區塊鏈:幣圈大佬收縮戰線、傳統風投機構熱度驟降，區塊鏈一級市場下半場怎么玩？

文：互鏈脈搏·梁山花榮

過去一年里，一級市場對于區塊鏈的投資熱度驟減。

2018年，李笑來、徐小平、薛蠻子、杜均等幣圈大佬曾一度是區塊鏈投融資市場的主角，IDG、經緯中國、紅杉資本、啟賦資本等傳統風投機構也加快跑步入場。

但時隔不到一年，這些幣圈大佬要么套現離場，要么陷入巨虧，投資頻率大幅下滑，傳統風投機構出手也更為謹慎，一年內區塊鏈投資項目屈指可數。

據互鏈脈搏統計，2019年國內區塊鏈行業共披露166起投融資事件，同比降低了52.4%，總融資31.06億元，同比降低了82.04%。

區塊鏈一級市場的投資游戲該如何繼續？

幣圈大佬收縮戰線，TokenFund迎來至暗時刻

在牛市，幣圈大佬是區塊鏈投融資市場叱詫風云的主角，進入熊市后，他們要么套現離場，銷聲匿跡，要么收縮戰線，但仍難以避免陷入巨額虧損。

江卓爾：現在接盤Defi流動性挖礦垃圾幣的是幣圈有史以來最傻的人:萊比特礦池創始人江卓爾昨日在微博上表示：1.現在還接盤Defi流動性挖礦垃圾幣的，是幣圈有史以來最傻，智商最低的人，沒有之一。2.財富不能無中生有，短期炒幣是零和游戲，用真金白銀買入垃圾幣之前，先想想自己真金白銀的流向，愿不愿意讓農民，讓開發賺走自己的真金白銀。3.不要以為sushi跌到這樣就結束了，這個價格挖礦農民的年化收益還有百分之幾百。流動性挖礦的正常收益應該是10%左右。大部分流動性挖礦垃圾幣的跌幅，不是腰斬或腳踝斬，而是99%斬，起步。4.不持有5年，就不持有5分鐘。做到這一點，不虧錢是次要的好處，主要好處是，人生會從此不焦慮，幸福很多。5.不要以為要一次賺到幾千萬幾億，才是財富自由，只要資產增值速度超過花錢速度，就是財富自由。而在幣圈要做到這點，就和呼吸一樣簡單。[2020/9/6]

在2019年淡出區塊鏈投融資市場的大佬不得不提徐小平和李笑來。

直播中 | 幣圈\"后浪\"仙女直播周 Jubliee Capital 投資總監Nicole:15:00由金色財經 · 直播 主辦的《 幣圈 “后浪” 仙女直播周》 準時開始，本期第一位“后浪”仙女Nicole Liu Jubliee Capital 投資總監，將在直播間，聊聊《減半是不是最美的故事！》，感興趣的朋友掃碼移步收聽！[2020/5/11]

互鏈脈搏根據公開資料統計，2018年徐小平的真格基金投資的區塊鏈項目有12個，但在2019年僅只有2個。而李笑來的硬幣資本在2018年投資的區塊鏈項目有10個，到2019年基本沒有投過任何項目，并且李笑來曾擔任管理合伙人的雄岸基金2018年公布投資12個項目后，2019年也再無消息。

研究者：真正的研究區塊鏈的專家看不上幣圈，虛擬幣泡沫會在近兩年破滅:據《21世紀經濟報》報道，去年以來，區塊鏈成了金融圈與非金融圈都最熱門的一個詞。以此為噱頭搞各種投機倒把的有之，埋頭苦干不搞ICO的亦有之。比特幣在瘋狂之后退潮，近期隨著機構入場又有升溫的趨勢。記者調查了區塊鏈技術在央行研究機構、互聯網巨頭、區塊鏈新貴、金融機構、學術機構等五大門派中的研究及應用，研究者認為“真正研究區塊鏈的專家們看不上幣圈，認為隨著區塊鏈的一些實際應用落地，虛擬幣的炒作泡沫會在近兩年破滅”。[2018/5/11]

其他在熊市里堅持的大佬則在大幅收縮戰線，將絕大多數資金投向來錢快、離交易更近的領域。

比如杜均的節點資本，根據公開資料顯示，其在2018年投資的項目有32個，涵蓋了公鏈、礦機、錢包、新聞資訊、交易所等多個領域，但2019年其公開可查詢的投資項目已減少至5個，且絕大多數為交易所。

