原標題:《加密上市潮已來》
2020年底到2021年初頻繁傳來加密貨幣交易平臺上市進展的消息。
然而,正如比特幣ETF一直難以獲得批準,目前成功上市的加密交易平臺寥寥無幾。
總結下來主要是這么幾個原因:
一,現有監管規則不適用于加密行業,監管沒有依據;
二,出于對反洗錢、反恐融資的考慮,以美國SEC為代表的監管機構對加密創新(風險)嚴苛,難以放行。
三,加密貨幣波動性大,風險多。
但是,正如一些企業在比特幣ETF的申請上屢敗屢戰,上市這件事在Coindesk等加密企業的To Do List里面一直處于高優先級,加密企業們也不會停止嘗試。
美聯儲印鈔放水,比特幣突破新高,機構在投資組合中增加甚至重倉BTC......在這樣的背景下,加密貨幣行業和“上市”這兩個字的距離越來越近。
所謂上市,就是指企業發行的股票可以到證券交易所交易了。
對于加密貨幣企業而言,這意味著傳統金融圈可以交易加密企業的股票,也就是加密業務的價值傳遞到了股票圈。
Mastercard董事:現在是重新進入加密行業的好時機:金色財經報道,Mastercard創業公司總監Grace Berkery在Benzinga的未來加密貨幣活動中表示,我覺得一旦讓一個機構進入了某個領域,就很難讓他們轉向,所以,如果他們要進入,他們就會留在這個領域。不認為機構會避開加密行業,而是會更加關注他們的勤奮以及與誰合作,以及與具有良好業績記錄和現有客戶的公司合作。重點將是減少該領域的炒作,而更多地關注作為一家公司的實際價值是什么。
Berkery稱,我認為這是一個重新進入加密行業的好時機,機構與加密貨幣公司的合作 \"肯定 \"仍有機會。[2022/12/8 21:29:55]
傳統投資人可以以他們更接受,或者更合規的方式,將加密企業、加密業務,乃至整個加密行業作為標的,進行證券形式的投資或者投機。
所以,上市,對于加密企業而言,意味著獲得傳統金融圈的接受,也有了更高的“合規度”。
目前主要有4種上市方式。
第一種是我們常聽到的IPO(initialpublic offering,首次公開募股),企業首次向公眾出售自己的股票,并通過這種方式募資。
Chantico Global創始人兼CEO:現在可能不是購買比特幣的最佳時機:Chantico Global創始人兼首席執行官、Lido Advisors首席市場策略師Gina Sanchez周四在CNBC的Trading Nation節目中表示,“比特幣像商品一樣交易。這是有關供求關系的買賣,如果你預期需求會上升,你就應該預期價格會上漲。但問題是,它的波動性非常大,而且交易動量很大,所以我認為你在投資組合中放入比特幣必須小心,因為一點點就能產生很大的影響。”
Sanchez說,現在可能不是購買比特幣的最佳時機,“我認為,圍繞這一交易方式,還需要更多的標準化和監管。這是一個‘狂野西部’,這些勢頭交易只是在進行激烈的拉鋸戰。一個關于需求增加的聲明將價格推高,然后你可能在一個月內就失去了這些價值。”(CNBC)[2020/10/23]
第二種是直接上市。2020年7月,路透社報道Coinbase在籌備上市時就稱,它有可能跳過IPO,選擇直接上市。
直接上市和IPO的區別是,直接上市不需要承銷商,可以節省高達上億美元的承銷費用。
