數字貨幣:DC/EP 運營推演——市場化選擇之路

撰文：王志城

來源：移動支付網

央行數字貨幣越來越近，社區里的爭論越來越多。大家非常關心DC/EP如何運營？DC/EP與支付寶和微信有何不同、與銀行賬戶有何不同？老百姓為何要選擇DC/EP？官方會像支付寶微信等互聯網機構一樣進行補貼以培養用戶習慣么？面對疑問，我們以場景案例的形式推演DC/EP市場化選擇的過程。

1.0版本，案例1：代發福利

我們假設工商銀行作為二級運營機構，在雄安新區進行部分勞動者福利代發的場景中，使用DCEP。擬推演以下幾個步驟：

1、銀行申領：工商銀行向人民銀行申請數字貨幣DC/EP1000元。工商銀行向人民銀行繳納存款準備金1000元，領取DC/EP1000元。

鄒傳偉：DC/EP跨境支付需研究兩個問題:9月1日消息，近日，河北省政府印發《中國（雄安新區）跨境電子商務綜合試驗區建設實施方案》。雄安新區探索數字貨幣跨境支付，萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉表示，DC/EP跨境支付還需研究兩個問題：第一，在完善KYC程序和要求前提下，提高境外居民和機構開立DC/EP錢包的便利性；第二，如果境外居民和機構對DC/EP的需求很高，人民銀行要與所在國家的中央銀行合作，以尊重對方的貨幣主權。DC/EP應以開放友好的方式走向世界。（第一財經）[2020/9/1]

2、企業兌換：雄安新區某企業A為員工a,b發放現金福利，擬使用DC/EP。A企業以在工商銀行的存款1000元兌換面值1000元的DC/EP。此時這1000元DC/EP歸屬人變更為企業A。

3、代發福利：企業A通過工商銀行代付系統向員工a,b發放勞動福利，a-400,b-600。以DC/EP形式下發給二人。a,b需要通過工商銀行手機App注冊分別領取400DCEP和600DC/EP。此時400DCEP歸屬人由企業A變更為個人a。600DCEP歸屬人信息由企業A變更為個人b。。

鏈塔智庫正式發布《DC/EP產業以及產業估值研究報告》:近日鏈塔智庫正式發布《DC/EP產業以及產業估值研究報告》，DC/EP最近流出了相關的測試照，其在雄安、蘇州等地已經開始試點。報告認為從專利來看DC/EP已經相當成熟但有可能不完全采用區塊鏈技術。DC/EP產業相關產業規模可達千億元，DC/EP會替代M0，而將相關支付轉到線上。相關的軟件、硬件以及產生的支付額足以支撐千億市場。但目前與其相關的上市公司大多沒有實際業務，只是蹭概念，投資者需要警惕。[2020/4/26]

4、轉賬還款：a和b拿到DCEP，a拿到400DC/EP無處使用，但想起欠b100元錢。于是通過工行App向b轉了100DC/EP。b雖然不愿意，但是能收回欠款總是好的。于是a有300DCEP,b有700DC/EP。

萬向區塊鏈鄒傳偉：在DC/EP中區塊鏈用于數字貨幣的確權登記 居于輔助地位:萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉表示，支付系統（乃至金融基礎設施）分為賬戶范式和Token范式，前者以銀行賬戶體系為代表，后者以區塊鏈為代表。鄒傳偉分析認為：DC/EP發行登記子系統由中央銀行負責維護，是中心化的，不需要運行共識算法，這樣就不會受制于區塊鏈的性能瓶頸。在DC/EP中，區塊鏈用于數字貨幣的確權登記，居于輔助地位，比如網上驗鈔功能。鄒傳偉也曾表示，DC/EP和現金的投放路徑類似，二元體系設計考慮了商業銀行利益，預計會進一步推動商業銀行去拓展零售支付和零售業務。（中國經營網）[2020/4/26]

5、兌換存款：a和b發現DC/EP暫時可用場景太少。于是兩人在工商銀行開戶，并將DC/EP兌換為銀行存款進行消費和投資。1000DC/EP歸屬變更為工商銀行，回到銀行體系內。

盤和林：DC/EP將成為人民幣國際化的重要推動力量:中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，DC/EP的本質是紙幣和硬幣的替代，只不過實現了形態的數字化。隨著第三方支付的快速發展，我國正在逐漸步入“無現金時代”，然而在這種非現金的支付方式中，需要對銀行賬戶進行綁定，使用的貨幣也是所謂的“電子貨幣”，所依托的基礎仍然是紙幣和硬幣，只不過通過互聯網等方式進行完成。人民幣的國際化有三個重要條件，一是人民幣在境外有一定的流通度，二是在國際貿易中以人民結算的交易要達到一定的比重，三是以人民幣計價的金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具。盤和林表示，而以區塊鏈技術為基礎的數字貨幣與金融具有天然的融合性，使用數字貨幣將會極大提高跨境結算的速度，其安全性也比傳統跨境結算高得多。隨著中國的國際影響力和海外資本的擴張，DC/EP將成為人民幣國際化的重要推動力量。（證券日報）[2020/4/22]

這個案例故事講完了，大體也應該是試點地區當前運轉的模式，大家一定瘋狂吐槽，這不就是去DC/EP轉一圈再回到銀行賬戶么？這么費勁不如直接用銀行賬戶代發好啦。周期長，收益少對不對？從這個版本中，我們可以看到除了銀行可以通過DCEP起到有限的獲客作用外，其他參與者基本沒有獲得體驗升級和便利。然而這個銀行為代表的二級運營參與者是DC/EP運營體系中的關鍵一環。因此版本1.0對DC/EP運營起到了決定性的意義，但背后缺乏商業邏輯支撐，那我們看看案例2，如果案例2成立，那么案例1就可以成立。

