EFI:金色觀察｜DeFi鎖倉量的重復率從何而來？

金色財經報道，1月20日，Messari推特公布的數據顯示，以太坊超越比特幣成為加密領域最大的結算層，2020年結算量已突破10000億美元。

以太坊在2020年的數據的確精彩，這10000億美元的的結算，來自交易所、借貸等資產交易相關業務。僅去中心化交易所在9月以來，單日交易量一直保持在5億美金，其中10月26日交易量峰值40億美元，進入2021年后，一直保持單日15億美金的交易量。

當然這是因為BTC和ETH以及各種代幣價格成本增長的原因，但這也和在鏈上流通的資產總額有關。2020年至今，DeFi鎖倉資產，從9億美元增長到342億美元。

金色晨訊 | 12月21日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：刺激方案、Bakkt、馬斯克

1.美國參議院多數黨領袖：國會領袖就刺激方案已經初步達成一致；

2.數據：BTC已實現市值與已實現價格均創歷史新高；

3.上周Bakkt比特幣月度期貨交易額較前一周上漲29%；

4.Edelman高管：大型機構正涌入比特幣 但仍存在巨大風險；

5.2020加密風投交易排行榜：Bakkt以3億美元的B輪融資排名第一；

6.MicroStrategy CEO建議馬斯克將特斯拉資產負債表轉換成比特幣；

7.SBF：若在場外交易市場進行特斯拉資產負債表轉換為比特幣可在一周內完成；

8.比特幣夜間下跌，日內最高報24288美元，最低報23100美元。[2020/12/21 15:54:48]

金色財經行情播報丨BTC小幅反彈 局部開啟上行通道:據火幣行情顯示，今日凌晨BTC探及8700USDT后小幅反彈，局部1小時圖開啟上行通道。日線圖BTC大周期下行通道承均線MA5打壓，目前趨勢未變，或有成為下降楔形的可能。4小時圖均線MA10開始拐頭向上，但多頭力量未足，8950USDT-9000USDT區間有較大壓力。截至10:00，主流幣的具體表現如下：[2020/5/27]

2020年至今以太坊上的Defi鎖倉量

這其中有價格增長的因素，所以可以查看資產數量，2020年至今，以太坊Defi鎖倉的ETH，從2020年320萬枚10月份增長到930萬枚，2021年則回落到740萬枚左右。

金色晨訊| 美國國會議員在新的國會法案中推動“區塊鏈”定義:1、美國國會議員在新的國會法案中推動“區塊鏈”定義

2、IBM新專利使用區塊鏈技術監控安全漏洞

3、巴西反壟斷監管機構向多家數字貨幣交易所發送調查問卷

4、特拉維夫大學和Moshe Hogeg聯手建立區塊鏈研究機構

5、Ripple的合作伙伴TransferGo將提供免費跨境支付

6、TrueDigital宣布推出實物交割的比特幣掉期協議

7、以色列證券管理局開始使用區塊鏈技術提高網絡安全性

8、日本金融廳第六次加密貨幣交易所研討會討論關于加密行業的監管規范

9、外匯經紀公司福匯已將比特幣差價合約添加到金融產品列表中[2018/10/4]

這很大原因上是因為Defi應用熱度的消退。

金色財經現場報道，Justin Chow：監管的出現更多的是保護投資者鼓勵行業健康發展:在2018年世界數字資產峰會（WDAS）暨FBG年會上，來自Cumberland公司的Justin Chow表示，在監管方面，加密貨幣領域非常復雜，監管更多的是為了保護投資者，也會篩選出很多優質的項目并鼓勵行業健康的發展，而監管的存在會讓更多的投資機構進入這個市場，甚至銀行也在關注這個領域。[2018/5/3]

從公鏈基礎貨幣的數量來看，就可以清晰找到更適合判斷鏈上行為的數據。這就和Defi應用表現的數據一樣，也需要去掉一些表象。

例如在如今DeFi鎖倉的342億美元，其實際鎖倉只有249億左右，因此資產重復率約為27.41%。

那這近28%的重復資產率，產生在哪里呢？

我們可以通過分解幾種Defi模式得到。

首先，Defi鎖倉，是鎖在一些合約中，如果想要資產不重復，那需要將鎖定的資產的價值不能遷移到其他資產里使用。例如我們把ETH和其他token直接鎖在Uniswap的AMM流動性資金池里。這也意味著使用AMM流動性資金池的去中心化交易所，會形成這樣的鎖倉。

去中心化交易所的鎖倉量前5名

除了這樣的流動性鎖倉外，更多的是Defi挖礦的鎖倉，為了增加資產的利用率，很多Defi挖礦的產品都開啟了多種組合資產的鎖倉。這就會形成很多的合成資產，而這些合成資產也就成為了Defi鎖倉重復率的締造者。

例如，以太坊的借貸協議在2020年6月前，最多的是MakerDAO，占整個以太坊借貸總量的80%以上，6月后，Compound開始進行借貸挖礦，快速崛起，如今Compound已經占據以太坊借貸市場的50%，MakerDAO占30%。

借貸市場的占比變化

而借貸市場僅有MakerDAO時，Defi鎖倉重復率低于10%，如今已超過27%。

Compound和MakerDAO都是將以太坊等資產超額抵押后，拿到新的合成資產進行流動性交易。其本身在使用的時候，就會產生資產價值重復利用以及重復計算的可能。

例如DAI-ETH的交易對已經是交易所AMM流動性池和defi鎖倉池的標配。而Compound抵押產生的cToken也已經廣泛在Defi鎖倉挖礦里使用。

如果說我們去分析Defi鎖倉的資產重復率，我們可以以傳統金融的杠桿來理解。對于交易所來說，交易量是換手多次的表現，那使用的資產會縮減很多倍。

Defi鎖倉也是如此，借貸產生的流動性資金，例如Compound的cToken，那就好像我們用銀行的固定存款的證明去得到新的證明，這個新的證明可以質押來去賺取更多的錢，

一份固定的資產就產生了2多次的價值利用。這是很好利用資產流動性價值的解決方案，但從市場的規模看，是存在一定杠桿倍數的，也就是與Defi鎖倉的重復率意義相同。

defi應用已經在不斷創造新成就，但隨著市場的擴大，我們還需要面對更多市場的實際情況，來盡力規避更多市場風險。

Tags：EFIDEFDEFI比特幣DeFi OmegaMooni DeFiBrainaut Defi比特幣走勢圖今年

比特幣價格實時行情