比特幣:加密市場Q2數據綜合復盤：比特幣跑贏各國股市

文|秦曉峰?編輯|郝方舟

一季度，受新冠肆虐與原油價格戰影響，各主要金融市場表現不佳，美股多次熔斷，比特幣腰斬暴跌。

二季度，世界各國央行相繼宣布刺激措施、提振信心，各金融市場開始復蘇。其中，標普500指數大幅上漲逾20%，創下自1998年Q4以來的最大季度漲幅；歐洲的斯托克600指數上漲12%，MSCI亞太指數上漲15%。

加密市場同樣強勁反彈，比特幣完成產量減半，順利突破10000美元大關，季度最高漲幅接近60%；季末收于9000美元以上，季度收漲42%，跑贏各國股市大盤。

另外，比特幣在加密市場的占比始終維持在60%以上，山寨季遙遙無期。

本文目錄：

加密市場總體表現：總市值增幅46.5%

市值前十幣種比較：CRO擠入前十

比特幣完成減半，未能一飛沖天

平臺幣走勢：MX獨領風騷，ZB表現不佳

穩定幣持續增發，USDC嶄露頭角

衍生品市場：期權交易量創新高

DeFi新玩法：借貸即挖礦

股市、黃金表現不及比特幣

一、加密市場總體表現：總市值增幅46.5%

CoinMarketCap數據顯示，2020Q2加密貨幣總市值收報2606.75億美元，季度增幅為46.5%，環比上漲53%；但本次總市值始終未能突破3000億美元大關，最高達到2842億美元。如下所示：

另外，過去三個月，總市值增幅呈現逐漸遞減趨勢：4月增幅39%、5月增幅9.19%、6月增幅-3.57%。如下所示：

從交易情況來看，整個Q2日均交易量達到913.4億美元，環比下降37.3%；特別是近一個月，日平均交易量進一步萎縮，6月平均日交易量不足700億美元。

值得注意的是，單日交易量的峰值并不在比特幣創下季度最高價10299USDT的6月2日；而是在4月30日，交易量的峰值為2520億美元，當日比特幣一度大漲超10%，最高接近9500USDT。

二、市值前十幣種比較：CRO擠入前十

第二季度，比特幣與以太坊均表現出色。其他幣種的市值排名相較于第一季度發生變化：其中OKB掉出前十榜單，CRO取而代之，位列第九；BNB排名上升至第八位；號稱區塊鏈3.0的EOS，本季度仍未跌出前十。

BitUniverse數據顯示，市值前十的幣種中，2020?年Q2價格增幅前三的幣種分別是：CRO、ETH、BTC；下跌的分別是：BSV和XRP。如下所示：

Chainalysis、Robinhood等13家加密公司加入加密市場誠信聯盟:金色財經消息，加密行業的13家主要參與者宣布加入行業組織加密市場誠信聯盟（CMIC），旨在防止市場操縱，并向監管機構發出信號，表明加密市場對投資者來說是安全的。

新的參與者包括加密分析公司Chainalysis、TRM和Elliptic，以及Gemini、Robinhood、Nexo和Bitpanda等交易所。CMIC的17個初始成員包括Coinbase、BitMEX和Solidus Labs（該組織的創始成員），使參與者總數達到30個。（CoinDesk）[2022/4/6 14:08:16]

整個Q2，CRO最高漲幅最大，達到208.18%；BCH表現最弱，最高漲幅最小，只有26.75%。如下所示：

從振幅來看，CRO振幅最高，超過200%，價格波動劇烈，其他加密貨幣振幅都小于100%；ETH緊隨其后，振幅達到97%，BTC以及BSV波動也相對較大；其余幾個主流幣，波動性相對較弱，這也意味著市場關注熱度下降，炒作意愿較低。

最后，具體到單個月份，各幣種表現不同。四月份ETH表現最強勁，增幅最高達到56.75%；五月份以及六月份的震蕩行情中，CRO表現最為亮眼，始終處于上漲態勢，漲幅分別是42.61%、50.41%。如下所示：

