比特幣:搜索狂跌九成、恐慌持續，比特幣歷次見底都有相同信號？

近一個多月的下跌，比特幣到底了嗎？

比特幣歷次見底，都會呈現類似特征：比特幣的搜索熱度創新低，全網算力持續下降，大批礦工關機歇業；恐慌性指數長期處于低位，投資者紛紛選擇現金為王；USDT發行量不斷新高，USDT正溢價成為常規，比特幣鏈上數據表現極端低迷。

縱觀當前加密貨幣市場表現，我們正經歷類似情形。

而在剛剛過去的比特幣挖礦難度調整中，比特幣挖礦難度一次性下調16%，創下歷史記錄。在幣價止跌回升，全球央行不斷釋放流動性的背景下，更有理由相信比特幣正在筑底。

1、比特幣的筑底信號

“比特幣3800美金大概率是本輪下跌的市場底部。”

近期，BlockVC創始合伙人徐英凱發微博對比特幣底部進行了預測，作為圈內知名投資的觀點，行業內給出了較為積極的回應。徐英凱還表示，比特幣減半之后市場開始全面復蘇。

此外，挖礦難度變化、搜索熱度、恐慌指數等眾多行業數據也表明，比特幣目前正處于筑底階段。

據BTC.com最新數據，3月26日BTC挖礦難度下調15.95%至13.91T。本次挖礦難度下調幅度高居比特幣歷史第二，僅次于2011年10月31日的18.03%。而若按照比特幣2013年以來的ASIC礦機歷史計算，則本次難度下調幅度則創歷史新高，高于2018年12月3日的15.13%。

近30天比特幣搜索指數整體同比上升168%:金色財經報道，百度指數數據顯示，近30天區塊鏈搜索指數整體日均值為5524，整體同比上升3%，移動同比上升1%；近30天比特幣搜索指數整體日均值為49404，整體同比上升168%，移動同比上升193%。近30天以太坊搜索指數整體日均值為4747，整體同比上升40%，移動同比上升43%。[2020/4/8]

其中，2018年12月份此前一段時間，比特幣經歷了接近60%的跌幅；2011年10月份，比特幣同樣經歷了高達55%的跌幅。此后一段時間，比特幣便開始了筑底過程。

數據來源：qkl123.com

歷史數據表明，挖礦難度與比特幣價格變化有著極為密切聯系，此次挖礦難度大幅度調整很有可能也是筑底標志。

挖礦難度下調，意味著“礦業大清洗”，而即將到來的比特幣減產，將會加劇這樣的清洗，也會促進行業健康發展。

對此，徐英凱認為，減半完成之后，由于礦工收益斷崖式下跌，會集中出清一波礦工，但每日的新增市場拋壓也同比降低一倍，所謂的“死亡螺旋”預期會逐漸減弱。

“別人恐慌時我貪婪”，巴菲特的投資格言在耳旁回響。

那么加密市場恐懼了嗎？很顯然，目前，整個市場長期處于極度恐慌狀態。

動態 | 報告：比特幣搜索量高于區塊鏈，但交易量有所減少:金色財經報道，根據Arcane Research的報告，盡管比特幣價格上下波動，但仍設法為其投資者帶來了80％以上的回報，其表現優于所有指數。谷歌趨勢表明，盡管缺乏認可，“比特幣”的搜索量仍高于“區塊鏈”。此外，該報告還顯示，其他加密貨幣無法阻止比特幣的流行。盡管搜索量很高，但隨著時間的推移，比特幣交易量有所減少并且顯得疲軟。根據該報告，BTC的“7天平均實際交易量下降至自5月以來的最低水平。”盡管交易量上周出現小幅反彈，但仍低于前幾個月的平均水平。此外，許多比特幣人士還推測期貨市場也正在拉低比特幣的價格。[2019/12/31]

復盤“恐慌與貪婪指數”的歷史數據，自該指標2018年2月份上線以來，該指數最低值出現在2019年8月21日，當天恐慌指數達到5，但隨后迅速反彈至31的正常水平。而近期在恐慌指數長時間處于9極度恐慌之下，并且絲毫未出現反彈跡象，充分說明當前市場處于長極度恐慌狀態，恐慌程度達到了史無前例的水平。

數據來源：alternative.me

整個市場之所以會如此恐慌，對此，徐英凱認為，3800美金的價格位置是因為市場情緒的極度恐慌，以及合約、杠桿、借貸等連環爆倉所引起的，這樣的市場極端情況的很難再復制，補充市場流動性是當務之急。

