ARB:一文解讀 Arbitrum 的空投價值

3月16日晚，Arbitrum基金會宣布發布其治理代幣ARB，開啟空投查詢，正式公布了其代幣經濟模型。

空投查詢地址：

https://arbitrum.foundation/

Arbitrum與Optimism都是Optimisticrollup方案，同時OP代幣在2023年的價格從底部的0.95漲到了2.95，可以說是整個加密市場中表現最好的代幣之一。

那么OP的競爭對手Arbitrum的價格在上線后究竟有哪幾種可能呢？用戶手中空投究竟值多少錢呢？我們要怎么去估算才比較合理？

本文將從以下幾個維度進行對比來嘗試判斷什么樣的價格是合適的：

1、估值對比

2、業務數據與收入對比

3、生態情況對比

“綠色比特幣聯盟”正式成立，“比特幣區塊算力碳中和應用”同時發布:4月14日消息，在“2023香港Web3嘉年華”主會場《比特幣生態：技術與發展》中，萬向區塊鏈董事長兼總經理、HashKey Group董事長肖風主持“綠色比特幣聯盟”成立儀式。同時，HashKey Group聯合DePIN項目arkreen發布“比特幣區塊算力碳中和應用”。[2023/4/14 14:03:38]

01估值對比

市值對比詳情可見下表；在市值對比中，我們用的是錨定總市值(流通市值)/TVL比率的思路來估算Arbitrum的市值，最后得出的結果在1.2-2之間。

但需要注意的是，Op本身的市值就是在波動的，因此若在領取ARB空投時大盤并不穩定開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時$ARB的保守價格也會隨之下降。

Optimism上線 “超級鏈”Superchain頁面：過去2年已為用戶節省26.9億美元鏈上費用:金色財經報道，Optimism在社交媒體宣布上線以太坊L2 Base“超級鏈”Superchain頁面，Optimism表示過去兩年已累計為用戶節省了26.9億美元的費用、15.8年的交易確認等待時間，Superchain建立在OverPowered（OP）Stack上，尋求將原本孤立的L2集成到一個可互操作和可組合的系統中，是一個水平可擴展的鏈網絡，共享安全性、通信層和開源開發堆棧。此外，Coinbase將加入OP Labs，為Optimism Collective使命做出貢獻。[2023/2/24 12:26:45]

而從收入的角度來判斷兩條公鏈的估值時，我們可以發現，由于目前Arbitrum生態中的整體基本面都遠好于OP，所以根據這個維度得到的ARB價格會比第一種方式高了近2倍。

對于該種情況我們持有謹慎態度，因為在加密市場中，基本面的因素并不是影響價格的最主要因素；

Mercury宣布完成750 萬美元種子輪融資:金色財經報道，體育粉絲體驗平臺Mercury完成750萬美元種子輪融資，Multicoin Capital領投，North Island Ventures、Crosslink Capital 和 Brevan Howard Digital等參投。

新資金將用于擴大他們與新學校的合作伙伴關系，并繼續增加他們的學生運動員名冊。還將增加領導層的招聘。Mercury最近聘請了體育媒體名人Adam Breneman擔任NIL和媒體副總裁。將與頂尖運動員合作，在平臺以及Mercury的Next Up播客系列中培養他們的品牌。[2022/10/20 16:32:42]

其次目前Arbitrum上的收入很大一部分是來源于擼毛群體，當空投過后，生態中的活躍用戶數預計會有一定的下滑，因此在對于收入維度中得到的$ARB價格我們持保守態度，僅供參考。

若考慮到后續生態活躍用戶數可能的下滑，或許在原價格上乘以一定的權重會更加合理。

福布斯：Game Space加速Web2游戲公司進入 Web3，幫助粉絲通過 NFT 在娛樂領域創收:9月26日消息，福布斯就粉絲如何通過 NFT 在娛樂領域創收進行了刊文報道。文中提到，迄今為止世界上一些最大的娛樂平臺和特許經營權擁有者都在利用 NFT 和元宇宙。對于大多 Web2 企業來說，換到到Web3需要對自身基礎設施進行大調整，而Game Space提供了一種更快速、更低成本采用 NFT 和元宇宙技術，進入Web3的解決方案。

