比特幣:觀點：區塊鏈真的能拯救債務經濟嗎？

作者：IPFS原力區?TaoshengShi

來源：IPFS原力區

《21世紀資本論》全書都在討論一個核心問題：

食利者的收益大于勞力者。一個階層將多余的資本租借給另一個階層，以獲得投資回報，這是金融資本主義的基本特征。

回溯貨幣的起源，利息和債務一直封鎖在圣經的語錄和亞里士多德的勸誡中。圣經《詩篇》中這樣寫道：“上帝之民，不可放貸收利，亦不可剝削無辜。若有此行徑，必遭上帝遺棄”。亞里士多德的自然主義觀點認為，金錢乃不育之物，因而用錢生錢是反自然的，理應被唾棄。

同樣信奉《舊約圣經》的猶太人卻因為《申命記》中的一條說法而逃過了道德拷問：“萬不可向兄弟姐妹放高利貸，不論是金錢，食物或任何東西，利滾利皆不可取……若為生人故，此舉可取；若為手足故，萬萬不可。”這個被后世稱為“申命記雙重標準”的信條，成了猶太人向遍布歐洲各國的“外族人”放貸的主要法源，但也因此在歷史上形成了一個一言難盡的復雜形象，屢屢成為排猶浪潮的目標。

歐洲的宗教改革和資本主義發軔逐漸為利息和債務正名。貨幣、信貸與債務成了歐洲各國經濟發展的重要基石，甚至是爭霸的工具，如英國名相威廉·皮特曾公開宣稱:“這個民族的生機乃至獨立是建立在國債基礎之上”。當英國國王向銀行家提交第一張紙幣借條：IpromisetopaythebearerondemandthesumofNPounds.，現代意義上的基于債務信用的銀行和貨幣制度建立起來了，國家債務杠桿時代開始了。

觀點：盡管貝佐斯擁有足夠的資產，但永遠無法買下所有流通比特幣:亞馬遜創始人兼總裁杰夫·貝佐斯（Jeff Bezos）的資產接近1720億美元。貝佐斯的凈資產大致相當于整個比特幣流通供應量的價值。但密碼朋克、Casa聯合創始人兼首席技術官Jameson Lopp表示，貝佐斯永遠無法買下所有的比特幣，因為不是每個人都愿意出售。（Zycrypto）[2020/7/6]

在農業文明時期，經濟活動受限于季節的變化，信貸/債務周期也和季節的變化一致，貨幣在生產和消費之間循環流動。在工業資本主義時期，價格和收入與其成本價值掛鉤，投資是為了擴大再生產。在金融資本主義時期，人們一直是以賭博的方式推高資產價格，銀行作為最大的食利者，要么購買不良資產，要么通過債務杠桿投機獲得資本收益。以法定貨幣為基礎的債務擴張中斷了生產和消費的流動，導致了經濟萎縮。

銀行通過存款利率和貸款利率之間的差額賺錢，稱之為利差。另外，銀行通過在經濟繁榮時期擴大信貸和增發金融體系中的“貨幣”，以及經濟不景氣時的收縮信貸和貨幣，這放大了商業周期中繁榮和蕭條的影響。

過去幾年，全球央行“擴大了資產負債”，導致股市、債券和房地產業出現了大規模的價格通脹。

觀點：國家監管法規直接影響BTC價格:4月20日消息，達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)最近發布的報告顯示，加密貨幣雖不受任何單一管轄區控制或監管。然而國家法規確實會對加密資產產生重大影響。該報告證實，近年來，隨著反洗錢、外匯管制、證券發行監管和央行數字貨幣等領域的新變化，尤其是以比特幣為代表的加密貨幣價格出現了明顯的調整。

與此同時，通過分析2017年至2018年期間與監管相關的120條新聞及其每一項監管事件對300種加密貨幣價格的直接影響，國際商業與金融研究雜志此前發布的研究報告也指出，有關央行數字貨幣的消息導致比特幣價格下跌了1.82%。而近期在中國央行數字貨幣消息傳出后，比特幣的價格在4月16日下跌了6%。（AMBCrypto）[2020/4/20]

