比特幣:互聯網泡沫與加密資產泡沫的對比分析

幾乎所有市場都會在某個時候經歷泡沫，但并非所有泡沫都是一樣的，其中一些泡沫往往會因為各種事件、炒作或對全球經濟產生潛在影響而受到更多關注。

在以下公司發展的某個階段，其股票的價格出現了大幅下跌:GOPRO(GoPro):-95%，FIT(FitBit):-92%；LC(LendingClub):-91%；SNAP(最知名的是Snapchat的創始人):-83%；ZNGA(Zynga):-77%；Twitter:-63%；Spotify:-48%；DOCU(Docusign):-45%；Facebook:-42%。

或許，與臭名昭著的加密貨幣崩潰最明顯的類比是互聯網泡沫。加密貨幣的市值與最高點相比下跌了80%，而納斯達克綜合指數在互聯網泡沫破滅期間下跌了78%，其他相似的還包括爆炸式增長和對基礎技術能力的宏大預期。

1.?簡介

“工業互聯網+區塊鏈”聯合實驗室在北京正式揭牌:3月7日，“工業互聯網+區塊鏈”聯合實驗室在北京正式揭牌。該實驗室由中國工業互聯網研究院、北京微芯區塊鏈與邊緣計算研究院共同建設，將圍繞“長安鏈”開展賦能工業互聯網核心技術的研究和應用推廣。

工業互聯網是新一代信息通信技術與工業經濟深度融合的新型基礎設施，已成為全球新一輪技術革命的重要基石。中國工業互聯網研究院負責牽頭我國工業互聯網發展戰略、規劃、政策、標準研究，并牽頭開展工業互聯網網絡、平臺、安全、標識解析體系建設。微芯研究院表示，2021年該院牽頭研發了我國首個區塊鏈軟硬件技術體系“長安鏈”，能從容應對工業互聯網海量數據的可信連接，構建實現物理隔離的數據處理“安全屋”，具備強大的隱私保護能力。

此次共建聯合實驗室后，雙方將加速落實《“工業互聯網+安全生產”行動計劃（2021-2023年）》在能源、石化、民爆等重點行業的推進，全面提升國內相關行業的安全風險預防能力，同時推動行業企業的數字化轉型，整體提高智能化水平，開展相關技術研究、應用推廣和標準研制等工作。[2022/3/8 13:43:35]

2021烏鎮世界互聯網大會將展示區塊鏈智能巡檢等創新應用:金色財經報道，9月10日國務院新聞辦公室舉行新聞發布會上透露2021年世界互聯網大會烏鎮峰會，將于9月26日至28日在浙江烏鎮召開，浙江省委常委、省委宣傳部部長朱國賢表示，大會互聯網科技成果展示館將通過線上線下，同步展示區塊鏈智能巡檢等創新應用。（浙江在線）[2021/9/10 23:15:45]

1.1.互聯網

20世紀90年代初，互聯網迅速興起，到90年代中期，家庭電腦擁有率從15%迅速上升到35%。“下一件大事”的感覺刺激了互聯網公司的崛起，由于低利率，這些公司獲得了大量投資。

1.2.加密貨幣

2010年左右，比特幣及其底層技術區塊鏈迅速崛起。幾年后,不斷增加的宣傳、急于創造財富的沖動、去中心化的思想以及不受政府管制的金融體系鼓勵推出許多基于區塊鏈技術的公司。

2.?投資

谷燕西：機構資金入場推高比特幣市值，其價值共識完全不同于互聯網時期價值共識:12月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行摩根大通的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡Visa公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。他在文中表示，市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。谷燕西最后指出，市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。[2020/12/22 16:03:48]

2.1.互聯網

聲音 | 美國著名經濟學家：區塊鏈網絡可以使得信息的擁有者能夠在扁平的互聯網上進行安全交換:12月6日上午，2019 T-EDGE全球創新大會在北京市大興區開幕，美國著名經濟學家、未來學家、被譽為“數字時代”三大思想家之一的喬治·吉爾德（George Gilder）在演講中表示，在當前的信息時代，經濟改變速度和思想改變速度一樣快。對于未來趨勢，喬治·吉爾德提出疑問，2023年市值最大公司仍然是谷歌類公司嗎？還是密算體系公司？密算體系（cryptocosm）——區塊鏈及其衍生產品的新架構。密算體系將會給世界帶來哪些變化？喬治·吉爾德認為，現在的等級制度是一種不安全的網絡結構，它使得世界上所有權力與金錢聚集在金字塔頂部。但是，區塊鏈網絡是一個扁平體系，可以使得信息的擁有者能夠在扁平的互聯網上進行安全交換，而且成本較低。[2019/12/6]

在公司名稱中添加.com大大提高了公司的估值，這些公司大多沒有盈利，但純粹的投機和缺乏堅實的基本面，導致它們的估值被嚴重高估，投資者也對它們產生了濃厚的興趣。

2.2.加密貨幣

聲音 | 中國工程院院士鄔賀銓：工業互聯網可應用區塊鏈技術:9月7日，“2018(第三屆)中國工業互聯網大會?嘉興峰會”在浙江省嘉興市舉辦。中國工程院院士、中國互聯網協會理事長鄔賀銓在會上表示，區塊鏈技術可以應用到工業互聯網中，形成一種在無中心狀態下的多重安全機制，以保障工業互聯網的安全可靠。[2018/9/7]

