區塊鏈:觀點 | 香港讓幣圈和鏈圈不必脫鉤，而是攜手共進

本文來源：新浪財經，原題《舒時：對中國發展數字貨幣與區塊鏈的一點思考》

作者：舒時

區塊鏈和數字貨幣，本是一根繩上的兩只螞蚱，但是現在卻面臨兩頭各自發展的窘境。原先的幣圈和鏈圈界線并不清晰，但現在，鏈圈人士在公開場合，往往有意識地開始與前者保持距離。本文認為，由于中國香港地區資本市場與受監管的合規平臺的存在，“幣圈”與“鏈圈”未必需要分離而各自發展。香港地區資本市場監管政策的發展，可能也會給“洪水猛獸”一個合規的發展空間，這反過來又可以為全球的區塊鏈項目提供良好的資金支持和交易平臺的支持。

幣圈：從激情澎湃到諱莫如深

曾幾何時，幣圈和鏈圈均是金融科技的兩大主題圈。以比特幣為代表的數字貨幣是建立在區塊鏈的技術應用之上，而區塊鏈也是借助比特幣等數字貨幣的發家，才逐步為外界所推崇。

隨著比特幣價格一路創新高，數字貨幣的風頭一直蓋過區塊鏈，成為金融科技投資圈的一個寵兒。由于比特幣的去中心化、非主權化、自由開放等特點，人們甚至賦予這種數字貨幣一些特定的含義，中本聰儼然成為金融科技的哈耶克。

風水輪流轉，自2017年9起，七大部委的一紙禁令，讓中國的幣圈迅速降溫，進入一個頗為尷尬的境地。

觀點：Google身份驗證器云同步功能將風險轉移到郵箱:金色財經報道，慢霧首席信息安全官23pds發推表示，Google 身份驗證器 iOS 端推出了支持云同步功能的 4.0 版本，但需注意存在的風險：如果使用這種備份方式，風險就轉移到郵箱，一旦郵箱權限丟失可能導致 2FA 驗證碼一并被竊取，（如果）再配合已獲取的郵箱權限，將帶來巨大風險。所以便捷的同時可能存在風險，加密用戶請注意使用風險。

此前報道，Google 身份驗證器的 iOS 端應用推出 4.0 版本，新增支持云同步功能，用戶可將驗證器生成的驗證碼同步至所有的 Google 賬號和設備，即便丟失設備也可隨時獲取驗證碼。[2023/4/25 14:25:08]

2019年開始，筆者在與一些幣圈人士深入交流過程中，由衷地感受到了數字貨幣的誕生給投資界帶來的巨大震撼。同時也感受到幣圈人士那種諱莫如深的無奈。

不少“幣圈”和“鏈圈”的資深玩家以前曾一度認為，混幣圈和鏈圈的都是年輕人，但最后發現，原來不少投資界的老前輩或老朋友亦在圈內，一些做得風聲水起，一些卻不小心把以前累積的信譽耗盡。

這是非常有激情的一群人，幾乎每個人談起幣圈，都能很快進入自己的角色，并且愿意跟外界分享自己對于這個誕生不過10來年“新物種”的認識。他們相信，區塊鏈的“去中心化”特質真的能帶來金融變革，顛覆傳統金融機構的商業模式，甚至是各國央行的地位，最終帶來普惠金融。很多人愿意接受采訪，介紹自己從事的區塊鏈及數字資產業務，他們談得激情澎湃，認為自己是金融科技領域的弄潮兒……

觀點：比特幣期貨市場處于投降模式:Coindesk發文稱，隨著交易者轉為看跌，比特幣期貨市場處于投降模式。加密貨幣分析公司Arcane Research周二在一份報告中寫道：“期貨交易商已開始對三個月后到期的比特幣合約進行定價，幾乎與當前現貨價格持平。”下跌的期貨溢價表明比特幣在5月修正35%和本月又下跌12%之后未來方向的不確定性。[2021/6/9 23:23:01]

“9.4政策”的威懾

在中國內地，圈內人士為什么談起“數字貨幣”便諱莫如深？

需要指出的是，對金融科技的支持政策，中國官方從來不吝嗇。早在幾年前，中國便已經把發展區塊鏈技術寫入了國務院的《“十三五”國家信息化規劃》。中國金融科技在全球有目共睹，也正是得益于政府的重視。

中國企業也非常重視金融科技，比如我們看到，像華為這樣的企業早已經在全球布局人才。

但是新技術、新模式的創新和發展，常常伴隨著一些亂象和風險。比如在數字貨幣發展的過程中，首次代幣發行就面臨這樣的局面。

由于市場上有些人故意把發展區塊鏈技術、數字加密貨幣和ICO等有意無意地混淆起來。市場從“為技術而融資”，逐步演變成了“為融資而融資”，甚至在個別情況下，變成徹頭徹尾的“騙資”——在他們的蠱惑之下，一些沒有任何金融或科技知識的大媽和大爺，僅僅憑著披著“代投人”或者“團隊長”外衣的銷售人員的三寸不爛之舌，便參與數字貨幣的投資。

