區塊鏈:研究 | 胖協議時代之后的價值捕獲者——中間件協議

來源：IOSG，作者：Jocy&Ray，編輯校對:?Judy,Scarlett

導讀

基于我們對中間層協議的理解，我們對加密網絡中的中間件協議的具體細分方向作了一次分類和梳理。

1）我們認為中間件項目能夠像Web2.0的HTTP協議那樣通過兼容眾多的底層區塊鏈整合網絡資源，同時為眾多DApp創造價值。

2）中間件項目本身作為夾在頂層應用程序和底層區塊鏈架構的中間能夠起到：銜接頂端的各個應用程序,整合底層加密網絡資源，最終達到資源共享,功能共享、為DApp開發者們提供極大的便利的作用。

3）金融中間層的協議和協議之間存在著大量交互性、可組合性潛能能夠讓一些衍生的應用場景出現，大部分的DeFi協議項目在開放式金融生態系統中所扮演的角色越來越下沉化,可組合化,模塊化。它們在未來所爆發出的最大的價值是為為眾多頂層的應用程序提供了基本框架和基本業務邏輯。

1.0

從傳統互聯網價值分配角度看中間層協議

回顧Web2.0的互聯網堆棧，應用層協議是位于互聯網協議棧的頂端，直接和應用程序接口結合，提供常見的網絡應用服務，我們把這些應用層協議又稱為中間層協議。最典型的例子就是“超文本傳輸協議”，它為我們現在看到的網絡上的圖片、動畫、音頻等等信息提供了傳輸的方法。基于HTTP協議，諸如Facebook,Amazon,Google等大量優秀的互聯網商業模式才得以涌現。應用層協議基于底層的互聯網TCP/IP協議，為各種各樣的應用終端提供了文件傳輸、文件服務、電子郵件、虛擬終端等服務，完全釋放了互聯網的價值。

圖表1應用層協議(尤其是HTTP協議)在互聯網堆棧中創造了最大的價值。資料來源:SesameOpen

對比Web2.0的技術棧，我們認為Web3.0的技術棧中同樣存在各式各樣為頂層應用層設計的中間件堆棧。但Web3.0的中間件堆棧和Web2.0的中間層協議在價值捕獲上存在哪些不同呢？

一方面，Web2.0的大部分的價值雖然由中間層協議創造，但是由于HTTP等協議都是免費的標準，所以它們創造的價值實際上被各種各樣的應用程序竊取了。在Web3.0時代，Token這個獨特的創造讓價值傳遞模式完全被顛覆：中間層堆棧的原生Token賦予了它們捕獲價值的能力。

另一方面，Web2.0主要靠龐大的HTTP協議來支持最具影響力的應用程序，但Web3.0的中間層堆棧中將有種類繁多的協議來支撐頂層的應用程序。造成這個差異的原因在于加密網絡中的主要的應用程序或業務領域都需要自己獨特的Token經濟學設計，因此需要的一個獨特的協議來整合應用程序的Token經濟學。

Messari研究分析師：全球宏觀經濟的不確定性加上加密生態系統劇烈動蕩導致加密貨幣價格下跌:6月18日消息，美國區塊鏈數據庫創企Messari研究分析師Kunal Goel表示，全球宏觀經濟的不確定性，加上加密生態系統的劇烈動蕩，導致了加密貨幣價格以令投資者驚訝的速度下跌。(金十)[2022/6/18 4:37:26]

2.0中間件堆棧

由于Web2.0和Web3.0的網絡技術棧架構、價值分配模式都完全不同，所以我們傾向于用一種更寬闊的思維去理解加密網絡中的中間件堆棧。我們認為

Web3.0的中間件是處在在區塊鏈底層協議和應用程序之間，增強或者提高去中心的協作能力或者token價值傳輸效率的模塊。

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圖表4IOSG眼中的中間件(2020)。資料來源：IOSGVentures

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圖表52019年IOSG認為的中間件。資料來源：IOSGVentures