特別是6月，很多代幣都出現不同程度回調，其中BSV領跌，跌幅19.13%；XRP緊隨其后，跌幅14.51；其余代幣6月跌幅維持在10%及以下。

三、比特幣完成減半，未能一飛沖天

今年第一季度，比特幣價格直接腰斬，一度跌至3800美元，最終季度收于6000美元以上。彼時，距離第三次比特幣減半不足60天，人們對二季度市場反彈抱有希望。

最終，比特幣也沒有令大家失望。BitUniverse數據顯示，整個第二季度比特幣收漲42%，最高漲幅接近60%。

比特幣在二季度的走勢，也符合過去幾年一貫趨勢。Skew數據顯示，比特幣在第二季度收益率通常是正值；同時，比特幣過去連續第三個季度收益為負的局面也被打破。如下所示：

從目前的收益情況來看，比特幣似乎正在復刻2015年走勢，因此第三季度比特幣可能面臨回調。

如果細致回顧比特幣在第二季度的走勢，就會發現比特幣收益最好的月份是4月，達到36%，這主要是受減半利好提前刺激。特別是4月最后兩天，比特幣漲幅一度高達23%，觸及9500USDT。漲勢延續了近一周，并最終幫助比特幣突破1萬美元大關。

彭博社：8月加密市場因DeFi火爆增加超500種新代幣:由于DeFi熱潮涌動，2020年8月加密貨幣市場已經增加超500種新代幣，或導致加密泡沫再次變得越來越大。在投機欲望激增的推動下，豬排（Porkchop）、Davecoin、意面（PASTA）、壽司（Sushiswap）Newtonium等新代幣紛紛登場，許多項目沒有實際效用，但投資者已經投入數十億美元。根據DeFi市場數據提供商DeFi Pulse數據顯示，截至9月2日，用戶向所有DeFi應用程序投入的資金超過94.6億美元。（彭博社）[2020/9/2]

然而，在5月12日減半前兩日，比特幣卻突然閃崩，單日最大跌幅17%，最低觸及8000美元。減半完成至今，比特幣未能一飛沖天，始終在8500-10000美元之間寬幅震蕩，期間有一次突破10000美元關口，但始終難以站穩。

1萬美元的阻力位，對于目前的比特幣而言無疑是一道天塹，需要更多的時間去積蓄能量。

Bitcoinity.org數據顯示，二季度比特幣交易總量達到?711萬個，環比下降5.3%；具體到單月，5月交易量最多，6月最少。如下所示：

過去一個季度，比特幣在總市值中的占比沒有明顯變化，從季度初的65.4%，最高上漲至69.64%，最大漲幅6.4%；季度收于64.78%，微跌不足1%。

自2019年第三季度起，比特幣在總市值始終高于60%，占比穩定，意味著比特幣“吸血行情”可能一直持續，其他山寨幣仍缺乏上漲動力，“山寨季”遙遙無期。

BTC.com數據顯示，Q2比特幣挖礦難度不斷攀升，從13.91T一度上漲至16.1T，漲幅高達15.7%；但在6月4日，挖礦難度至13.73T，降幅9.5%；目前挖礦難度暫報15.78T，Q1整體增幅為13.4%。

Q2，比特幣每月塊平均大小呈現不斷增長的態勢，季度最高增幅17.5%，季度收漲5.5%。如下所示：

另外，比特幣每月總交易數量卻在不斷上漲，從4月份的8702021筆上升至6月份的9192400筆，漲幅為5.6%。

整個Q2季度交易數量之和為26987143，相比上一季度下降3.4%。

動態 | 韋氏評級：加密市場可能正在啟動更具持續性的牛市:1月21日，韋氏評級（Weiss Crypto Ratings）發推稱，在經歷了2018年漫長的熊市、2019年的大幅復蘇、以及隨之而來所有的悲觀情緒之后，加密市場現在正在啟動一個可能會具持續性的牛市。[2020/1/21]

