數字貨幣:論托管的重要性，任何交易所都可能增發15%資產，而你卻發現不了

8月1日，在由BCGroup、TokenInsight及原力協議主辦的「托管聯盟全球行-北京站」活動上，原力協議聯合創始人許超進行了分享。他詳細介紹了礦工、TokenFund、交易所三類主體的托管需求。并表示，在傳統證券市場，資產管理和交易撮合一定是分開的，而數字貨幣交易所卻并非如此。基于這種情況，他大膽猜測：

“任何一家交易所都有可能增發代幣資產的10%-15%，你們根本發現不了。”

以下是分享的內容精編，由巴比特整理。

托管行業現狀

資產托管對于一個規范化的金融市場，重要性不言而喻。但在加密貨幣市場，大部分人都沒有充分意識到托管的意義。在傳統領域，任何一家公司或者法人，他們的資產一定是在相關專業機構進行托管的，不可能把控在創始人自己手里。但數字貨幣這個領域就很奇怪，大部分項目方或者交易所，數字資產往往掌握在幾個聯合創始人手里。這種情況下，就特別容易發生各種資產安全相關問題，比如攜款跑路，或者創始人發生意外等等。

Cryptoquant分析師：本周末加密市場下跌或因比特幣超70億美元主動賣單導致:8月20日消息，本周末比特幣和以太坊價格大幅下跌，BTC已損失超過7%的價值，以太坊則損失了8%左右的價值。加密分析平臺Crypto quant社區經理兼分析師@JA_Maartunn表示，之所以出現這種情況，或是因為市場出現巨額主動賣單導致。

Taker Sell Volume是市場賣出訂單量指標，包括清算、止損和手動市場賣出量的總和，本周末比特幣這項指標值達到70.09億美元，以太坊達到60.45億美元。[2022/8/21 12:37:52]

加密貨幣市場亂象很多，新資金入場困難背后的最根本原因，是市場互信不足。LP恐慌基金投資人跑路，投資人恐慌項目方跑路，項目方恐慌交易所跑路，最終導致整個市場陷入惡性循環。哪怕有人意識到托管的重要性與意義，也不見得自己有能力、精力去做，畢竟托管是一件任重而道遠的事，且有相當的挑戰性，需要整個行業、監管等多方面配合。一些項目方或者合規數字貨幣投資基金，也在尋找托管提供方。但這個領域并沒有很多企業參與，大多數都是去年陸續成立，由傳統金融領域的人出來做這件事。

Web3.0項目BridgeCoin獲得加密部落50萬美元投資:據官方消息，由社區驅動的、面向Web3.0 的去中心化加密項目BridgeCoin近日獲得加密部落50萬美元投資，將用于BridgeCoin全生態發展。

BridgeCoin將集支付、消費、金融生態于一身，打造并向用戶提供人性化、立體化、全方位的加密資產交易服務。[2022/8/13 12:22:52]

我們在做去中心化托管業務的時候，也遇到了一些問題。比如原力協議是把清結算放到鏈上執行，用智能合約進行管理。但在面向市場推廣的時候，尤其是資產比較高的用戶，寧愿相信傳統的中心化機構，即使你再怎么表明系統非常安全，有各種代碼去保護，他們依然不相信。所以我們認為，面對數字貨幣領域的資金方，傳統托管業務依然有存在的必要性。

資管公司AllianceBernstein與Allfunds合作，為其歐盟全球平臺提供區塊鏈解決方案:6月15日消息，資產管理公司AllianceBernstein Holdings（AB）正在與金融科技公司Allfunds的Allfunds Blockchain部門合作，AB將把其全球運營活動連接到Allfunds Blockchain，以使其服務適應區塊鏈生態系統，為AB的歐盟全球平臺提供Allfunds區塊鏈解決方案。（PR newswire）[2022/6/15 4:29:03]

我們知道，BTC這樣的資產是非常優質的，圈內人甚至會認為它比北京二環的房子還要好，因為它容易變現，不會輕易貶值，易于保管且便于轉賬。但實際上你用價值1000萬的北京房產可以在銀行貸出幾百萬，但是1000萬的BTC卻無法獲得貸款。所以我們就面向礦工、機構或其他高凈值用戶提供數字貨幣抵押貸款這樣的服務。但在這個過程中，還是會遇到問題。

