數字貨幣:分析新加坡《支付服務法案》：對不同類型數字貨幣實施的監管政策有什么區別

撰文：郝凱，萬向區塊鏈研究員

編者注：原文標題為《對新加坡〈支付服務法案〉的初步分析》

摘要

本文研究了新加坡《支付服務法案》與現行法律法規之間的主要區別，并分析了《支付服務法案》對新加坡的支付體系和數字貨幣帶來的影響。本文的結論是：《支付服務法案》整合并改進了現行法律法規，其監管范圍更加廣泛，對于完善新加坡在支付領域的監管政策有非常重要的意義；《支付服務法案》將支付型數字貨幣納入監管，交易所等服務商必須按照監管要求申請相關牌照，改變了支付型數字貨幣缺乏監管的現狀；《支付服務法案》頒布后，受到明確且穩定的政策吸引，預計會有越來越多的數字貨幣服務商到新加坡開展業務，有利于新加坡數字貨幣行業的快速發展，這對于整個區塊鏈行業的發展也會起到促進作用。

關鍵詞：支付服務法案，數字貨幣，監管

2019年1月，《支付服務法案》通過新加坡國會審議，被正式立法，并將于2020年1月28日起正式實施。《支付服務法案》會對新加坡的支付體系和數字貨幣帶來重要影響。

一、現行支付體系的監管

法律基礎

《支付服務法案》的開頭提到，這個法案將取代《貨幣兌換和匯款業務法》和《支付體系監督法》，并對一些其它與支付相關的法案進行修正。MCRBA和PSOA是新加坡現行支付體系的法律基礎。其中，MCRBA主要針對開展匯款業務的機構設立了牌照等監管要求；PSOA主要針對儲值類支付工具、指定支付系統設立了相關監管要求。

分析 | 到2024年全球區塊鏈市場將達到83.11億美元:據Globenewswire報道，錫安市場研究公司發布了一份新報告，題為《按應用程序提供的FinTech區塊鏈市場》。報告稱，全球FinTech區塊鏈市場 2017年的價值為2.04億美元，預計到2024年將達到約83.11億美元，2018年至2024年間復合年增長率約為69.72％。[2018/12/18]

匯款業務受到MCRBA的監管。匯款業務是指服務商接受客戶的資金，并將資金轉交給居住在新加坡以外的國家或地區的人。提供匯款業務的服務商必須持有有效的匯款牌照。需要指出的是，MCRBA中沒有對電子貨幣給出相關監管要求。

儲值類支付工具受到PSOA的監管。SVF是指一種除現金之外的支付工具，可以是物理形態或電子形態，用戶或持有人通過購買或其它方式獲得，用于支付商品或服務的費用，可支付的費用不能超過SVF中條款所規定的最大值。

指定支付系統受到PSOA的監管。DPS是指關系到金融系統穩定和公眾信心的重要支付系統。DPS由新加坡金融管理局指定，并需要定期披露支付系統的持股情況、交易情況、結算情況和審計情況等信息。同時，MAS有權對DPS實施準入、變更、暫停或退出等操作。

監管機構

新加坡金融管理局成立于1971年，是新加坡行使中央銀行職能的金融管理機構，同時兼有金融調控與金融監管兩大職能。MAS的主要職責包括根據國家經濟發展情況制定和實施金融貨幣政策，運用外匯市場等工具保持本幣穩定、控制通貨膨脹，根據相關法律對銀行、證券和保險行業進行監管等。MAS是支付體系的監管主體，負責制定和推動出臺支付領域相關監管政策。同時，MAS還是新加坡商業銀行的結算代理機構。

分析 | BTC市場活躍度持續下降 交易熱情為近7天最低:根據Searchain.io數據分析：昨日BTC市場活躍度持續下降，新增地址較前日下降7%；交易總量較前日下降7.5%；大額轉賬數量較前日下降43.78%，與上周同期相比下降25.33%。[2018/11/12]

對數字貨幣的監管在新加坡，數字貨幣主要被劃分為證券型、支付型和功能型，對不同類型的數字貨幣實施的監管政策有很大區別。

證券型數字貨幣受到新加坡金融管理局的監管，并且證券型數字貨幣的發行、銷售和交易需要遵守現有的新加坡《證券及期貨條例》。2017年11月，新加坡金融管理局發布了《數字貨幣發行指南》，詳細規定了新加坡對首次代幣發行的具體要求。目前，支付型數字貨幣沒有專門的監管法規；功能型數字貨幣則沒有被新加坡監管部門納入監管體系，只需要遵守反洗錢等普適性要求。

二、《支付服務法案》簡介

近年來，隨著科學技術的發展和數字貨幣等新生事物的不斷涌現，在支付領域存在的潛在風險已經超出當前政策的監管范圍。2017年11月，MAS在擬定支付框架的基礎上，提出制定新的支付服務法案，并公開征求意見。2019年1月，PSB通過新加坡國會審議，被正式立法，并被命名為《支付服務法案》。

