ETH:巨額拋售？1700 萬以太坊即將引爆市場？！

總有幣圈媒體和一些個人散播FUD，聲稱上海升級期間，將會有1700萬個ETH被取消質押，

但是真相是什么？我想他們不會說。

01背景介紹

Shanghai，是對ETH執行層的升級，而Capella，是對共識層或信標鏈的升級，即Shapella。

然而，由于這些升級將同時發生，所以上海升級通常指的是以上兩者。雖然本次上海升級還有其他EIP，但最重要的還是ETH提款。

自2020年12月信標鏈上線以來，驗證者雖然可以質押ETH，但卻無法提現，這給以EF的開發者帶來了不小的壓力。

在去年12月例行的ACDC會議之后，質押的以太坊將從2023年3月之后開放提取。但是，目前已推遲到4月。

陳茂波：香港將于6月引入虛擬資產服務提供者發牌制度:金色財經報道，3月17日，香港特區政府財政司司長陳茂波在2WEB3 FEST Hong Kong 2023活動上發表視像致辭時表示，過去幾年，虛擬資產業在香港正起步穩妥發展。在“相同活動、相同風險、相同監管”的原則下，香港將在今年六月引入虛擬資產服務提供者發牌制度。“我們相信，透過訂立合適的監管發牌制度，排除業內的害群之馬，有利提升行業的整體形象，促進虛擬資產業健康、有序和負責任的發展。”陳茂波表示。（界面新聞）[2023/3/17 13:10:14]

02取款憑據的格式

由于Merge的設計以及信標鏈與ETH的融合，所有驗證者都需要將其取款憑據更新為0x01格式才能取款。

根據ETH代碼開發人員@benjaminion_xyz的說法，0x00格式的驗證者有302,154個，而0x01格式的驗證者只有186,722個。

Circle 2022年12月儲備報告：金庫儲備資金超445億美元:金色財經報道，美元穩定幣 USDC 發行方 Circle 發布 2022 年 12 月的儲備報告，該報告由 GrantThornton 會計集團審計，詳細說明了穩定幣發行方 Circle 的儲備金庫的構成，目前 44,553,543,212 USDC由托管賬戶中的 44,693,963,701 美元支持，其中很大一部分為美國國債。Circle 的儲備基金注冊為政府貨幣市場基金，該基金的股權由 Circle 全資擁有，包括 14 種不同的美國債券，價值超過 235 億美元，該基金還持有 4890 萬美元現金，另外還有 3300 萬美元應歸該基金（due to the Fund），但被“時間和結算差異”所抵消。持有 Circle 現金儲備的美國銀行包括紐約梅隆銀行、Citizens Trust Bank、Customers Bank、New York Community Bank、Signature Bank、硅谷銀行和Silvergate Bank。（cointelgraph）[2023/1/30 11:36:50]

上海升級之后，ETH網絡將在每個區塊上處理16次全部或部分提款。

外媒：SBF現已獲得保釋并回到父母家中:12月23日消息，SBF在以2.5億美元的保釋金獲釋后，已經回到父母家中。[2022/12/24 22:04:30]

而這些區塊，每12秒產生一次，如果信標鏈上有50萬名驗證者需要提款，那么處理這些提款所花費的時間大概需要104小時。

請注意，驗證者的取款憑據必須是0x01格式，否則將無法完成提款。

但是在開始之前，我還有一些關于提款的事實情況想要說明一下。

03提現規則

以太坊提現分為“部分提現”與“完全提現”。驗證者節點需要上線、取款憑證為0x01格式，且部分提款的每個Epoch最大可提取數量被設定為256筆，當用戶滿足這些條件時，便可以申請提現。

全球資管公司Hamilton Lane擬通過Token化基金形式募集資金:10月10日消息，全球資產管理公司Hamilton Lane正與數字資產證券公司Securitize合作，計劃部署區塊鏈技術，通過Token化基金募集資金，使其私募市場產品更容易為個人投資者所接受，投資者將能夠通過新的Token化基金投資Hamilton Lane的三只基金，分別涉及股票、私人信貸和二級市場投資。[2022/10/10 12:52:16]

