨幣交易界眾所周知的事實。

重申此事是為了對地下比特幣交易平臺的運營商LarryDeanHarmon進行刑事指控。

根據美國聯邦法律，經營貨幣相關業務需要相應的牌照，Harmon被指控經營無牌匯款業務，同時從事洗錢活動。據稱，Harmon辯稱比特幣不是“貨幣”，他的平臺也不是美國法典規定的“匯款業務”，最終被駁回。

不少人認為重申此事是對比特幣的利好，殊不知，這實質上是對比特幣的利空，這意味著在美國對比特幣的監管將持續高壓。

勒索軟件攻擊者今年已經竊取約3300萬美元比特幣:金色財經報道，Ransomwhere數據顯示，自今年年初以來，勒索軟件攻擊背后的黑客已經竊取了價值約3300萬美元的比特幣。如果犯罪集團REvil從本月早些時候遭受大規模勒索軟件攻擊的約200家美國公司那里獲得7000萬美元，那么這一數額可能會大幅增加。[2021/7/13 0:46:33]

美國聯邦法院鑒定比特幣是Money，而不是Currency。雖然都被翻譯為“貨幣或者錢”，但Money含義更廣，而Currency一般來說特指流通中的法定貨幣，比如美元。

蔡凱龍介紹，聯邦層面上，真正對數字貨幣定性上最有話語權是美聯儲。而美聯儲表態數字貨幣不是真正的貨幣。

總結起來，比特幣是錢，但不是流通貨幣。

所以，比特幣取得官方身份證，不過是一部分人的一廂情愿罷了，此輪比特幣的上漲與最近的監管政策并沒有太大關系。

DeFi帶來的財富效應

比特幣真正大漲的原因是什么？

在行業資深人士看來，本輪比特幣大漲的邏輯是DeFi代幣的財富效應。

OKExResearch首席研究員William表示，在加密貨幣市場來看，DeFi概念是這次上漲的主要推動力，由ETH領漲，并帶動了包括BTC在內的加密貨幣市場整體上漲。

DeFi是DecentralizedFinance的縮寫，Compound領銜的“流動性挖礦”帶來DeFi代幣的暴漲，十倍幣、百倍幣的神話吸引投資人涌入。

紐約數字投資集團與Moven合作 助力銀行推出比特幣產品:1月12日消息，紐約數字投資集團（NYDIG）正在與銀行技術提供商Moven達成合作，為希望推出比特幣產品的銀行提供插件。

此前，美國貨幣監理署(U.S. Office of The Comptroller of The Currency)給各銀行發了幾封信函，允許它們成為INVN的節點，并允許它們使用穩定幣進行支付和其他活動。

Moven的創始人布雷特?金說:“坦率地說，現在是時候在我們的平臺上為美國的銀行提供這種服務了。”“如果PayPal和Square可以做到這一點，那么社區銀行也應該能夠做到。他說，Moven的許多客戶總資產在10億美元左右，有些客戶的總資產高達100億美元。（coindesk）[2021/1/12 16:00:15]

過去4個月內，DeFi的鎖倉價值翻了4倍，從10億美金到40億美金。

目前，DeFi主要基于以太坊公鏈，也就是說，ETH是用戶進入DeFi的入場券，大部分用戶需要鎖定以太坊來參與DeFI投資。

DeFipulse數據顯示，在過去的一個半月時間，整個DeFi鏈上鎖定ETH數量漲了60%。

另一種不可忽視的解釋是，以太坊的上漲是因為即將到來的ETH2.0。最近，以太坊創始人V神也透露，正在推動ETH2.0階段1的實施工作。

動態 | Tether將1500萬以太坊USDT轉移至比特幣側鏈Liquid網絡:USDT 發行方Tether于1月7日將價值1500萬美金基于以太坊發行的USDT跨鏈轉移至比特幣側鏈Liquid網絡。Blockstream CSO繆永權表示，Liquid USDT 將首次提供穩定幣交易的部分隱私功能，Liquid USDT 或成為首個大規模隱私數字資產的應用實例。(Coindesk）[2020/1/9]

