加密貨幣:加密資產放貸正熱，請對比風險/回報，當心風險

在去中心化平臺和中心化平臺上貸出你的加密資產可能存在風險。讓我們嘗試通過通過與傳統金融資產進行比較，進一步評估用加密資產放貸產生的風險與回報。

風險/回報

風險/回報的定義是：一筆投資中

獲得的收益和這筆投資中

所承擔的風險之間的關系。下面幾個金融工具基本上遵循了風險/回報規律，即從低風險低回報開始，慢慢獲得更高的風險和更高的回報：

短期債務→長期債務?→?財產?→?高收益債務?→?股權

讓我們做個假設，所有與加密資產相關的投資活動都落在了上述頻譜的最右邊，其中當然也包括加密資產的借貸。投資加密資產通常會被視為高風險，但實際上，大多數投資都是在非常高的回報預期中進行的，尤其是在過去的十年時間里，其他資產類別的表現很少會優于加密貨幣市場。

單就這一點，就足夠刺激許多投資者和投機者跳入加密貨幣市場追逐百倍收益了。然而，加密市場本身與其他市場沒有什么不同，同樣遵循經濟周期，特別當市場不確定的時候，投資者會轉向選擇安全避風港也就是低風險的投資替代方案。

美國議員重新引入《加密資產環境透明度法案》，要求加密礦工披露電力消耗及排放量:3月4日消息，美國參議員Edward J. Markey和眾議員Jared Huffman宣布重新引入《加密資產環境透明度法案》，要求加密貨幣礦工披露其電力消耗超過5兆瓦的運營排放，并要求環境保護署（EPA）報告加密貨幣挖礦影響。

下周，參議員Markey將主持有史以來第一次參議院聽證會，重點是打擊加密采礦對環境日益嚴重的影響的迫切需要。在題為“加密資產采礦的空氣、氣候和環境影響”的聽證會上，參議員Markey將與專家就加密行業的能源消耗、加密排放的環境后果、加密采礦的替代方案以及行業領導者提出的主張進行對話。

據悉，去年12月，參議員Markey提出了一項《加密資產環境透明度法案》，要求加密礦業公司承擔責任，并減少其破壞美國氣候變化努力的能源密集型業務。[2023/3/4 12:41:58]

在2018-2019年的熊市中，加密資產借貸平臺就曾被看作是「安全避風港」，可加密資產放貸的風險/回報是否真的值得呢？下面就讓我們來看看：

印度經濟事務部長：正在制定對加密資產的適當政策:金色財經報道，印度經濟事務部長 Ajay Seth在回答有關政府是否會在議會預算會議上引入加密貨幣監管的問題時，Seth表示：監管或禁令，無論是什么，正在制定對加密資產的適當政策響應。

關于何時引入加密立法，Seth表示：多長時間？我無法用手指來說明。我不認為這在預算會議上肯定會發生。這項工作正在進行中。經濟事務部長進一步透露了印度政府目前在敲定加密貨幣立法方面正在做的事情。（news.bitcoin）[2022/2/6 9:33:50]

2019年7月31日的風險/回報率，由于金融市場的不確定性，這一趨勢在七月底期間發生一些重大變化

上圖顯示了一些最受歡迎的加密放貸市場中的各種「證券類」產品，你可能注意到了圖中右上方的就是加密資產放貸，代表了它的風險是最高的，甚至高過加密資產——之所以會這樣，可能是因為加密資產放貸中存在交易對手風險等很多附加因素。

元宇宙相關加密資產總市值已超過250億美元:11月6日，據CoinGecko數據，當前元宇宙相關加密資產總市值已超過250億美元。[2021/11/6 6:35:15]

從本質上來說，利率是由供需關系決定的，但就目前而言，不可否認加密資產借貸市場存在一定程度的投機性質，所以我們會看到一些加密資產放貸具有令人瞠目的年回報率。穩定幣和比特幣基本上有高利率，但特殊情況除外，比如DAI出現過大約12%的年利率，而Compound平臺中甚至一度達到15%。其他加密資產放貸的年利率更低一些，通常在0.1％-2％，包括ETH、BAT、REP等。需要特別說明的是，任何超過此范圍的、更高的利率都是相當可疑的，也需要你特別謹慎地對待。

編者注：

目前不確定加密資產是否屬于證券類產品，但為了便于分析暫將其統一納入相關金融產品類別中。

美聯儲主席鮑威爾：加密資產更像黃金而不是美元:美聯儲主席鮑威爾稱，加密資產更像黃金而不是美元，加密資產具有很大的波動性和投機性，加密資產更多的是用于投機，而不是作為支付手段，全球穩定幣的監管尚不到位。（金十）[2021/3/22 19:08:18]