聲音 | 加密貨幣分析師：Libra搜索在中國更流行 而不是美國:據EWN7月19日消息，中國加密貨幣消息人士注意到，谷歌搜索趨勢的數據表明，國內用戶對“Facebook Libra”這個詞的興趣比美國的更多。事實上，根據cnLedger的說法，中國對Libra的興趣是美國十倍。甚至更奇怪的是，谷歌在中國被技術禁用，如果人們想到這一點，這個統計數據會更具影響力。[2019/7/19]

USDT溢價指數也能從側面反饋這一問題。USDT場外折溢價指數最新數據顯示，自1月底以來，USDT長期處于正溢價狀態，這說明加密貨幣市場流動性亟待解決。

紅線以上表示USDT處于溢價

在徐英凱看來，這一問題將會在未來兩個月得到解決。

“美聯儲開啟UnlimitedQE模式，直接親自下場購買各種信用資產，無限QE的行為在1-2個月之后效用會逐步反應到市場流動性當中。由于新冠肺炎帶來的全球市場不確定，在之后的1-2個月中會逐步便于統計預測，當下資產無法被重新合理定價的問題將會被解決，讓一些觀望資金開始逐步入場。”徐英凱這樣認為。

在徐英凱看來，通過這次跨周期跨市場級別的洗牌，將會打破現有市場結構中的平衡，籌碼分布更加集中，市場主力持倉成本大幅降低，重新上漲所需要的動能更低并變得更加容易。

動態 | 谷歌趨勢數據：“比特幣”搜索指數在2019年明顯高于特朗普、特斯拉和卡戴珊:根據ConsenSys引用的谷歌趨勢數據顯示，在2019年的大部分時間里，“比特幣”的搜索指數明顯高于特朗普、特斯拉和卡戴珊，而且還有一定的優勢。在過去12個月的大部分時間，“比特幣”和“特朗普”的全球搜索排名都處于激烈競爭的狀態，在趨勢的主導位置上，雙方有過11次的位置互換。然而，2019年的大部分時間，“比特幣”在搜索方面保持了對“特朗普”的顯著領先優勢。此外，比特幣最近市場好轉，再次引發了人們的興趣。此外，根據谷歌數據，“比特幣”剛剛被“特斯拉”超過一點，預計“特朗普”會提升到第三位，而盡管在過去幾個月，“卡戴珊”跟“比特幣”存在可疑的相關性，但她卻排在第四位。[2019/6/8]

無論如何，眾多指標都在指向“比特幣正處于筑底過程”，比特幣比特幣鏈上數據同樣指向這一結論。

2、鏈上數據UTXO，最硬核的筑底指標

與銀行賬戶不同，比特幣采用UTXO模型反饋賬戶余額。長時間未經移動余額越多，說明被雪藏的比特幣越多，市場流通量越少。這是反饋筑底過程的最硬核指標。

按照“雪藏”時間長短，將比特幣UTXO分為三類：第一類是持有一年以上的UTXO，此類持有者通常被定義為Hodler，對應長期持有者。第二類是持有在三個月以下的UTXO，此類持有者可被定義為Trader，間接反映短期交易者的行為；第三類是介于三個月至一年之間的UTXO，這里稱此類持有者為Transitioner，因其最有可能向Hodler或Trader轉換。

Jeremy Gardner發推稱向政府官員了解到海關有權搜索手機中的加密財產:2月20日Jeremy Gardner發推文稱前晚與政府官員共進晚餐了解到.海關或邊境代理有權搜查手機中的加密資產，無論是托管在Coinbase或其他的托管機構；“如果被發現超過1萬美元并且沒有申報，那么你就完了。”[2018/2/23]

區塊鏈數據網站QKL123在文章《比特幣UTXO年齡分布：市場筑底中?》對這三個指標數據有一個專業研究，我們接下來介紹該研究。

首先，我們來看比特幣Hodler持有量變化。

歷史數據顯示，Hodler持有量與比特幣價格，在某些時期呈現出明顯負相關關系。

例如，在歷史周期性頂點附近，2013年12月和2017年12月牛市頂點出現之后，Hodler的持有量分別在2014年3月和2018年3月達到階段性低谷。特別是在2013年1月和2016年4月，分別與前期熊市低點相差12個月和16個月。