觀點：面對諸多挑戰 BTC仍保持強大的韌勁:比特幣發展過程中，許多事件都對其產生了負面影響。盡管如此，比特幣仍然保持著難以置信的強勁狀態。加密分析師PlanB指出，比特幣面臨多次挑戰：2017年CME期貨推出及FOMO浪潮、2018年美國政府打擊ICO、2018年ETF掙扎、2018年BCH分叉、2019年Bakkt期貨和2020年新冠疫情。面對這些挑戰，比特幣顯示出了其強大的韌勁。（NewsBTC）[2020/6/9]

有人聽完整整兩小時的數字貨幣ICO推介會后，根本不關心賣的是什么東西，也不知道什么是數字貨幣，只問從臺上下來的演講者：我投入的錢什么時候才會翻倍？結果可想而知。

正在是這種背景下，為了阻止事態擴大，2017年9月4日，中國人民銀行等七大機構及時發布公告，要求任何組織和個人不得非法從事代幣發行融資活動，各類代幣發行融資活動應當立即停止，已完成代幣發行融資的組織和個人應當做出清退等安排。

早期的市場與監管的博弈經常是出現兩個極端：監管寬松，市場便“一哄而上”；監管收緊，市場便“一哄而散”。有人用“一放就亂、一管就死”來形容這個現象，實在形象。

動態 | 觀點：運用區塊鏈等技術將數據作為發現價格、評估風險、配置資源的重要平臺:1月14日消息，中國社會科學院西部發展研究中心副研究員俞林、北京交通大學經管學院教授傅少川今日聯合發文表示，推動金融機構加快研究和創新，運用區塊鏈、大數據等技術，加強對企業各類經營數據、交易數據、管理數據的分析、整合和挖掘，通過確立數字化的中小微企業金融服務變革，打造完備的數據基礎，將數據作為發現價格、評估風險、配置資源的重要平臺。（光明日報）[2020/1/14]

需要強調的是，區塊鏈技術、數字加密貨幣以及ICO三者完全不是一回事，盡管三者聯系很緊密。ICO本身并沒有問題，但借助ICO模式，就某些區塊鏈技術項目向毫無風險判斷能力的公眾進行不受監管的數字貨幣銷售和集資，就存在大問題。

“9.4政策”之后，ICO在中國內地徹底冷場，監管機構把風險扼殺在萌芽狀態，但許多區塊鏈創新企業也失去了一種新的融資渠道。

有受訪者在海外市場進行了合法的數字貨幣發行與投資，但卻有意識地將自己置身局外。他們談起數字貨幣，用的是“代幣”或特別強調其不具備“證券”屬性，這已是頗為法律的字眼。從這種謹慎的態度中，可以看出受訪者的擔憂，這也可以從側面反映出“9.4政策”給行業帶來的威懾力量。

直擊烏鎮 | 觀點：政策的好轉加速整個行業向前發展:金色財經現場報道，在今日舉行的第二屆世界區塊鏈大會·烏鎮現場《大風口，大時代，區塊鏈發展歷史新機遇》的圓桌論壇中，針對“如何看待風口，在風口下究竟有哪些新的機會”這一話題，萬向控股首席創新官王允臻認為，風已起，吹在何處，葉子或根，吹在葉子上則可惜，我們希望更多的行業專家進入。創新智能城，打造新型城市時，通過看之前的案例發現，發現智慧城市不好做，因為城市有其生長周期20年左右，而技術的革新周期為3-5年，頂層設計只能用當前最好的技術。要想與時俱進需要通過三個方面，即物理結構、數據架構和通信架構，保證城市的技術和形態高度協同，且設計必須是分布式的。

數字資產研究院副院長、瑞新資本合伙人孟巖認為，政策的好轉加速整個行業向前發展，但以前的問題不會快速解決。新政之后，各地政府需要制定標準、政策，在此期間，某些產業會出現異樣甚至是病態的繁榮，從長遠來看，在很多領域的應用是一個慢熱的過程。

IOSG創始人Jocy Lin認為，本次的政策可能打亂了節奏，開始思考如何發展。傳統的商業體系和小眾體系各有自己的區塊鏈構成方式，有機會貫通，將理念應用到實際商業場景。他表示，看好的一個賽道是開放式金融（Open Finance），DeFi開始流通，基礎設施足夠支持開放式金融。[2019/11/8]

隨著“幣圈”政策收緊，“鏈圈”人士的言論也開始謹慎起來。一些研究如何讓區塊鏈在實體經濟落地的研究團隊，在考慮是否接受采訪時也變得躊躇萬分。畢竟在不少人眼中，幣圈和鏈圈的界限相當模糊。

