比特幣:報告摘編｜中金公司研究：區塊鏈已進入3.0時代

10月22日，中金公司發布證券研究報告，主題為區塊鏈研究：加密資產監管政策漸明確，技術發展進入3.0時代。中金公司是國內知名股權投資銀行，此次，中金公司發布區塊鏈行業研究報告，并稱已經進入3.0時代，一定程度上證明區塊鏈正受到國內資本市場的關注。中金公司在報告中指出，2019年以來，加密資產市場開始回暖，過去一年的政策趨于明朗，技術方面也有不小的突破，通過了解加密資產技術和監管的發展，有利于把握Libra及央行數字貨幣未來可能的走向和影響。

以下為報告內容摘編：

中金公司認為，比特幣的發布開啟了區塊鏈1.0時代，以太坊的誕生意味著區塊鏈進入2.0時代，2017年底，借貸DeFi項目MakerDAO的出現，標志著以抵押貸款為代表的去中心化金融開始興起，再加上穩定幣的流行，區塊鏈進入3.0時代。在區塊鏈技術應用進入新階段的同時，政策趨于明朗。當下，中金公司報告給出的投資建議為，關注加密資產技術和監管的發展，把握未來央行數字貨幣、Libra的可能走向和影響。

富達報告：2022年加密監管和產品準入齊頭并進:1月12日消息，Fidelity Digital Assets研究主管Chris Kuiper和研究分析師Jack Neureuter在一份報告中表示，隨著加密原生公司繼續創新和發展該行業，2022年“肯定需要新的監管”。他們表示，“監管和產品準入齊頭并進，我們希望2022年能夠帶來比往年更加清晰的局面，因為我們認為這是將數百萬億傳統資產中的更大一部分帶入數字資產生態系統的關鍵”。富達分析師表示，適當的監管和致力于為投資者提供數字資產訪問權的金融公司相結合，可能會提高整體采用率。他們補充說。“讓傳統分配者繼續向數字資產生態系統注入資金的關鍵在于監管的明確性和可訪問性。總的來說，我們會說2021年是進一步確認數字資產已經到來并將繼續存在的一年。”[2022/1/12 8:42:36]

報告中提到四點理由：

NFT指數基金NFTX發布PUNK事件報告：由搶先交易所致:官方消息，此前NFT指數基金NFTXV2發生了準備轉移至金庫的PUNK代幣被盜事件，經NFTX團隊調查，是由于攻擊者進行搶先交易，導致鑄造的兩個PUNK代幣被轉移到了攻擊者的錢包。NFTX團隊發現該情況后暫停了金庫的功能，并在攻擊者于Sushiswap出售PUNK后以6ETH購回。NFTX團隊表示，本次攻擊是由于鑄造PUNK的合約不在審計范圍內從而導致該漏洞未被發現。[2021/6/30 0:17:01]

一是各國對比特幣等加密資產監管政策漸趨明確。過去一年，無論是對加密貨幣持何種態度，相繼有多個國家出臺了具體的法規政策等，對加密資產的法律地位定義和監管取向漸趨明確。

綜合各國或地區對加密資產的動作，中金公司指出，主要國家目前基本認可加密資產的財產權，但對是否是證券以及適合參與加密資產投資的投資人資格意見存在分歧。在主要國家中，目前日本認可加密資產具有等同于貨幣的地位，即認可加密資產的支付權。所有國家目前都不承認加密資產具有等同于法幣的地位。

動態 | 報告：到2020年，比特幣的價格將飆升至6萬美元，市值將超過1萬億美元:加密研究公司Digital Asset Research的公司進行了一項研究，并發布了比特幣的價格前景。根據這項研究，由于比特幣的稀缺性或供應量的減少，比特幣需求的增長必然會推動比特幣價格大幅上漲。此外，該報告稱，如果這種價格行為發生，到2020年5月比特幣可能會升至約6萬美元的高點。巧合的是，距離2020年5月只有9個月的時間，而在這個月，比特幣網絡預計將經歷一場改變效應的區塊獎勵減半，這將使比特幣的供應量減少一半。然而，要想達到6萬美元的價格，比特幣的總市值需要突破1萬億美元。Digital Asset Research預計，到那時比特幣的市值將超過1.25萬億美元。[2019/8/22]

公告 | Zaif公布虛擬貨幣被盜中門羅用戶獲得賠償的報告:據crypto.watch消息，近日，運營虛擬貨幣交易平臺“Zaif”公布了因Zaif黑客行為導致虛擬貨幣被盜的用戶獲得補償的后續報告。關于門羅幣的賠償，MONA相當于盜竊金額的60％，其余40％以日元換算為1 MONA = 144.548日元。到11月30日為止，準備對應使用戶的賬號中的MONA和日元的余額成為正確的數值（關于門羅幣的盜竊損害，將賠償MONA的60.3％和1 MONA的剩余39.7％=相當于日元的144.548日元。1 MONA = 144.548日元轉換的基礎是在10月9日9點采用了bitFlyer和bitbank市場價格的中間值）。這次沒有關于比特幣和比特幣現金用戶因盜竊損害賠償的公告。但是，10月10日Zaif宣布計劃返還與盜竊金額相同金額的BTC、BCH。[2018/11/23]