在過去一周內，以太坊漲了35%。比特幣漲了18.7%，且上漲集中在近三天。

以上這些數字，歸納總結成幣圈的邏輯就是，DeFi和ETH2.0帶動ETH上漲，而ETH的上漲刺激了比特幣的大漲。

但根據CMC數據，整個加密貨幣市場63%由比特幣主導，而以太坊市值只占11%。比特幣市值是以太坊的約6倍。

“如果只是價格上漲驅動資金入場，又沒有新人入場，那以太坊刺激比特幣價格上漲的理由不太站得住腳。“有業內人士提出了反對意見。

“橙皮書”則認為，DeFi如此小眾、細分的領域，吸引的基本是DeFi行業的創業者以及之前玩Dapp、做交易的炒幣用戶。頗高的操作門檻和認知門檻，很難吸引圈外的用戶。

比特幣的大漲，DeFi或許只是一個引子。比特幣大漲的真實肇因，或許來自圈外，畢竟那里才有動輒撬動千億美元的資金。

美銀美林：作為史上最大泡沫，比特幣正仿效先例進入崩盤期:在美銀美林看來，作為史上最大的泡沫，比特幣正在和郁金香泡沫、南海公司泡沫等歷史上的著名經濟泡沫一樣，進入崩盤期。美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在一份周日的研報中指出，比特幣正在重蹈歷史上那些大量資金涌入，但之后崩盤的資產的覆轍。[2018/4/10]

避險！美元進入弱勢周期

除了比特幣，黃金、白銀、美股……幾乎所有資產價格都在上漲，屢創新高。

時隔九年，國際金價7月27日突破1940美元關口，再創歷史新高；白銀價格同樣大幅上揚，在周一漲超7%，收于每盎司24.50美元，創下近七年來收盤新高。

唯一落寞的是這些資產背后的計價工具——美元。

在交易員Mike看來，美元的弱勢周期才是各類資產價格上漲的*****。

7月28日前，美元指數連續九個交易日下跌，在跌破95關口后，盤中一度跌至93.47，進一步刷新近兩年低點。

美元大跌，黃金、比特幣大漲，背后都有避險情緒升溫的因素，總結起來主要有如下四個原因：

全球疫情愈演愈烈，美國疫情反彈；

中美關系緊張，對立加劇；

逆全球化趨勢加劇；

美國大選加劇不確定性。

據統計，7月28日美國累計確診病例數超過437萬，死亡人數達到15萬，平均每小時新增病例超過2600例，為世界最高。

毫無疑問，疫情加劇會拖累整個美國經濟。投資者預計疫情之下，美國經濟復蘇難以跑贏其他國家，選擇繼續拋售美元。

“美元岌岌可危，”道明證券駐紐約資深外匯策略師MazenIssa表示，“此刻，美元疲弱的心態已經根深蒂固了”。

除開外部因素大的影響，美元最大的危機來源于自身，美國政府債務高企，美聯儲持續放水正將美元推入險境，助力黃金大漲。

天底下沒有新鮮事！

從2008年12月至2011年6月，美聯儲購買了2.3萬億美元國債，并將借貸成本維持在接近零的水平，以支撐經濟成長，幫助推動金價在2011年9月升至1921.17美元的紀錄高位。

數據顯示，美國聯邦債務規模目前已經接近26.5萬億美元。作為美債“頭號買家”和“接盤俠”，面對不斷攀升的債務規模，美聯儲開啟無限量化寬松模式，印鈔機馬力全開，大舉支持購債計劃實施。

最近，美聯儲資產負債表略微出現收縮，但這也是副作用顯現的時候，表明市場上已經有足夠多的“錢”，流動性充足。但前期大水漫灌，疫情愈演愈烈，經濟持續低迷，使得這些資金必須尋求更高收益的配置才能保證不貶值，于是便要尋求全球布局。

黃金，當仁不讓，成為金融機構眼中理想的保值避險資產。

德意志銀行頂級策略師JimReid指出，在貨幣的長期歷史中，法定貨幣將成“過眼云煙”，黃金是絕對貨幣對沖工具。

Reid的結論是，黃金絕對是一種貨幣對沖工具。不僅如此，更重要的是，無論接下來的貨幣體系是什么，黃金都是一種過渡性資產。

除了黃金，被認為是“數字黃金“的比特幣也成為美聯儲放水，美元弱勢的受益者，并且由于市值較小，更容易拉升。

“大眾很難理解比特幣這種新型的投資品，因此一直被部分人認為與黃金一樣具有避險功能，并加以宣傳，吸引了一部分資金進入，在一定程度上也促進了比特幣價格的上漲”，William如此表示。