圈內人士說，幣圈和鏈圈本質上并不相同。但問題是，如果把數字貨幣當作洪水猛獸，很多外行人就會想：那區塊鏈又是什么呢？

這個問題反映了圈內人士的深層次憂慮：在區塊鏈知識普及率極低的情況下，可能一些一線監管職員根本分不清數字貨幣和區塊鏈的區別，為了避免責任上身，多一事不如少一事，往往會叫停或限制區塊鏈的項目。

香港能否給“幣圈”生路？

好在天無絕人之路，在香港這個中國特別的行政區，數字貨幣正繼續成為金融科技投資領域的熱點。

2019年10月，香港證監會宣布，將會把以代幣為主的虛擬資產管理、基金分銷、交易所業務納入監管范圍，準備予以授牌。到2019年11月6日，證監會更進一步發布《立場書》，表示將會再設一個新牌照：虛擬資產交易平臺。

在短短一個月左右時間，密集出臺兩大利好政策，這無疑給“幣圈”和“鏈圈”人士帶來意外之喜。

還記得在2016年左右，作為國際金融中心的中國香港，眾多金融從業者還在不同場合公開詰問港府：為什么香港號稱金融中心，在移動互聯網如此普及的時代，香港平均每人有2.7部上網裝置，卻還沒有出現類似支付寶、微信支付這樣便利的金融工具？為什么哪怕是極小金額的跨行轉賬，還要被收取近200港元的跨行手續費？

但到了2019年，不僅支付寶、微信支付全部入駐香港，而且還多了Paypal等國際移動支付工具，港人可以實現全球市場的移動支付。金管局通過引入“轉數快”系統，徹底改變了跨銀轉賬的收費史，且轉賬額度遠超內地支付寶和微信支付。

在區塊鏈及分布式分類賬技術方面，香港在貿易融資、數碼身份管理、央行發行數碼貨幣，以及通過DLT進行按揭估值方面都有進展。金管局還頒發了數個虛擬銀行牌照，允許科技公司進入傳統銀行領域。

香港對于金融科技的策略，可以見諸金管局總裁陳德霖在2016年的網志，即要采用“風險為本”和“科技中立”原則。

這個原則的意思是，在制定和執行監管框架和規范時，只會根據金融活動或交易的本質和衍生的風險作為基礎，并不會因為采用不同的科技而做出不合理的豁免或要求，令市場參與者能在有利創新和公平競爭的環境下營運，而用戶也毋需承受不必要或過大的風險。

從資本市場角度來說，這其實是對融資方和投資方都有利的監管原則。

正是在這個原則之下，連經常被香港投資界詬病對新生事物“冷感”“不作為”的香港證監會，也開始積極參與到金融科技的浪潮中，主動出擊，這才有了利好幣圈和鏈圈的兩個重大政策的出臺。

展望：鏈圈與幣圈有望健康共行

香港把以數字貨幣為代表的虛擬資產管理業務納入監管范圍，并不意味著消除或降低風險——沙盒監管本身就是一種風險防范舉措。作為投資者，仍然需要敬畏投資風險！但香港監管機構采取的這種做法，無疑會令國際資本對中國的區塊鏈項目和數字貨幣項目的投資更有信心，也更積極。

可以想象，在香港證監會的強監管之下，在金融管理局的監管沙盒政策下，虛擬資產管理即將在香港成為一個新的門類。全球資本將有合規、合法的管道進入虛擬資產領域。這些資本市場的融資與投資行為，將會變得更陽光、更理性，這對產業是一種“真金白銀”的支持。

在香江對岸，鏈圈形勢也在悄然發生變化。

2019年10月24日下午，中央局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。中共中央總書記習近平強調，區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用。

“我們要把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口，明確主攻方向，加大投入力度，著力攻克一批關鍵核心技術，加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。”領導人的話擲地有聲。

從這次講話可以看出，中國政府對于區塊鏈的重視程度將與日俱增。也可以預見，“鏈圈”將更關注區塊鏈與實體經濟的融合發展。區塊鏈作為一種基礎技術，將從金融科技逐步向更廣泛的實業領域滲透并且蔓延。

誠然，在中國內地，“9.4政策”尚未解除，“數字貨幣”仍然是諱莫如深，但區塊鏈的春天已經來臨，資本方期待著它能盡快進入豐收期。

由于香港資本市場與受監管的合規平臺的存在，“幣圈”與“鏈圈”未必需要分離而各自發展。香港資本市場監管政策的發展，可能也會給“洪水猛獸”一個合規的發展空間，這反過來又可以為全球的區塊鏈項目提供良好的資金支持和交易平臺的支持。

所以，未來最可能的結果是：因為香港，幣圈和鏈圈不必脫鉤，而是攜手共進。

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