數字貨幣:觀點 | 央行數字貨幣需要下放權力？

編輯|仇楊濤

來源|鏈得得

本文由鏈得得綜合編譯自1.《GetReadyfortheFutureofMoney》By：KajBurchardi,IgorMikhalev,BihaoSong,andStevenAlexanderKok.2.Coindesk《CentralBankDigitalCurrenciesNeedDecentralization》By：KajBurchardi,IgorMikhalev.據中國人民銀行官方網站消息。央行行長易綱在接受媒體采訪時表示，目前，數字人民幣研發工作遵循穩步、安全、可控、創新、實用原則，先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉試點測試。

“但目前的試點測試，還只是研發過程中的常規性工作，并不意味數字人民幣正式落地發行，何時正式推出尚沒有時間表。”

易綱的表態打破了市場關于數字人民幣發行的強預期，而人們對于數字人民幣的討論也將會消停一段時間。但是圍繞數字人民幣、圍繞CBDC的討論才剛剛開始。

我們可以想象一下，未來將會有一種數字貨幣會和Instagram一樣易于共享，或者會有電子支付平臺會隨著智能手機的發展而無處不在。

觀點：加密貨幣股票瀕臨深淵:金色財經報道，11月初，加密貨幣交易所FTX戲劇性的倒閉令比特幣暴跌，剛經歷了“加密貨幣寒冬”的投資者再次遭受了重大打擊。此外，貝萊德首席執行官Larry Fink表示，他預計大多數加密貨幣公司將跟著FTX倒閉。嘉信理財（Schwab）追蹤加密貨幣相關股票的指數今年6月以來表現最差，今年以來累計下跌63%。BTIG LLC的分析師Mark Palmer表示：“在過去的一年里，許多代幣的價值損失超過70%，FTX的崩潰加劇了信心危機，關于加密貨幣是否有未來的問題變得普遍起來。”Compass Point的分析師Chase White表示，預計加密貨幣領域在近期內將繼續對投資者造成不利影響。[2022/12/5 21:22:37]

銀行賬戶會過時嗎？貨幣政策重要嗎？隨著數字貨幣和代幣的不斷發展，這些未來性的問題將會變得更加突出。當這些實驗構造從“沙盒”搬到“大街上”，那些“好與壞”的影響將是深遠的。

觀點：以太坊期權交易量陷入停滯:Longhash表示，在9月25日月度合約到期后，以太坊期權市場陷入了停滯。ETH未平倉合約量也有所下降，表明交易活動整體減少。期貨和期權交易中的“未平倉合約”指的是市場中有效合約的總量。它囊括了買賣雙方持有的所有合約的累計數量，衡量的是整體的市場活躍度。根據Skew的數據，自9月1日以來，以太坊期權未平倉合約已經從5.44億美元縮水到約3.62億美元。[2020/9/30]

新興市場擁抱央行數字貨幣：Test內測、Pilot試行；

1央行數字貨幣“淘金熱”

多年來，諸如比特幣之類的加密貨幣被認為是在暗網市場的交易品。Facebook計劃推出的Libra也只是一系列由不同企業、銀行和財團發布的數字貨幣計劃。

政府和中央銀行并沒有懷疑地注視數字貨幣，而是進入了舞臺，許多國家計劃推出自己的數字貨幣，這其中尤以央行數字貨幣為代表。

CBDC由中央銀行發行，與現有的鈔票掛鉤，旨在用作法定貨幣。大約十年前推出的第一代CBDC具有有限的互操作性和可編程性。

觀點：目前投資者進入比特幣市場的原因已有所改變:Ambcrypto刊文稱，一些加密分析師仍然認為，從長遠來看，當今投資者對比特幣市場的信心和行為將為比特幣帶來好處。目前比特幣的儲備風險水平也表明，比特幣市場對其投資者而言具有誘人的風險/回報比率，該比率低表明市場信心更高。文章稱，比特幣最初具有較高的鏈上速度，這意味著該資產正在逐漸脫離交易所交易，并用于獲取商品和服務。然而隨著時間的流逝，隨著交易所內交易變得越來越重要，鏈下速度成為了優先事項，并且人們只會在市場下跌時通過交易BTC來獲取其他代幣，或轉換為USDT。可以推測出，進入比特幣領域的新用戶不是因為用戶本身變得逐步進化，而是因為新用戶認為持有比特幣比在服務或商品上花費比特幣更為賺錢。基于這些指標，比特幣未來是否會盈利尚待觀察，但是目前的比特幣投資者很有可能與過去的投資者沒有相同的意識形態。[2020/6/29]

