比特幣:世界在放水，比特幣是對抗信貸擴張持續失衡的武器

撰文：ParkerLewis，UnchainedCapital業務拓展負責人

編譯：PerryWang

來源：鏈聞

自比特幣2009年誕生以來，一切都變了。比特幣是完全自愿的，它不受任何人的控制，它給所有人提供了一種可以存儲和轉移價值的能力，承載這一價值的貨幣不會被操控。比特幣或許不是人權、自由和追求幸福的同義詞，但對于選擇把比特幣作為一條更好的路徑的人而言，它是一項根本的、不可剝奪的權利。

盡管人們基于不同的理由看重比特幣，但它始終吸引著那些看好這種強大工具所賦予的自由的人士，尤其是在一個充滿著永無止境的經濟災難的世界。

這個世界究竟怎么了？

隨著全球金融體系的脆弱性和不穩定性日趨明顯，各國央行首腦和政界人士競相為頻頻報警的經濟提供更多刺激。我們不要忘記，金融體系的不穩定不是剛剛浮現，而是多次出現。現在再次浮現的結構性問題與2008年金融危機時存在的問題其實是相同的。

在這次石油戰和全球疫情之前，回購融資市場在2019年9月出現過斷裂。危機不是什么神秘預言，而是早已出現在回購融資市場。即便不是近期事件的加速推動，全球金融體系也可能因為其它偶然的「不可抗力」而引爆其表面繁華下的層層危險：一個高度杠桿化的金融系統在任何重大壓力下都會一潰千里。

世界自然基金會撤消以保護為重點的NFT項目:2月12日消息，世界自然基金會（WWF）英國分會上周五在其網站上宣布撤銷其旨在通過NFT銷售資助保護工作的項目。該組織表示，“NFT是一個備受爭議的問題，我們有很多關于這個新市場的知識，這就是為什么我們現在將全面評估這次試驗的影響，并思考我們如何能夠最好地繼續創新，以吸引我們的支持者。”

據悉，這些NFT原定于2月3日發行，代表了13種瀕危動物物種，如大熊貓、加拉帕戈斯企鵝和大猩猩等。該系列包括大約7900個NFT，與每個物種在野外的實際生活成員數量相對應。（The Block）[2022/2/12 9:47:34]

其實在全球因疫情而鎖國之前，美聯儲已經向回購市場提供了大約?5000億美元的緊急資金。現在這些舉措成了火上澆油。

讓人震驚的不只是資金規模，它還清楚地表明，在漸進主義的曲折措施之后，情況正在失控。

在美國股市最初的暴跌后，美聯儲緊急降息50個基點；股市再次暴跌，美聯儲又緊急宣布向回購市場漸進投入1.5萬億美元短期資金。股市再次暴跌，三天后美聯儲正式宣布?7000億美元的量化寬松計劃，直接購買5000億美元的美國國債和2000億美元?MBS?。與此同時，短期利率下調了?100個基點。

然而，股市還是暴跌，信用市場亂套，美聯儲隨后作出「不惜一切代價」的回應，宣布無限量的量化寬松措施。

美國銀行：美國CBDC將保持美元作為世界儲備貨幣的地位:金色財經報道，美國中央銀行分析師Alkesh Shah表示，CBDC 是當今電子貨幣的必然演變。美國中央銀行數字貨幣 (CBDC)將不同于目前公眾可用的數字貨幣，因為它是美聯儲而非商業銀行的負債，因此不存在信用或流動性風險。美國銀行表示，發行 CBDC 之前的關鍵考慮因素是需要對其進行隱私保護、中介、可轉讓和身份驗證。報告稱，隨著支付方式的增加，特別是跨境匯款，因為它們比使用法定貨幣更快、更便宜。（coindesk）[2022/1/25 9:10:25]

美聯儲前所未有的最激進三項措施在短短10天內出臺。最新的行動更是史無前例：美聯儲將開始在二級市場購買公司債券，還將參與公司信用融資的一級發行。并將MBS的購買范圍擴大到商業性MBS?。另外，美聯儲還建立了一個便利工具來發行ABS?，以購買學生貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。

