ARE:「3.12」三周年，再度深陷旋渦的加密行業何去何從？

白云蒼狗，不知不覺距離2020年那個攪動整個加密行業的「3.12」事件已經整整三年了。戲劇意味十足的是，前不久BitMEX聯合創始人ArthurHayes剛好提出構建新的去中心化穩定幣NUSD的想法。

而本周末，我們就猝不及防地經歷了從SilvergateBank到硅谷銀行，再到USDC、DAI、FRAX等一系列中心化穩定幣與去中心化穩定幣的脫錨考驗，與流動性擠兌下導致的信心危機。

此時此刻，恰如彼時彼刻，三年前后的同一時間節點，行業似乎依舊動蕩不安。

?01?「3.12」三周年

讓我們把目光回溯到三年前的3月12日，AuthurHayes在官方博客上發布了一篇對世界經濟與各類資產投資前景的展望，其中提到新冠疫情對比特幣的影響預測：

人類面臨的恐懼和不確定性將會引發資產風暴，比特幣很難獨善其身，雖然我不相信我們會重回3000美元，但卻很可能在6000美元到7000美元之間痛苦徘徊。

Ankr宣布即將推出Flare RPC:7月8日消息，Ankr發文稱，很快將推出Flare RPC（遠程過程調用）。其Flare RPC將錢包、命令行界面或DApp與Flare區塊鏈連接起來，充當信使或區塊鏈路由器，在Flare節點、DApp和最終用戶之間中繼鏈上信息，以便執行交易、填充錢包余額、獲取所有權信息等。

開發者將能夠訪問Flare公共和高級RPC，發出請求調用并接收與其運行全節點所獲得的結果相同的信息返回，構建數據連接且可擴展的DApp。

Flare RPC端點是開發者直接與Flare網絡交互的網關，無需通過DevOps建立自己的Flare節點。Ankr提供地理分布式Flare RPC，由在全球運行的區塊鏈節點組成，以實現低延遲和可靠的連接。[2023/7/8 22:25:01]

Ordinals協議銘文總量已突破800萬枚:金色財經報道，數據顯示，比特幣上Ordinals協議的Inscription（銘文）總“銘刻”數量已突破800萬枚。[2023/5/20 15:16:01]

譯文：人類面臨的恐懼和不確定性足以激發全球追加保證金。比特幣也難逃脫這個命運，雖然我不相信我們會重新審視比特幣停留在$3000的痛苦，但最大痛苦可能存在于$6000至$7000之間。任何允許季度或更少流動性的加密套利基金都有可能會收到求救電話。而這種追加保證金的方式又把Token價格拖入下跌的市場，這進一步削減盈利。

更為戲劇性的是，AuthurHayes話音剛落，這番「預見」便一語成讖——比特幣當天隨即創下2013年以來單日最大跌幅，帶動整個加密市場直接雪崩。

此后2020年3月12日12點——3月13日中午12點，短短24小時內，已陰跌一周的比特幣從7600美元開始一路下行，先是跌至5500美元震蕩。

印度儲備銀行副行長：數字貨幣將于今年作為試點項目推出:9月7日消息，印度儲備銀行（RBI）副行長T. Rabi Sankar周三表示，央行將在今年推出數字貨幣作為試點項目。財政部長Nirmala Sitharaman曾在聯邦預算案中宣布CBDC將在2022-23年推出。

Sankar強調了數字支付領域在該國日益重要的地位，并指出它正以每年40%至50%的速度增長。Sankar也表示央行正試圖在數字基礎設施的范圍內保護數據隱私。（Indiatimes）[2022/9/7 13:13:57]

后續更一路下破支撐點位，最低下探到3600美元，整體市值轉瞬蒸發550億美元，全網爆倉200多億人民幣，在「減半之年」提前精準實現了「價格減半」。

覆巢之下無完卵，突如其來的行情瀑布使得二級市場「血流成河」，尤其是在個人與機構普遍大加杠桿的背景之下，無法避免的連環爆倉進一步促使流動性枯竭。

歐洲的區塊鏈風投資金在第二季度超過亞洲:8月1日消息，據The Block Research的數據，全球區塊鏈風險投資在今年第二季度暴跌，從第一季度的 125 億美元下降到第二季度的 98 億美元，下降了 22% 。 與上一季度相比，歐洲區塊鏈風險創業公司籌集的資金數量增加了 25% 至 18 億美元，以微弱優勢超過亞洲，在全球區塊鏈風險投資融資份額方面位居第二。美國仍以 54 億美元的融資額位居榜首。歐洲項目最活躍的一些投資者是 Animoca Brands、Coinbase Ventures、GSR、Polygon Studios 和 Jump Capital。[2022/8/2 2:52:04]

