BIT:BitMEX：通貨膨脹就要來了，比特幣或迎來最大機遇

注：本文為BitMEXResearch的研究，原文標題《通脹就要來了》。

摘要：我們評估了新冠病對經濟和金融市場的影響，這將標志著一場重大的經濟體制變革——從貨幣政策到由央行資助的財政擴張。最終，在這個新體制下，很顯然將會有一個贏家：通貨膨脹。經濟環境可能會像上世紀70年代那樣，通脹預期反復無常。這種體制更迭和通脹將是金融市場難以容忍的。在這種環境下，比特幣可能在其短暫的生命周期內獲得最大的機遇。

新冠病下的金融市場崩潰

2020年的新冠病股市崩盤，如今正成為最嚴重的股市崩盤事件之一，其他類似的事件還有：

Delphi Digital：Arbitrum Odyssey活動目前排名第一的項目為Hop Protocol:6月24日消息，Delphi Digital發布對Arbitrum Odyssey活動分析，Arbitrum Odyssey第一周為橋、交易所和支付網關任務，已于北京時間6月22日1:00啟動，使用橋接最多ETH的協議將獲得額外的NFT獎勵。目前排名第一的項目為Hop Protocol，之后依次為Celer Network、Across、Hashflow、Multichain、Connext、deBridge、DeGate、BoringDAO、Router、Bungee。[2022/6/24 1:29:40]

全球金融危機

互聯網泡沫

亞洲金融危機

Coinbase將上線BitDAO(BIT)和Coin98(C98):6月7日消息，據官方推特，Coinbase將上線BitDAO(BIT) 和Coin98(C98) 。需要注意的是，Coinbase僅支持ETH網絡（ERC-20代幣）上的BitDAO(BIT)和Coin98 (C98)的支持，用戶不要通過其他網絡發送此資產，否則資金可能會丟失。

如果滿足流動性條件，交易將于北京時間6月8日0:00或之后開始。如果建立了足夠的該資產供應，BIT-USD、BIT-USDT、C98-USD和C98-USDT交易對的交易將分階段開放。[2022/6/7 4:07:10]

黑色星期三

日本資產泡沫

黑色星期一

石油危機

愛沙尼亞銀行LHV宣布將通過Bitstamp提供加密貨幣交易業務:11月27日，愛沙尼亞銀行LHV宣布將通過Bitstamp提供加密貨幣交易業務，成為該國首個為客戶提供此項服務的銀行。LHV客戶可以直接在其移動應用程序上交易加密資產，客戶加密資產將保存在Bitgo平臺上。

據悉，LHV銀行于2015年就開始試驗區塊鏈技術，該銀行投資服務主管MartinMets表示：考慮到加密資產的發展水平日益成熟以及它們作為一種新資產類別的迅速普及，我們準備將這一資產類別添加到所提供的產品范圍中給LHV銀行客戶。[2021/11/27 12:35:38]

華爾街危機

在2020年3月17日，波動指數達到了84.83的高點，僅略低于2008年全球金融危機達到的89.53的峰值。標普500指數已從峰值跌至低谷，到2020年已下跌逾30%，道瓊斯工業平均指數創下1987年黑色星期一以來的最大單日跌幅。毫無疑問，從金融角度來說，2020年的新冠病危機將載入史冊。資產管理公司在危機爆發時的杠桿率比以往任何時候都要高，它們正拼命爭搶美元，導致幾乎所有資產價格螺旋式下跌，從股票到大宗商品，從非政府債券到加密貨幣。

Bitget平臺幣日內漲幅16%:據官方消息，幣記Bitget平臺幣BFT日內漲幅超過16%，現報價0.2366usdt，其唯一的交易平臺為Bitget。

幣記Bitget已完成對符合條件的老客戶進行平臺幣BFT空投。本次活動在領取空投的同時，還可參加BFT交易大賽，共計獎勵50萬BFT。[2021/5/10 21:44:10]

各國央行和政府迅速做出了反應。在美國，美聯儲將利率降至接近零的水平，宣布購買至少5000億美元的國債和2000億美元的抵押貸款支持證券，并將商業銀行存款準備金率降至零。而且可能還會有更多。然而，越來越清晰的是，這是央行最后一次“擲骰子”。貨幣政策已經行不通了。

央行無路可走

可以說央行已經達到了他們所能做的極限，這已成為共識，甚至在央行之間也是如此：

Bitfinex在美國境內尋求傳票 試圖追回8億多美元的用戶資金:Bitfinex正在努力尋找并可能追回8億多美元的用戶資金，這些資金是在其支付處理程序的銀行賬戶被凍結后，被四個不同國家的法律當局查封的。Bitfinex的母公司iFinex Inc.本月在科羅拉多州，亞利桑那州和喬治亞州申請了傳票，要求聯邦法院協助其處置可能持有Crypto Capital資金的銀行，Crypto Capital是Bitfinex存儲客戶和外匯資金的支付處理器。希望確認銀行記錄的實體可以申請傳票，因為銀行通常無法在沒有法院命令的情況下共享這些文件。（coindesk）[2020/5/2]