所有這一切都沒有標明數目，只是一個不惜一切代價的承諾。如果它不那么鄭重其事，事情就好玩了，但真正的問題是，如果美聯儲能掌控局勢，那它為什么如此倒行逆施呢？如果它了解問題的嚴重程度，為什么在十天之內計劃變動如此劇烈？

無止境的量化寬松是福是禍？

先不要操心后事如何，這已經說明美聯儲控制不住局面了。為什么要宣布7,000億美元的量化寬松計劃，如果它已預料到這一招沒用？這是一個經典的猜測和檢驗游戲，只不過這一次的后果永遠無法檢驗了。

關鍵問題是，經濟危在旦夕。

美聯儲有無限現金。

G7集團與IMF、世界銀行和BIS合作建立央行數字貨幣規則:日美歐七國集團（G7）在一份報告中表示，它正在與國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行和國際清算銀行（BIS）合作，建立央行數字貨幣規則。報告稱，到2022年底，G7將完成監管穩定框架以及CBDC設計、技術和試驗的研究和選擇。（Coindesk）[2020/10/13]

明尼阿波利斯聯儲主席NeelKashkari于2020年?3月22日在CBS電視臺《60分鐘》節目

若要給銀行放款，我們只需要用電腦將他們在美聯儲賬戶的數字調大就可以……與其說借款，不如說更像印錢。

美聯儲前主席伯南克于2009年3月15日在《60分鐘》

毫無疑問，美聯儲向回購市場提供的1.5萬億美元將被轉換為正式的量化寬松計劃中的增量，而一系列數量未知的操作，保守估計將超過4萬億美元，當一切落實之后。通過短期融資，美聯儲無法撲滅流動性危機的大火，它別無選擇，只能通過把信貸系統的更大一部分貨幣化來應對危機，因為這一次的問題比2018年更嚴重。

此外，雖然尚未通過，但美國國會正在制定一項?2萬億美元的刺激計劃，以應對全球疫情的沖擊。

在市場已經遭遇流動性危機時，銀行體系手頭變不出現金來為聯邦政府赤字的大規模擴張提供資金。畢竟，流動性危機已經展開，因此，美聯儲被迫通過不斷擴大的量化寬松計劃為所有財政對策提供資金。這是銀行獲得資助此類財政刺激措施所需資金的唯一途徑。所有道路都通往美聯儲和無止境的量化寬松。

聲音 | 肖磊：從馬庫斯的證詞看 Libra打造世界貨幣是唯一方向:肖磊昨日在微信公眾號發文《人民幣缺席libra貨幣籃子，美國的目的達到了》，文章表示，美國所謂的監管壓力，可能不僅不會讓libra流產，更大的可能是讓libra具有了持續傳遞Libra功能細節，以及塑造品牌優勢的能力。同時達到了饑渴營銷的目的，用各種方式延遲libra的發布反而可能是一種策略。如果你從馬庫斯的證詞去看，Libra不僅沒有因為各方的爭論，以及最近一段時間以來各國監管機構的施壓，而改變產品結構或目標，反而更加毫不掩飾的明確了推出新的世界貨幣這一目的。從馬庫斯的證詞看，打造世界貨幣是唯一方向。也就是說，libra沒有去迎合監管，把libra變成一種權益資產，或類似于很多數字貨幣所謂的軟件的使用權限和激勵機制（比如EOS或以太坊等），更不是一種內部積分系統，Libra就是要做世界貨幣，要做支付工具。[2019/7/17]

這就是新常態，不可持續的新常態。這也不是我們必須接受的現實。其實有更好的辦法。

信貸擴張才是目前金融系統的最終風險

當世界在恐懼和慌張中東張西望時，似乎別無選擇。不清楚什么時候開始，很多人將政府的角色定位于與全球疫情作斗爭，但這就是許多人似乎強烈要求的世界。問題出在人們沒有抓住問題的根本。

