EFI:DeFi Review：超越臨界的DeFi網絡效應

區塊鏈數據博客Flipside最近發布了今年第一季度的三大穩定幣熱力圖，信息量非常巨大，我通過對比觀察，欣喜的發現，DeFi世界已經超越了“臨界質量”，開始表現出符合“梅特卡夫定律”的網絡效應，DeFi的Big?Bang或許已經開始了。

https://flipside.substack.com/p/daily-mover-stablecoins

圖中綠色線條是USDT交易，藍色線條是USDC交易，黃色鏈條是DAI交易，每個節點都是一個以太坊地址，節點靠的越近代表互相之間的交易越頻繁。

仔細研究這張圖，我們可以獲得很多目前數字貨幣世界的“地緣圖景”

Web3 創業加速器DeFi Alliance完成5000萬美元融資:1月13日消息，Web3 創業加速器 DeFi Alliance 宣布創立去中心化自治組織 Alliance DAO，并完成 5000 萬美元融資，本輪融資由 Twitch 聯合創始人 Kevin Lin、Gemini 聯合創始人兼總裁/首席執行官 Cameron 和 Tyler Winklevoss、Terra 創始人 Do Kwon、OpenSea 聯合創始人兼首席執行官 Devin Finzer、Aave 創始人 Stani Kulechov 、Circle 聯合創始人兼首席執行官 Jeremy Allaire 和 BlockFi 創始人 Zac Prince 等參投。

截止目前，DeFi Alliance 已經幫助超過 90 家加密初創公司和頂級 DeFi 項目，比如 0x、Alpha Finance、dYdX、Kyber、Olympus DAO、Paraswap、Ribbon Finance、Sushiswap、Synthetix 和 Zerion 等。[2022/1/13 8:47:37]

-USDT生態的交易中心是火幣，DAI生態的交易中心是去中心化交易所eth2dai，USDC生態的交易中心則由幣安和Coinbase各占半壁江山。

以太坊DeFi協議5月收入創歷史新高:金色財經報道，根據The Block匯編的數據，基于以太坊的去中心化金融(DeFi)協議在5月份的收入創造了歷史新高，超過3.7億美元。5月收入排名第一的是Uniswap，收入達1.539億美元，占DeFi協議總收入的41.4%。Sushiswap的份額排名第二，達20.3%，第三是Aave，達16.6%。[2021/6/2 23:03:21]

-USDT交易生態呈現強中心化，除了火幣、OK、幣安以外，其他節點并未明顯的形成中心輻射效應，并且，從規模上來看，火幣的USDT輻射圈明顯強于OK和幣安；總的來說，USDT只有輻射效應，尚未形成網絡效應。

-USDT正在開始向DeFi世界擴張，雖然USDT在大DeFi生態中的使用仍然較少，但1inch，curve.fi，iearn，kyber等DEX上正在開始形成了USDT的輻射結構，并且有形成網絡效應的跡象。Lendf.me雖然沒有同其他DeFi之間形成USDT的輻射結構，但卻是DeFi陣營中距離CeFi世界最近的，這意味著Lendf.me和中心化交易所之間有更多的相同用戶。

電商巨頭Shopify CEO正考慮如何將Shopify與DeFi生態系統整合:電商巨頭Shopify首席執行官Tobi Lutke正在考慮如何將其公司與去中心化金融（DeFi）生態系統整合。Lutke昨日在推特上發布了一條消息，詢問DeFi社區Shopify在日益增長的金融領域中可以扮演什么“角色”。（Cointelegraph）[2021/4/4 19:43:56]

-USDT在DeFi世界中的交易更多是DeFi之間的交易，DeFi同中心化交易所的USDT交易非常稀疏，并且從圖上難以判斷中心化交易所的源頭。這表示，USDT在DeFi世界中的交易生態是自行產生的，同任何一家中心化交易所都沒有關系。

Gate.io 上線ESD算法穩定幣DeFi挖礦理財:據官方公告，Gate.io上線ESD算法穩定幣DeFi挖礦理財。收益按七日平均持倉發放，收益率來自算法穩定幣項目智能合約價格穩定機制的代幣釋放，只有算法穩定幣出現溢價需要釋放的時候才會出現較高收益，因此每日收益波動較大，為保證資金安全，減少轉賬操作成本和風險，Gate.io將通過保持最低限度敞口和轉賬次數的方式降低風險，因此不會與鏈上收益率保持一致，但可以有效降低用戶參與門檻和減少風險，請務必了解清楚。

希望參與到平臺用戶可以關注Gate.io ”理財寶“，Web和App均可參與。[2020/12/27 16:38:02]

-DAI交易生態則相對多中心化，除了eth2dai和oasis為中心的輻射生態以外，Kyber，Compound，dydx，Uniswap，1inch，以及Coinbase都建立了以自己為中心的活躍交易輻射圈；并且DAI的各個交易中心之間的關系都比較密切，靠的較近，呈現百花齊發，欣欣向榮的趨勢，網絡效應強于輻射結構。