利率已經處于下限0%，因為如果大大低于這個比率，公眾就會囤積現金。

購買更多的政府債券只會在流動性危機中幫助商業銀行，對實體經濟的傳導機制現在已經被打破。

我們已經達到了“利率逆轉”，即由于凈息差下降，利率進一步下降對商業銀行的影響是負面的。因此，較低的利率會導致經濟收縮。

我們已經達到了央行擴張性貨幣政策的行為極限，任何進一步的極端措施都會向消費者發出負面信號，對實體經濟產生負面影響。

上述論點越來越有說服力。央行釋放出了清晰的信號：

現在是實施財政刺激方案的時候了。

我們走的路對嗎？

或許需要回答的一個更重要的問題是，央行一開始是否走在了正確的道路上。對2000年互聯網泡沫的反應是將利率從6.5%降至1%，然后在2008年金融危機中，將利率從5.25%降至0.25%。

美聯儲的政策是基于這樣一種模型，即貨幣政策不會影響經濟結構，相反，它只是減少了貨幣在系統中的流動。然而，在我們看來，政策已變得非常極端。美聯儲的政策已經成為改變經濟結構的主要動力。其對形勢惡化的回應，注定了未來形勢會再次惡化，變得更糟。這些利率政策可能傳播了一系列金融危機，每一次都是通過降低利率來解決的，這反過來又為下一次危機埋下了種子。

無論人們對貨幣政策持何種觀點，毫無疑問，當前的體系無法承受另一場危機。是改變的時候了。

經濟體制的改變

世界各國政府都將出現巨額財政赤字，這不僅是提高支出要求的結果，也是刺激經濟策略的一部分。

這些新的、規模更大的赤字將由央行直接購買政府債券形成，不同的叫法有很多：

量化寬松

緊急救助

現代貨幣理論

無條件基本收入

直升機撒錢

財政轉移

綠色新政

分發計劃

新冠病工資支付

這一要求來自央行，各國政府將非常樂意做出回應。盡管這一財政政策將在一定程度上受到缺乏貨幣的推動，但各國政府無論如何都不太可能想要反對。政府也將面臨來自人口的巨大壓力。最初的需求可以集中在減輕冠狀病的影響。為民眾提供資金，使他們能夠在失去收入時購買生活必需品，并補償因采取措施防止病傳播而造成的企業收入損失。然而，推動消費的不只是病。在收入和財富不平等日益加劇的推動下，民粹主義也將迫使政府增加支出。氣候危機也可能是一個需要大量政府支出來緩解的問題。

考慮到與新冠病相關的經濟停運的影響，毫無疑問，這是我們前進的方向，我們正在快速前進。我們不要自欺欺人，這是一個重大的政策轉變，一個經濟體制的改變，將會產生后果。

通脹沖擊

在貨幣政策方面，央行往往害怕采取可能被視為有利于特地個人的舉措，因此結果多少有些不確定。然而，在財政擴張的新時代，有一個明顯的贏家，那就是通脹。通貨膨脹不僅會到來，而且會帶來沖擊。我們對此的記憶已經很模糊了。30多年來，通貨膨脹一直保持在低水平和穩定，政客和公眾都沒有意識到其中的風險。我們無法預測通貨膨脹將如何以及何時出現，然而，在某一時刻將會有一個突然的沖擊。不僅是經濟沖擊，也是文化沖擊。

在我們看來，我們好像即將回到1970年代，當時通貨膨脹很不穩定，達到了15%的高點。

市場無法容忍變化。不僅我們的、經濟和文化會受到通脹的沖擊，金融市場也會受到沖擊。金融市場已變得非常習慣于由央行保護的機制。在財政擴張和不穩定的通脹預期的推動下，從這種狀態過渡到一種新體制，將是一件有趣的事情。動蕩的時代即將來臨。

比特幣最大的考驗

在這樣高通脹預期的經濟環境下，黃金似乎要發光發熱了。那么比特幣呢？在2020年新冠病崩潰期間，比特幣已經下跌了近53%，投資者正在追求美元。這是不可避免的。然而，在這場危機過后，將帶來極不穩定的通脹后果，這個時候，比特幣就會發光發熱。在我們看來，在這種新的經濟體制下，經濟和金融市場變得寬松，根本沒有重要的支撐點，甚至連通脹目標都沒有，這可能是比特幣在其短暫的生命中所見過的最大機遇。

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