負利率來臨，穩定幣還能與美元維持1:1錨定嗎？

作者：YOGITAKHATRI

翻譯：子銘

來源：加密谷

美國迎來負利率時代，但穩定幣發行方似乎不太擔心。

所有排名前五的穩定幣發行人都對TheBlock表示，他們將繼續保持1:1美元錨定。

Bitfinex總法律顧問StuartHoegner表示：“Tether將繼續保持100%儲備金支持。”

目前，美國已經迎來負利率時代。1個月期和3個月期美國國債收益率報價分別為-0.046%和-0.056%，原因是在冠狀病危機期間投資者紛紛尋求更安全的資金避風港，即“flighttosafety”。在這種情況下，與美元掛鉤的穩定幣的發行方可能會遇到一些維持穩定幣與美元1:1錨定的挑戰。

英國央行行長：英國央行正在為負利率做準備:英國央行行長貝利重申英國央行正在為負利率做準備；英國央行行長貝利重申量化寬松措施將于2021年底結束。[2021/3/8 18:25:35]

這是由于穩定幣發行方將抵押的美元保留在銀行賬戶中并從中賺取利息。而在負利率的情況下，他們將被收取存放資金的費用，這可能導致這些帳戶中的美元少于流通中的穩定幣數量。

Blockchain.com研究負責人GarrickHilema表示：

“負利率可能會對美元支持的穩定幣的現狀構成挑戰。”

“特別是穩定幣運營商持有的資產支持類型可能需要在負利率環境下進行調整，而這種變化可能會給維持1:1釘住匯率帶來額外的風險。”

中國銀行首席科學家：數字人民幣面臨全球正進入負利率時代的挑戰:中國銀行首席科學家郭為民表示：“數字人民幣面臨的一個挑戰在于目前全球正進入負利率時代，負利率時代，數字貨幣將帶來商業銀行本身存在的價值問題，因為目前像國內商業銀行基本上利差收入占到65%以上，如果數字貨幣來了，銀行只覆蓋支付及結算流程，并沒有清算，那么銀行還能干什么？即如果銀行只提供支付的服務，那么關于理性的中介的基本價值又該怎么重新定義？”（第一財經）[2021/1/20 16:34:06]

Tether：并不擔心負利率帶來的影響

盡管存在負利率的情況，但擁有現有穩定幣市場份額超過80％的Tether仍然相信他們有能力繼續與美元保持1:1錨定。

“我們的儲備資產是指傳統的貨幣和現金等價物，并且可能不時還包括Tether向第三方提供貸款而引起的其他資產和應收賬款。如果我們處在負利率環境中，我們仍然有能力在交易中獲得收益。Tether的姊妹公司Bitfinex的總顧問StuartHoegner告訴TheBlock，Tether將繼續保持100%儲備金支持。Hoegner拒絕評論將要采用的具體策略。

業內人士：英國央行討論負利率將推動比特幣發展:9月17日消息，英國央行計劃談到如何有效實施負利率的新聞吸引了多為加密業內人士的關注。Gemini創始人之一 Tyler Winklevoss表示，英國銀行是不會給儲戶錢的，建議投資者選擇比特幣。資深交易員Tone Vays甚至對英國央行表示感謝，因為負利率將推動比特幣的普及。（Cointelegraph）[2020/9/18]

其他大型穩定幣發行方

第二大穩定幣發行方CENTER也表示其USDC仍具有維持與美元1:1兌換的能力。

“USDC的儲備資產受中央財團的網絡規則和儲備投資政策約束，資本保護和流動性是財團的主要任務。這些儲備資產均是流動性水平較高的資產。Circle的全球企業傳播高級副總裁JoshHawkins向TheBlock表示：“我們將密切關注收益環境，更多的是負利率水平的程度，并將繼續確保1USDC始終具有兌換1美元的價值。”但Coinbase拒絕就此事發表評論。

美國債收益率跌破0 負利率加速趕來:據上證報，美國國債收益率跌入“冰點”。分析人士認為，這表明短期內市場規避風險（risk off）情緒較重，對美國經濟短期預期較悲觀，預期美國將在不久后進入負利率時代。鑒于美聯儲政策利率仍處于正值區間，目前并不是真正意義上的負利率。[2020/3/27]

其他頂級穩定幣發行方，包括Paxos，TrustToken和Gemini，都表示將確保維持1:1的比率。

“我們對此有長遠的看法，我們懷疑負利率是否會在美國持續太長時間。因此如果發生這種情況，我們將用我們公司資金來承擔相應成本，”Paxos市場營銷和傳播副總裁DorothyChang向TheBlock表示：“我們托管的所有美元支持的穩定幣—PaxosStandard，BinanceUSD和HuobiUSD將保持1:1的兌換比率。”