聲音 | 中國央行：人民銀行未發行法定數字貨幣（DC/EP） 也未授權任何資產交易平臺進行交易:中國央行表示，人民銀行未發行法定數字貨幣（DC/EP），也未授權任何資產交易平臺進行交易人民銀行從2014年開始研究法定數字貨幣，目前仍處于研究測試過程中。市場上交易“DC/EP”或“DCEP”均非法定數字貨幣，網傳法定數字貨幣推出時間均為不準確信息。目前網傳所謂法定數字貨幣發行，以及個別機構冒用人民銀行名義推出“DC/EP”或“DCEP”在資產交易平臺上進行交易的行為，可能涉及詐騙和傳銷，請廣大公眾提高風險意識，不偏信輕信，防范利益受損。[2019/11/13]

2.0版本，案例2，走，去麥當勞

突然有一天麥當勞裝了一臺可以受理DC/EP的綜合收銀臺。

1、A又領到400元DC/EP，去麥當勞就餐。通過手機App將100元DCEP轉給麥當勞，并獲得飽腹感。

2、麥當勞獲得即時100元DC/EP，收款效率很高，并當天向供應商結清了貨款，提升了資金的周轉效率。

3、今天麥當勞接待了很多客人，但只有很少的人使用了DC/EP。日中盤點收款DCEP1000元，其他收單10萬元，扣除手續費200塊，實際獲得99800元。DC/EP為其節省成本2元。

4、麥當勞決定每天將節省下來的2元錢，拿出1元補貼使用DC/EP的用戶，并在第二天立起巨幅營銷海報。由于減免營銷作用，越來越多的客戶使用DC/EP消費，第十天10萬收入都通過DCEP收款，日節約成本100元。

從案例2中，我們發現DC/EP的現金屬性特質，使案例1具備商業邏輯基礎。麥當勞等商戶通過使用DCEP降低了手續費支出，并為持續降低成本，將部分節約成本用于補貼鼓勵消費者持續使用DC/EP，并最終形成了DC/EP的流通和受理良性循環。

從商戶側，如前文所述，由于DC/EP降低了整體的市場的運行成本，勢必會引導價格敏感的商戶選擇并鼓勵交易以DC/EP作為支付結算工具，以達到降低自身成本的目的。

從用戶側，DC/EP不是取代XXX，而是一種有效的補充，以我國地廣人多的基本國情和蓬勃發展的科技金融的大形勢為基礎，多種支付工具并行的情況短期不會改變。用戶的體驗是在現有App上獲得一種新支付選擇(支付寶中，有余額賬戶、余額寶賬戶、花唄賬戶、銀行卡賬戶、DC/EP)，并會由于商戶的引導和補貼，營造出可流通的市場環境。

DC/EP并不改變收單原有的競爭格局，兼容在原市場主體架構上運行是最經濟而實際的選擇。因此案例2的實際演進情況應該是，DCEP通過銀行直接或通過支付寶微信的App間接的從銀行App最終轉入收單機構和商戶的受理設備中。而這一過程，無論是銀行賬戶、支付賬戶、DC/EP都是數字化形態，都需要服務機構的專業數字化服務，收單服務機構獲得相應服務收益的情況不會改變。

當大部分的交易由銀行賬戶、支付賬戶轉移為DC/EP時，商戶節省的成本必然通過收單機構、支付寶微信最終上溯到發卡側機構身上。因此，DC/EP對以商戶增值、客戶服務為主要收入來源的經營主體影響較小，而以資金底層賬戶分成為主要收益的經營主體，或將分攤此成本的轉移。由此可見數字貨幣可能層層穿透各層參與者，并有利于真正服務于商戶和客戶的機構，這也正是央行的監管機構希望引導的市場方向。

商業銀行積極參與DC/EP的研發和推廣，不是沒有看到銀行卡中收這一潛在影響。而是在面對數字化發展趨勢的大潮，幾年的彎道超車成績并不理想的前提下，希望以二級運營機構的身份優先參與和研究DC/EP，并在這一賽道上先試先行，或將在用戶經營轉化、降低存款成本、積累交易數據等多個方面搶占先機。

總之，DC/EP作為央行的一款支付貨幣工具，是運行在各市場參與方的底層基礎服務，將通過二級運營機構及支付寶微信等機構向終端市場主體提供服務。在降成本、提效率、控風險等多方面發揮重要作用，有助于整個市場的健康發展。而經營的關鍵是如何利用好央媽給的工具服務好我們的商戶和客戶，使DC/EP帶來的紅利盡早盡快的走進尋常百姓家。

PS：無論在國內還是在國際市場上，DC/EP的作用是助力，而不是拓疆。跨境貿易結算中，DC/EP能幫提高效率降低成本。但最終取決于人民幣本身及其背后的國家信用和背書，取決于貨幣能否滿足國際交易客戶的流通性和穩定性訴求。

作者簡介：王志城，移動支付網專欄作者，銀行及支付行業產品老兵。從事網絡金融、支付清算、開放平臺等相關產品和技術管理工作，現供職于某股份制銀行數字金融部。關注金融科技、互聯網金融、產業互聯網數字化轉型等相關知識領域。

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