《支付服務法案》包括兩套平行的監管框架。「指定制度」主要針對大型支付系統，與PSOA中的指定支付系統類似，MAS可以指定某一受監管的支付系統以保持金融穩定和維護公眾信心。「牌照制度」則是為了更靈活地響應市場變化而設置的監管框架。

聲音 | 華爾街金融分析師：BTC DASH和Monero值得肯定:據Cryptocoinspy消息，華爾街金融分析師Max Keiser近日對媒體表示，比特幣是市場上各類數字貨幣中的投資首選。他還提到DASH其實具備一定的可想象性，因為DASH被忽視，且正在委內瑞拉取得進展。他還提到，Monero是一個偉大的項目。[2018/10/15]

服務種類

《支付服務法案》將賬戶發行服務、國內匯款服務、跨境匯款服務、支付型數字貨幣服務、電子貨幣發行服務、商家收單服務以及貨幣兌換服務納入監管范圍，服務商可以選擇提供其中一種或多種服務。

1、賬戶發行服務

賬戶發行服務是指向在新加坡的任何人提供發行支付帳戶、或者運營任何與支付帳戶所需業務相關的服務，例如將資金存入或取出支付賬戶。

2、國內匯款服務

國內匯款服務是指提供新加坡本地的資金匯款服務。國內匯款服務中匯款人和收款人都在新加坡，且都不是金融機構。服務商接收匯款人的資金，并執行或安排執行匯款交易，包括通過支付帳戶執行的支付交易、通過支付帳戶進行直接借記服務、通過支付帳戶進行信用交易服務等。

3、跨境匯款服務

跨境匯款服務是指提供新加坡與其它國家或地區之間的進出匯款服務。服務商接收匯款人的資金，并執行或安排執行向新加坡境外用戶的匯款交易，或者服務商為新加坡境內的任何人從境外收取匯款。

4、支付型數字貨幣服務

分析 | 金色盤面：USDT溢價指數較昨日有所降低:金色盤面綜合分析：USDT溢價指數較昨日有所降低，回到100以下，意味著長期來看散戶資金進場動力不高。今日凌晨開始出現小幅上漲，短期內對大盤有支撐作用。[2018/8/27]

支付型數字貨幣服務主要包括兩類，一是提供與支付型數字貨幣交易相關的服務，二是為支付型數字貨幣交易提供便利的任何服務。《支付服務法案》對支付型數字貨幣的定義如下：

支付型數字貨幣是指價值的數字表示，并且需要滿足以下條件：這個價值表示為一個單位；不以任何貨幣計價，發行人也不能將它與任何貨幣錨定；已經成為或打算成為公眾或部分公眾接受的交換媒介，用來支付商品或服務、清償債務；以電子形態進行轉移、儲存或交易；滿足MAS規定的其它特征。

5、電子貨幣發行服務

電子貨幣發行服務是對任何人發行電子貨幣，并允許其進行支付交易。《支付服務法案》對電子貨幣的定義如下：

電子貨幣是指任何以電子形態儲存的貨幣價值并且需要滿足以下條件：以某種貨幣計價，發行人可以將電子貨幣與其它貨幣進行價值錨定；已預先付款，以便用戶進行支付交易；支付的對象不能是電子貨幣的發行人；電子貨幣代表一種發行人的債權。

6、商家收單服務

商家收單服務是指服務商根據與商家之間的合同，為商家接收和處理支付交易。在商家收單服務中，商家在新加坡注冊成立或經營業務，或者服務商與商家在新加坡簽訂合同。

聲音 | 福布斯分析師Joseph Young：沒有ETF比特幣能存活，但有了更好:福布斯分析師Joseph Young發推特稱，當比特幣ETF通過時，也許多數之前稱“比特幣不需要ETF”的人還是會歡慶BTC價格上漲。比特幣ETF的潛在影響不能被低估，沒有ETF比特幣可以存活，但有了更好。[2018/7/29]

7、貨幣兌換服務

貨幣兌換服務是指服務商提供與買賣外幣相關的服務。

牌照申請

服務商會根據自身的業務模式與上述7中服務之間的關系進行牌照申請，目前有貨幣兌換牌照、標準支付機構牌照和大型支付機構牌照。

貨幣兌換牌照僅限于貨幣兌換服務，適用于提供貨幣兌換的服務商。因業務自身的商業規模較小，涉及的風險也較低，MAS主要監管服務商的洗錢和恐怖主義融資風險。標準支付機構牌照適用于上述7種服務任意組合而成的商業模式，但對業務金額總量有所限制，申請要求較低，服務商受到的監管程度也較低。大型支付機構牌照適用于那些超過「標準支付機構」牌照所設額度的所有業務，因涉及的金額更大、風險更高，所以受到最嚴格的監管，大型服務提供商可以申請使用。如果未來的業務需求有改動，持牌人可以申請變更牌照，以便能在新的業務運行時符合支付服務或者牌照的要求。

