BIT:Bybit CTO Owen Zhuang：為什么越來越多的人會選擇永續合約？| 鏈節點AMA

“未來越來越多的用戶會選擇永續合約這個市場。”11月14日下午，BybitCTOOwenZhuang做客鏈節點ChainNodeAMA，在回答用戶問題時，他給出了這樣的答案。

一年多的時間里，各個交易所似乎都開始開拓永續合約的市場，本次AMA就讓我們聚焦這個火爆的永續合約。

交易所的心頭好：永續合約去年10月前，交易量排名前十的交易中只有兩家開設了加密數字貨幣衍生品交易，并且只有BitMEX一家開設了永續合約。在去年10月之后，各路交易所都紛紛開設起永續合約——沉悶的市場需要活躍的交易所，活躍的交易所需要用戶，而用戶需要永續合約。

目前提供永續合約的交易所包括BitMEX、OKEx、Bybit等，其中——

Bybit：平臺和客戶基金對Silvergate和硅谷銀行沒有任何敞口:3月11日消息，Bybit聯合創始人兼CEO Ben Zhou發推稱，Bybit和其客戶基金對Silvergate和硅谷銀行沒有任何敞口。請放心，一切照常運行。[2023/3/11 12:56:08]

BitMEX有強大的流動性：只要掛單價格合適都能成交；

OKEx高便捷度：輸入對應的數量就可以進行買多和賣空操作，且有手機版app；

Bybit則側重安全性：雙套價格機制及一鍵止盈止損功能，；

等等，各交易所都正發揮所長，為更好的合約市場發揮自己的力量。

而當下面對國家層面的重視和監管，交易所未來的發展趨勢會是怎樣呢？OwenZhuang認為：

Bybit CEO：80%的客戶資產存儲在冷錢包，正準備儲備金證明:11月16日消息，Bybit首席執行官Ben Zhou最近通過YouTube官方頻道的AMA表示，Bybit 80%的客戶資產存儲在冷錢包中，其余存儲在熱錢包中。但是最近由于客戶提款請求的增加，冷錢包中的部分資產已經轉移到熱錢包中。

如果將冷錢包的資產作為證明，無法確認來源是不是真的是用戶的資產，Bybit的儲備金證明解決方案為每個用戶分配一個鏈上的地址，在存取款時可以實時確認余額，目前此方案正在開發中。[2022/11/16 13:10:41]

隨著國家層面的重視，監管和合規將是必經之路。如果有監管部門提供針對數字貨幣衍生品的牌照，Bybit也非常愿意積極申請。一個行業的成熟體現在各個環節的健全上，相信數字貨幣行業也會像傳統的金融行業一樣，擁有越來越完善的發展和監管體系。我們期待這一天的到來，也堅決擁護國家的相關政策。

巴西參議院通過加密監管法案后，Bybit宣布正式進軍該國市場:4月29日消息，Bybit周四表示，該公司已正式進軍巴西，并成立了一個專門的團隊，為該國用戶提供加密貨幣交易和服務。

Bybit本月早些時候將總部從新加坡遷至迪拜。該公司將允許客戶通過巴西央行的即時支付平臺Pix，用巴西雷亞爾進行購買。它還將提供現貨交易、包括雙重資產投資在內的盈利產品，以及進入其NFT市場的渠道。根據The Block的研究，Bybit今年3月的交易量位居第三，僅次于幣安和Coinbase，日交易量近100億美元。

此前消息，巴西參議院通過了一項監管國內加密貨幣市場的法案。該法案為數字貨幣基金及其日常使用制定了基本規則，現在已送往眾議院，如果獲得通過，總統博索納羅將考慮將其簽署為法律。（The Block）[2022/4/29 2:38:46]

永續合約王牌：無交割、現貨價永續合約由BitMEX首創，在交割合約的基礎上發展而來，但與之相比有一些不同點：

加密貨幣衍生品交易所Bybit再向BitDAO財庫捐款約6000萬美元:9月12日消息，加密貨幣衍生品交易所Bybit宣布再向去中心化自治組織BitDAO的財庫提供約6000萬美元的捐款（以ETH、USDT和USDC的方式），該筆資金相當于8月24日至9月10日期間Bybit期貨交易量的0.025%。