因此，可以得出這樣的結論：有相當一部分Hodler，是在熊市低點抄底后并持有長達一年以上，在該輪牛市的前后大量出售。目前，Hodler持有量維持在2019年3月出現的歷史高位水平，意味著周期性底部正在形成。

該指標說明，目前長線持有者正在增加，比特幣處于筑底階段。

其次，我們來看比特幣Trader持有量變化。

由于很多交易者比特幣存儲在交易所，因此鏈上Trader只能間接反映其中一部分主體的行為。

對比Trader持有量與比特幣價格發現，牛市期間，兩者呈現極為明顯的正相關關系，這也比較容易理解——牛市期間交易活躍，轉賬數增加。

例如，2011年6月、2013年4月、2013年12月和2017年12月出現牛市頂點之后，Trader持有量分別在2011年7月、2013年4月、2014年1月和2018年1月出現了階段性高點。而且，在高點前后表現出明顯的大起大落，這說明很多Trader在頂點附近進行了大量轉手，并在比特幣價格下跌過程中大量拋售。

而在幣價低谷階段，例如在2015年初和2018年底的市場周期性低谷附近時，Trader持有量都對應一個小高峰，說明市場在這個位置因抄底而活躍。目前，隨著近期比特幣出現大跌，Trader持有量有明顯回升，說明抄底者正在活躍。

最后，我們來看比特幣Transitioner持有量變化。

Transitioner年齡不長不短，卡在Hodler和Trader之間，其行為可能兼具兩者的特性。

Transitioner持有量在歷史上出現過四個明顯高點，對應的時期分別是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月，以及2018年5月至2018年8月。這四個時期，離前期價格高點出現時期都在6個月左右，說明很多Transitioner在高位接盤，持有了一段時間后被迫拋售。

而且，Transitioner在完成大量拋售之后，往往對應一個階段性價格低點，如2015年3月和2019年2月這兩個低點都在階段性底部附近。目前，Transitioner正處于活躍低點，并呈現下降趨勢。說明這類投資者正被熊市清洗出去。

綜上，無論是堅定持幣者Hodler，還是短線投機者Trader，亦或者是經常被“割”的Transitioner，三者趨勢變化，均說明比特幣處于筑底階段。

那么，接下來，劇本又會怎么書寫呢？

3、下一步劇本怎么寫？

眾多指標表明，比特幣正處于筑底階段，那么這個筑底階段又將會持續多久，下一步劇本又會怎么書寫？

Fundstrat技術分析師RobSluymer認為，比特幣一直保持在200周均線上方，他認為這是大多數資產類別的重要長期結構支撐位，并且在2015年和2018年均為該加密貨幣起到了支撐服務。

他表示，“就目前而言，從技術上講，我們將再次認為比特幣正在筑底，比特幣可能需要數月的整合才能收復損失。”

加密貨幣交易所Luno駐新加坡的業務發展主管VijayAyyar認為，隨著比特幣區塊獎勵減半即將到來，Ayyar認為比特幣的價格可能再次達到6500美元，然后在下一次牛市突破之前持續在3000至6000美元間盤整。

區塊鏈資深創業者羅凱，在其深度長文《美股與比特幣的做局：跌有多兇，漲有多狠》中認為，“我依然判斷3300-3500點為比特幣的中期硬底。為什么是這個點位。因為2018年底法幣世界的資產進入比特幣中，形成的大鱷的底部就在這個區間。”

此外，羅凱還表示，比特幣本質上與美股是沒有相關性的，畢竟市場實在是太小了，連蘋果的零頭都不到。這一次比特幣”熔斷“的局應該更多的理解為跟美元資產有極強的相關性。畢竟現在有兩股大的力量在比特幣中拉鋸，一部分來自于美元資產，另一部分來自于由USDT帶動的人民幣資產。

羅凱認為，短期內會出現暴漲嗎？我覺得可能會持續的多空雙殺，直到6月美股出現2020年的底部位置之后，美股開始上漲，才會再出現上漲。

對于比特幣下一步到底怎么走，沒人能預測，但“跌有多兇，漲有多狠，下跌時間有多短，上漲時間就有多暴力”這句話，必然會成為市場最好注腳。

參考文章：

30天破7項歷史記錄，“區塊鏈行業的2020”注定被載入史冊??https://mp.weixin.qq.com/s/QR-ma67ZnchRPcSmmL6SzQ

比特幣UTXO年齡分布：市場筑底中????https://www.8btc.com/article/573938

美股與比特幣的做局：跌有多兇，漲有多狠??https://www.8btc.com/media/571658

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