危險！滯脹身影初現

幾乎所有資產價格都在大漲，一些人滿眼金光，渴望財務自由。一些人卻看到了危險：疫情危機，經濟萎靡不振，甚至陷入衰退。

為何資產價格還在不斷攀升？這可持續嗎？

這不禁讓人想起了美國70年代的經濟困境——滯脹！

所謂滯脹，是指增長停滯+通貨膨脹并存的現象。

根據凱恩斯的經濟理論，政府擴大開支刺激經濟，雖然會導致通貨膨脹，但總是能降低失業、提振經濟，通貨膨脹與失業率的這種反向運動，被稱為為“菲利普斯曲線”。

但20世紀70年代之后，菲利普斯曲線失靈，高通脹與高失業、低增長并存。

1980年，美國通貨膨脹高達13.55%，GDP增長-0.26%。這段時期，人們承受著失業與通脹的雙重打擊，凱恩斯的刺激政策失靈了。

如今，美國經濟滯脹的身影再次出現。

摩根士丹利亞洲區前主席StephenRoach表示，由于美國巨大的預算赤字，美元的崩潰或許難以避免。在進口越來越多更貴的外國產品后，通脹會升溫，并且利率跌至負值。”

Roach認為，美國經濟甚至可能陷入上世紀70年代末的滯脹狀態。

在貨幣學家來看，滯脹的原因在于貨幣增長率超過經濟增長率，貨幣政策逐漸失靈，弗里德曼因此提出了那句名言，“通貨膨脹無論何時何地都是一個貨幣現象”。

全球經濟經過一輪又一輪大水漫灌似的信貸刺激，閾值提高，貨幣政策的效力逐漸減弱，形成了“放水副作用大，但不得不放水”的惡性循環。

全球經濟低增長，為了避免衰退，央行不得不維持低利率，甚至是負利率，但實際經濟的投資收益率也越來越低。

在生產力并未明顯進步的情況下，經濟發展依靠不斷膨脹的債務驅動，全球的債務規模越來越大、根本停不下來，即使維持當下的GDP總量也需要更多的債務。

高負債、低利率，這么多憑空印出來這么多錢都去哪了呢？

毫無疑問，在借貸中產生的海量資金選擇去追逐少量的資產、并推高資產價格，形成了巨大的泡沫，比如美國的股市。

誰享受到了這些資產泡沫的紅利呢？答案很明顯，有錢人。

銀行從來不會雪中送炭，只會錦上添花，他們更愿意以超低的利率把資金放款給有錢人。

富人拿到低成本的資金、再拿這些錢去投資具有泡沫潛質的資產，比如樓市、股市，甚至是黃金、比特幣，結果就是資產價格泡沫膨脹。富人的財富進一步提高，貧富差距日趨嚴重。

深潮TechFlow研究員李楓認為，不同于70年代的物價全面通脹，如今由于定向放水讓少數人受益，新的滯脹是“經濟停滯，資產泡沫價格膨脹”。

信貸寬松沒有推動經濟增長、增加財富創造、更多造成了貧富差距的擴大。

通過印鈔放水、刺激經濟的手段已走入窮途末路，二戰后延續的信用法幣體系受到了挑戰，而新冠疫情加速了這個進程，因此，黃金、比特幣等超主權資產受到追捧。

“作為普通人，建議對資產進行更加合理的配置，長周期來看建議增加中國核心公司的股票、適當配置黃金、比特幣作為對沖”，李楓如此建議，“富人才想著增值，窮人能保值就好”。

無論如何，比特幣被稱為穩定幣的日子暫時結束了。強勢的上漲，“比特幣牛市”的熱搜，將會吸引一波新人入市。

投資有風險，入門需謹慎。根據William的說法，目前比特幣的RSI指標已經突破80，這預示著市場已經進入了超買狀態，“如果此時買入比特幣，會面臨較大的風險”。

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