下一代數字貨幣被稱為“CBDC2.0”，可能會在國家或超國家水平上運行。這類貨幣可以幫助到“貨幣政策自動化”，從而可以減輕新興經濟體惡性通貨膨脹的風險并減少購買力不平等。

此外，更好的可追溯性將使各國能夠遏逃稅、*****販運等犯罪活動。中國中央銀行希望推出人民幣的數字化版本，重點是集中化的CBDC1.0設置。

觀點：美國共和黨提議的加密數據法案將危及普通用戶的安全:據此前報道，美國共和黨議員提出《合法訪問加密數據》法案，要求科技公司協助訪問加密數據。

如果該法案在立法機關獲得通過，它將有效地終結WhatsApp、 Signal和Telegram等信息應用中的隱私功能。新美國開放技術研究所高級政策分析師Andi Wilson Thompson批評了該法案，稱此類“要求將損害普通人的安全”，而恐怖分子和其他罪犯分子只會轉移到新的服務領域。他補充說，在大流行期間提出該法案。這一時機尤其成問題。（Decrypt）[2020/6/25]

瑞典中央銀行宣布了為期一年的基于區塊鏈的電子克朗試驗，計劃于2020年進行。歐洲央行、加拿大中央銀行及其他機構也在加快研發進度。

貨幣的設計方式也會產生社會影響，從而影響貨幣的長期競爭力和價值。國際貨幣基金組織分析師TobiasAdrian和TommasoMancini-Griffoli在2019年9月發布給IMFBlog的帖子中指出：“付款不只是轉移資金的行為。他們是從根本上聯系人們的社會經驗。”

2領導者現在需要怎么做

觀點：比特幣的高鏈基本面正在消退:根據Glassnode相關文章中的觀點，比特幣的高鏈基本面（high on-chain fundamentals）正在消退，在過去一周中，圖表中許多數據出現了相對下降。比如：在過去7天里，鏈上BTC指數（GNI）出跌至73點；網絡健康指數也下降了8個點。Glassnode分析稱，鏈上數據現在不太可能飆升，并且可能會耗盡現貨價格。[2020/5/19]

盡管我們預計最有希望的數字貨幣生態系統要達到臨界質量還需要五年時間，但先行者優勢將是其他人難以克服的。

領導者是想成為那些先驅者、快速跟隨者，還是再數字貨幣市場更加成熟之前，就需要立即投入時間來了解新興模式將如何影響其國家和企業。他們可以采取以下關鍵行動來奠定基礎：

評估戰略和破壞性潛力。隨著時間的流逝，期望政府和組織使用多種形式的數字貨幣來改善其內部運營，幫助進行國內和跨境交易并創造新的融資機會。

由于數字貨幣及其基礎技術是全新的，因此場景建模可以在幫助領導者預測更多破壞性風險方面起到至關重要的作用。領導者及其團隊必須進行自己的“假設”練習，以了解潛在的競爭中斷以及對金融普惠性的潛在影響。