以美國為例，美國家庭的抵押貸款債務約為8萬億美元，汽車貸款超過1萬億美元，學生貸款超過1萬億美元，信用卡債務接近1萬億美元。美國企業債務總額為25萬億美元，其中約15萬億美元在金融業，10萬億美元在非金融企業。GDP“增長”是債務的委婉說法。以美國的“大脫鉤”為例，伴隨著GDP的增長，全球債務規模超過償還規模。對于家庭來說，GDP的增長沒有與家庭收入同步增長，個人工資停滯不前。

大約在1986年，美國收入與GDP增長之間的傳統相關性被打破，這被稱為“大脫鉤”。資料來源:《WorldAfterCapital》。

觀點：自印度加密禁令解除以來當地加密貨幣交易量不斷增長:自印度最高法院撤銷印度央行加密禁令以來，當地交易所活動逐漸升溫。CoinSwitch創始人兼首席執行官Ashish Singhal表示：由于最高法院的裁決提供了透明度，面向印度客戶的交易所交易量大幅增加。加密銀行服務平臺Cashaa India注意到，在該決定公布后的48小時內，其平臺交易量飆升了800%。Cashaa首席執行官Kumar Gaurav亦表示：在最初的24小時內，我方平臺的交易量達到了600多BTC。

3月24日，印度開始實行封禁以對抗新冠病疫情，但傳統市場的拋售和封禁并未阻止印度民眾涉足加密貨幣。Titus Investment Advisors首席執行官和比特幣交易員Justin Gillespie表示，有一種理論認為，人們不能外出交易的時間越長，BTC就應該變得越有用，因為“它可以在家里安全收發”。（CoinDesk）[2020/4/9]

前美國經濟顧問、獨立經濟學家邁克爾?哈德森指出，“當今經濟體的大多數債務都被用于購買房產和金融證券。在工業領域，多數企業債務是通過杠桿收購規模較小或受損的競爭對手而獲得的。”

世界各地都出現了類似的貨幣/信貸基礎擴張。在全球范圍內，有250萬億美元的未償債務和四倍于此的無準備金債務，更不用提大量混亂的金融衍生品，其規模與未償債務和無準備金債務的總和大致相同。

觀點：與礦工有關的數個因素表明BTC將進一步下跌:總部位于西雅圖的加密對沖基金Strix Leviathan創始人Jesse Proudman最近考慮了幾個與礦工有關的簡單因素，這些因素可能意味著目前的拋售遠未結束：“比特幣礦工將面臨：收入將在大約62天內減半；獲得貸款或股權資本的能力變得受限；其他投資的資產負債表被掏空。你還要跟我說未來60天的看漲前景？反正S2F模型不能說服我，”與這一分析相反的觀點是，雖然比特幣的通脹率將從3.66%下降到大約1.8%，但需求將保持不變或增長，從而成為價格增長的催化劑。然而，這將需要相當長的一段時間才能看到效果，而在減半前后的幾周內，比特幣可能會進一步明顯下跌。（CryptoSlate）[2020/3/10]

M1是貨幣供應，包括實物貨幣，活期存款，旅行支票，貨幣供應中流動性最強的部分。M2包括M1的所有要素以及“準貨幣”，如儲蓄存款、貨幣市場證券、共同基金等。

除了債務以外，自上世紀80年代初以來的長期利率下降趨勢，也標志著由信貸推動的經濟增長開始取代實際增長。在2012年和2016年全球金融危機期間，利率跌至歷史低點：僅僅略高于1%。