另外，第二季度比特幣手續費環比增長136％，達到2736萬美元。如下所示：

四、平臺幣走勢：MX獨領風騷，ZB表現不佳

今年第一季度，OKEx短時掀起平臺幣「銷毀潮」，隨后多家交易所跟進，平臺幣迎來小陽春，漲勢喜人，特別是OKB在一季度收漲66%。

那么，二季度各家平臺幣表現如何呢？

Odaily星球日報選擇了六家交易所，分別為OKEx、幣安、火幣、Gate、MXC抹茶以及ZB，比較各家平臺幣在第二季度的價格表現。

總體而言，MX在Q2整體漲幅最高，達到50.06%，并且MX最高漲幅也是最大的，達到109.65%；HT、BNB緊隨其后；Q2表現最差的是ZB，整體漲幅不到1%。

從波動性來看，MX振幅同樣也是最大的，接近240%；ZB振幅最小，只有28%。

另外，六家平臺幣在不同的月份表現各異，如下所示：

其中MX和BNB在4月表現強勁，增幅分別是38.85%、35.1%；MX在5月同樣表現亮眼，增幅為23.5%；到了6月，MX后勢不足，跌幅領先，HT以1.5%的微弱漲幅在6月領漲；而ZB除了4月跟隨大盤反彈一點后，5、6月份一直處于下跌趨勢中，最終導致季度漲幅不足1%。

五、穩定幣持續增發，USDC?嶄露頭角

第二季度，穩定幣依然沒有停止增發的腳步，總量始終在持續增長。

Dapptotal.com數據顯示，穩定幣總量從季度初的77.9億美元增長至119.4億美元，漲幅達到53.2%；相比于Q1穩定幣總量的增幅，環比上漲19.4%。

第一季度穩定幣增發主要集中在3月，本季度則較為分散。從具體月份來看，4月增發量最大，達到18.1億美元，月度漲幅23.23%；5月增發量為13.5億美元，月度漲幅14.06%；6月增發量為9.9億美元，月度漲幅9.04%。如下所示：

聲音 | 外媒：韓國放款零售場外衍生品市場交易門檻，或與加密市場有一定聯系:據financemagnates消息，目前韓國金融服務委員會正在采取重大轉變，通過降低零售經紀行業標準來重振該行業。據悉，韓國散戶投資者進行衍生品交易的門檻已從3000萬韓元（約合25300美元）降至1000萬美元（約合8500美元）。分析稱，尚不清楚這項措施是否跟最近該國加密貨幣的熱潮有關。 8500美元的上限同樣適用于期貨和購買期權。如果客戶愿意出售期權，該上限將翻倍，達到1.7萬美元左右，即2000萬韓元，高于2018年韓國加密投資者在數字資產上的平均投資金額6000美元。[2019/6/3]

此外，USDT增發速度進一步加快。數據顯示，USDT總量從4月初?62.6億美元增長至101.1億美元，漲幅高達61.5%，直接將USDT市值推向全榜第三；第二季度USDT增發總量相較于第一季度，環比上漲30%；USDT在穩定幣總市值中的占比不斷上漲，從季度初的80.3%上漲至季度末的84.6%，霸主地位不可撼動。

從具體月份來看，USDT增發量逐月下降：4月增發?17.6億美元，增幅?28.12%；5月增發13.4億美元，增幅16.71%；6月增發7.5億美元，增幅8%。如下所示：

OKEx交易大數據顯示，USDT場外溢價也從季度初的102.31%下降至季度末的99.36%，降幅2.8%；本季度溢價最高值出現在5月27日，報103.09%。如下所示：

Longhash數據顯示，USDT籌碼主要分布在以下3家交易所：火幣、bitfinex、幣安。

值得一提是，除USDT外的新興穩定幣排名也發生變化。上季度末，HUSD排名第四，本季度則被TUSD取代，不過前三名始終是USDC、PAX以及BUSD，各月份總量變化情況如下所示：

其中，USDC在6月增發超過2.5億美元，在新興穩定幣市場中占比達到54.1%，首次超過50%，進一步拉開了和其他新興穩定幣的距離。

六、衍生品市場：期權交易量創新高

經歷了一季度的暴跌洗禮，二季度杠桿使用趨于理性。

OKEx交易大數據顯示，BTC多空杠桿比從季度初的0.43，最高上漲至5.04，最高漲幅1072%；不過相比于一季度的高點而言，杠桿倍數還是較低的；最終季度收于1.63，季度收漲279%，趨于理性，也反映出投資者對后市行情抱以樂觀情緒。