二是比特幣“虛擬黃金”地位日益鞏固，穩定幣取代比特幣成為最主要交易手段。一方面比特幣市值占市場比率攀高的趨勢反映其“虛擬黃金”地位，另一方面，穩定幣USDT交易量過去三個平均日交易量已經超過比特幣。

區塊鏈現狀報告：10.9%投資者認為數字加密貨幣有泡沫:CoinDesk近期發布“全球區塊鏈現狀報告”，深入研究了快速發展的數字貨幣行業及其底層技術，該報告覆蓋了公共區塊鏈、企業區塊鏈、ICO、投資以及監管等話題，另外還對3000多名投資者的數字貨幣投資及情緒進行了調查。其中10.9%投資者認為數字貨幣有泡沫。[2018/4/3]

過去兩年，主要加密資產的價格大幅波動，2019年以來市場回暖，截至2019年9月30日，主要加密資產總市值上升85%至1864億美元。其中，2019年以來，比特幣市值占比也由年初的51.7%增加至2019年10月13日的66.9%。

與此同時，普通加密貨幣價格波動過于劇烈的問題還在困擾投資者，為解決這個問題，各種形式的穩定數字貨幣陸續進入市場。穩定幣可以部分解決比特幣價格大幅波動帶來的問題，還可連接法幣和其他加密資產。2018年底以來，以USDT為代表的穩定幣市值和交易量上升迅速，USDT的平均日交易量已經超過比特幣。中金公司認為，一方面這是因為穩定幣是一種良好的避險資產，另一方面因為監管要求，穩定幣成為較好的法幣-加密貨幣交換、不同加密貨幣互換的良好中間媒介。此外，由于Facebook擬推出的Libra幣也采用穩定幣的方案，使得穩定幣獲得了相當高的關注度。

三是ICO基本失去融資能力，加密資產借貸業務開始興起。以太坊催生出的ICO市場現在已經迅速萎縮，基于智能合約的抵押貸款為代表的去中心化金融項目上線，中金公司認為其代表一種新的技術趨勢。

目前ICO，特別是沒有資產背書的的UtilityToken存在詐騙等問題，有往STO發展趨勢。截至2018年12月31日，ETH、EOS等成功的ICO項目為投資人帶來38240%、158%的高額回報。但參與TTU、DRG、SRN等項目的投資人幾乎血本無歸。原因有三：ICO流程無法保證資產上鏈時的準確性；早期ICO主要被用作初創項目的融資，失敗概率高；欺詐性空氣幣項目敗壞投資人信心。

區塊鏈行業的一個新趨勢是基于加密資產的借貸業務開始興起。DeFi利用區塊鏈技術，基于通證化資產，能夠實現平等、高效、高透明、高可信的金融服務。得益于智能合約的應用，DeFi的合約實現了自動執行，因此高度平等、可信；同時，DeFi大幅縮減了中間環節，具有更高的效率、更低的手續費。DeFi項目包括穩定幣、借貸、衍生品、支付、去中心化交易所以及KYC/AML等類型，典型的項目有：穩定幣Dai、借貸/衍生品dYdX平臺、支付xDAI、去中心化交易所Loopring、KYC/AMLBloom。

四是加密資產生態鏈在大起大落中發展。比特幣的發行和交易催生了礦機、交易所、資產管理等不同業態，在整個加密資產生態鏈中，已經有一些業務探索出較為成熟的商業模式。

報告指出，礦機行業已經進入7nm時代，在網算力回升，礦池集中度穩定。虛擬貨幣成為全球半導體行業重要需求之一，礦機的特點是通過采用大量專用挖礦芯片進行并行計算，實現遠遠優于CPU/GPU等傳統通用芯片的能耗比和計算設備的性價比。當下在網算力持續升高，也有望拉動相關半導體產業鏈的需求。此外，過去一年，94%的比特幣由礦池所屬的地址挖到，礦池算力集中度較為穩定，CR6基本保持在70%水平。

交易所方面，提供衍生品交易服務成趨勢，交易量真實性有待考證。加密資產已成為一種新的另類投資資產，目前加密貨幣基金管理規模增長穩健，截至2019年7月，加密貨幣基金AUM已達到183.2億美元。芝加哥商品交易所等開始上線比特幣期貨產品，據CryptoCompare數據，全球90%以上的比特幣期貨交易是在BitMEX上完成的。從歷史數據看，比特幣期貨的交易量受加密貨幣市場行情影響較大，歷史交易量較為波動。2019/9，BitMEX的比特幣期貨月交易量達到780億美元。

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