聲音 | V神:現在不是提高gas limit的最佳時機,建議在伊斯坦布爾硬分叉時進行:據 Trustnodes消息,以太坊聯合創始人V神表示,如果人們希望提高gas limit(注:gas limit是單個區塊允許的最多gas總量,以此可以用來決定單個區塊中能打包多少筆交易),那么我建議在Reddit/Twitter上發起一場活動來宣傳提高gas limit的原因。從歷史上來看,大型礦池往往聽取了社區的意見。”目前以太坊網絡正在滿負荷運行,每個區塊的gas使用量限制在800萬,相當于每天500億。與此同時,以太坊孤塊已經大幅下降至2018年1月峰值的25%,當時礦工沒有提高gas limit。目前約有40%的礦工投票贊成提高gas limit,這些礦工來自F2Pool和Sparkpool。只需要Ethermine或Nanopool點頭就可以提高gas limit,但V神稱,最好再等等:“現在不是最佳時機。更好的做法是,在伊斯坦布爾分叉的同時大幅提高gas limit,因為存在最大風險的操作碼將看到它們的gas成本大幅上漲,因此更高的gas limit會變得更安全。”據悉,伊斯坦布爾升級的有關改進可能使更多的交易符合目前的gas limit。[2019/8/31]
直接上市也不發行新股,不從市場籌集資金,所以原股東的股票價值不會被攤薄,而且交易沒有鎖定期。
聲音 | Max Keiser:灰度推出“Drop Gold”活動的時機太糟糕,正好趕上黃金價格反彈:RT主持人、Heisenberg Capital聯合創始人Max Keiser稱,灰度比特幣信托(GBTC)推出為比特幣“Drop Gold(放棄黃金)”活動的時機不能更加糟糕,幾乎是在黃金見底的時候進行的。始于2019年5月的GBTC活動旨在突顯比特幣相對于黃金的優勢。然而從那以后,黃金價格從1200美元上漲到1530美元,漲幅為27.5%。不過,與同期增長超過92%的比特幣相比,它仍然相形見絀。Keiser早些時候指出,即將到來的全球金融危機將導致比特幣和黃金價格上漲。[2019/8/28]
第三種是借殼上市,是指通過與一家沒有業務、資產、負債的上市公司合并,形成一個新實體,來實現上市。
和IPO相比,借殼上市所花的時間成本更低,成功率也更高。比如,火幣就曾在2019年通過桐城控股完成上市,合并后的公司名為“火幣科技控股有限公司”。
第四種是SPAC上市。
SPAC的全稱是SpecialPurpose Acquisition Corp,也就是“特殊目的收購公司”,這是由共同基金、對沖基金等募集資金而組建上市的“空殼公司”。
Pantera Capital創始人:目前是購買BTC的好時機:據Coinpedia消息,Pantera Capital創始人Dan Morehead建議應在BTC現在便宜的時候購買BTC,另外他還建議如果BTC突破了它的230日均線(9976.72美元),應當買入,等一年后就賣出。[2018/6/1]
這個“空殼公司”的目的是尋找一家有著高成長發展前景的非上市公司,并與之合并上市。
Bakkt于今年1月份宣布將要和空白支票公司VPC Impact Acquisition Holdings合并上市,其實就是在通過SPAC的方式尋求上市。
總體來說,加密貨幣領域因為本身的監管不確定性,想要通過IPO上市,成功率可以說非常低,這或許也是比特大陸、億邦國際等礦機公司多次申請上市沒有成功的原因。
嗶嗶News根據網絡信息整理
相比之下,可能會有越來越多的加密企業通過直接上市或者SPAC來尋求上市。
加密行業一直對上市抱有期望。
2018年,Coinbase獲得老虎全球基金領投的3億美元E輪融資,從那時起,行業就一直在猜測和流傳著Coinbase上市的消息。
2020年12月8日,Coinbase通過推特高調宣布,已經向SEC遞交了S-1表格,并且希望SEC審核通過,讓其能進行公開募股。
來源:推特
值得注意的是,從2020年12月底到今年1月初,繼Coinbase之后,又有多家加密交易平臺公布了上市進展。
Bakkt宣布將通過SPAC的方式,與VPC Impact Acquisition Holdings合并上市。Gemini的創始人溫特萊斯兄弟也表示Gemini將考慮上市。
