加密貨幣:高盛召開比特幣會議，都談了這些要點

5月27日，投資銀行巨頭高盛舉行主題為《美國經濟預期與當前通脹、黃金，以及比特幣的影響》的電話會議。目前有關這次會議的幻燈片已經在網上公布。本文摘錄編譯了其中關于比特幣的部分。高盛認為，比特幣不產生現金流；在全球經濟增長中不產生收益；也沒有持續的多元化效益；價格極度不穩定；同時也沒有證據表明比特幣可以對沖通脹。此外，這家投資銀行巨頭還表示，包括比特幣在內的加密貨幣并非一種資產類別。

1比特幣：貨幣還是資產類別？

作為主權貨幣，需要符合三個標準：

1）可以被用作交換媒介。

–作為一種交換媒介，一種工具必須促進當事方之間的商品或服務交易。

前高盛高管：Coinbase的IPO可能會吸走比特幣的大量機構流動性:前高盛高管、Real Vision創始人Raoul Pal擔心Coinbase的IPO可能會對比特幣產生負面影響，因為這將吸走大量機構流動性，轉移機構對加密貨幣市場的投資。Pal解釋說，機構投資者可能會選擇投資于提供加密貨幣敞口的股票，而不是購買比特幣。（The Daily Hodl）[2021/1/9 15:45:21]

2）可以作為一種記賬單位。

–記帳單位是一種允許對價值進行會計核算和比較的度量。

3）可以用作價值存儲。

–儲值是可以在將來進行保存，存儲和交換的資產，具有可預測的穩定價值。

Libra協會任命法律總顧問，曾任匯豐銀行和高盛合規方面高管:Libra協會今日發推表示，將任命Robert Werner為Libra協會法律總顧問。據悉，Robert Werner有豐富的監管、金融犯罪合規和執法經驗，在加入Libra協會之前，其曾是GRH咨詢公司的創始人及CEO，也在包括匯豐銀行、高盛在內的世界知名金融機構擔任政策、隱私、合規關系相關高管職位，此外，其還曾負責過美林證券金融犯罪合規工作。根據網絡信息，Libra競品Celo近日完成Coinlist拍賣，募資1000萬美元，今日已完成主網上線。[2020/5/19]

2包括比特幣在內的加密貨幣不屬于資產類別

原因：

不像債券那樣產生現金流

不因全球經濟增長而產生任何收益

鑒于其不穩定的關聯性，不能提供一致的多元化收益

聲音 | 分析師Mitch Steves：不必擔心高盛擱置開設交易柜臺的計劃:RBC Capital Markets分析師Mitch Steves稱，對于“高盛暫時擱置開設數字貨幣交易柜臺的計劃”的消息不用過于擔心。高盛并沒有放棄比特幣，仍在探索。高盛目前苦于缺乏政策制度支持。接來的這個月，有兩件事需要關注，一是比特幣ETF是否被通過；二是可能出現更負面的情況，許多在去年的價格高點進行ICO的機構可能會倒閉。[2018/9/6]

考慮到76％的歷史波動率，無法抑制波動——2020年3月12日，比特幣的價格在一天內下跌了37％

無法顯示對沖通貨膨脹的證據

我們認為，一種主要取決于其他人是否愿意為此付出更高價格的證券升值，不是適合我們客戶的投資。

我們還相信，盡管對沖基金可能會因其高波動性而發現交易加密貨幣具有吸引力，但這種吸引力并不構成可行的投資理由。

動態 | 加密貨幣交易計劃已不再是高盛進軍該市場的首要任務:據Bitcoin消息，加密貨幣交易計劃已經不再是高盛進軍該市場的首要任務，但未來可能會重啟這項技術。不過，暫時高盛依然會專注于其它項目，例如加密貨幣托管產品。[2018/9/6]