創建數字監管沙箱，以試驗有希望的案例。領導者應確定兩個或三個高潛力計劃，并開始進行小規模試點，例如開發資產支持的穩定幣或與CBDC合作。

了解創建數字貨幣的設計選擇，例如治理，可編程性和支持的類型，可以幫助領導者確定哪些原型最適合他們的需求，以及哪些原型應該避免。

六大設計決策影響數字貨幣的風險和價值

分析數據。該分析應考慮全球擴展機會，額外服務帶來的新收入，效率提高帶來的成本節省以及支付基礎設施和合規性方面的網絡影響。

企業還應考慮最終用戶的利益，包括減少交易費用，提高便利性和速度以及更穩定的投資。量化下行風險也很重要。

例如，CBDC可以幫助銀行將投資活動擴展到服務不足的地區，但是采用還可能促使客戶放棄傳統的支票和儲蓄產品。這種洞察力可以幫助銀行制定彌補存款收入損失的方法。

建立有效的生態系統。貨幣的價值與使用成正比。無論是組織還是中央銀行在創建自己的計劃或參與更廣泛的生態系統，數字貨幣都需要規模才能成功。

建立大量的早期采用者需要在眾多參與者之間進行堅定的協作。建立信任，解決不可避免的緊張關系以及管理緊密競爭對手之間的合作競爭或“競合”，需要強大的領導才能。

數字貨幣有望在未來五年內深刻改變我們的金融基礎設施。

金融系統的參與者應該利用這段時間來分析潛在的影響，為可能的破壞做準備，并開始積極探索他們想要扮演的角色以及他們需要建立什么樣的伙伴關系，以最大化數字貨幣的價值并影響數字貨幣的發展方向。

3央行數字貨幣需要下放權力

當前，貨幣體系由國家和國際協定管轄。中央銀行雖然對CBDC感到好奇，但對引入所有權或治理權下放的數字貨幣持謹慎態度，這使傳統的集中式治理成為一項艱巨的任務。

但是，如果CBDC不能實施并從比特幣和區塊鏈技術帶來的最具革命性的方面——去中心化——受益，那就會失敗。CDBC最初的項目通過啟用點對點交易為當前的金融系統創造了漸進的更好的替代方案，但它們仍保持著集中的治理和流通控制。

消費者采用中央銀行發行的加密貨幣的主要動機將基于去中心化治理和開放式流通系統。自2008年金融危機以來，公眾對政府和銀行機構的信任度下降了。因此，存在一種數字貨幣的空間，這種數字貨幣在其通常的中央銀行意義上沒有中央權力機構，例如，決定借款利率或流通貨幣供應。

CBDC的集中治理與分散治理及其潛在影響

在多個轄區的國家或超國家級別發布CBDC2.0并進行分散管理，這意味著需要制定一套不同的法律，貨幣和財政政策，其中一些是自動化的，需要進行整理并在各個國家實施。

CBDC2.0將取代針對特定用例的多種其他數字貨幣的需求。CBDC2.0將必須在協議級別上可互操作。數據交換和功能應易于訪問，并可在協議之間轉移。

分散管理的CBDC2.0將為普通消費者帶來多種優勢，包括快速和廉價的跨境交易，匿名，個人數據保護和國際可操作性。可以說它將消除惡性通貨膨脹的風險，因為發行將通過算法“發行系統”實現自動化。

所有交易都將記錄在向所有人開放的不可變國家分類帳中，沒有雙重支出的風險，也減少了非法交易的機會。

銀行將更容易獲得信貸，這意味著資金將更快地通過渠道流動。跨境交易將需要更少的文件和時間來解決。這將使世界范圍內的貿易更快，并消除壟斷。可追溯性將使各國減少犯罪活動，例如洗錢，逃稅和販。

最后但并非最不重要的一點是，該貨幣將在超國家層面上具有互操作性，這意味著新興經濟體受購買力不平等的影響可能會較小。

CBDC2.0將產生最積極的社會影響

從好處來看。第一，CBDC可以改善民主和權力分配，并減少對決策的影響。第二，它們可以減少匯率波動，特別是在新興經濟體中。第三，他們可以削減成本支付，尤其是跨境支付。

中央銀行傳統上是中央集權機構，它們被創建為獨立治理的機構，并賦予了重要的權力，以確保長期的財務穩定。多個世紀以來，他們通過保持金融穩定為共同利益做出了貢獻。

隨著區塊鏈技術的成熟，領導者應決定如何重組現有金融機構和政策，以從分散治理中受益，并隨后實現CDBC2.0引入的已討論收益。通過改善民主和權力分配，減少腐敗和操縱以及更有效和更安全的付款，將提高本國貨幣的競爭力，從而為先動者帶來回報。

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