12月25日,比特幣價格突破新高,在2021年開年的一個月內一度飆升到40000多美元;
包括微策略、灰度、古根海姆、Paypal、Square、黑巖等在內的傳統巨頭在投資組合中添加BTC甚至重倉BTC;
對加密貨幣領域頗有研究的Gary Gensler被任命為美國新一任的SEC主席;
……
或許正是在這樣的背景下,加密企業的上市時機逐漸趨于成熟。
或公開,或機密進行,上市正在成為加密企業的廣泛嘗試。一位美國律師告訴嗶嗶News,他手上正在處理的加密數字貨幣公司上市案子就有好幾個。
如何獲得合規的上市席位,加密企業們也正在探索中。在這個過程中,有相關業務經驗的機構或者人員顯然非常重要。
據悉,Coinbase的上市事宜將由高盛牽頭進行。
根據Longhash的信息,Coinbase在遞交S-1表格前,董事會成員和管理層架構經歷過大幅的調整,2020年新任命4位董事會成員。
前美國貨幣監理署OCC的代理負責人BrainBrooks也曾經是Coinbase的首席合規官。
2020年7月,Coinbase遞交S-1表格前的幾個月,Coinbase任命了有過地方法官經驗的Paul Grewal為首席法律官。
其次,上市方式將在很大程度上影響到上市能否成功。
Diginex是第一家在納斯達克上市的,設有加密貨幣交易所的上市公司。這家公司的業務包括加密貨幣交易、數字資產托管、投資管理、證券化咨詢。
Diginex在2020年通過SPAC完成上市。如前文所述,以SPAC的方式上市,只要收購雙方同意,配售完成就可以進行交易。
于今年1月份宣布將通過SPAC合并上市的Bakkt也因此被認為可能會先于Coinbase實現上市。
Bakkt一直和合規有很強的關聯性。2019年,Bakkt推出了首個合規的以實物交割的比特幣期貨產品。Bakkt的母公司,洲際交易所ICE創始人Jeffrey Sprecher,其妻子一直活躍于政界。
所以,Bakkt可能在上市方面有著更準確的判斷力。
但無論是Coinbase,還是Bakkt,一個估值280億美元,一個估值20多億美元,亦或是其他加密企業,它們的上市歷程都將成為行業范式。
加密交易平臺在美股上市,主要面臨這樣幾個難點。
首先從SEC的角度考慮,如前文所述,加密貨幣難以杜絕在洗錢、恐怖主義融資等方面的應用,從立場上來看,包括SEC在內的監管機構對行業嚴苛,并且難以放行。
其次,目前的法律框架不完全適用于加密行業,監管還不明確,也沒有規則可循,不確定性因素之下,SEC保持謹慎,拒絕加密企業的IPO的可能性很大。
第三,對于上市申請,SEC可能會關注公司的財報,盈利是否可持續,股價能否維持穩定,面臨哪些風險,如何保護投資者等。
對于加密交易平臺而言,加密貨幣本身的波動性是很大的不穩定因素。平臺的安全性、用戶的跨區域性等等都是風險點。而SEC又要求公司對風險點進行事無巨細的披露。
第四,從加密交易平臺的角度來考慮,如果上市成功,平臺要定期進行報告。近期美國監管提案也提到要對自托管錢包相關的交易、用戶信息等進行報告。
行業正處在一個關鍵期,上市成功,行業將迎來更廣泛的接受度,但同時,包括加密交易平臺在內的企業也需要在監管和去中心化、抗審查初衷間取舍和調和。
參考文章:?
《2019年赴美上市美國6種方式及流程最新最全》by格林菲爾德上市道
《Coinbase上市背后:中國資本入局,估值達280億美元》by 深潮
《Coinbase籌備今年上市,對數字貨幣行業將有什么影響?| 烤仔星選》by LongHash區塊鏈資訊
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