數十年來，對銀行短期利率影響最大的十年期國庫券(T-Bill)的利率一直處于長期下降趨勢。

聲音 | 觀點：未來五年加密市值或將達10萬億美元 比特幣將漲至14-28萬美元:Albright Investment Group創始人Victor Dergunov在一篇文章中表示，未來幾年美國流通的貨幣總量有望翻一番，這將為大規模的比特幣和加密貨幣采用奠定基礎。他預計，美國將進入衰退期，推動美聯儲實施更為極端的“實際量化寬松”政策，到2025年將使美國的貨幣基礎從4萬億美元增加一倍至約8萬億美元。隨著通貨膨脹的加劇，Dergunov認為作為一種貨幣和價值存儲的加密貨幣的采用將蓬勃發展，整個加密貨幣市值將高達10萬億美元。Dergunov稱，現在加密貨幣市值只有大約2000億美元，未來將從目前的水平大約增加240% - 4900%。此外，比特幣市值占比目前約為66.5%。未來，即使比特幣的主導地位下降到50%，但其市值仍將增長至2.5至5萬億美元左右。這意味著比特幣的價格在未來5年將達到14萬至28萬美元。（The Daily Hodl）[2019/10/25]

在這個過程中，資本主義面臨的兩個主要問題：

第一個是債務周期，表現為經濟危機。與任何一個周期一樣，信貸/債務周期也會隨著每次貸款的完成而加速。并且每完成一個債務周期，央行通過貨幣政策刺激經濟增長的能力就會減弱。

第二個是，幾個世紀以來，貨幣作為價值儲存手段和交換媒介的雙重作用一直是沖突的，因為工人階級用貨幣購買生活資料，而資產階級把貨幣借給工人以獲得經濟租金。這種沖突導致了政府政策的扭曲，這種扭曲集中體現在利率上。工人階級希望利率保持在低水平，以支付他們的債務；而資產階級則希望利率保持在高水平，以從他們的閑置資本中獲得最佳回報。

這種雙重角色也使得各國貨幣成為巨大投機活動的玩物。外匯市場上每天的交易額超過1.3萬億美元，使全球股市市值總和相形見絀，而其中96%的交易純屬投機。這導致了臭名昭著的對弱勢貨幣的“索羅斯”式攻擊，導致了從阿根廷到墨西哥等發展中經濟體最近的幾次信貸危機。

那么，區塊鏈能夠拯救資本主義嗎？

區塊鏈的功能

取代銀行

數字貨幣給人們帶來了一個歷史性的機會：將貨幣作為價值儲存手段和交換媒介的雙重使命脫鉤，并稀釋各國法定貨幣的重要性，然后以實物資產和共同自然資源為后盾，創造出數百萬種更有形的局部和地區貨幣。

銀行利潤是來源是所有人都在追逐一種對所有用途的貨幣的定義。多種不同類型的加密貨幣的主要目標取代銀行，即是用一種替代貨幣來“取代銀行”，以取代我們的經濟在信貸和法定貨幣時代已經構建的債務大廈。

這種試圖取代銀行的類似貨幣以前曾被嘗試過，但從未有過區塊鏈的威力。

分散經濟

有了數字貨幣，可以加速共享經濟的發展，消除借款人和貸款人對于銀行的依賴。Uber和Airbnb已經開創了分散經濟的第一階段，在第二階段，人們可以用數百種不同類型的加密貨幣以自己的方式進行交易，賺取收入，免交所得稅或利息。

貶值貨幣

本地貨幣和隨時間貶值的貨幣聽起來很瘋狂，實際上它們有著悠久的歷史。在大蕭條(GreatDepression)期間，當美國的銀行資金枯竭時，地方政府和司法管轄區域發行了自己的替代貨幣，它們以代幣的形式在美國和歐洲廣泛使用。

貶值貨幣刺激了貨幣的流通和流通速度，而不是囤積貨幣，讓人們在沒有信貸或負債的情況下消費。滯期費貨幣最著名的例子是Worgl，或Freigeld，它的價值以每月1%的速度下降，并且每次使用時都要蓋章。該實驗的靈感來自經濟學家西爾維奧?格塞爾提出的“自由經濟”概念，即不進行貨幣投機。