福布斯稱，許多公司都在不斷嘗試如何轉型進入Web3，利用NFT可能會讓他們在未來幾年處于娛樂行業的前沿。但并非每個Web2企業都有專業能力或預算去做，Game Space提供的技術可幫助當前的Web2游戲公司不到一周的時間內切換到Web3，即刻擁有 NFT 功能、創建交易市場并部署多鏈功能，而無需從頭開始構建。

?[2022/9/26 22:30:06]

同時需要注意的是，若從市場博弈的角度來看，當市場對ARB價格若有較大的分歧，可能空投砸盤的區間也會比較寬泛。

支付寶上線“數字人民幣紅包”小程序:金色財經報道，支付寶已上線“數字人民幣紅包”小程序 ，依托于支付寶平臺領先的安全風控能力，可有效防止黑灰產和虛假作弊行為，首批在溫州支持申搶，據了解，從6月24日晚上8點起連續3天。[2022/6/25 1:30:48]

但是若市場對ARB的價格分歧較小，則在該區間內的砸盤可能會比較密集，從而走出低于市場預期的價格。

尤其在考慮到OP空投發幣時僅發了總量的1%。而Arb空投了11.62%，在初始上線的砸盤力度上，$ARB可能在剛上線之初較難走高。

而對于想參與這一波ARB上線熱潮的玩家來說，在UniswapV3組LP吃手續費可能也是不錯的選擇。

02業務數據與收入對比

首先我們來看看Arbitrum與OP每周的收入情況，如下圖所示，近一個月Arbitrum的每周收入在$90k-$300k之間，而Optimism的每周收入在60k-120k之間。

具體的數值對比如下表所示，可以看出，Arbitrum在收入從各個維度上是都是略高于Optimism的。

（Souce:tokenterminal)

除了公鏈收入以外，我們再來看看Arbitrum上的每日交易筆數與活躍地址數的對比。

如下Dune面板所示，過去三個月里Arbitrum生態中的交易筆數遠大于Optimism。Arbitrum上的交易筆數約為OP的2-3x，其中有其生態中的爆火游戲Beacon的影響，也有GMX這類Top級協議的帶動。

活躍地址數的走勢與交易筆數類似，過去一個月Arbitrum上的活躍地址數量為OP的2-3x。

但是考慮到$ARB代幣預期已經被釋放后，Arbitrum上的交易筆數和活躍用戶數可能會有一定的下降，參考下圖OP在發幣后的鏈上交易筆數走勢。

03公鏈的生態情況對比

從下圖Defillama的排行中我們可以看出，目前Arbitrum上的協議數量為234個，Optimism上的為113個，是OP生態的兩倍。

過去一個月兩者的TVL都上漲了近20%，沒有顯著差別；而從TVL來看，Arbitrium上的TVL目前為$1.71b，OP為$0.94B，前者是后者的1.82倍。

從生態內協議的采用度來看：

TVL過$10M的協議，Arbitrum生態中有28個，而OP有19個；

TVL過$100M的協議，Arbitrum生態中有4個，OP有2個；

可以看出，Arbitrum生態中無論是協議數量，還是采用度高的，TVL高的協議數量，Arbitrum都比Op生態發展得更勝一籌。

從開發者部署情況來看：

如下圖的DUNE數據顯示，過去90天內在Arbitrum上部署的合約數量在50k-100k之間，而OP部署的合約數量在10-30k左右，長期來看，更多開發者的入駐對Arbitrum是更為有利的。

從兩者的用戶留存率來看：

Arbitrum與Op相當，留存率均在30%左右波動，并未有明顯差異。

04總結

本文估算了Arbitrum的市值，比較了Arbitrum和Optimism的估值、業務數據與收入、生態情況等方面。

從估值對比、業務數據與收入對比、生態情況對比三個維度進行了分析。根據各個維度得出的結果，Arbitrum的價格可能在1.2-2之間，但需要注意的是，若在領取ARB空投時大盤并不穩定開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時ARB的保守價格也會隨之下降。

最后的最后，恭喜跟著Biteye一起擼到空投的群友！！！我們在21年跟22年多次出了OP跟ARB的交互教程文章與直播課程，之后還會給大家帶來更多L2、ZK生態中優質項目交互的詳細教學。

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