拋盤、做空、連環踩踏，杠桿殺杠桿，「黑天鵝」式暴跌引發的多米諾骨牌效應最終將市場中的多頭屠戮殆盡，比特幣價格甚至一度跌破3800美元，觸及2019年的熊市低點。

美國紐約州參議院通過為期兩年的加密挖礦暫停法案:6月3日消息，市場消息：美國紐約州參議院通過為期兩年的加密挖礦暫停法案。[2022/6/3 4:00:28]

這次足以載入幣圈史冊的暴跌慘案，在連環爆倉的市場踩踏之下實現了一輪慘烈的「去杠桿」歷程，并將投資者的恐慌情緒放到最大，幾乎勢不可擋。

如今「3.12事件」也由此和2017年9月4日的「9.4事件」以及2021年的5月19日的「5.19事件」一起，被并列指代為加密行業暴跌與動蕩的代名詞。

?02?行業再次走到十字路口

年年歲歲事相似，歲歲年年危不同。如果說「3.12事件」是純粹受到宏觀大環境影響導致的全面性流動性危機，那加密行業近來再度深陷旋渦，則更像是去年以來的行業爆雷余波與傳統金融行業危機的雙重共振所致。

我們從前到后重新捋一下近來故事走向，但視線需要先回到去年四季度的FTX危機。

彼時作為FTX的「加密貨幣-法幣」管道的關鍵合作伙伴，Silvergate在兩個月的時間處理了81億美元的擠兌提款，其加密資產相關存款在2022年第4季度更是暴跌68%。

也正是為滿足提款需求，Silvergate清算了其資產負債表上持有的債務并承受了巨額折價虧損——其在2022年第四季度凈虧損10億美元，而它在2021年的凈收入也不過7550萬美元。

但在擠兌狂潮與超額損失面前，Silvergate一直堅持了整整一個季度，直到3月1日，Silvergate宣布將推遲提交其年度10-K報告，大家累積已久的恐慌情緒開始徹底失控。

首先是二級市場的股價暴跌，進一步加劇了市場的猜疑，Coinbase、Circle、Bitstamp、GalaxyDigital和Paxos等合作伙伴也紛紛切斷與其業務往來，隨后危機徹底失控：

SEN網絡關閉、官宣暫停運營、開啟清算，最后一根稻草迅速壓垮了Silvergate，也將市場剛剛回暖的樂觀情緒打回低谷。

但禍不單行，本周四，一波未平一波又起，規模超2000億美元、全美排名前20、為絕大部分科技創新企業提供服務的硅谷銀行爆出巨額虧損，隨后美國聯邦存款保險公司開始介入。

隨后Circle便確認約400億美元的USDC儲備中有33億美元保存在硅谷銀行中，甚至后續一度傳出小道消息，稱a16z、Paradigm等業內舉足輕重的大風投機構也都牽扯其中。

USDC由此便開啟了恐慌情緒下的脫錨危機，二級市場價格一路下跌，最低甚至觸及0.88美元。

而以USDC為儲備資產之一的DAI、FRAX等也一路脫錨下跌，出現了中心化穩定幣與去中心化穩定幣齊脫錨的奇景，反倒是多年來屢次遭到FUD的USDT穩坐釣魚臺。

一時間，傳統金融行業在「夢回2008」，而加密市場在恍惚間似乎重新體會到了「3.12」的流動性踩踏與「5.19」的恐慌性出逃。

時隔三年，傳統金融行業與加密市場再度共振，我們則是又一次見證了歷史。

?03?小結

從去年以來，我們輪番見證了Terra/ThreeArrowsCapital/FTX等連續不斷的加密「黑天鵝」事件，也見證了一個個巨頭的垮塌，一家家機構的祛魅。

這不僅在流動性方面抽干了市場的上漲勢能與活力，更為重要的是給予場內外參與者的信心以沉重打擊。

如今「3.12事件」整整三年了，我們面臨的問題或許又回到了原點，甚至更為嚴峻，畢竟彼時尚算中流砥柱的灰度等機構代表也都深陷泥潭，ThreeArrowsCapital、FTX等新貴們也都一地雞毛。

所以整個行業如今都急需尋找新的敘事來穩固場內人員的情緒，同時為由此觀望、猶豫甚至退出的潛在增量重新樹立信心與吸引力。

一輪周期結束，如今潮水退去，行業的魯棒性經歷了一次又一次的極限壓力測試，而接下來需要做的，或許就是一步步地重建信心，一如2020年那樣，熬過低谷，前方就是黎明。

再度以「3.12」大跌前AuthurHayes博客里地那句結尾：

「Longlivevolatility,andstayhealthy」，凡是不能夠殺死我們的，都會讓我們更加強大。

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