比特幣:我們都忘了，比特幣還沒有一個全球公認的故事

每個人對于波動的理解都不一樣。

這就好比不同的人看到同樣的新聞頭條，都會有自己的理解，這跟他個人的經歷有很大的關系。

波動性指的是劇烈而不可預測的變化，通常有負面含義，在金融市場，大多數人會本能的回避那些劇烈波動的資產。

但另一方面，投資者在波動能賺錢的時候很喜歡它，交易員看到波動性導致的風險溢價也非常喜歡。

比特幣就是高波動性資產，下圖為一年時間周期下，比特幣波動性隨時間的變化：

塞爾維亞王子：我們需要對通脹免疫的硬通貨，比特幣是解決方案:金色財經報道，塞爾維亞王子表示，“我們需要對通貨膨脹免疫的硬通貨，比特幣是解決方案。”[2023/1/1 22:19:09]

在采用標準方差的情況下，我們會發現比特幣的波動性正在下降，這似乎在說明比特幣市場在走向成熟。

但把極端數據去掉，拋開離群數據的影響，比特幣的波動性其實在一年內并沒有發生大的變化，仍舊是那個高波動性資產。

默克爾：我們期待歐盟委員會就數字貨幣身份和數字貨幣平臺的監管提出建議:德國總理默克爾：我們期待歐盟委員會就數字貨幣身份和數字貨幣平臺的監管提出建議。（據新浪財經消息)[2021/3/25 19:17:17]

為什么比特幣的波動性高

比特幣是目前少有的“RealAsset”，價值跟其它資產不相關，只看自身屬性。

跟黃金作為“RealAsset”一樣，比特幣并沒有所謂現金流、收入的概念，這就導致了給其估值的難度，分析師沒辦法通過所謂的現金流公允價值來給比特幣估值。

用很多人覺得比特幣是傳銷的觀點講，比特幣的價值，全靠共識。

聲音 | 李禮輝：我們正處在區塊鏈技術和產業創新的關鍵機遇期:中國互聯網金融協會區塊鏈研究工作組組長、中國銀行原行長李禮輝在接受專訪時表示，區塊鏈技術經過十年發展，應該說還處在一個初級應用階段，現在已經有一些規模化的商業應用，但規模總體還不大。另外，很多應用還是一種帶有實驗性質的。所以，區塊鏈技術現在還不是特別成熟，區塊鏈規模化可靠應用的瓶頸還有待突破，我們還處在區塊鏈技術和產業創新的關鍵機遇期。

區塊鏈是多種的底層技術創新，比如P2P的對等網絡，還有一些密碼學的算法作為一種組件技術，它本身是比較成熟的。但當我們把已有的組件技術集成在一起時，那就會得到新的要求。另外，區塊鏈也有特定的技術，比如共識算法、智能合約，這些技術要滿足規模化可靠應用的需求，也要進一步創新，讓它更加成熟。

在中國運用區塊鏈技術或者用其他數字化技術也好，有一個非常重要的特點就是中國是一個超大的市場。在超大的市場中，任何數字化技術的創新、數字化技術的應用，都要達到超大市場高并發的要求。這也是未來區塊鏈技術進一步創新、進一步提升、進一步成熟所要努力的方向。（新華網）[2020/1/14]

目前來講，比特幣的價值與市場認為它的價值相等，在缺乏傳統意義基本面的情況下，大部分投資者其實都在猜測其它投資者會怎么想，于是主流資本、主力基金、莊。。。。等概念滿天飛。

黃金也是如此，它沒有現金流，其市場價值主要由共識驅動。

黃金、比特幣的波動性對比

但為什么黃金的波動性更低？因為黃金的確定性。

在金融市場，基本面不決定價格，市場對基本面的描述決定價格。

而目前比特幣是不確定的，投資比特幣的人對其基本面描述并不確定，你去問十個人，可能會得到20個不同的答案，世界貨幣、數字黃金、信仰、區塊鏈傳銷等等。

而黃金已經存在了幾千年，市場對于它的情緒相對更加穩定，因為黃金的故事已經有了很好的全球共識。

就目前而言，比特幣的故事并不穩定，其故事不穩定就意味著其波動性不太可能在短期內減弱。

所以在比特幣有一個大家都相信的故事之前，市場情緒會非常容易受到各種事件的變化，價格也會隨之變化。

但不管它的故事朝著哪個方向發展，比特幣市場都會繼續朝著該方向放大。

這讓我想起了我們上周的文章，BTC與ETH：定位的勝利。

在圈內，大部分的人理所當然的認為比特幣和以太坊的定位非常清晰，但反饋到交易市場，其高波動性表明，就算是圈內流動性最好的的資產，都缺乏一個通用共識的故事，或者說，在某一個時間段它可能有一個大家都認可的故事，但這個故事并不堅挺。

而最近的一年，似乎并沒有冒出什么新故事，大家靠老故事來充值信仰，也不知是好是壞。

參考資料：

https://www.coindesk.com/what-bitcoins-valuation-says-about-its-volatility

編譯：風答

來源：橙皮書

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