3.0IOSGVC對中間件堆棧的模塊化重構

3.1技術服務類中間件

一些傳統互聯網出身的從業者認為Web3.0的中間層協議行業會有與Web2.0時代的互聯網中間層協議平臺及服務類似的存在。我們認為

這些技術類服務提供商最大的價值是提升了所有網絡參與者包括：節點,開發者,用戶進行去中心化協作的能力。

資料來源：IOSGVentures

I.開發框架

代表項目：Solidity,?Substrate,ReachPlatform

開發框架幾乎是技術類中間件中最為重要的一環，除了最流行的Solidity語言為基礎的以太坊開發框架，目前這個領域最熱門的Substrate框架以及新出現的ReachPlatform，都在以更加模塊化、自動化的方式大幅降低開發人員的門檻，吸引更多人加入進加密網絡這個生態。這些開發框架基于區塊鏈的底層架構，ReachPlatform的CEOChristopherSwenor把區塊鏈的開發框架比作Microsoft剛剛出現所做的事情，即把所有具體問題抽象化、模塊化，極大提升了開發者的效率，讓他們能夠把所有精力放在如何做出擁有更好UX/UI、更好的商業邏輯的區塊鏈應用產品上，而不再需要關心區塊鏈的底層架構和邏輯是什么。

美國國家經濟研究局：比特幣仍集中在少數人手中:根據美國國家經濟研究局(NBER)的一項研究，流通中的比特幣約三分之一控制在前1萬名個人投資者手中。自比特幣誕生之初，加密貨幣愛好者就一直在思考哪些人是比特幣的最大所有者。確定所有權的集中度可能非常困難，因為許多最大的地址通常不代表個人，而是替投資者持有比特幣的交易所和其他實體。然而，通過使用區分中介和個人地址的數據收集方法，NBER研究人員發現前者在去年年底控制著大約550萬枚比特幣，后者控制大約850萬。此外，前1000名個人投資者控制著大約300萬枚，且集中度可能更高。（金十）[2021/10/26 20:56:55]

以Parity所推廣的Substrate開發框架為例，它是一個可以快速搭建區塊鏈可擴展的、模塊化的開源框架，其核心組件包括：數據庫、網絡連接、交易隊列和共識引擎,以及Polkadot共識）。

II.節點服務運營商

代表項目：Infura,QuikNode,BlockDaemon,Alchemy,DAppNode

節點服務運營商在加密網絡的主要功能是

部署了為開發者提供了基于云端的節點，用于開發和生產的解決方案，從而節省了開發者運營節點的精力，為開發者分擔基層操作系統和節點軟件本身的系統管理，例如補丁和更新。

比如以太坊Infura就向諸如Metamask,0x,Mycrypto,Maker,Idex等項目提供節點服務，這些項目都依靠Infura向主網廣播交易數據和智能合約。

III.數據索引及查詢API服務

代表項目：TheGraph,DuneAnalytics,Dfuse,Infura

區塊鏈數據索引及查詢API服務

讓DApp數據的訪問變的更容易和更迅速。以往的痛點是幾乎所有公鏈上智能合約的狀態往往并沒有提供易于訪問的DApp數據接口，而是以事件觸發等邏輯機制呈現的日志形式存儲

。換句話說，DApp需要一種能從基礎數據源獲取和轉換數據、同時又能以直接可以在應用程序中使用的格式來存儲的方式，而以太坊上的TheGraph,Duneanalytics,Infura,以及EOS上的dfuse等這類數據查詢API服務則提供了這種方式。

lV.智能合約開發工具(SmartContractDevelopmentTools)

代表項目：Moonbeam,Edgeware,truffle,ganache

Moonbeam和Edgeware是Polkadot上的智能合約平行鏈，能夠讓開發人員輕松在Polkadot網絡上創建智能合約。除了創建智能合約，這兩個平臺還提供智能合約遷移服務，比如從基于以太坊的系統遷移到Polkadot。而Truffle,ganache將作為ETH2.0上的智能合約開發工具，目的也是降低在ETH2.0開發智能合約的難度。

陀螺研究院院長：搶占區塊鏈新高地就是搶占未來的發展優勢:陀螺研究院院長、深圳市信息服務業區塊鏈協會副會長余維仁表示，區塊鏈技術是未來數字經濟的重要基礎設施，是下一代價值互聯網，是新的競爭賽道，大家處于同一起跑線，搶占區塊鏈新高地就是搶占未來的發展優勢。（證券日報）[2021/3/5 18:16:28]