另外，如果你想要了解更多關于如何確定加密借貸平臺費率的知識，強烈建議閱讀一下RoyLearner的文章：

https://medium.com/wave-financial/crypto-lending-too-good-to-be-true-fc010e7fc86c

基于上述數據，我們將其與傳統的固定收益證券進行比較，這樣就能更好地評估風險/回報。

舉個例子，我們以美國國債

作為比較標的，這些債券通常被認為是無風險的，因為它們都是由美國政府支持的債務背書，所以違約的可能性非常低，你甚至可以直接將美元存入基于當前匯率支付利息的貨幣市場賬戶來獲得大致相同的收益。如果對標美國國債的話，是否2%甚至更低一點的年利率能夠確保加密資產放貸不會受到交易對手風險的影響？顯然不是，因為人們總是期望獲得更高的回報。

動態 | eToro收購加密資產組合追蹤應用程序Delta:投資平臺收購加密資產組合追蹤應用程序Delta，收購價格或為500萬美元。（Techcrunch）[2019/11/6]

當然，美國也有一些高收益債券

，其收益率可以達到6%——雖然此類債券也有較大違約可能性，但它們同樣也獲得了一些可靠的公司支持，因此與風險更高、且未定義的加密借貸平臺相比，即便是都有6%的投資回報率，傳統債券的風險性仍然較低。而且從這個角度來看，對于6%

年平均回報率的投資產品來說，風險/回報這套評估方式似乎并不太適合。

如果你拜讀過AriPaul的分析文章，會發現加密資產的放貸收益率其實應該與創業貸款差不多、甚至更高

，也許年收益率到這個級別時，才能證明風險/回報的合理性。到目前為止，只有Compound平臺中的DAI接近這個數字，其年收益率峰值達到過18%左右。

然而由于Compound中的DAI是一個穩定幣，因此限制了投資者參與行情漲跌的機會，而實際上是可以創造機會成本的。

由于借款人不希望接觸太多不穩定的加密資產，因此在一些加密資產借貸平臺上，我們看到貸款來源最多的就是穩定幣——更高的需求=更高的收益

。即便如此，穩定幣借貸的收益率依然比現在大多數銀行提供的利率要高得多，這也是為什么有那么多供應方

涌入到加密借貸平臺的原因之一。

但是，確保每年可以賺取8%左右收益率的大多數穩定幣組合的機會成本是多少呢？

截至2019年7月31日年回報率排名前十的加密資產

正如我們在上表中所看到的，加密貨幣市場價格自今年年初以來出現了明顯的轉變，單看比特幣，你會發現今年迄今為止其回報率已經達到驚人的220%。對于任何一個想要在自己投資組合中分配加密資產的投資者來說，這絕對是他們所期望的投資回報類型。

不過，由于在加密資產領域進行投資會帶來很大的風險，加上額外交易對手風險和機會成本，每年只賺取8%的回報率似乎并不合理

，要知道在傳統金融市場里也有一些具有相似回報率的替代品，而且風險還更低。對于那些「HODLer」來說，這種「長期持有」的投資策略有弊也有利，至少可以讓投資者保持耐心，保管好自己持有的加密資產并等待它創造最大的回報。事實上，每個人都有自己的投資策略和風險偏好，但投資者應該對加密資產放貸中「無風險」收入的概念更加謹慎。

謹慎的投資態度同樣適用于易變的加密資產放貸市場。舉個例子，如果你把比特幣借給某個不知名的交易對手，對方承諾給你提供6%的年收益率，假如對方是

一個黑客或者是一個經常違約的人，那么這筆投資可能就會竹籃子打水一場空，變成100%的損失。當然，如果區塊鏈和相關技術真的能在很多行業里深根發芽、并實現顛覆創新，那么此時帶來的投資回報應該可以滿足投資者的期望了。不過，如果你選擇的是

每年額外增加幾個百分點的投資策略，那么就有可能錯過高回報的機會，而這，也是你會失去的最大機會成本。

最后的想法

現在有人可能會說，加密信貸和借貸平臺比傳統金融有更多優勢。對于那些渴望獲得更多利息收入的人來說，加密資產提供了一個不錯的投資選擇，而且沒有很多約束、流動性、透明度和簡單性。?筆者完全同意這一觀點，這些平臺的優勢是不可否認的，未來這一領域里肯定會與更多創新項目，想到這兒就會令人感到無比興奮。

撰文：HassenNaas，NaasCapital創始人

來源：鏈聞

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