在大蕭條時期，貶值貨幣在奧地利小鎮沃格爾大受歡迎，被稱為“沃格爾奇跡”，因為它將小鎮從經濟谷底拉了起來，盡管這種情況不太可能持續下去。

凱恩斯的夢想

創造一種作為交換媒介的貨幣的追求經歷了漫長的道路，經濟學家約翰?梅納德?凱恩斯(JohnMaynardKeynes)是最早的倡導者之一。他斷言，金錢的雙重角色造成了“富人”和“窮人”之間的利益沖突，并將其歸咎于不平等。他不贊成使用通用貨幣投機和利率套利，并主張在某些情況下實行負利率。

上世紀40年代，凱恩斯提出了一種名為“Bancor”的超國家全球儲備賬戶單位，這是國際貨幣基金組織特別提款權的前身。盡管在概念上它不是一種貨幣，但它將被純粹用作國際貿易結算的非投機性單位——個人不能持有或交易Bancor。美國本打算采用Bancor，但二戰和布雷頓森林會議之后，美元成為事實上的全球儲備貨幣。

也有人提出了凱恩斯Bancor式貨幣的當代版本。經濟學家伯納德?利特爾(BernardLietaer)于2000年設計的“國際貿易參考貨幣”Terra，是一種超主權補充貨幣，旨在與當前的國際貨幣體系并行運作，沒有地緣和各國貨幣投機的變幻莫測。

區塊鏈能夠實現凱恩斯的夢想嗎？

自動化將加劇長期通縮，并將利率拉回負值

互聯網在歷史上首次創造了零成本邊際生產的可能性——即不需要人工或間接費用就能生產的商品——這將對未來世界產生巨大的通縮效應。

自動化和技術已經在取代勞動力崗位，進而會取代消費者需求。這可能嗎？

千禧一代

還有一個不能忽視的因素是千禧一代對于銀行利率的漠視。數字貨幣將削弱銀行利率在年輕儲戶中的重要性，一項研究顯示：67%的“年輕千禧一代”儲蓄賬戶里的錢不足1000美元，46%的人存款為0美元。年齡較大的千禧一的情況也好不到哪里去，其中41%的人沒有存款。

咖啡幣——微觀經濟/自主貨幣是否可行？

據報道，CoffeeCoin將印尼的專業咖啡生產商與終端買家聯系起來，同時也為從農場到杯子的整個咖啡連鎖店提供了一個咖啡交易平臺。貨幣的價值可以被解釋為對系統中貨物來源的信任。

和食品溯源不同，給自然資源的萬物賦予貨幣屬性，通過微觀經濟取代中間服務商，但世界需要這么多貨幣嗎？

需要這么多貨幣嗎

今年早些時候，日本上市企業集團Kintetsu發行了自己的試點社區貨幣。Kintetsu集團的400多個地點采用了Kintetsu幣，包括一家連鎖百貨商店，以及位于300米高的日本最高建筑。試點結果非常積極，該公司將逐步采用這種數字貨幣。同樣的問題，需要這么多貨幣嗎？

以上種種，揭示了區塊鏈潛力和可能。區塊鏈將如何重塑我們的、經濟、社會秩序和環境結構？相信這是一個漸進的過程。世界正在從超負荷的指數增長向穩定增長轉變，區塊鏈將在其中扮演重要的角色。但區塊鏈肯定不會通過對數字資產的投機、交易所交易基金和首次代幣發行的激增、交易平臺的創新、去中心化交易所或最新算法策略來改變世界。一種可能是區塊鏈加速資本市場走出“債務”時代，進入了增長放緩和消費減少的時代。西美爾在《貨幣哲學》中提到：“金錢只是通向最終價值的橋梁，而人無法棲居在純粹手段的橋上”。同樣，人最終也無法棲息在債務經濟的杠桿上，盡管它可以撬動地球。

在這個過程中，我最關注的是區塊鏈所催生的數字原生經濟和數字主權貨幣。從演進的角度看，貨幣的屬性因經濟體系的興衰而不斷演變，如禮物經濟的興起衍生出實物貨幣；商品經濟的興起衍生出金屬貨幣；金權經濟的興起衍生出金屬貨幣和信用貨幣；共享經濟的興起衍生出超主權貨幣。在人類數字化棲居的今天和未來，數字原生經濟和數字主權貨幣將有很大的想象空間。

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