比特幣:一年有 365個日出——距大餅減半還有1年

減半后大餅價格的上漲，與其說是區塊獎勵減半的功勞，不如說是新韭菜進場和守幣大佬的態度共同產生的作用。啥是大餅減半？當初中本聰老爺子攤大餅，設的發行總量2100萬的硬頂，可以稱得上最重要的創新。話說回來，大家口口聲聲的2100萬硬頂，其實在代碼中并沒有講。而是根據代碼定義的發行節奏給算出來的，每21萬塊產量會減少一半。這被稱為大餅減半。?當礦工成功找到一個交易區塊，將一組新的交易與之前已經確認的交易區塊聯系起來，他們就能得到新鮮出爐的大餅作為獎勵。每一個區塊所新創造的，給到獲勝礦工的這些大餅，叫區塊補貼。這種補貼與用戶交易大餅時繳納的交易費，合起來被稱為區塊獎勵。區塊補貼和獎勵共同激勵了算力的供給，以保證這個系統的運行。大餅最早誕生的時候，區塊補貼是50塊大餅。在2012年第一次減半之后，這個數字減少到25塊，然后在2016年減少到12.5個。最近的一次，大餅減半發生在2020年5月11日，礦工目前每個新區塊獲得6.25塊大餅。

下一次減半大概率發生在明年的今天。確切的日期取決于礦工算力的增減，因為這會影響到發現區塊的速度。在下一次減半之后，區塊補貼將減少到3.125塊大餅。

過去一周主流Layer2中僅dYdX TVL實現增長，增幅為1.11%:7月8日消息，L2BEAT數據顯示，目前以太坊Layer2總鎖倉量為95.2億美元，7日降幅為2.83%。

其中鎖倉量前五分別為：Arbitrum One（鎖倉量57.2億美元，7日降幅2.72%）、Optimism（鎖倉量21.4億美元，7日降幅4.14%）、zkSync Era（鎖倉量6.81億美元，7日漲幅2.16%）、dYdX（鎖倉量3.48億美元，7日增幅1.11%）、Immutable X（鎖倉量9747萬美元，7日降幅3.52%）。[2023/7/8 22:25:33]

資料來源：大餅區塊獎勵減半倒計時

過去的十幾年，大餅價格在每次減半后都大幅上漲，盡管都是發生在減半結束后的好幾個月。每一個減半周期，都會有關于減半預期是否已經體現在價格上的爭論--畢竟減半是一個眾所周知的事情。

Xverse與UniSat達成合作:金色財經報道，Xverse表示，與UniSat達成合作，將實現在iOS、Android和Chrome上使用Xverse錢包訪問Unisat marketplace。[2023/6/4 11:56:39]

守幣人的動態

我們的主要論點是，隨著市場參與者敏銳地意識到大餅的絕對數字稀缺性，減半會成為大餅的需求驅動事件，這將引發一個快速的升值階段。這個假設與市場主流敘事有些不同，即供應驅動的事件促使價格呈指數增長，因為礦工消耗相同數量的能源賺取更少的大餅，因此對市場的拋壓會減小。讓我們深入挖掘……當我們仔細查看數據時，我們可以看到供應沖擊通常已經存在——如果你愿意的話，HODL大軍已經站穩腳跟。在邊際上，進入市場的供應量減少確實對每日市場清算率產生重大影響，但價格上漲是由于需求驅動的現象，這種現象打擊了礦工的挖賣提，在熊市中拿住幣的人，不愿意放棄他們的大餅，直到價格出現數量級的飛升。

從統計上講，長期持有者最不可能出售他們手中的大餅，目前的供應量被這一個群體牢牢掌握。在匯率下跌約80%時購買和持有大餅的人，現在占自由流通量中的大頭。減半強化了大餅的供應量對不斷變化的需求缺乏彈性這一事實。隨著對大餅卓越貨幣屬性的教育和理解在世界范圍內進一步延續，需求將大量涌入，而缺乏彈性的供應會使價格呈指數級上漲。直到那些長期休眠的大餅被充入幾家大所，匯率才會從狂熱的高位暴跌。這些持有和支出模式可以很好地量化，并用一個完全透明和不可變的分類賬來記錄這一切。我們知道，長期持有者是在熊市中是給大餅設地板價的人，但他們也是在牛市中畫出頂部的人。許多人認為減半的供應沖擊是推動價格上漲的原因，礦工們賺取的大餅較少，同時仍然需要出售一些以支付他們的電費，這些賬單以美元計算的成本保持不變。我們可以觀察礦工的凈頭寸變化與大餅價格的對比，看到他們的積累和賣出的影響。

ETH Beijing Hackathon各賽道前三名項目結果公布:4月21日消息，ETH Beijing Hackathon 各個賽道的前三名項目結果公布，Public Goods 賽道前三名：SLOAD、PADO、Puzzle3；Layer 2 賽道：GasLockR、Nirvana、Signer；Open Research 賽道：九轉以太坊、0xdeadbeef、以太坊共識層中心化風險及優化方案。[2023/4/21 14:18:44]

大餅價格與礦工增持或拋售之間顯然存在關聯，但相關性不等于因果關系，當我們將長期持有者的行為包括在內時，我們可以看到持有者增持和分配的潮汐相比有多大給礦工賣壓。下圖顯示了與上圖相同的礦工凈頭寸變化，但將其與長期持有者凈頭寸變化疊加，兩者都衡量了兩個隊列在30天內的凈積累和分布，顯示在同一y軸上.當我們比較兩者時，很難看出礦工凈頭寸變化與長期持有者更為顯著的頭寸變化相關。雖然礦工的拋售壓力受到了所有媒體的關注，但大餅周期的真正驅動力是那些滿手大餅的人。

