區塊鏈:四大策略 玩轉期權

期權是經驗老道投資者的趁手工具，它們以不同的方式為不同資產提供多樣化的風險敞口。

無論是對波動性進行對沖，利用杠桿敞口進行投機，還是通過賣出合約賺取權利金。投資者都可利用期權來發揮自己的優勢。

一般來說，差價是降低風險和保證金要求的常見方式，以下是四種最常見的期權點差。

策略 1：牛市看漲價差（Call Debit Spread）

牛市看漲價差，這表示以特定的行權價買入看漲期權，并以較高的行權價賣出相同數量的期權，兩種期權的到期日和標的相同。看漲期權價差降低了看漲期權的成本，但它同時也限制了策略的收益。

交易場景：如果交易者認為某項資產的價值會上升至某一價格范圍，他們通常會使用該策略。這種情況最常發生在高波動性時期。

最大收益：看漲借貸價差的潛在利潤僅限于行權價減去價差凈成本的差額。如果股票價格在到期時達到或高于空頭認購的行權價，則可實現最大利潤。

英偉達首席技術官：加密貨幣有四大特點:金色財經報道，近日，英偉達首席技術官Michael Kagan在接受采訪時談虛擬世界：元宇宙、數據中心、加密貨幣等熱點話題。Michael Kagan稱，加密貨幣是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易媒介，是數字貨幣（或稱虛擬貨幣）的一種。它依據全世界的計算機運算一組方程式開源代碼，通過計算機顯卡、cpu大量的運算處理產生，并使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環節安全性。基于密碼學的設計可以使加密貨幣只能被真實的擁有者轉移或支付。

加密貨幣有四大特點，其一是國際認可，加密貨幣不受利率，匯率，交易費用或任何其他費用的約束，所以你可以在國際層面進行轉賬而不會遇到任何問題。其二，交易費用低。其三，交易保密最后，點對點交易。這是加密貨幣支付的主要資產之一，沒有涉及中間商或第三方。

Michael Kagan雖然沒有否定加密貨幣在虛擬世界中的重要地位，但他認為虛擬世界當前的任務是做好基礎設施建設，暫時沒有加密貨幣虛擬世界也會穩步推進，可當下有加密貨幣的虛擬世界也未變得更好。（ZDNet）[2022/5/18 3:23:42]

最大損失：如果持倉至到期，標的價格低于兩個看漲期權行權價，最大損失等于兩個期權的買入價。

聲音 | 知情人士：高盛和貝萊德擬與支持區塊鏈的中國四大銀行共建合資企業:據知情人士向財新透露，美國投資管理公司高盛（Gold-man Sachs Group）和貝萊德（BlackRock）正在進行談判，以獲得新成立的中國合資企業的多數股權。據報道，這些合資企業將與中國各大銀行合作，而后者向區塊鏈新項目投入了數十億美元。報道稱，高盛正尋求與中國工商銀行組建一家財富管理合資企業，擬持股51%。據了解，中國工商銀行管理著4萬億美元資產。而貝萊德正在和新加坡的淡馬錫控股公司討論與中國四大國有銀行之一中國建設銀行建立另一家財富管理合資企業的可能性。貝萊德和淡馬錫正尋求在合資企業中獲得60%的股份。對中國基金表現出興趣的美國公司并不止高盛和貝萊德。摩根大通（中國）目前正尋求獲得其總部位于廣東的合資企業的多數股權，并已于2019年11月成為首家獲得中國監管機構批準的華爾街公司。值得注意的是，與此同時，中資銀行正積極推進區塊鏈計劃。中國四大國有商業銀行，包括中國工商銀行和中國建設銀行，都參與了基于區塊鏈的金融服務項目。（The Daily Hodl）[2020/1/22]

持倉詳情：

現場 | 英特爾平臺安全總監李志強：可信執行計算在區塊鏈里有四大應用:金色財經現場報道，百度智能云Techday11月21日在北京舉行。英特爾平臺安全總監李志強在會上表示，數據有存儲、傳輸、運行三種狀態，可信執行計算解決的是運行狀態的數據安全，可信執行計算在區塊鏈里可以有四大應用：密鑰隔離管理（私鑰存儲）、可信執行也就是鏈上鏈下一致性和遠程驗證、高性能和可擴展非POW基于可信執行計算的共識機制、隱私保護（無關第三方數據隱私隔離）。[2019/11/21]

買入一個看漲期權，行權價高于當前市場, 并有特定的到期日。

賣出一份與第一份看漲期權完全相同到期日，但更高的行權價看漲期權。

策略 2：熊市看漲價差（Call Credit Spread）

熊市看漲價差，是一種通過購買特定行權價的看漲期權，同時也賣出相同數量、相同到期日但行權價較低的看漲期權來實現的期權策略。采用這種策略，投資者應該預期標的資產的價格會下跌。

聲音 | 分析師：即使幣安推出Binance US 美國用戶也可能面臨四大問題:據Today's Gazette 6月16日消息，分析師Crypto Rand近日發推表示，對幣安相關事件的看法并不那么積極。即使美國客戶將獲得專用的Binance交易平臺（Binance US），他們也可能會面臨以下四大問題： 1. 無法交易所有加密貨幣； 2. 無法進行保證金交易； 3. 無法訪問IEO； 4. 擁有一個超級詳盡的KYC。 據悉：近期，幣安宣布將于9月停止在Binance.com上對美國用戶提供服務。幣安周四曾表示，將與一家名為BAM Trading Services的公司合作建立Binance US，這是一個專門針對美國客戶的新交易平臺。該平臺將由BAM運營，同時使用幣安的錢包和匹配的引擎技術。[2019/6/16]

