穩定幣:Balaji 百萬賭注宣告美元末日到來？別天真了！

有人說，美元即將走向終結。

因為美聯儲向銀行系統提供緊急流動性，這意味著重啟量化寬松政策。這一次，美國將無限印鈔，美元將比舊金山的風投機構在硅谷銀行失敗時向美聯儲發送推文的速度更快地崩潰。

最著名就是Balaji賭注：3月18日，Coinbase前首席技術官BalajiSrinivasan與匿名推特用戶JamesMedlock達成關于比特幣價格預測的賭約，根據提議的條款，如果比特幣的價格未能在6月17日之前達到100萬美元，Medlock將贏得價值100萬美元的USDC，同理如果比特幣到該日期至少價值100萬美元，那么Balaji可以獲得1枚BTC。這個40:1賠率的賭注為期90天，沒有行權價或觸發價，非常諷刺。

作為一個前對沖基金經理，我也希望自己每天都能開這種賭注。然而，Balaji說得也有道理，「就像2008年一樣，銀行家們再次撒謊了」，「央行、銀行與監管機構都知道一場巨大的崩潰即將到來，但它們從未通知儲戶」，「任何押注長期國債的人都死于2021年，而現在，任何押注短期國債的人都將死于2023年。如果你將大量資產鎖定在三個月的國債上，那處境將會極其糟糕。大銀行提供的約5%利率是一個陷阱，對于那些追隨美聯儲的國家來說，大多數法定銀行賬戶現在也是陷阱」。

觀點：一旦發達市場監管確定，傳統銀行將主導穩定幣市場:金色財經報道，專注于金融監管的高級政府關系主管Chris Hayes與SODA的首席執行官兼創始人Chris Ostrowski針對穩定幣表示，隨著對法定支持的穩定幣的監管壓力越來越大，美國和歐洲批發 CBDC 的潛在發展，以及消費者對加密貨幣市場安全的逃避，傳統銀行主導穩定幣市場的市場時機已經成熟。一旦實現監管確定性，傳統銀行機構將做好進入穩定幣領域的準備。

考慮到它們現有的合規和法律職能，傳統金融機構有優勢，甚至可能在開展穩定幣業務方面得到銀行監管機構的支持。此外，憑借其零售客戶賬戶，銀行擁有穩定幣的內置用戶類別。

由于監管護城河和現有基礎設施，與 USDC 發行人 Circle 等新參與者相比，銀行在穩定幣方面的努力將具有更低的資金和客戶獲取成本。他們完全有動力通過在區塊鏈上進行支付來為自己增加收入，而不是通過 Visa 和萬事達卡等成熟的支付網絡。

在美國，鑒于穩定幣對傳統金融體系的直接影響，拜登政府和現任眾議院金融服務委員會主席的眾議員麥克亨利的一項政策重點是尋找穩定幣監管的前進道路。[2023/1/28 11:33:09]

的確，部分準備金制度天生就容易受到我們過去稱之為「流動性擠兌」的威脅。

Circle CEO：數字資產需要新的監管定義，區塊鏈技術應被視為類似于操作系統:1月17日消息，USDC穩定幣發行商Circle的首席執行官Jeremy Allaire在達沃斯世界經濟論壇年會間隙接受采訪時表示，美國等主要市場需要數字資產的新監管定義，以便為該行業提供監管清晰度。Allaire表示，區塊鏈技術本身應該被視為類似于操作系統，而個別用例應該單獨監管；新的定義將有助于更清楚地說明哪些監管機構參與了哪些活動。

此外，Allaire表示，歐盟在制定數字資產法規方面處于領先地位，隨著該地區的加密資產市場(MiCA) 規則的實施，Circle計劃從其美國實體推出其歐元支持的穩定幣。Allaire補充說，該公司正計劃研究其他潛在的數字貨幣產品。（路透社）[2023/1/17 11:15:45]

