比特幣:分析：比特幣現金上月哈希率波動增大，這種情況會持續嗎？

作者:BitMEX?研究團隊

比特幣現金哈希率估算-–PH/s

比特幣現金哈希率波動的問題

近期，有人對比特幣現金哈希率的波動明顯高出正常水平，導致區塊時間的變化大于預期表示擔憂。如上圖所示，哈希率的波動似乎在2019年10月初左右有所增大。需要注意的是，考慮我們是根據區塊時間來計算哈希率的，這是一個隨機且動態的過程，因此要確定哈希率短期的變化是否隨機，或是否是由實際變化所導致的具有挑戰性。但是，我們認為數據具有合理的說服力。在我們看來，這種波動性可能讓網絡在某些時期支付的可靠性略有降低，但這不是個大問題。

分析：BTC市場進入潛在增持季新階段:金色財經報道，資產經理似乎對增加他們對比特幣的敞口感到滿意。將當前的加密冬季稱為積累季節。近幾個月比特幣和以太幣的大幅下跌為看漲的投資者提供了以有利的成本基礎進行增持的機會。更大的加密投資者正在繼續探索這個機會。

近五個月來，比特幣一直在窄幅交易，大部分時間支撐位在19,000美元左右。以太幣曾一度跌至1,000美元，但同期大多徘徊在1,300美元左右。現在，兩者都提高了一個檔次，支撐位分別超過20,000美元和1,500美元。（CoinDesk）[2022/11/3 12:11:56]

2019年10月，我們對比特幣現金的難度、區塊時間戳以及我們節點收到比特幣現金區塊的時間進行了基本分析。

如下圖所示，與比特幣相比，比特幣現金的波動時間間隔的確顯得更大。

分析：比特幣NVT溢價仍低于2019年水平:AMBcrypto發文稱，Glassnode數據顯示，BTC的網絡價值與交易比率（NVT）溢價目前低于2019年的水平，并且大大低于2018年1月的水平。這意味著漲勢遠沒有過熱，正如Willy Woo所分析的，在大幅下跌之后，流入市場的看漲資本依然強勁。據悉，NVT比率就是將網絡價值（等于市值）與網絡鏈上每日交易量進行比較的估值比率。[2021/1/13 16:01:00]

區塊間的時間間隔–50區塊滾動平均-2019年10月

不僅是區塊之間的比特幣現金時間間隔看起來比比特幣更加不穩定，峰值更高而谷值更低，而且其隨機性似乎也更小，峰值和谷值更規律。數據可能存在某種形式的周期性，這可能意味著操縱，但我們沒有發現任何直接的證據。另一方面，數據的隨機性意味著圖表可能看起來有周期性，但這可能是錯覺。請注意，比特幣現金難度是按照每個區塊調整的，因此調整算法不應造成此類周期性。還請注意，選擇的是50個區塊的滾動周期，以最大程度地增大峰值和谷值的大小，因此圖表可能對問題略有放大。

分析：以平均成本買入比特幣的投資者仍將有利可圖:加密金融數據提供商Coin Metrics研究人員發現，自2017年比特幣峰值達到2萬美元以來，以平均成本買入比特幣(BTC)的投資者仍將有利可圖。研究人員稱，在過去三年里持續買入比特幣的投資者，其回報率為61.8%。盡管比特幣的價格從2萬美元大幅下跌，但在2019年和2020年存在極低點。利用這些強勁下降趨勢的投資者今天很容易獲得可觀的利潤。（Cointelegraph）[2020/8/7]

尚無證據證明引起這一現象的原因

我們在下表中，通過計算每個區塊高度的難度，分析了每個礦池每個區塊的平均難度。我們試圖確定，是否某個礦池在用于實現減小平均難度的某個策略取得了成功。分析沒有結論，未知礦工達到的平均難度相當接近平均水平。但是，對數據進行更詳細的分析，可能會發現更需要關注的環節。

分析：比特幣目前被嚴重低估:一些市場分析機構認為比特幣目前被嚴重低估。加密貨幣數據分析公司CoinMetrics使用“BTCSOPR”指數佐證了此觀點，據悉“BTCSOPR”是賣出價格與支付價格的比率，SOPR低于1表示投資者正在虧本出售。3月12日，此數值跌至0.843，為2012年2月以來的最低水平，這表明目前投資者正以非常低廉的價格出售BTC。（Coinpost.jp）[2020/3/17]

比特幣現金–2019年10月采礦統計

我們還分析了區塊時間戳與本地系統時鐘顯示收到區塊的時間之間的時間間隔，再次尋找礦池之間的差異以求獲得操縱證據。也許可以利用我們昨天的文章中提到的潛在的8.3％的脆弱性。但同樣也沒有發現直接證據，未知的礦池表現平均，時間戳早于我們的系統時鐘0.48分鐘。

下面的圖表繼續對比我們的本地時鐘觀察時間戳間隔，并對比特幣和比特幣現金加以比較，試圖從視覺上識別任何違規。它們似乎顯示，比特幣時間戳一般與我們的本地時鐘更加一致，而且時間間隔的波動更小。這可能僅僅說明比特幣擁有較比特幣現金更為強大的點對點網絡，區塊繁殖的速度更快，而非對時間戳有任何惡意操縱。

比特幣現金–時間戳與我們的本地節點時鐘之間的平均時間間隔–2019年10月–

比特幣–時間戳和我們本地節點時鐘之間的平均時間間隔-2019年10月

我們找不到任何操縱時間戳或其他惡意挖礦策略的證據。比特幣現金是一種少數派哈希率幣種，因此在種程度上可能讓哈希率更加不穩定。顯性的周期性，也許是由用于挖掘最具賺錢的幣的自動化系統的滯后，或其它某些更為良性的因素所致。

結論

想要解決比特幣現金哈希率波動性這一潛在問題，可能需要硬分叉，并且該幣種已經計劃在幾天內就進行硬分叉升級，但不包括針對上述問題的修復。所有修復在展開前都可能需要大量的開發工作和分析/討論。因此，短期內不可能修復。但是，這一問題也許沒那么迫切。

至于比特幣現金，也許會考慮解決這一問題，我們建議對以下提議加以考慮：

1.????合并挖礦–正如我們先前在?2017?年?11?月所說明的那樣，啟用與比特幣合并挖礦可以增加比特幣現金挖礦的穩定性，但比特幣現金社區的部分人，可能因為對比特幣的態度不那么友好而仍然不愿意采納這種方式。我們認為，這種憎恨會隨著時間的推移而消散。

2.????采用比特幣兩星期的調整期?–?比特幣現金可以恢復至比特幣固定的兩星期難度調整系統。這可能無法完全解決問題，但也許是更簡單的解決辦法。

3.???減少區塊時間?–?比特幣現金可以重新啟用1MB的區塊大小限制，并將區塊時間減少到1分鐘左右。不過這可能無法解決哈希率的波動，由于區塊時間間隔減小，所以無論如何區塊都會顯出合理地規律性。我們認為，與提高對區塊大小的限制相比，該策略更直截地匹配比特幣現金社區的目標，即無需等待如此長的確認時間，增加鏈上的吞吐量并提高可用性。

截至目前，哈希率波動性增加的問題似乎并不緊迫，而且只持續了一個月。至少對我們而言，2019?年?10?月波動明顯突然增加，還是一個未解之謎。但如果這種情況持續，或有特定原因變得明顯，則可能需要解決。

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