人們誤判了全球疫情的后果，并錯誤地認為，唯一的希望是讓中央銀行和政府憑空創造資金來分配。可以預見，這個想法并不理性。即便經濟有幾個月完全停頓，也沒有理由說世界會陷入全球蕭條的邊緣。其實，這是天生脆弱的金融系統的結果，這個金融系統依賴于永久的信貸擴張才能維持自身所需，沒有這種擴張，就會崩潰。

動態 | 英國退歐或將給加密貨幣世界帶來混亂影響:隨著明年春季英國退歐的臨近，英國退歐后的不確定性正日益影響商業和投資決策。有關英國退歐的大部分媒體報道都聚焦于它將對倫敦一度占據主導地位的金融服務業產生的影響。越來越明顯的是，英國退歐將對倫敦金融城(City of London)以外的地方產生巨大影響，加密貨幣世界正準備迎接英國退歐帶來的混亂影響。[2018/10/5]

其實，全球金融體系本身的脆弱性，才是問題的根源，而不是全球疫情。別再上當了。這不是疫情引發的金融系統失靈。這是百分百會發生的事情，無論是否有疫情。如果不是因為嚴重依賴信貸和不可持續的高杠桿，人們怎么可能一覺醒來，在一切正常時發現標普500期指又一次熔斷了。

而且，經濟體對信貸和極高系統性杠桿的依賴，既不是資本主義也不是自由市場的內置功能，這一市場設置是各國央行的一個職能。這種不穩定不是設計使然，而是市場結構造成的。

過去四十年在應對每次經濟放緩時，各國央行的反應都是增加貨幣供應量和降息，這樣就可以維持現有債務水平，且可以創造更多的信用。當這個金融體系每次試圖去杠桿時，央行就會通過貨幣刺激來防止，最后讓這個難題一拖再拖，讓數十年的經濟失衡在信貸系統中不斷累積。

這是金融系統固有脆弱性的根本原因。這就是為什么每次經濟危機浮出水面時，央行的貨幣應對措施都必須更大更極端。

失衡越來越嚴重，也就需要越來越大的船只救援。

如何擺脫這種瘋狂？

這樣一來，整個系統就被一步步推到同一暗礁。這個金融系統的最終風險越來越大。每個人都無意識地被迫參與這個驚心動魄的旅程，但是對于那些關注游戲本質的人來說，比特幣正逐漸成為擺脫這種瘋狂的一條最清晰的途徑。

簡化到最小公分母，量化寬松其實就是貨幣儲蓄的強制縮水。它扭曲了經濟體內的所有定價機制，其預期目標是信貸的擴展。

當歷史書寫到這一前比特幣時代時，人們認為，如果無法理解扭曲的全球定價機制的后果，也就無法發現現代中央銀行理論中所有其他嚴重缺陷的預設。你無處可逃。只能寄望于管控這些后果。當「別踩到我」?與「有膽過來拿」的精神碰撞在一起時，全世界各行各業熱愛自由的美國人開始說：「我受夠了。」

必須有一種更好的辦法，因為總會有辦法的。

這就是希望和人類創造力的本質。人們不愿意將新常態當作既成事實。如果量化寬松可以簡化為貨幣儲蓄的縮水；那么，比特幣可以簡化為將價值轉換為一種不能被操縱的貨幣形式的自由。

哈耶克在《通往奴役之路》中最恰當地描述過貨幣的功能：「更真實的說，貨幣是人類發明的最偉大的自由工具之一。」正如他進一步解釋的那樣，貨幣最終為人們提供了比原本想象的更大的選擇范圍。具體實現方式是：通過其價格機制來傳遞知識。

所謂的價格機制，即單個最重要的市場信號促進了經濟協調和資源分配。但是，隨著單一貨幣媒介所提供的自由受到損害，人類的創造性無疑會找到一種迂回方法，并催生出一個能更有效發揮相同作用的全新創造物。這就是比特幣，且沒有回頭路了。魔盒已經打開，知識的擴散自然呈指數級增長。