MAS宣布將于2020年1月28日起正式實施《支付服務法案》，并規定所有服務商按時提供牌照申請備案文件。同時，MAS也對服務商的申請資格給出具體要求，包括公司主體與管理人員結構、行業競爭力、辦公室或注冊地址、基礎資本金、擔保金和審計情況等。

三、《支付服務法案》帶來的變化

《支付服務法案》實施之后會，新加坡對支付體系和數字貨幣的監管會發生下列主要變化。

第一，《支付服務法案》整合和改進了現行的《貨幣兌換和匯款業務法》和《支付體系監督法》，指定制度和牌照制度這兩套平行的監管框架也參考了現有的監管思路。不同的是，《支付服務法案》的監管范圍更加廣泛，將國內匯款服務、商家收單服務、支付型數字貨幣服務等納入監管。

第二，國內匯款服務和跨境匯款服務會有效替代MCRBA對匯款業務的監管。需要指出的是，MCRBA中并沒有對國內匯款進行監管，但國內匯款服務需要遵守《支付服務法案》的監管要求。

第三，電子貨幣發行服務將有效地取代PSOA對SVF的監管。從前文的定義中可以看出，SVF和e-money有相似之處也有明顯的區別。SVF和e-money都可以是以電子形態儲存的貨幣價值，并且有預先付款，但e-money中沒有規定對商品或服務的支付。舉例來說，如果商家將這個以電子形態儲存的價值送給用戶，那么從定義來看，它屬于e-money但不屬于SVF。

第四，從事支付型數字貨幣服務商將會受到監管，必須按照MAS的要求申請相關牌照并遵守反洗錢和反恐融資等要求。需要注意的是，《支付服務法案》對支付型數字貨幣的定義中要求不能錨定任何貨幣，因此類似Libra等穩定幣不在這一類監管范圍。

第五，受《支付服務法案》保護的支付機構的門檻將會降低，每日平均浮動金額從3000萬新元降至500萬新元。這意味著如果每日平均浮動金額超過500萬新元，支付機構持有的任何電子貨幣都將得到全面保障。如果平均每日浮動金額不超過500萬新元，支付機構持有的電子貨幣不會得到全面保障，支付機構需要向消費者做出適當的信息披露。降低門檻意味著受保障的支付機構的數量將會增加，但這些支付機構必須滿足合規要求。小型支付機構不會得到保障，但受到的合規要求較少，不會因過度監管而阻礙其業務發展。

第六，《支付服務法案》對于支付體系中存在主要風險采取了防控措施，主要包括對客戶資金損失的防控，對洗錢、恐怖主義融資風險的防控，對技術風險的防控和解決不同支付方案之間缺乏互操作性的問題。

四、思考和建議

新加坡政府把金融作為經濟發展的重要支柱，實行積極開放和鼓勵發展的政策。在監管方面注重理念創新，敢于嘗試和接納新生事物，釋放企業的積極性和創新精神。MAS精心設計了PSA，平衡監管和創新之間的關系，盡可能全面地監管和保護服務商、項目方和投資者。

對于服務商，《支付服務法案》要求所有在新加坡實際開展業務的服務商申請牌照。因此，無論是準備進入還是已經進入新加坡市場的服務商，都需要重新認真審視自己提供的產品和服務，并且嚴格按照要求申請牌照。新加坡監管部門對于反洗錢和反恐融資非常重視，服務商需要定期向MAS提交相關報告。PSA為服務商提出了明確而詳細的要求，便于服務商開展業務，正規服務商對《支付服務法案》肯定持有擁護態度。

對于項目方，新加坡監管部門的態度一直是非常友好，鼓勵創新和合作。MAS推出了「沙盒制度」，旨在為項目方創新提供一個良好的環境，在一定程度上放松監管要求。《支付服務法案》將支付型數字貨幣納入監管，但對功能型數字貨幣并沒有做出要求。

對于投資者，MAS并沒有做出限制，但會做出風險提示，并加強公眾的金融教育，確保公眾意識到數字貨幣的風險。《支付服務法案》會通過對客戶資金損失的防控和解決不同支付方案之間缺乏互操作性的問題，來保護投資者的資金安全并改善用戶體驗。

《支付服務法案》填補了新加坡在諸多支付服務場景的監管空白，對于支付型數字貨幣等新生事物的有了明確的監管要求，這對于完善新加坡在支付領域的監管政策有非常重要的意義。監管政策是決定區塊鏈行業發展方向的重要因素。區塊鏈行業仍然屬于一個新興行業，政府對區塊鏈技術不應過度監管以防扼殺創新，相對溫和的監管會給區塊鏈技術發展帶來空間。《支付服務法案》頒布后，受到這個明確且穩定的政策吸引，預計未來會有越來越多的數字貨幣服務商到新加坡開展相關業務，有利于新加坡數字貨幣行業的快速發展，這對于整個區塊鏈行業的發展也會起到促進作用。

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