V.挖礦和staking服務

PoW代表項目:Poolin,F2pool,BTC.com

PoS代表項目：Everstake,Stake.fish,Wetez

這兩類服務共同特點都是通過降低普通用戶參與加密網絡的門檻而獲取價值，同時激勵更多用戶主動參與網絡不僅能提升整個網絡的安全性，還能增強網絡效應創造更豐富的價值。

PoW下的礦池將實體的個體礦機算力連接到一個區塊鏈礦池的地址上，然后實現規模化、簡單挖礦，降低挖礦門檻。而PoS的StakingasaService服務提供商也同樣也是降低Staking門檻：一個是專業門檻；另一個經濟成本的門檻。

3.2金融服務中間件

資料來源：IOSGVentures

我們認為加密網絡中的開放式金融堆棧的中間件充當了維度底層網絡安全的原生代幣和頂層用戶應用界面的價值流轉且為整個生態帶來增值的重要作用。

其中穩定幣協議和去中心化交易所扮演著去中心化價值傳輸的角色，在這基礎之上，才有各種各樣的金融原語。

3.2.1去中心化的價值傳遞

I.穩定幣

代表項目：MarkerDAO

在我們看來，由于目前的開放式金融生態幾乎就是在以太坊網絡上，因此說DAI是目前開放式金融的基石和最重要的中間件毫不為過。原因是MakerDAO通過ETH生成穩定幣DAI為目前眾多應用場景如：代幣交易、商品和服務的交易、長期儲蓄等加密網絡的開放式金融生態提供了一個堅持的基礎，一個類似于傳統金融世界中的“法幣”的存在。

系統將區塊鏈底層原生資產ETH為DAI這樣的穩定幣作背書，將ETH等原生加密資產的價值反應在DAI上，讓加密網絡中的用戶可以用從價格穩定的貨幣在更多的應用場景下使用，從這個角度看，DAI實實在在充當了連接底層加密網絡和頂層應用的增值粘合劑。而MKR作為Maker的原生代幣MKR則通過扮演“穩定費”以維持DAI的價格穩定等重要角色捕獲價值。

II.去中心化交易協議

代表項目：0xProtocol,Loopring

研究：比特幣相關性或聯動性或會導致“個人主義”經濟體衰退:倫敦布魯內爾大學最近的一項研究試圖尋找可能對比特幣價格的聯動或相關性產生影響的文化驅動因素。這篇論文還試圖理解不同類型的文化如何看待像價格行為這樣的概念。文章指出，在“個人主義”文化中，“人們期望的羊群行為比集體主義文化要少。”

研究認為，比特幣的相關性或聯動性可能會導致“個人主義”經濟體的衰退：“因此，他們可能會遵循他們認為可靠的比特幣基準價格，因為它的市場份額大、透明度高、歷史較長、交易所關閉的幾率較低等等。因此，個人主義應該降低比特幣的價格波動。”（AMBCrypto）[2020/7/5]

圖表60xProtocol生態圖。資料來源：IOSGVentures

0xProtocol和Loopring承擔著中間件的作用是因為它們讓開發者可以直接使用協議中的撮合交易系統，在其基礎之上構建去中心化交易所。作為一個去中心化交易的開放協議，它讓不同貨幣之間的交易(轉換)流轉能更加快速的完成，并且不產生手續費。目前的一些交易所比如：DDEX,Radar,Ethfinex,dEX,imtoken等等都使用了0xProtocol的撮合系統。除此之外，在0xProtocol之上，也有其他的項目基于此衍生發展出了更高階的協議，比如dy/dx,dharma(如圖表6)。

3.2.2價值傳遞之上提供更多金融服務

I.合成資產平臺

代表項目：Synthetix,UMA

相比于傳統金融行業，目前加密網絡中的金融行業所有的活躍的金融業務場景仍然以穩定幣為主，對一些類似于傳統金融業當中所存在的更加復雜的金融類產品如：權益工具、看跌/看漲期權、期貨、保險等仍然缺乏。而UMA,Synthetix這類資產合成工具為更加復雜的DeFi生態系統奠定基礎，未來我們期待著將會有更多像SwanDAI這樣的金融產品以合成資產協議為基礎出現。