元宇宙及數字媒體工具開發公司Stability AI完成1.01億美元種子輪融資:金色財經報道，元宇宙及數字媒體工具開發公司Stability AI宣布完成1.01億美元種子輪融資，Coatue Management和Lightspeed Venture Partners領投。據一位不具名的知情人士稱，這輪融資對Stability AI的公司估值達到了10億美元，但該公司代表拒絕就這一數字發表評論。Stability AI構建了可制作數字藝術的AI工具“Stable Diffusion”，該工具可以在元宇宙中設計應用程序，也可能創建PowerPoint演示文稿。與競爭對手不同的是，Stable Diffusion是一款可被大眾使用的開源軟件，用戶可以在其代碼的基礎上構建與設計、電影、增強現實、視頻游戲、廣告甚至電子商務相關的應用程序。（彭博社）[2022/10/18 17:30:40]

然而，注意到一件事與理解其運作方式其實是非常不同的兩個角度。Balaji所認為的金融系統缺陷實際上是該系統的一種特征。

ARK基金本周共賣出近28萬股Coinbase股票:金色財經報道，ARK方舟基金持倉數據顯示，6月27日-6月30日，ARK基金共賣出278699股Coinbase股票（Coin）。[2022/7/1 1:44:57]

想象一下，你可以用價值100美元的資產來支付2000美元的消費嗎？現在的情況是，你不必通過價值100美元的資產來支付100美元的消費，只需要用5美元的就可以了。當資產供不應求時，這是個不錯的方法。

沒錯，正是從事此類行為的金融機構天生就容易受到「擠兌」的威脅。通常情況下，存有2000美元的儲戶并不會同時取款，所以為什么要存2000美元呢？然而，當所有存了2000美元的儲戶都要求提現時，問題就出現了。但正是在「那又怎樣」的情況下，Balaji的「邏輯錯了」。

事實證明，我們幾乎唯一能確定的是銀行擠兌會產生通貨緊縮，因為去杠桿化的過程是破壞貨幣的過程。當存有1000美元的儲戶要求提現而銀行只有100美元的「錢」時，它們只有兩種選擇：

向其他銀行求助為其債務提供資金支持；

出售資產。

問題在于，如果存有1000美元的儲戶從一家銀行要求提現，那他也有可能向其他銀行提出同樣的要求，因此很難找到愿意在銀行擠兌期間借給你錢的人。因此，銀行只有一個選擇：出售資產。隨著系統流動性的流失，資產價格也會下降。作為決策者，這種現象并不意味著它是一種漏洞，而是一種系統特征！

因為美聯儲的工作不是幫你賺錢，相反，貨幣緊縮是減緩或破壞貨幣與信貸創造的過程。關鍵就在于，大家現在手上可用的錢變少了。美聯儲與鮑威爾一直在強調未來幾個月的可能面臨的糟糕情況，但銀行卻一直忽略。如果你不做好準備，市場就會予以懲罰。

看看美國通脹史就更清楚了。在過去200年的經濟史上，大約20次通縮時期中有15次是金融危機的直接結果。事實上，這種「恐慌」過去極為常見，預計每5至15年就會發生一次。

因此，盡管我們仍然不知道這次銀行系統的壓力是否真的是系統性的，但如果確是如此，緊隨其后的將是通縮而非通脹。特別是對新興經濟體而言，現在要注意的是銀行危機導致資本外流，甚至是貨幣基礎受到傷害。這是Balaji可能想到的。

當你考慮到沙特以人民幣結算石油與最近俄羅斯將用人民幣來結算貿易的消息時，可以肯定的是，全球大國正在盡最大努力消解美元作為全球儲備貨幣的地位。譬如，3月10日，中國推動伊朗與沙特恢復外交關系。

但他們忽略的是，全球儲備資產的絕大部分仍然是美元。

同時，絕大多數的新興市場債務也以美元計價的。

這取決于你如何計算，但全球新興市場的債務規模大約在5至65萬億美元左右！

當人們用美元進行借貸時，這意味著銀行危機中出現的流動性擠兌創造了對美元的迫切需求！

這就是為什么在歷史上，處于危機時期時，美元會升值。

簡而言之，如果你像我一樣擔心全球金融體系的狀況，那也許并不想做空美元。

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