另一方面，一位TrustToken的官方人員承認負利率環境是“嚴重的”經濟風險因素，但表示這些對TrueUSD與美元的比價“不會構成威脅”。

Coin Shares首席執行官：未來負利率環境和全球大規模的量化寬松是對比特幣的真正考驗:金色財經消息，Coin Shares首席執行官Jean-Marie Mognetti認為，現在是比特幣展現其彈性和持久性的時候了。Mognetti解釋道:“我們正看到全球一切事物的重新定價——從石油、到股票、到債券、到國債，沒錯，甚至是比特幣。我們認為，比特幣是一種暫時避險的資產交易，就像其他在歷史上被視為避險的資產在傳統市場上交易一樣。未來數月乃至數年，我們將看到負利率環境和全球范圍內大規模的量化寬松，這將是對比特幣的真正考驗。”（Live Bitcoin News）[2020/3/16]

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Gemini發言人表示，該公司計劃采取“維持整體經濟水平”的措施以在負利率情況下維持Geminidollar與美元1:1的錨定。他們拒絕提及將要采用的具體策略。

Binance方面拒絕就其BUSD穩定幣對此事發表評論。但是正如Chang所稱，由于BUSD是由Paxos管理的，因此它將保持1:1的錨定。

負利率環境將持續存在嗎？

Blockchain.com的Hileman表示，美國普遍存在和持續出現負利率的可能性是一個“爭論激烈的話題”，但美聯儲一直反對“根據迄今為止的經濟環境引入負利率水平。”

Hileman向TheBlock稱：

“如果負利率擴大并持續存在，那么穩定幣發行方的一種可能的解決方案就是從硬性的1:1錨定掛鉤制轉向類似Libra的凈資產價值模式。即如果任何穩定幣發行方確實選擇更改其資產支持的構成，該模式允許資產支持價值的波動。但發行方應向用戶公開披露這些更改。”?

芝加哥大學經濟系助理教授GinaPieters自2014年以來一直投身于數字貨幣和區塊鏈之中。她表示，負利率環境對于“100%資產支持”的穩定幣來說并不算什么。

她稱負利率環境是不會持續太久的：

“美聯儲不會將利率設置為負，但市場利率可能會降至負值。這就引發了一些問題：

負利率將持續多長時間；

哪個期限的國債收益率會降為負值？我們之前曾經看到30天美國國債出現短期負收益率，但是兩年期國債呢？又或者如果負收益率持續了一周以上呢？但在我看來，這兩種情況是不可能發生的。”

提供穩定幣利率的數字貨幣貸款機構BlockFi的首席執行官ZacPrince表示，現在就去考慮銀行賬戶中的美元是否會產生負持有成本還為時過早。

Prince說：

“目前看來，USDC，GUSD和PAX等1:1支持的穩定幣已經處于維持同等地位的有利條件。”

數字資產管理公司CoinShares的首席戰略官MeltemDemirors告訴TheBlock稱，在銀行存在負利率的情況下，“這些穩定幣的發行方必須通過定期贖回折舊，將負利率傳遞給數字貨幣持有者，或通過部分準備金制度，即他們提取抵押金的一部分以將其投資于收益性資產。”

Demirors繼續說道：

“放棄存托憑證的構造可能使用戶對于穩定幣的信心造成損害，但是看看Tether在過去一年中發生的事情是很有啟發性的。盡管有消息說Tether僅獲得約70％的美元支持，但Tether的使用仍在繼續增長，并且Tether保持了其在穩定幣市場中80％的市場份額。可以這么說，只要市場繼續相信穩定幣有足夠使用量以及未來的流動性和市場深度，那么市場結構的變化以及從1:1抵押品由全資產支持到部分支持的轉變可能不會對穩定幣的實際使用產生重大影響。”

一位區塊鏈和數字貨幣顧問GeorgeSamman卻較為悲觀。他告訴TheBlock，大多數穩定幣發行方不像傳統銀行那樣提供任何其他服務，“因此，這可能對發行方的商業模式造成致命打擊。”

他繼續說：

“這顯然也會損害用戶。它可能會看到很多美元支持的穩定幣走向終結/或轉向不同的兌換模式，例如轉向一籃子模式。”

“它也可能使其他抵押模式受到更多關注，也許我們還能看到算法穩定幣的一線希望。”

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