BDC:綜合型CBDC是央行數字貨幣的第三種類型嗎？

最近一周，境外有關央行數字貨幣CBDC的研究報告、消息紛至沓來：

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12月10日

CBDC，議論紛紜（CBDC–inawhirlpoolofdiscussion

立陶宛央行

12月12日

央行數字貨幣四問四答(CentralBankDigitalCurrencies:4QuestionsandAnswers）

國際貨幣基金組織

12月13日

央行數字貨幣現狀

布魯金斯學會

12月13日

納斯達克綜合指數漲幅擴大至1%，標普500指數漲1%:行情顯示，納斯達克綜合指數漲幅擴大至1%，標普500指數漲1%，道指漲0.65%。[2022/9/22 7:12:31]

瑞典央對電子克朗進行測試開發

瑞典央行

12月17日

探索數字現金匿名性

歐洲中央銀行

布魯金斯學會的文章不過是CBDC近期各路觀點的綜述。IMF的“四問四答”也沒有多少新意，主要是表態，準備通過三種方式支持各國對于CBDC的探索：報告有關CBDC策略的討論情況，召集相關各方討論方案，以及幫助各國制定CBDC方面的政策，其中提到一個概念：

綜合型

當前全網綜合實時算力為150.65EH/s:金色財經報道，數據顯示，目前全球礦池實時算力排名前十為F2Pool（3天幸運值：94.33%）、Poolin（86.97%）、Binance Pool（101.93%）、BTC.com（93.12%）、Antpool（88.91%）、Huobi.pool（75.28%）、ViaBTC（103.01%）、58COIN&1THash（99.93%）、Lubian.com、SlushPool（134.39%）。當前全網綜合實時算力為150.65EH/s。[2021/1/18 16:24:16]

CBDC

（syntheticCBDC

）。

????立陶宛央行報告中也對綜合型CBDC這一概念有所論述：

動態 | 福建省政府：支持福州創建區塊鏈經濟綜合試驗區:據福建晚報3月31日報道，福建省政府辦公廳近日印發《2019年數字福建工作要點》，提出加快建設數字福建。

在數字經濟方面，積極創建國家數字經濟（福廈泉）示范區，加快建設福州軟件園縣（市、區）分園，推動數字福建（長樂）產業園、馬尾物聯網基地產業集聚；推動福州、廈門國家醫療健康大數據中心及產業園、福州國家國土資源大數據應用中心及產業園建設；支持福州創建區塊鏈經濟綜合試驗區。[2019/3/31]

“綜合型CBDC不屬于批發和零售CBDC的范疇，實際上是指由私人銀行或支付機構發行假設有準備金支持的賬戶或代幣，得到中央銀行充足無限的銀行準備金供應。”

和零售、批發兩種類型的CBDC相比，綜合CBDC是什么？

動態 | 馬薩諸塞州綜合醫院利用區塊鏈建立標準化數據交換:據coinjournal報道，區塊鏈醫療保健平臺MediBloc 宣布與馬薩諸塞州綜合醫院（MGH）簽署一項為期三年的合作協議，雙方將側重于利用區塊鏈技術建立標準化數據交換，并用于多個電子健康記錄（EHR）系統。據悉，MGH醫院是哈佛醫學院最大的教學醫院。[2018/11/10]

這個概念是IMF兩位研究人員Tobias?AdrianTommaso和Mancini-Griffoli在2019年7月發表的一篇報告中提出的：數字貨幣的興起。

他們認為：如果央行直接發行數字貨幣，會將自身置于不利處境：

“中央銀行是主要的CBDC運營者，要負責以下許多步驟：執行客戶盡職調查、提供或審查錢包、開發、選擇基礎技術、提供結算平臺、管理客戶數據、監控交易、處理客戶請求、投訴和問題等。每一項措施都會增加故障和網絡攻擊的風險，帶來巨大的成本，并使央行的聲譽面臨風險。”

他們提出在CBDC的解決方案中，最好采取

公私合伙的方式，由央行向CBDC投放機構提供結算服務，后者100%交納儲備金，購買CBDC，并在監管下承擔其他功能。這種類型的CBDC成本更低、風險更小，可以分別保持中央銀行在提供信任和效率方面的優勢，以及私營部門在創新和與客戶互動方面的優勢。

2017年初，當時的聯儲委成員、今天的聯儲委主席杰羅姆·鮑威爾在一次關于區塊鏈討論的會議上就表達過類似的想法：

“央行在積極考慮發行數字貨幣的同時，也需要全盤審慎斟酌支付系統和其他政策問題，……還應該考慮私營部門是否也能大體滿足同樣的需要。……在爭取零售客戶方面更有競爭性。央行發行數字貨幣會與這些富有創新的私營部門產品競爭，從長期看會抑制創新。”

從上述內容看，

綜合型

CBDC

不是與零售、批發型

CBDC

并列的第三種

CBDC

類型，而是主要用于零售型

CBDC

發行、運營的模式，選擇這種模式是為了避免央行在承擔監管工作的同時，集裁判員與運動員于一身，還要負擔過重的業務運營壓力，同時也能充分利用私營機構的運營資源、創新精神和獲客能力。

最近IBM的一篇報告中也提到這種模式，稱之為公私合作。他們所調查的23家央行中，64%認為私營機構的中介作用對于保證CBDC的成功發行來說是必不可少的，它們向央行購買CBDC，通過互聯網平臺投放給需要的消費者，同時也提供錢包服務，承擔客戶盡職調查管理客戶數據、監控交易、處理客戶投訴等。

人民銀行范一飛副行長指出，法定數字貨幣的運行可以有兩種模式選擇：一是由中央銀行直接面向公眾發行數字貨幣；二是遵循傳統的“中央銀行-商業銀行”二元模式。這分別對應的就是單層運營和雙層運營。從目前公布的資料看，中國的DC/EP采取的是雙層運營模式，即由央行向指定的數家機構發行央行數字貨幣，再由這些指定機構分別面向其客戶或是社會公眾發行數字貨幣。這種雙層模式就是一種公私合作發行CBDC的做法。

選擇雙層運營，有助于提高系統運行效率，為客戶提供定制化服務，減少央行運營管理壓力和商業化傾向，利用商業機構現有資源，分散化解風險，避免金融脫媒。

不過，有些小型、美元化島國卻不這樣認為，他們認為CBDC應當由央行直接發行，私營部門的中介作用不是必需的。而認為應當吸納私營部門充當CBDC運營中介的國家，也認為有必須建立新的監管框架對參與的機構加強管理。

看來，CBDC的模式如何選擇，沒有現成的榜樣可以仿效，一切視各國或地區的情形而定。

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