UMA是基于以太坊的去中心化金融協議，它是一個連接看多和看空兩方的業務協議。UMA提供智能合約模板，允許任何人創建追蹤任何價值標的物價格的合成資產。它的機制很簡單，任何人可以在基于UMAProtocol之上的SyntheticTokenBuilder創建跟蹤任何事物價格的代幣，從外匯匯率到股票價格。目前一個成功的案例就是基于SyntheticTokenBuilder創建的穩定幣追蹤指數SwanDAI，SwanDAI是一種合成資產，以指數級增長的方式跟蹤DAI的價格與其美元掛鉤的偏差，到期時合約將按照指數價格交割，因此它可以讓人們對沖DAI脫鉤美元的風險。

II.預測市場協議

聲音 | 泰國司法研究所：預計涉及數字貨幣的犯罪將增加:據bangkokpost消息，泰國司法研究所(TIJ)執行主任Kittipong Kittayarak說，泰國司法研究所和聯合國區域間犯罪和司法研究所進行的一項合作研究表明，涉及跨國有組織犯罪的犯罪活動正在泰國興起，預計涉及數字貨幣的犯罪會在不久的將來增加。但是泰國執法機構在人力資源、跨部門溝通等方面，都沒有準備好。[2018/8/31]

代表項目：Augur,Erasure

Augur是在以太坊金融生態里所部署的技術最復雜的項目之一。但它一直存在著加載緩慢、UX笨拙、沒有推送或電子郵件通知、結算時間很長、沒有移動支付等問題。盡管它沒有做到像Web2.0一般無縫給用戶提供服務，但它的技術協議本身是極其有價值的。像Veil和Guess這樣的項目就基于Augur一些協議開發用戶界面提高了用戶體驗

。

ErasureProtocol?是由對沖基金競賽平臺NUMERAI?開發的協議，該協議有一系列有廣泛應用場景的關鍵基元，包括記錄追蹤、支付和追索，這3個形成經濟關系的基元被部署在Erasure基礎模板中，任何人可在構建Web應用時使用。目前為止，Erasure已經基于該協議自行開發了ErasureQuant和ErasureBay兩個應用。

III.去中心化保險協議

代表項目：Etherisc,Opyn

Etherisc搭建了一個通用的去中心化保險應用平臺，讓開發者能利用這個平臺快速開發出新的保險產品。Etherisc核心團隊開發了一些保險通用的基礎結構、產品模板和保險許可即服務，允許任何人創建自己的保險產品。目前范圍覆蓋航班延誤保險、颶風保險到加密錢包和貸款抵押保險。

Opyn的ERC20的期權協議ConvexityProtocol用金融工具的概念給用戶提供了金融保險服務，我們認為他們所推出的信用違約互換協議、期權協議非常有可能作為DeFi金融保險這一領域的中間層協議，衍生出種類更繁多的終端用戶金融保險產品。

IV.一攬子代幣協議

代表項目：SetProtocol,Bskt,Neutral,CryptoBaskets

SetProtocol從技術角度來說，SetProtocol是一組智能合約以及一個交互界面，它是基于以太坊ERC-20標準，以智能合約實現、全額抵押、可兌換、可組合的一攬子代幣抽象化為一個代幣集合的基礎設施服務，SetProtocol可以為包括數字貨幣指數基金、交易所交易基金、以及包含多種代幣支付服務等使用場景提供協議基礎。

3.3社會服務中間件

I.去中心化自治

代表項目：ARAGON,DaoStack

我們把Aragon作為中間件的協議，是因為它其實是DAO項目中更專注于為一般組織的組建提供安全和通用的骨干網，而不是圍繞特定的決策機制構建產品。通過利用Aragon團隊建立的基礎，最終用戶只需要使用Aragon提供的工具就能夠快速形成滿足其自身特定規范的組織。

圖表7Aragon組織架構堆棧通用設計?資料來源:AragonGithub

II.身份認證

代表項目：Bloom

BloomProtocol是基于以太坊的身份認證協議，利用這份協議可以開發出身份驗證、風險評估和信用評分等信用相關的產品。

4.0中間件的價值屬性：網絡資源整合、代幣價值傳輸和協議可組合性

在投資觀點部分，我們首先總結一下去年和今年IOSG對區塊鏈中間件認識發生的變化。最后會在最后闡述我們對中間件為什么有潛力能夠扮演整個區塊鏈堆棧里最大的價值捕獲者的角色。