此前報道，BitDAO由Bybit推出，且Bybit承諾將其期貨合約交易量的0.025%收入定期貢獻到BitDAO的財庫中，此前Bybit已分別捐贈相當于7月25日至8月8日期間期貨交易量0.025%的4720萬美元和8月9日至8月23日期間期貨交易量0.025%的4910萬美元。[2021/9/12 23:19:03]

永續合約沒有到期或結算日，除非合約被爆倉，否則用戶可以一直持有；

由于沒有交割日期限制，永續合約可以避免因交割帶來的重復開倉步驟，避免貽誤行情，也避免了重復建倉造成的經濟損失。

永續合約類似于一個保證金現貨市場，它的交易價格更接近現貨；

相比于交割合約容易在交割期前價格大幅度變化導致爆倉，永續合約的“插針”爆倉風險大大降低，但這并不代表永續合約不會爆倉——當標記價格達到強平價格時仍然會觸發強制平倉。用戶的保證金無法滿足倉位的維持保證金，這時會觸發強制平倉，并將損失用于此倉位的維持保證金。

杠桿范圍大，最高100倍；

相比交割合約的最高20倍杠桿，永續的最高100倍自然是更能吸引用戶，但是杠桿交易不僅是能放大收益的天使，也可能是鯨吞資產的惡魔。OwenZhuang表示合約交易的風險基本可以歸結為三類：

1、受經濟周期的影響，數字通證市場具有極大的不確定性。2、在公開市場上交易，數字通證通常價格波動劇烈，并且沒有像中國股市那樣的漲跌停限制。短期內價格震蕩經常發生。這種價格波動可能由于市場力量(包括投機買賣)、監管政策變化、技術革新以及其他客觀因素造成。3、用戶對風險意識的薄弱，過度使用杠桿。

對于交易者來說，面對多變的市場行情，唯一可以做的就是加強風控意識，切勿過度使用杠桿，學會主動降杠桿、學會輕倉，就可以使資金利用最大化，反之，重倉就是賭博。

交割合約or永續合約？永續合約是在交割合約的基礎上發展出來的，那么是否意味著各方面都一定優于交割合約？交割合約會從此被淘汰嗎？我們來看兩者的特點：

交割合約的杠桿選擇范圍較小，最高20倍，且價格容易被操縱，大幅偏離現貨價格。散戶進行交割合約，盯盤是常態，但仍然極易在交割期前被插針爆倉。從本質上講，交割對散戶極不友好，交割合約一定程度上可以說是為現貨商準備的。

永續合約的杠桿可選范圍是較大，可以從1-100倍。至于價格操控，永續合約有了“持倉費率”的設計：如果多頭想要惡意爆倉空頭，做多的人過多的情況下，那么需要向空頭支付費率。''持倉費率''機制維持了市場的多空平衡，避免了交割合約中的價格操縱和惡意爆倉問題。因此，即使是100倍的杠桿，用戶也不必時刻緊張盯盤。

但換一個角度，盡管交易所宣稱不收取持倉費率，而是由多空的某一方收取，但是對于另一方可能存在收取費用過高而導致的不公平。雖然合約的價格不會長期高于現貨,而是經常在現貨價格上下波動,并不會只有利于多空某一方，但這時，如果不做長期持倉的打算，僅短期持有，可能交割合約反而比永續更合適。

由此可得，永續合約與交割合約的用途和優勢各不相同。前者風險更大，但投機性也更強。交割合約更適合礦工或者一些套期保值的用戶，而如果要想長期投機，永續合約則更為適合。

其實無論是永續合約還是交割合約，當前的數字貨幣衍生品交易市場仍然不成熟。借用OwenZhuang的話說，仍是處于“野蠻生長”的階段，未來還有很長的路要走，政策的完善、市場的調節、每一個團隊的努力……機遇與挑戰同行。

詳情回顧本期AMA：https://www.chainnode.com/ama/391104

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