美聯儲一季報賬面浮虧2.2萬億元人民幣:6月4日消息，日前美聯儲公布2022年一季度財報，在資產總規模升至8.9萬億美元的同時，其持有的美債、抵押貸款支持證券出現超過3300億美元的賬面虧損，約合人民幣2.2萬億元——這幾乎相當于貴州茅臺的最新市值。值得注意的是，美聯儲此前宣布自6月起正式開始縮表，若其試圖通過減持MBS來加速縮表進程，則賬面虧損或轉為實際虧損。（中證報）[2022/6/4 4:01:58]

因為BTC是一個波動性非常強的資產，一套房子年初1000萬，年底最多漲到1200萬。但是BTC年初1000萬，年底可能就是1個億了。在這種情況下，就不是單純的存儲了，還涉及市場價格發生劇烈波動時，如何對資產進行安全處置。我們作為資金借出方，如果用戶的1000萬資產下跌至600萬，產生虧損時，用戶可以選擇不去歸還借款，這時候就需要相關托管機構進行冷熱錢包的分離，進行動態、靜態賬戶的管理，它其實是一個非常復雜的系統。

三大類資產托管需求

一是礦工。大部分礦工沒有意識到托管的重要性與意義。這些參與數字貨幣挖礦的人，對于錢包和私鑰安全性這些事情都不太在行，所以他們常常用一種非常不安全的方式存放數字貨幣資產。而少部分希望對資產進行托管的礦工，也找不到合適的渠道，對于線上平臺很難產生信任。尤其是這個領域里面有一些打著托管的旗號，但是他們沒有相關的合規業務流程，也沒有相關的牌照。有一些機構可能宣稱做數字貨幣托管業務，礦工存幣過去還可以吃利息，但可能一個月之后，他就跑路了。

二是TokenFund。部分投資數字貨幣的機構，他們的資產管理很混亂，容易造成資產丟失。基本上就是幾個管理人，拿著幾億人民幣的資金，寫在幾張紙上存放在他們家里的某個抽屜里，這是非常不安全的。在傳統領域里面，作為數字貨幣基金LP，需要保障出資資產安全，及時掌握資產動向，掌握準確的資產交易記錄。掌管資金有幾千萬人民幣的話，一般都會在銀行開一個私人賬戶去管理他的資產。而且對于法幣出入國家是有監控的，但數字貨幣領域，就沒有人管它。

另外，TokenFund不僅要進行一級市場投資，還要進行二級市場操作。所以數字資產全部放在冷錢包里是非常不合適的，你需要經常的轉賬交易。所以傳統會計和銀行托管也無法適應數字貨幣的管理，投資機構針對資產的一、二級市場操作，需要頻繁轉賬交易。所以在數字貨幣領域里面，需要一個健全的、完整的資金管理解決方案。

三是數字貨幣交易所。我2017年進入數字貨幣領域創業，覺得非常有意思的一件事情，就是數字貨幣交易所，它們既是資產的保管方，也是交易的提供方。大家想一想，如果你去平安證券開戶，買的股票也由平安證券保管，這是非常可怕的。因為沒有任何一個人可以知道，一家交易所背后的資產究竟有多少，對吧？

在傳統證券市場，專門有一個公司，叫中國證券登記結算有限責任公司，由證監會直接管理，你的任何股票的清結算交割都由這家公司進行，券商只負責提供一個交易撮合系統，他沒有資格去管理資產的數量。因此不管你是在哪家券商公司買的股票，它都是一樣的。

但在數字貨幣領域就不一樣，你在這家交易所買賣比特幣，是比特幣，你在另外一家交易所買賣比特幣，它可能就是一個數字。它具體代表了什么？我們不知道。當然這和國家沒有把它納入監管也有很大的關系。如果交易所的下一步發展是納入到合規體系的話，資產管理和交易撮合一定是分開的。

我推測，在數字貨幣領域，任何一家交易所都有可能會增發代幣資產的10%-15%，你們根本發現不了。

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