華為云BU總裁鄭葉來:華為不會去碰幣圈:華為云BU總裁鄭葉來表示，區塊鏈主要分為幣圈和鏈圈，華為不會去碰幣圈。這是華為首次對外明確了區塊鏈的策略。他指出，華為是搞技術的，主要注重區塊鏈技術的應用。此前，外媒稱華為正在謀劃區塊鏈手機，后來華為官方給予否認。但華為在區塊鏈技術應用上已有不少投入。[2018/4/17]

另一個幣圈大佬易理華的了得資本，2018年投資項目多達35個，但2019年投資項目也僅只有7個，其中5個為交易所項目。

其它如肖風的分布式資本、朱懷陽的創世資本、“95后”張議云極豆資本等投資機構在2019年的投資項目數量也大幅縮水，且主要聚焦在交易所和加密貨幣領域。

但隨著2019年11月以來，全國多地監管部門加強虛擬貨幣交易場所摸排整治，大量交易所被清退甚至倒閉跑路，這讓不少區塊鏈投資機構，尤其是TokenFund投資的交易所項目打了水漂。

事實上，當前的區塊鏈創投機構中絕大多數都是TokenFund。與傳統VC/PE不同，TokenFund更關注現金流，同時對區塊鏈原生資產持有信仰，因而主要是幣本位投資。但在熊市中，這種幣本位投資受幣價大幅波動影響，曾一度讓不少TokenFund直接淘汰出局，就連處于頭部的節點資本和了得資本在2018年的熊市中也遭遇了巨額虧損。

在當前熊市周期和政策監管趨嚴的環境下，TokenFund的生存環境愈發艱難。

分布式資本合伙人孫銘在近期指出，如果TokenFund只是簡單的做一級市場的投資，那是很難存活的。“TokenFund目前在一級市場并不活躍，主要是一級市場不景氣，很多TokenFund實際上并沒有消失，可能更多地是進行轉型，比如專注于二級市場的發展。”

傳統風投機構熱度驟降，出手更為謹慎

相較于TokenFund收縮戰線，大多數傳統風投機構在2019年對區塊鏈領域更趨向于觀望。

比如經緯中國、紅杉中國、IDG資本、啟賦資本等在去年分別只投了1—2個項目，重倉區塊鏈行業的丹華資本2019年投資項目數量直接由2018年的41個降至5個。

與TokenFund不同，傳統風投機構在2019年更加重視政策監管風險。投資項目主要以區塊鏈媒體、技術研發商、隱私保護等為主，交易所和公鏈項目極少，且主要是海外的明星項目。

比如出手較多的策源創投，2019年的4次投資事件中，有3次是區塊鏈媒體，包括深鏈財經和火星財經，另外啟賦資本、順為資本也投資了區塊鏈資訊平臺幣世界。

此外，出手不多的紅杉中國、經緯中國在2019年只分別投資了區塊鏈技術研發商職趣科技和專注于健康險科技的暖哇科技，而IDG資本和真格基金雖然投資了交易所和公鏈，但都是海外項目，分別是硅谷明星公鏈ThunderCore和日本交易所Quoine。

相較于2018年跑步入場，去年傳統風投機構在區塊鏈領域的投資更為謹慎和保守。

實際上，互鏈脈搏統計發現，在2018年，傳統風投機構投資的領域多集中在公鏈、交易所、挖礦和數字錢包等領域，但隨著2019年熊市持續，加之政策監管趨嚴，在這些涉及到加密貨幣相關的領域，留給傳統風投機構的合規項目寥寥無幾。

而在區塊鏈技術研發及應用落地領域，絕大多數項目都尚未找到合適的盈利模式，且投資回報周期較長，風險較大，導致傳統風投機構裹足不前。

另一方面，在2019年中美貿易戰等多重經濟因素影響下，資本寒冬一直籠罩著整個傳統創投圈，不僅VC/PE募資難，連不少母基金都缺錢，大部分傳統風投機構投資態度非常謹慎，對于風險較高的區塊鏈項目更是如此。

但“1024講話”之后，區塊鏈迎來政策春風，大量上市公司都開始涉足區塊鏈業務，產業資本的推進無疑開啟了一個很好的局面，對于傳統風投機構來說，2020年的區塊鏈行業是一個潛力不錯的賽道。

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