外媒：薩爾瓦多國家加密錢包Chivo正標記和凍結Wasabi相關交易:4月8日消息，多位人士表示，薩爾瓦多政府發行的比特幣錢包Chivo一直在凍結錢包，并要求所有者核實資金來源。El Zonte的比特幣海灘（Bitcoin Beach）創始人Mike Peterson表示，該國政府的比特幣錢包軟件正在標記和凍結從Wasabi接收交易的錢包，顯然，它們“屈服于美國阻撓隱私的壓力”。

Bitcoin Beach曾于本周發推文稱，當地一名木匠因1000美元的交易其錢包被凍結，政府要求他證明資金來源；這將把人們推回傳統的銀行系統。他們的銀行交易受到的審查少于比特幣交易，該國公民需要花費數小時來證明其合理性的小型正常合法交易。

據悉，Wasabi是一種非托管比特幣錢包，它利用Coinjoin技術來掩蓋鏈上交易監控。[2023/4/8 13:52:00]

長期持有者傾向于在大餅呈拋物線式上漲時分配他們的籌碼，然后在價格調整后開始重新增持。我們可以看看長期持有人的消費習慣，看看長期持有人供應的變化是如何最終幫助價格在拋物線上漲后降溫的。下面，我們衡量長期持有者的180天凈變化減去市場新供應發行的180天總和。

Crypto.com 將交易費用降低 80%:金色財經消息，Crypto.com 發布公告稱，已將現貨和衍生品市場的交易費用降低最高 80%，現貨和衍生品市場的最高交易費用目前分別從 0.075% 和 0.034% 開始。另外，Crypto.com 還對 CRO 質押者減免部分交易費用。[2022/8/18 12:34:34]

在如此長的時間范圍內使用移動平均線時，會產生滯后效應。即使有滯后，很明顯長期持有者和他們的行為是控制者，減半具有放大效應，強化了絕對稀缺的不記名資產的宏大敘事。鏈上數據顯示，目前超過6個月沒有動的大餅，其均價在整個熊市期間保持相對平穩--與市場對市場匯率的波動相比。熊市期間真正發生的事情只是群內完成了財富的重新分配：UTXOs正在從投機者手中轉移到屯幣黨手中，從過度杠桿化的人手中，轉移到擁有自由現金流的人手中。

大餅市場周期中長期持有者的百分比變化也顯示了大餅的分布，因為他們從持有超過六個月的人手中轉移到新買家手上。

在市場狂熱上行期間，長期持有者流出的幣量遠大于每日發行量的總和，而在熊市深處則相反——持有者吸收的幣量遠大于每日發行量的總和。新發行的總和。兩年來，我們一直處于凈積累狀態，同時在這個過程中，甚至出現了一個幻覺--整個衍生品行業已經被團滅，125x合約的幕后大佬的頭，已經被踩在地上反復摩擦。現如今的長期持有者擁有的大餅，在三箭資本爆雷時，或FTX破產時，都沒有動過。

為了證明長期持有者對該資產的信心有多大，我們可以觀察一年、兩年和三年沒有變動的大餅。下圖顯示了在這些時間范圍內保持休眠狀態的UTXO的百分比。我們可以看到，67.02%的大餅一年沒有易手，兩年53.39%，三年39.75%。雖然這些并不是分析HODLer行為的完美指標，但它們表明，至少有相當一部分總供應量是由那些無意在短期內出售這些代幣的人持有的。

循環對稱

也許以前的市場周期最令人印象深刻的是，從周期低點到減半，以及從減半到周期高點，市場的時間是那么相似。周期與周期之間的對稱性是相當顯著的。

2012年、2016年和2020年的市場周期，在從熊市低點到減半，以及從減半到周期頂部的時間上，都有顯著的對稱性。在隨后的每個周期中，周期的每個階段所花費的時間僅有幾周。雖然這可能只是作為一種巧合，但減半周期有一些東西影響了市場的心理和行動。

礦工收益

在大餅生態系統中，減半對礦工的影響可能最大，他們將看到區塊獎勵收入再次減少50%，競爭激烈。就大餅而言，礦工每邊際哈希單位的收入繼續下降，隨后的每一次減半都會將這一數額再降低50%。每次減半后，礦工將看到來自鏈上交易手續費份額的增加。

除了大餅在邊際上變得更難生產之外，減半事件對大餅最直接的貢獻是圍繞它的營銷。在這一點上，世界上絕大多數人都熟悉大餅，但很少有人真正了解絕對稀缺的激進概念。每一次減半，媒體的報道都會更大，也更有意義。在一個印鈔機轟鳴的世界里，大餅基于算法，且固定總量的“人設”獨樹一幟。2024年的減半，還差5.3萬個區塊，這將再次加強大餅總量固定這一說法，而絕大多數流通的大餅，被那些緊緊抱著大餅的守幣人所持有。

最后的話

盡管在每個周期之后減半的影響都有所減弱，但即將到來的事件將會再次拷問市場，特別是對那些覺得資產敞口不足的人來說。由于大餅運行方式根據其最初設計的代碼運作，大約總量92%的大餅其實已經在流通了，即將到來的減半事件，只會強化它“非法幣特征”的敘述，大餅獨特的稀缺性將有機會更加鮮明地被體現出來。

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