聲音 | Tom Lee：熊市是加密市場的黃金時間:據cointelegraph消息，Fundstrat Global Advisors聯合創始人Tom Lee稱目前的熊市是加密市場的“黃金時期”。Tom Lee提出了最近加密市場崩潰背后的三個主要原因：比特幣現金（BCH）有爭議的分叉；美國證券交易委員會（SEC）強制初始代幣產品（ICO）向投資者返還資金的監管行動；全球市場的“可怕”狀況，在10月和11月下降了約10％。[2018/11/28]

Skew數據顯示，BTC期貨日交易量從季度初的116.64億美元，降至季度末的66.5億美元，降幅43%，相較于第一季度下跌45%；日交易量最高點出現在4月30日，達到?384億美元，最大漲幅477%。如下所示：

從上圖也可以看出，期貨交易量飆升主要集中在比特幣減半前后，維持了近一個月；從6月開始，比特幣期貨交易量開始走低，特別是6月21日交易量一度降至50.28億美元，創下2020年新低。

根據TheBlock數據，6月比特幣期貨總交易量收報3320億美元，相較于5月的5570億美元，降幅達40.39%。

盡管比特幣期貨交易量大幅下滑，但未平倉合約量卻呈上漲趨勢。

季度初持倉量為20.4億美元，一度上漲至39.67億美元最大增幅94.5%。不到一個月時間，持倉量已經恢復到3月中旬黑色星期四暴跌之前的水平，這也是兩個月來首次測試40億美元。持倉量隨后緩慢下降，但始終維持在35億美元左右；季度末持倉量收于34.6億美元，季度收漲69.6%，相比第一季度上漲94.1%。如下所示：

另外，值得一提的是，芝加哥商品交易所比特幣期貨交易在5月13日創下新紀錄——持倉量達到5.3億美元，并且CME的比特幣期貨的賬戶數量已超過2500個創下歷史新高。如下所示：

第二季度，期權市場更加火熱，多個交易平臺持倉量創下歷史新高。

根據Skew數據，比特幣期權日交易量從季度初的4481.2萬美元增長至季度末的7490萬美元，增幅高達67%；二季度增速相較于第一季度下降340%，但增量上漲了200萬美元。如下所示：

另外，期權日交易量最高達到2.26億美元，創下本季度新高，但并未突破歷史新高2.94億美元；整個第二季度，期權日平均交易量穩定在1億美元左右。尤其是后兩個月，期權交易更加活躍。如下所示：

特別是CME，從5月中旬開始，比特幣期權交易量持續上漲，最高達到6600萬美元，創下新的歷史記錄。

另外，期權持倉量從季度初的5.03億美元，最高增長的18.74億美元，最高漲幅達272.5%；季度末收于10.26億美元，季度漲幅103.9%。

相較于第一季度，第二季度期權持倉增量上漲3.56億美元，環比上漲213%。如下所示：

如果從單個交易所來看，本季度Deribit以及CME比特幣期權持倉都創下歷史新高。其中Deribit最高達到13億美元，CME最高4.41億美元。如下所示：

另外，Deribit比特幣期權交易量市場份額已經上漲到90%以上，持倉量市場份額占到75%以上。以太坊期權方面，Deribit交易量占比達到87%，持倉量占比達到95%；OKEx交易量占比為13%，持倉量占比為5%。

七、DeFi新玩法：借貸即挖礦

第二季度，去中心化金融市場再次復蘇。

DeFiPulse數據顯示，鏈上鎖定加密資產總價值從季度初的5.38億美元，一度上漲至16.88億，季度收漲達到213.7%。相較于第一季度，第二季度鎖倉價值上漲12.8億美元，增幅970%，如下所示：

DeFi上鎖定ETH數量從季度初的266.8萬增長至308.5萬，增幅15.6%，期間ETH鎖定數量曾一度下跌至246.9萬個；BTC鎖定量卻呈現不斷增長的態勢，并創下歷史新高：從1883個上漲至9364個，季度增幅397.2%。