觀點：數字貨幣波動劇增，DeFi期權平臺迎來增長:LongHash發文稱，2020年11月，隨著比特幣價格創2018年以來新高掀起整個數字貨幣板塊劇烈波動，使用期權衍生品可以進行波動率交易，隨著市場進入波動周期，中心化比特幣期權總持倉量不斷突破歷史新高，目前報約38億美金，較年初增長近10倍。衍生品需求的激增代表著市場參與者（機構、散戶）的日漸成熟。

相對于中心化CeFi期權，近日TVL（總鎖倉價值）大增的去中心化DeFi期權生態則更為多樣。根據DeFiPulse數據顯示，衍生品總TVL達近9億美金,目前較為活躍的DeFi類期權產品如Hegic鎖倉5千萬美金、opyn250萬美金，近30日Hegic鎖倉增幅翻了2倍。2020年下半年相繼出現了著名VC投資機構布局DeFi期權類產品，DeFi生態進入下半場。

鏈上借貸、AMM交易及衍生品逐漸成為去中心化金融三大支柱，而期權作為衍生品中的“明珠”，其競爭變得日益激烈。雖然DeFi參與者們使用期權管理風險變得普遍，近日期權平臺TVL也出現了大幅增長，但是智能合約漏洞、頻發的黑客攻擊及晦澀的交互界面卻阻擋了大規模用戶使用。[2020/11/20 21:31:17]

-相對于USDT在DeFi陣營中的交易規模，除了相對獨立的Coinbase，Dai在左邊的中心化交易所中交易甚少，僅在OK和Bitfinex上能發現非常微弱的Dai的輻射結構。

-USDC交易生態表現出弱中心化特色，Coinbase和幣安雖然是USDC兩大交易中心，但并未表現如火幣USDT般的強中心輻射結構，各自的輻射網絡都顯得稀稀落落，雖然看起來Coinbase的USDC交易更密集，但是從周邊項目的密度和距離來看，幣安的USDC生態更豐富。USDC交易生態最大的亮點，其實并非是兩家中心化交易所，而是右邊的DeFi星系，Compound，dydx，1inch，uniswap，kyber都形成了規模不等的輻射結構，尤其以Compound為甚，并且這些DeFi項目之間的USDC交易非常頻繁，在DeFi世界內部形成了明顯的在輻射結構之上的網絡效應。

-雖然USDT和USDC都是中心化穩定幣，但是USDT和USDC在DeFi中的輻射中心有明顯區別，USDT的DeFi輻射中心是各類去中心化交易所，而USDC的DeFi輻射中心則是以Compound，dydx為首的各類借貸應用。

-從交易所來看，Coinbase同DeFi之間的交易最為密切，USDC和DAI在Coinbase和DeFi之間有密集的交易。Binance同DeFi之間的交易并不明顯，有待之后觀察，而火幣和OK用戶賬戶同DeFi之間似乎毫無交易。

結論：梅特卡夫定律生效，DeFi正在展現神奇的網絡效應

DeFi的USDT、USDC、DAI的交易網絡圖對比，以控制變量法，恰好給我們展現了，DeFi的網絡效應發展的早期，中期和成熟期，USDT在DeFi中使用最少并且最晚，但卻已經開始在DeFi節點間形成網絡效應的早期結構，DAI在DeFi中使用最多并且最早，所以我們在DAI的DeFi交易中，發現了非常明顯和均勻的網絡效應，而USDC在DeFi中的網絡效應結構恰好處在USDT和DAI之間，符合USDC晚于Dai，但是早于USDT在DeFi中應用的情況。

通過以上比較，我們驚喜地發現，即使目前DeFi仍然處在發展早期，但DeFi已經邁過“臨界質量”，應用之間出現了活躍的網絡效應，表現出著名的“梅特卡夫定律”現象，即一個網絡的價值等于該網絡內的節點數的平方，每一個新的交易/用戶都因為別的交易/用戶而獲得了更多的信息交流機會，表現為更大的交易邊際價值和更小的交易邊際成本，這使DeFi網絡具有極強的外部性和正反饋性，DeFi應用越豐富，網絡的價值越大，DeFi之間的互相調用的需求也就越大，DeFi的用戶也就越多。

我們可以看出，梅特卡夫定律在DeFi中會體現為交易的效用遞增，即交易會創造新的交易。而且DeFi的網絡效應并不僅僅取決于參與DeFi交易的人數，還取決于DeFi之間的關聯程度和他們之間的交流價值。這就是為什么，即使USDT在DeFi中使用不多，但是我們仍然能在DeFi中發現USDT交易的網絡結構。目前，DeFi世界已經超越了“臨界質量”，整個DeFi系統開始表現出擴張結構，并且根據梅特卡夫定理，DeFi的交易節點和用戶數量未來將呈指數級別增長。

而在左邊的中心化交易所世界，并沒有發現類似的網絡效應結構。相對于中心化交易所，DeFi的無邊界開放創新，可組合性和合規中立性的優勢其實才剛剛顯現，但已經產生了網絡效應，未來，隨著更多的DeFi應用上線，DeFi的網絡效應將更加驚人，相信不久之后就會超過左邊的CeFi世界。

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