比特幣目前還不是避風港，而是反脆弱的競爭者

比特幣的承諾，是一個更穩定的貨幣體系。但并不承諾在任一天其價格是多少；它提供的唯一保證是，供應量不會受到某個中央銀行的操控或系統性注水。

關于比特幣是不是「避風港」，以及近期的疑問，比特幣為何與更寬泛的金融市場相關，一直沒有答案。

一個簡單的現實是，比特幣不是避風港，至少不是主流人群定義的避風港。它的普及范圍仍然不夠廣泛，也就不可能成為一個避風港。它仍在萌芽期，且我們完全可以預見，在全球去杠桿事件發生時，作為流動資產的比特幣將與其他所有資產一起被拋售。

然而，依然正確的一點是，與天生脆弱的金融體系比，比特幣是反脆弱的競爭者。

在《反脆弱》一書中，作者塔勒布不僅將反脆弱描述為堅固或韌性，而且是脆弱的反面。反脆弱系統實際上可以從波動性中獲得力量和養料。

比特幣最近的波動可能僅僅是個開始，但它真正代表的，是不被打斷、不會停步的價格發現。比特幣沒有熔斷，也沒有政府救助。每個參與者都肩負最大責任，這是一個沒有道德風險的市場。當塵埃落定時，不能殺死比特幣的只會讓它變得更強大。

誠哉斯言。沒有任何中央協調，比特幣在荒野中生存和繁榮。它不是避難所，而是自由的土地和勇敢者的家園。當它幸存下來，全球流通總數仍然只有?2100萬枚，它的幸存會鞏固其在世界上的地位。

隨著每一次貨幣刺激注入到傳統金融系統中，比特幣的核心價值功能在更多人眼中會變得更明顯和直觀。這不是偶然事件，而是因為比特幣提供的鮮明對比。即使價格波動很大，比特幣也為一個更穩定的貨幣體系奠定了基礎。

由于比特幣的供應無法被操縱，因此其價格和信貸供應同樣且永遠無法被操縱。兩者都將由市場確定。結果，比特幣的信用體系的規模將永遠無法維持原本不可持續的失衡。除了其供應量固定的特質外，這也是實際應用中它與傳統金融體系的區別所在。

信貸制度累積的持續失衡是當今全球經濟脆弱性的內在根源。在一個以無法被操縱的貨幣為基礎建立的市場中，一旦出現失衡，經濟力量自然會糾正它，從而避免困擾傳統金融系統的系統性和全面信貸風險。

比特幣不會允許失衡現象在表層下累積來損害未來，其無法被操控的供應總量將充當監管者的角色，火災一旦發生就會被撲滅。該系統中的脆弱個體將被犧牲，而整個系統由于該功能而變得更加反脆弱。

比特幣價格走勢，來源：CoinbaseProExchange，間隔6個小時

對普通投資者而言，Facebook的?Libra?讓比特幣變得更加直觀。對其他人來說，是委內瑞拉的惡性通貨膨脹讓人比特幣更直觀。現在對許多人來說，金融危機和量化寬松將成為不斷發生的生活現實。無論美聯儲及其全球同行的寶囊里有多少量化寬松工具，對于意識到危機來臨而又不愿袖手旁觀的人而言，比特幣將不可避免地成為一個戰斗號角。這不僅是集體抗命，這也是對自我保護必要性的個人認知。

對于大多數人來說，常識和生存本能會在某個時點自然引導其行為。每個人會有接觸比特幣的不同路徑，但歸根結底，比特幣是一種維護某種形式自由的手段，否則這種自由就會受到損害或侵犯。

不管是政府試圖禁止它，還是被錯誤的歸咎為傳統系統失敗的根源，請牢記，比特幣代表的簡單性——它只不過是一種個人自由，一種將現實世界的價值轉換為一種無法被操縱的貨幣形式的自由。

它是一種最基本、最根基性的自由，但卻是必須獲得的一種自由。因此，我想向全世界所有美國人說，保持謙虛、屯幣并堅守該死的陣地。不惜一切代價。

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