ICA:Moonrock Capital：SEC 和 CFTC–美國監管的失敗者

美國的加密行業參與者仍在努力破譯數字資產是屬于證券還是商品類別，因為分類并不總是那么簡單。美國立法的不明確性使行業處于迷茫狀態，拼命尋找明確的方向。根據當前的監管形勢，加密資產很可能被視為證券或商品，或是一個完全不同的類別。

Coinbase?因加密法律不明確而起訴了美國證券交易委員會，GaryGensler?正在受到國會的盤問，歐盟繼續推進立法并將美國甩在身后。

通過這篇文章，我們將梳理美國的加密監管難題以及歐盟正在為該行業提供監管框架所做的工作。

美國的監管環境

被標記為孫宇晨的地址向交易所轉入約 2200 枚以太坊:金色財經報道，據 PeckShield 監測，被標記為孫宇晨的地址向幣安和 Huobi 轉入約 2200 枚以太坊，價值約 460 萬美元。[2023/4/14 14:03:20]

美國加密監管場中的兩個“老大”：證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)。但他們的管轄界限就像周日凌晨的宿醉一樣模糊。

SEC密切關注證券，如果加密貨幣符合Howey測試標準，那么它就結束了，這是一種證券。Howey測試到底是什么？早在1946年，最高法院就制定了這一法律標準。簡而言之，如果一個人在投入“真金白銀”時希望從他人的努力中獲得利潤，那么這就是一種證券。

珠海：今年將爭取開展數字貨幣跨境創新試點:2月8日消息，珠海市委副書記、市長黃志豪表示，2023年，將支持服務橫琴粵澳深度合作區建設。圍繞促進澳門經濟適度多元發展，全力支持合作區建設。構建聯動港澳的高水平金融開放體系和跨境金融管理機制，建設珠澳金融人才培訓合作中心，爭取開展數字貨幣跨境創新試點。探索建立國際互聯網跨境數據管理體系。合作共建涉外公共法律服務中心。支持杧洲隧道等項目建設，配合推進橫琴封關運作，聯動合作區持續構建與澳門深度對接的民生公共服務體系。[2023/2/8 11:54:04]

另一方面，CFTC將比特幣和以太坊稱為商品，根據商品交易法，他們對它們擁有管轄權。你可能會問，為什么這種分類很重要？因為每一個分類都有自己的一套監管和法律要求。

現在，讓我們來看看最近幣安、CFTC及其首席執行官趙長鵬之間的法律糾紛，CFTC的訴訟明確指出比特幣、以太坊和萊特幣是商品，而這場持續的混戰恰恰表明聯邦機構仍在努力弄清楚如何在監管框架內對加密貨幣進行分類。

馬斯克：如果推特APP被谷歌和蘋果移除，我將自己研發智能手機:11月26日消息，馬斯克表示，如果谷歌和蘋果從APP Store移除推特應用，他將生產一款替代型智能手機。“我肯定希望不至于發生那樣的事，但如果別無選擇，我將生產一款備用手機。”(鞭牛士)[2022/11/26 20:47:08]

呼吁制定更明確的法規

監管陰霾導致了一連串的法律糾紛，SEC和CFTC都聲稱對相同的加密資產具有管轄權。這種不明確性讓市場參與者對其投資的法律地位摸不著頭腦，而監管環境仍深陷不確定性之中。

行業巨頭和立法者都開始呼吁建立一個更加清晰和全面的監管框架。這種監管的不確定性迫使總部位于美國的企業出海。?Gemini?在亞太地區擴大業務的最新舉措和Coinbase在百慕大的注冊只是這一趨勢的幾個例子。

機構級流動性質押協議Alluvial獲Coinbase及Figment支持:5月17日消息，機構級流動性質押協議 Alluviall 獲 Coinbase 及加密貨幣質押項目 Figment 支持，Coinbase Cloud 和 Figment 將作為新 Alluvial 協議的驗證者。Alluviall 的創始團隊包括前 Figment 流動性質押產品負責人 Matt Leisinger、質押平臺 Kiln 的前 CTO Nicolas Maurice 以及 Index Cooperative DAO 機構業務前負責人 Mike Taormina。

Matt Leisinger 表示，Alluvial 除了可以提供質押服務外，還將支持合規性要求。Alluvial 最初將支持以太坊，未來將制定多鏈計劃，協議預計將在今年晚些時候推出。（ The Block）[2022/5/18 3:23:43]

迫切需要一個明確的監管框架來促進加密行業的創新和增長，同時讓投資者放心。Coinbase首席法務官?PaulGrewal?贊同這一觀點，并表示他對加密資產的分類感到困惑。Grewal強調了這種情況的模糊性，并指出加密貨幣似乎“既是一種證券又是一種商品，除非它不是”。他指出，這種區別“取決于你咨詢哪個監管機構以及何時咨詢。”

許多行業領導者對這種監管的模糊性感到窩火，并質疑這是否真的是美國所能提供的最好的。

歐盟向前推進

歐盟監管機構正在推進通過在其他司法管轄區之前引入政策框架來建立影響力的計劃。經過多年的談判，歐盟的加密資產市場監管(MiCA)法條終于獲得批準。MiCA旨在為中心化加密參與者提供一個全面的監管框架。

Circle?的歐盟戰略和政策總監?PatrickHansen?認為，MiCA可以為歐盟加密業務和歐盟經濟提供推動力，但其成功將取決于未來將制定的實際實施標準。

MiCA對穩定幣有具體規定，穩定幣分為兩個子類別：電子貨幣代幣(EMT)和資產參考代幣(ART)。EMT是旨在通過參考單一法定貨幣的價值來穩定其價值的代幣。EMT發行人必須保持一定的股權資本儲備，重要機構須遵守額外規則，并受歐洲銀行管理局監管。另一方面，ART涵蓋不與單一法定貨幣掛鉤的穩定幣，包括那些與貨幣、商品和加密貨幣錨定的資產。

雖然這些指定為穩定幣發行人提供了一些清晰度，但MiCA的有效性將取決于標準的實施方式。MiCA還包括對去中心化組織的例外規定，澄清“如果加密資產服務……以完全去中心化的方式提供，沒有任何中介，它們不應屬于本條例的范圍。”然而，一些人擔心MiCA可能會讓那些希望逐步去中心化的加密建設者遠離，依賴中心化特征的早期穩定幣發行人可能會發現監管環境充滿敵意，并避免在歐盟成員國注冊成立。

結論

在加密監管領域，歐盟在行動，而美國在拖泥帶水，最近批準的加密資產市場監管(MiCA)法規是一個縫合品，旨在為中心化加密參與者提供一個全面的加密監管框架，雖然它可能對加密技術構建者造成困惑，但肯定比美國缺乏明確性更進一步。

美國立法的停滯和粗魯的執法努力對該領域的優秀參與者幾乎沒有好處，而且隨著美國對加密的敵意持續存在，歐盟可能會將一些加密貨幣公司拒之門外。但作為建設者，我們必須向前推進，為我們珍視的理想而戰。

的確，MiCA可能是加密監管的巨大飛躍，但我們必須記住，加密是一個快速發展的領域，對一個剛剛開始展翅高飛的行業來說，全面的立法是一項艱巨的任務。盡管如此，我們必須不斷建設、不斷創新，并不斷突破各種可能性。

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