用戶申請提現之后，申請提現的ETH將會在提出來之前，被鎖定一段時間。這段時間目前設置的是4個Epoch，大概就是24分鐘。

用戶可以申請多筆部分提款，但是只能申請一次完全提款。如果申請了部分提款，并且還在處理中，這個時候又申請完全提款，那么之前的部分提款將會被取消。

04數據分析

目前信標鏈上抵押了1720萬個ETH，但是根據Defillama的數據，LSD抵押了760萬個ETH，刨去這760萬個，現在，讓我們做一些簡單的數學運算：

Circle推出的歐元穩定幣EUROC目前僅支持在美國境內交易:7月6日消息，USDC發行商Circle發言人表示，新穩定幣EUROC作為Circle僅支持在美國境內交易，美國Silvergate銀行將被列為該穩定幣的初始托管人，在獲得其他司法管轄區相關許可證之前，非美國客戶將無法使用該代幣。

此前6月30日消息，Circle正式在以太坊上發行由歐元支持的、受監管的（1:1）全額抵押穩定幣Euro Coin（EUROC）。（Blockworks）[2022/7/6 1:54:04]

17,200,000-7,600,000=9,600,000

問題是，這960萬ETH會被提現嗎？

讓我們來看看以前的數據，根據Etherscan從信標鏈合約獲得的數據來看，12月份抵押的ETH總數為140萬個ETH。

根據CoinGecko的數據，從12月1日到12月31日Beacon鏈上線時，ETH的平均價格為681.10美元。

鑒于ETH目前的價格為1,570美元，12月份質押的所有140萬個ETH目前都處于盈利狀態。

但是問題仍然存在，即這140萬個ETH會被解除質押嗎？至少截至目前，已有1,084名驗證者退出Beacon鏈。

一旦上海升級完成，34,688ETH將自動取消質押。

在1,084名驗證者中，864名自愿離開，220名被淘汰。從這些數據來看，似乎只有一小部分驗證者自愿離開，而其余驗證者可能長期看好并享受收益。

有140萬個ETH在2020年12月宣布信標鏈質押時開始質押，沒有任何提款消息，也不擔心ETH的拋售。

根據心理分析，這些質押者中的許多人似乎長期看好ETH，并尋求增持更多。

但是現在事情變得更加有趣，因為質押池和中心化交易所(CEX)也想進來分一杯羹。

通過我的研究，我發現Defillama和Etherscan在流動性質押方面的數據相互矛盾。

Defillama認為Coinbase是流動性質押。

CEX：一些CEX使用流動性ETH，而其它的CEX則遵循與質押池相同的設計，例如質押者不會立刻獲得提款并且需要鎖定質押等等；

這樣一來，拋售壓力將會更小。

質押池：上面已經說了，它的拋售壓力也會更小；

流動性質押：沒有拋售壓力。

根據圖像，我們可以看到質押池和交易所兩者占據了69.6%。

那是1700萬的69.6%，也就是1190萬ETH。

如果我們從1720萬中減去1190萬，還剩下530萬ETH，這530萬也就是鯨魚和其他人所占據的份額。

鯨魚押注很多，所以他們是長期持有者并且非常看漲，盡管有些人會賣出，但這不影響總體趨勢。

他們將賣出多少ETH？無從得知，也沒有人能說得清。

但是提款是即時的嗎？并不是，提款會排隊，會有不少規則和限制。

提取的ETH會流向哪里？流向擁有更多的收益的地方，每個人都想要更多的收益。

譯者總結：

盡管媒體和一些KOL會渲染1700萬ETH砸盤的恐慌，但是通過作者的分析，我們不難看出，過分的擔憂與恐慌可能是多余的。

1、大部分質押用戶都是獲利狀態，他們對于以太坊的未來較為看好，不會輕易取出質押；

2、以太坊的提款不是毫無限制的。例如需要時間上的等待，取款憑證格式等要求，這樣可以避免ETH被短時間內大量取出并拋售；

3、中心化交易所和質押池由于流動性充足，足夠質押用戶提前退場，且二者占比遠超鯨魚和其他人，并且鯨魚也是重倉的長期持有者，因此整體的拋壓風險仍然較小。

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