一方面，基于我們對中間層協議的理解，我們對加密網絡中的中間件協議的具體細分方向作了一次分類和梳理，與2019年底我們所做的Web3.0，我們對中間層堆棧的理解作了一些重要的更新：

1）對中間層協議當中的鏈上協議和鏈下協議重新作了分類。這樣做的目的是將中間層協議當中紛繁復雜的各種協議功能作一個抽象化的歸類，以便于開發者們能夠站在更高的維度去思考問題。

2）將鏈上協議和鏈下服務相剝離我們可以更清晰的看到有不少鏈上協議具有可組合性，這一點在以太坊的開放式金融生態系統中體現的尤為明顯。這些跟開放式金融相關的中間層協議是我們在2019年的Web3.0技術棧中沒有涉及的。

另一方面，在胖協議理論基礎之上，我們認為中間件協議能夠像Web2.0的HTTP協議那樣通過兼容眾多的底層區塊鏈汲取網絡安全的價值，同時為眾多DApp創造應用價值。原因如下：

1）互操作性協議的出現使狀態和價值在不同的區塊鏈平臺能夠具有互操作性。因為中間件并不是局限在單一區塊鏈上，所以它能夠從兼容的區塊鏈中都竊取價值。雖然區塊鏈協議是分叉自由的，但所有用戶的心智和網絡效應可能在短時間內無法遷移到一個全新的協議之上。所以當中間層在某一條區塊鏈上擁有知名度、品牌和用戶之后，如果它新兼容一條區塊鏈并為之提供服務，那么它在其他區塊鏈上的網絡效應可能讓它在新鏈上具備一些優勢。

2）協議和協議之間的交互性、可組合性潛能讓一些衍生的協議出現。比如我們可以看到在0xProtocol基礎之上，也有像dy/dx,dharma這類協議出現。我們發現大部分的DeFi協議項目在開放式金融生態系統中所扮演的角色越來越下沉化、可組合化、模塊化，它們最大的價值不是在直接為用戶提供友好的UX,UI上，而是為一方面為最頂層的End-userInterface級別的Dapp提供了高效的產品開發邏輯，另一方面由于模塊與模塊之間的樂高式的可組合性又催生出一些新的應用場景。這些都導致了有實際使用場景需求的“協議類”項目蘊藏著可投資巨大的價值。

3)?中間件堆棧中有相當多協議起“代幣價值傳輸”的重要作用，這些中間層協議都通過諸如：抵押、傭金和使用費的方式把價值捆綁在他們的原生代幣上。這種帶有激勵性、差異化屬性的中間層協議所創造的經濟可能要比以計算驅動的區塊鏈底層所創造的經濟大得多，換句話說這些中間件協議中的代幣所捕獲的巨大價值將遠遠超過任何區塊鏈底層的代幣。

5.0參考文獻

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https://www.placeholder.vc/blog/2019/2/14/the-defensibility-of-middleware-protocols,2019-02-14.

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https://financialit.net/blog/why-middleware-vital-link-blockchain-success,2017-03-23.

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https://venturebeat.com/2019/01/26/blockchain-in-2019-will-be-all-about-the-middle-layer-protocol/,2019-01-26.

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https://www.chainnews.com/articles/435967841809.htm,2019-12-12.

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FlatOutCrypto.TheOpenFinanceSeriesPart1:MakerDAO.

https://hackernoon.com/the-open-finance-series-part-1-makerdao-9be14ef1066c,2018-09-12.

KyleSamani.OnValueCaptureatLayers1and2.

https://multicoin.capital/2019/03/14/on-value-capture-at-layers-1-and-2/,2019-03-14.

DavidHoffman.Ethereum:TheDigitalFinanceStack.

https://medium.com/pov-crypto/ethereum-the-digital-finance-stack-4ba988c6c14b,2019-07-25.

KaiW?hner.Blockchain–TheNextBigThingforMiddleware.

https://www.infoq.com/articles/blockchain-middleware/,2016-12-12.

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