區塊鏈:中青寶區塊鏈真面目：無厘頭業務邏輯，實際控制人持續減持

文：互鏈脈搏

3月27日，中青寶發布了“2019年年度報告”，全文8次提及“區塊鏈”，4次作為云計算的陪襯，4次和一個關聯交易有關，但沒有一次出現在公司的戰略或者核心業務中，區塊鏈業務是“邊角料”的存在。

但過去兩年中青寶在區塊鏈的業務的宣傳方面，是四處開花，公司先后公布其涉及到了區塊鏈挖礦、數字貨幣、游戲、溯源、政務、研究、智能制造等，組合到一起儼然已經打造成區塊鏈產業生態。中青寶也被市場視為區塊鏈龍頭，受到資本追捧。

一方面，年報的輕描淡寫，另一方面在資本市場又屢屢釋放利好，中青寶的區塊鏈業務真面目究竟為何？

無厘頭的業務邏輯

2018年初，區塊鏈概念被熱炒，相關個股股價飆升。1月11日，中青寶在投資者互動平臺透露，“公司控股股東寶德科技自主研發的數字貨幣礦機已在熱銷；公司全資子公司寶騰互聯計劃將剩余的帶寬和算力，與寶德科技的礦機結合形成共享云池，以自用或出租的方式，從事數字貨幣挖掘，共享云池業務將在近期開展。游戲創新方面，公司組織團隊以區塊鏈技術為基礎，建立游戲的輸贏概率更為透明、公平、不可更改的博弈機制，營造良好游戲環境，這類游戲近期將會由全資子公司在海外發行。

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此消息一出，1月12日，中青寶股價迅速拉一個漲停，第二個交易日1月15日繼續上漲4.05%。

這一波暴漲，引發了投資者和監管機構的注意。

2018年1月17日，中青寶公告稱，寶德科技生產的數字貨幣礦機主要用于挖掘數字貨幣，目前與公司的游戲主業、云計算業務沒有關聯性。

由此，中青寶的第一個區塊鏈項目就此結束，再無下文。

但是中青寶利用區塊鏈技術加持其游戲業務的窗口仍然打開。在當年1月17日公告中表示“對于區塊鏈游戲產品的開發，是依托公司原有的棋牌游戲的基礎上加入區塊鏈技術算法，打造新型的區塊鏈棋牌類游戲，預期開發時間為3-6個月，于東南亞地區發行，這類游戲尚處探索階段。”

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同年3月27日，中青寶股東大會上，董事會秘書、副總經理文毅稱，公司在進行區塊鏈和游戲相結合的研究，該事項尚在可行性研究階段，未達到實質性應用的階段，仍屬于戰略層面判斷。

3月27日當周，中青寶連漲一周。

但到了之前所述游戲要交付的時間，中青寶沒有交貨，但據中青寶后來披露的資料顯示，2018年8月30日，中青寶子公司寶騰互聯與深圳對口幫扶河源指揮部簽訂了《“區塊鏈+產品溯源鏈”系統使用許可合同》，合同金額40萬元，該系統在兩個月后上線。同年12月，深圳對口幫扶河源指揮部委托寶騰互聯開發“區塊鏈+資金監管鏈”、“區塊鏈+產業項目管理鏈”系統陸續上線，合同金額45萬元。

從區塊鏈1.0的挖礦，到2.0的游戲，再到3.0的落地應用，中青寶都趕上了。

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但上述兩個項目究竟運行如何？互鏈脈搏查不到任何資料，說其“三無”項目也不過分。“一無”：無技術介紹。究竟使用什么樣的區塊鏈系統，節點是否可信、數據采集技術是否可信一概不知；“二無”：無區塊鏈瀏覽器。因此也看不到區塊鏈運行的數據，有多少業務上鏈，產生多少交易；“三無”：無網信辦的區塊鏈項目備案。

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盡管“三無”，但中青寶仍被視為區塊鏈龍頭，在2019年趕上了數次大漲，在9月16日起連續三日漲停，單周的累計漲幅達43%。從8月15日到9月24日股價翻倍。

就如同挖礦和游戲一樣，寶騰互聯和河源的合作又沒了下文。

外界合作沒了，內部可以合作。2019年12月12日，寶騰互聯與斗酒酒業針對“區塊鏈+智能酒廠”項目簽訂《“區塊鏈+智能酒廠”項目軟件開發合同》。斗酒酒業通過支付人民幣400萬元軟件服務業務。斗酒酒業是中青寶實際控制人李瑞杰旗下公司。然而這次合作沒有披露區塊鏈在智能酒廠中究竟起什么作用。但不管怎么樣，中青寶有區塊鏈的故事可以繼續講。

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觀察中青寶涉足的區塊鏈業務，仿佛都是從天而降的，之間沒有關聯，技術沒有傳承，產品沒有復制，運營沒有下文，是否有用區塊鏈都成問題，真可謂“無厘頭”。

中青寶披露區塊鏈業務一覽

背后的目的

值得注意的是，中青寶和斗酒酒業的關聯交易是否是出于各自實體的所需？

眾所周知，區塊鏈經過不斷試錯，在部分領域開始產生實際價值，比如供應鏈金融、貿易金融、資產證券化等。但是對于大多數領域，仍然在探索。此次寶騰互聯和斗酒酒業要打造的“區塊鏈+智能酒廠”項目，更是前不見古人，后不知道多長時間才有來者。另對于斗酒酒業而言，400萬元并不是小數目。

深圳寶德集團2011年收購金沙古酒，當時計劃力爭通過5—7年時間，使金沙古酒成為銷售超過20億元的優秀醬香型白酒企業，并成為一家100億元規模的上市企業。

然而斗酒酒業經營大幅低于預期，根據企查查數據，2015年以來斗酒酒業持續虧損，2018年營業收入低至221萬元，凈利潤-260萬元，企業參保人數僅僅17人。

但是根據中青寶的披露，2018年凈利潤1298.98萬元，2019年前三季度1224.94萬元。

即便按照中青寶披露的數據計算，斗酒酒業支付給寶德互聯的400萬元相當于該公司2018年年利潤的三分之一。對于一項收益不明朗，無人驗證的項目而言，斗酒酒業如此出牌讓人疑惑。

但對于中青寶而言，則是利好。從2018年1月布局區塊鏈到2019年12月，接近兩年的時間，中青寶區塊鏈合同收入僅僅85萬元，但斗酒酒業如果付款，中青寶區塊鏈收入立刻增長370%。

至少在此消息公布后，中青寶股價又開始反彈，從2019年12月12日收盤的14.29元，漲至12月25日高位的17.75元，漲幅24.2%。

中青寶部分財務數據

根據3月27日，中青寶年報披露的數據，其扣除非經營性損益的凈利潤，只有189.82萬元，比2018年減少93.22%。其營收和利潤的增長，大部分來自投資等非經營性業務，并且不可持續。

中青寶非經營業務對利潤的影響

主營利潤收斂，非經營利潤不可持續，但是中青寶的股價在2019年全年漲幅50%，中間還出現過翻倍的行情，區塊鏈概念功不可沒。

然而，在過去一年，實際控制人李瑞杰和其控制的深圳寶德投資、寶德集團持續減持股份。

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