另外，值得注意的是，鎖倉價值在6月16日之前增長緩慢，而后才迎來加速上漲，如下所示：

背后的根源在于，6月16日，借貸協議Compound開始分發治理代幣COMP代幣，掀起抵押熱潮。

根據公告，423萬枚COMP將會免費發放給用戶，只要用戶使用Compound協議進行借貸交易即可，這個規則可被稱為「借貸即挖礦」或「流動性挖礦」，引發大量用戶參與質押借貸，從而導致鏈上鎖定價值激增。

最終，Compound超過MakerDAO，一躍成為DeFi市值第一。

Compound抵押品總價值從季度初的8992萬美元，上漲至季度末的6.39億美元，漲幅611.2%；目前Compound抵押品總價值始終維持在6億美元左右，超過MakerDAO抵押品價值22%。

MakerDAO上抵押品總價值從季度初的4.2億美元，最高上漲至5.39億美元，最大漲幅28%；季度收于4.46億美元，上漲6.1%。

MakerDAO原生管理型代幣MKR價格也在Q2劇烈動蕩：從季度的293美元，一度上漲至749美元，最高漲幅155%；季度收于455.9美元，季度收漲55.5%。

本季度MKR價格大幅上漲，主要受以下幾個因素影響：一是一季度MKR由于清算，價格超跌；二是Coinbase5月底宣布上線MKR交易，短時一度大漲50%；三是6月10日MakerDAO社區投票支持引入真實資產作為抵押品，MKR短時再度上漲超過20%。

關于MakerDAO引入真實資產抵押，Odaily星球日報也撰文介紹了背后的風險，推薦閱讀《DeFi引入真實資產質押，到底靠譜嗎？》。

八、股市、黃金表現不及比特幣

一季度，受疫情沖擊與石油價格戰雙重影響，傳統金融市場遭受重創。二季度，世界各國央行相繼宣布的刺激措施，提振信心，各金融市場開始復蘇。

那么比特幣是否跑贏股市大盤了呢？

股市、黃金VS比特幣

第二季度，A股全線反彈。

上證指數季度收于2984.67點，季度漲幅8.79%；深證成指收于1萬點以上，報11992.35，季度漲幅20.32%；創業板指季度收于2438.2，收漲30%。

相較于A股，美股由于一季度超跌，反彈力度更大。

其中，納斯達克綜合指數季度收漲36.66%，并創下新的歷史記錄；道瓊斯指數季度收漲17.63%，標普500指數季度收漲25.49%，創下自1998年第四季度以來的最大季度漲幅；歐洲的斯托克600指數上漲12%，MSCI亞太指數上漲15%。

二季度，黃金成功站上1700美元大關。從季度初的1574.74美元，最高上漲至1786美元，最大漲幅13.4%；季度收于1782.24，季度收漲13.17%。如下所示：

相比之下，比特幣第二季度漲幅更大，跑贏各國股市大盤以及黃金。

相關性分析

Skew數據顯示，在4月28日比特幣大漲前，比特幣與黃金月度相關性為負數，呈負相關且程度較低；之后，相關性系數上漲，偶有穿過零軸，但大多數時候仍然位于零軸以下，呈弱相關。如下所示：

并且，比特幣和黃金的年度相關性數值也正逐漸下降，意味著二者相關性進一步減弱。

不少加密投資者喜歡參考美股走勢進行開倉，那么，比特幣和美股在第二季度的相關性究竟如何？

Skew數據顯示，隨著時間推移，月度相關線系數從負值逐漸轉為正值，最后季度收于70%，意味著比特幣和標普500呈顯著性正相關。即標普500漲、比特幣大概率上漲，所以跟隨美股進行操作在近期是可行的。如下所示：

從年度相關性來看，二者之間的關聯性也在進一步加強，從負相關逐漸轉為正相關。

從收益的角度，比特幣今年暫時跑贏美股、A股。但從波動率來看，比特幣的不確定性依然很強，Q2季度比特幣波動率一度上漲至200%，雖然后來有所下降，但始終維持在50%以上。

另外，標普500的波動率也在4月初上漲至100%以上，后降至30%一線徘徊；而黃金波動率一度逼近50%，目前維持在20%以下。

由此可見，黃金始終是最為避險的投資手段，比特幣投資者需要控制好倉位風險。

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