在公司名稱中加入“加密貨幣”或“區塊鏈”字樣，會顯著提高公司的估值。這些公司大多沒有產品、穩健的商業模式或利潤。然而，純粹的投機和缺乏堅實的基礎，導致它們的估值被嚴重高估，投資者也對“下一件大事”產生了興趣。

3.?IPOandICO

3.1.IPO：互聯網

隨著泡沫的膨脹，投資銀行也參與其中，從IPO中獲利頗豐，隨后又兜售進一步的投資。

3.2.ICO：加密貨幣

隨著泡沫的擴大，代幣發行公司也參與其中，它們從ICO中獲得了巨額利潤，總共獲得87億美元的融資。

4.?頂峰

4.1.互聯網

許多人開始全職交易，投資者一夜之間變成了百萬富翁。1995年至2000年間，納斯達克綜合股票市場指數上漲400%，創下歷史新高，2000年3月達到6萬億美元以上。

4.2.加密貨幣

2016年至2017年，比特幣和其他許多貨幣的價格持續上漲，到2017年底，比特幣價格上漲至1.9萬美元。許多投資者開始全職交易，一夜之間成為百萬富翁。

5.?泡沫破滅

5.1.互聯網

市場預期過高，市場過于興奮，而許多互聯網公司無法提出可持續的商業模式，以證明公司估值與投資基金之間至少存在某種關聯。

2000年3月，在納斯達克指數(Nasdaqindex)創下5048點的高點后不久，互聯網泡沫破裂。隨后，英特爾(Intel)、戴爾(Dell)和思科(Cisco)等大型科技公司股票紛紛被拋售，引發了公眾的恐慌。

5.2.加密貨幣

預期過高，市場過于興奮，而許多區塊鏈企業無法開發出可持續的商業模式，以證明企業估值與投資基金之間至少存在某種相關性。

2017年12月，比特幣價格突破1.9萬美元后不久，加密貨幣泡沫就破裂了。這是許多投資者拋售比特幣和其他加密資產的轉折點，引發了更大的恐慌。

6.?后續

6.1.互聯網

在泡沫破裂后的兩年內，納斯達克綜合指數從5048.62點跌至1114.11點，跌幅達77%，損失了5萬億美元的投資。

數百家公司清算了所剩無幾的資本，并于2004年關閉，48%的公司設法繼續運營。其中一些得以幸存的公司最終超過了最初的市值，其中包括亞馬遜和谷歌。

6.2.加密貨幣

數百家公司清算了所剩無幾的資本，并于2019年關閉，只有一些公司設法繼續經營，其中一些受到了監管部門的指控。

那些設法生存下來的公司可能會超過它們最初的市值，新的參與者正在進入這個行業。

根據摩根士丹利(MorganStanley)的報告，加密貨幣價格圖表與納斯達克指數圖表確實存在關聯。

在這兩個歷史事件中，對快速獲得金錢回報的渴望和對新顛覆性技術的興奮，都助長了基于FOMO(害怕錯過)的投資，并最終導致80%的高點下跌。

7.?后泡沫時期

7.1.互聯網

1999年12月，亞馬遜的股價創下了近十年來的新高，也是唯一的一次，達到了107美元的峰值，隨后在大約一年的時間里暴跌了90%，跌至6美元。它花了近10年時間才達到此前的高點。目前，亞馬遜的價格為1950美元，較6美元的低點上漲了32000%。

7.2.加密貨幣

在幣市崩盤之后，直到現在，炒作已經回落，投機活動也回到了正常水平。與此同時，這些公司正在開發技術和推出新產品，而監管機構正在制定行業的監管機制，所有這些進步導致了緩慢但肯定的采用。

如果我們在這兩者之間畫一條平行線，我們就能預測比特幣驚人的未來。假設我們將比特幣的最低值設定在3,288.45美元的高點之后，亞馬遜約32000%的漲幅將使我們達到每比特幣1,052,304美元左右。

不管這個價格有多現實，與互聯網的比較給我們提供了一個思考的角度。然而，值得注意的是，盲目地將一家互聯網市場領軍企業的價格與比特幣進行比較是不成熟的。

8.?小結

雖然這一比較為比特幣和區塊鏈行業的未來提供了一個有趣且潛在可能的視角，但任何努力的成果，無論是新技術、新型貨幣還是一個全新的行業，其價值最終都必須保持一致。成功因素包括效率/技術健壯性、市場應用、網絡效應、對經濟和行業、團隊和社區的影響程度。

所提供價值的邊界將決定區塊鏈行業中的亞馬遜和谷歌。與此同時，隨著比特幣的不斷完善，我們很可能會看到新的市場參與者帶著獲勝的唯一愿望進入這一領域。

來源：Hackernoon

作者：ElvinaKamalova

翻譯：Bitker研究院

網址：https://hackernoon.com/how-irrational-exuberance-aligned-dot-com-and-crypto-bubbles-d2f14f1d92ab

聲明：本文由Bitker研究院編譯完成，Bitker研究院專注于區塊鏈行業理論探索、技術發展、二級市場分析等領域研究。

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