這種策略的主要優勢是通過買入行權價較高的看漲期權和賣出行權價較低的看漲期權來降低交易風險。在正常情況下，該策略的風險比做空股票小，因為最大損失存在上限。

動態 | 報告：區塊鏈在支付、保險等四大領域前景廣闊:據經濟日報消息，中科院數字經濟與區塊鏈研究中心與OK Blockchain Capital，在12月29日聯合發布了《區塊鏈金融產業全景及趨勢報告》，《報告》指出區塊鏈在金融領域具有巨大的改造力，突出表現在支付清結算、供應鏈金融、保險及征信4個領域，但其應用發展仍處在早期階段，區塊鏈技術本身還需要更為充分的發展。區塊鏈天然適用于改造支付清結算系統，在數字貨幣及支付、證券等金融產品登記交易、數字票據及信用證創新等具有突出意義。[2019/1/1]

交易場景：交易者預計該標的價格將會下跌。

最大收益：最大收益等于發起交易時收到的權利金，即賣出期權收到權利金-買入期權花費的權利金。

最大損失：最大虧損相當于兩個看漲期權的價差-（賣出期權收到權利金-買入期權花費的權利金）。熊市看漲價差被視為一種有限風險和有限回報的策略。盈利和虧損的限度由特定的看漲期權的行權價格決定。

倉位詳情：

買入一個行權價較高特定到期日的看漲期權，并支付溢價。

賣出相同數量相同到期日但行權價較低的看漲期權。

策略 3：熊市看跌價差（Put Debit Spread）

熊市看跌價差是一種購買看跌期權，同時賣出相同數量、相同到期日的同一資產但行權價更低的看跌期權。這一策略似乎類似于購買普通的看跌期權，但是不同之處在于，該策略犧牲了一部分潛在利潤從而降低了看跌期權的買入成本。

交易場景：如果交易者認為某項資產的價值會下跌至某一價格范圍，他們通常會使用該策略。

最大收益：兩個期權行權價價差-（賣出期權收到權利金-買入期權花費的權利金）。

最大虧損：賣出期權收到權利金-買入期權花費的權利金。

買入一個行權價較高的特定到期日的看跌期權，并支付溢價。

賣出相同數量相同到期日但行權價較低的看跌期權。

策略 4：牛市看跌價差（Put Credit Spread）

牛市看跌價差是通過賣出行權價更高的看跌期權，同時買入相同數量相同到期日但行權價較低的看跌期權的一種策略。

交易場景：交易者預計標的資產價格將緩慢上漲時，他們通常會使用該策略。

最大收益：當標的價格在期權到期時收盤價高于較高的行權價時，出現最大收益。

最大損失：最大虧損為賣出看跌期權收到權利金-買入看跌期權收到的權利金，盈利和虧損的上限由特定看漲期權的行權價決定。

買入一個行權價較低的特定到期日看跌期權，并支付溢價。

賣出相同數量和相同到期日但行權價較高的看跌期權。

在傳統期權市場中，需要中心化交易平臺提供交易場所。然而隨著 DeFi 興起和應用，如今期權也可在去中心話平臺上交易了。

Opyn 是一個 DeFi 期權協議，他們于近期發布了 V2 版本，該版本協議能夠提出了一個更節省資金的解決方案和新功能，為所有閱讀本文的交易者提供了更好的交易機會。下文將探討 Opyn 的新功能以及一些更高級的期權策略。

Opyn V2 是基于Gamma 協議構建的 DeFi 期權協議，用戶可以購買、出售、創建 ERC20 標準的期權。DeFi 用戶和產品可以使用 Opyn 的智能合約和頁面來對沖 DeFi 風險或者多種加密資產頭寸。

目前，Opyn 與其他 DeFi 期權協議有 7 點不同：

1、允許更有資金效率的期權交易策略，比如差價期權（Spread）；

2、可閃電鑄幣，即在無抵押情況下鑄造期權代幣，只要在交易結束之前被銷毀即可；

3、具有更有競爭性的價格，因為出價和要價皆有市場供需決定；

4、允許用戶在期權到期前出售持有期權；

5、可自動履約實值期權；

6、如果產品被列入白名單，那么任何人都可創建新的期權產品；

7、允許 operator 代表用戶進行操作或交易。

Gamma 協議使 DeFi 期權交易的資金使用效率提高主要體現在幾方面：改善保證金、歐式期權、現金結算期權和閃購鑄幣。

改善保證金

從差價期權開始，Gamma 協議提供了更高資金使用效率的期權。基于 Opyn 的差價允許做多 oToken 用于質押做空 oToken，從而使用戶結構（structure）最大損失能夠作為抵押品發布。

歐式期權以及現金結算期權

以現金結算的歐式期權可通過構造安全的差價期權來改善保證金。

歐式期權意味著期權持有人只能在到期日行使期權。現金結算意味著期權持有人無需提供標的資產而是直接使用抵押資產進行行權。期權持有者在行權時將獲得現金收益（行權價與標的資產價格的差額，以行權資產為單位）。

原文標題：《DeFi Options Strategies for Traders》

原文來源：Ryan Sean Adams，Bankless

律動注：本文在《DeFi Options Strategies for Traders》原文的基礎上稍作調整，本文所講述的 4 種 DeFi 期權策略不僅適用于 DeFi 市場，還可用于大多數提供期權衍生品的市場。

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