3加密貨幣已經獲得了巨大關注

自從2008年創建比特幣以來，已經形成了數千種加密貨幣，總市值約為2500億美元。

盡管單個加密貨幣的供應量有限，但總體上來說，加密貨幣并不是稀缺資源。例如，在六種最大的加密貨幣中，有三種是比特幣分叉。

加密貨幣錢包Blockchain聘請了高盛(Goldman Sachs)高管幫助其增加機構客戶:Blockchain是一款加密貨幣錢包，它聘請了一名前高盛(Goldman Sachs)高管來幫助提升其在機構客戶中的地位。在Blockchain周二發布的聲明中，Breanne Madigan于本月加入了該公司。[2018/4/17]

4加密貨幣可能是非法活動的渠道

盡管大多數加密貨幣分類賬都是永久性的且可審計的公共記錄，但是加密貨幣仍然助長了諸如龐氏騙局，勒索軟件，洗錢和暗網市場之類的非法活動。

1）龐氏騙局

龐氏騙局是欺詐性的投資騙局，詐騙者提供的騙局不可能很快而且很高。2019年，一個名為PlusToken的龐氏騙局通過承諾10-30%的年收益從3000萬人那里騙取了超過20億美元。

2）勒索軟件

勒索軟件是一種劫持計算機網絡的軟件，通常僅通過支付加密貨幣贖金來換取黑客解鎖別劫持的設備。2019年，美國出現了近1,000種勒索軟件攻擊。除了造成潛在的70億美元以上損失外，在這些攻擊中，勒索軟件攻擊破壞了應急人員，學校，醫療保健提供者的工作。

3）洗錢

加密貨幣網絡內的洗錢基礎設施主要由場外經紀人驅動，并導致其他加密犯罪。2019年，28億美元的比特幣被犯罪實體發送到交易所。

4）暗網

在暗網市場中，供應商在互聯網上出售違法商品。它們的交換媒介通常是加密貨幣。暗網收入在2019年達到了8億美元。

5加密貨幣基礎設施還很年輕，容易受到黑客攻擊或無意中的損失

盡管無法控制相應的私鑰就無法花費加密貨幣，但必須注意保護那些私鑰。許多加密貨幣所有者讓交易所或其他托管提供者控制其私鑰，這使這些托管人成為黑客的主要目標：

–如果黑客能夠訪問所有者的私鑰，則他們可以拿走所有者的數字錢包。–當任何人都無法再使用特定的加密貨幣代幣時，就會發生無意丟失。在QuadrigaCX的損失和Parity客戶端等事故中，超過5億美元的加密貨幣最終變得不可訪問。

盡管各方的統計有所不同，但黑客和無意的丟失預計已導致超過十億美元的加密貨幣損失。

6加密貨幣狂熱世所罕見

正如我們在《2018年展望》中所討論的那樣，2017年末，加密貨幣打破了金融市場的泡沫水平，甚至超過了1634年至1637年早期荷蘭“郁金香狂熱”時期的水平。

我們已經將市值最大的兩種加密貨幣比特幣和以太幣與荷蘭扁豆郁金香泡沫以及納斯達克，標準普爾500和TOPIX的股票泡沫進行了比較。在其各自的泡沫高峰之前的一年：

–納斯達克上漲109％–郁金香價格上漲485％–比特幣上漲2,292％–以太坊上漲了14,193％。

重要要點

經濟已經觸底，這不是“蕭條”。

關于增長軌跡，仍然存在重大不確定性：1.復蘇之路；雇用“臨時失業者”；2.隨著經濟重新開放，3.新一波的病感染浪潮會來臨

財政和貨幣政策措施旨在抵消需求沖擊和流動性沖擊，并不會造成通貨膨脹。

滯脹是極不可能的。

美元不會貶值。

我們不建議在戰略或戰術基礎上為客戶的投資組合提供黃金。

我們不建議在戰略或戰術基礎上為客戶的投資組合提供比特幣，盡管其波動性可能使其適合于動量型交易者。

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