USD:CZ薦讀：幣安上幾種穩定幣的運行邏輯，FUD幣安是錯誤的

最近，加密貨幣世界出現了很多FUD。其中一些是合理的。有些則并不。其中一些更是令人真正的感到困惑。

今天我至少被問了5次以上，BUSD是怎么回事，為什么USDC的提款被停止了，什么是包裝/掛鉤/橋接的BUSD，為什么要歸零，以及其他越來越歇斯底里的問題。

這是我試圖回答其中的大部分問題。如果你看完后有更多的問題，可以問。歡迎在任何地方轉貼。

為什么Binance停止USDC提款？

如果我告訴你問題實際上是傳統銀行和穩定幣之間的互動，你會相信我嗎？

它是的。

第一部分：穩定幣儲備在非工作時間的流動性

為了解釋這個問題，我們必須談談穩定幣的工作原理。一般來說，一個設計合理的法幣支持的穩定幣應該接受客戶的錢，并把這些錢放在傳統金融系統的安全儲備(1)中。問題是，這些儲備在傳統金融體系的軌道上運行。這意味著如果你擁有國債，它們會在T+1日結算。如果你擁有隔夜逆回購，那是T+0結算。如果你擁有貨幣市場基金，它們是T+2結算。所有這些T指的是工作日，在銀行營業時間，在銀行營業的日子里。

Coinme錢包在Stellar上集成USDC:金色財經報道，加密貨幣現金交易所Coinme和非營利組織Stellar Development Foundation宣布，在整個Coinme錢包和Coinme全球現金入口和出口生態系統中發布Circle的USDC。該服務現已在Coinme錢包中上線，可通過網絡瀏覽器訪問，很快將在iOS和Android上推出Coinme移動應用程序。[2023/3/29 13:33:03]

很好。這是正常的銀行業務。

現在，如果有人想在紐約時間周六凌晨3點鑄幣或燒掉一堆穩定幣怎么辦？

是的。關于這一點。

因此，大多數穩定幣發行人把錢放在有快速支付網絡的美國銀行。這些是內部網絡，可以進行24/7的快速支付，使用私人賬本或區塊鏈。這個領域的一些名人也可以將加密貨幣存入銀行，歷史上包括Silvergate和Signature。

CoW Swap更新攻擊細節：黑客利用外部solver耗盡結算合約，協議不受影響:2月7日消息，抗MEV去中心化交易協議CoW Swap更新攻擊細節，昨晚一黑客利用了一個外部求解器（solver）并用它來耗盡結算合約，該合約持有7天的協議費用，用戶不受影響，Cow Swap也不受影響，因為這個solver的bond將支付所有損失。[2023/2/7 11:52:36]

然而，如果您將所有存款都存放在一家銀行，那您是一個瘋狂的人，特別是當資金變得很龐大的時候。你不可能在沒有保險的情況下保留200億美元的存款而成為一個穩定幣。因此，所有的穩定幣都會管理他們的流動性，并在這些銀行留下一些幾百萬到幾億到幾十億的存款，其余的儲備在交易金融工具中。

因此，讓我們說一個穩定幣，我們將稱它為CUSD，代表CanonicalUSD，作為我們的例子，有100億美元的資產。也許CUSD在這些快速支付銀行保留了5億美元，或總資產的5%。

FTX債權人委員會聘請Jefferies和FTI為財務顧問:金色財經報道，據知情人士透露，被選中代表所有交易所用戶利益的FTX債權人委員會已聘請杰弗瑞(Jefferies)和FTI Consulting Inc.擔任財務顧問。上周，該官方委員會請來了律師事務所Paul Hastings LLP。[2022/12/31 22:17:23]

這意味著CUSD可以在非工作時間消耗掉100億美元，但如果在我們之前的紐約時間周六凌晨3點有一個10億美元的贖回，你必須等到紐約銀行工作時間才能完成剩余的部分。

CUSD的資產有問題嗎？沒有，這只是一個時間問題。但這個時間問題可以暫時打破掛鉤，并且一直是穩定幣FUD的來源，因為人們不了解傳統金融市場的結算方式。一個幣是否有償付能力與你在市場時間之外是否有足夠的流動性的問題是不一樣的。

第二部分：自動轉換

BNB Chain二層擴容方案Zecrey Legend第一階段公開測試網已上線:12月4日消息，基于BNB Chain的二層擴容方案Zecrey Legend已于北京時間12月3日21:00上線公開測試網。該測試網包含多個階段，目前已上線的第一階段產品為Android應用，包括了多鏈資產管理，以及基于ZK Rollup的Layer 2 NFT市場等功能。[2022/12/4 21:21:55]

Binance會從事一種叫做自動轉換的活動，當有存款進入他們的平臺時。這意味著如果用戶向Binance存入USDC、TUSD或USDP，Binance將接受這些代幣，將其兌換成法幣，并通過Paxos使用法幣鑄造BUSD。

因此，如果Binance收到10億美元的USDC存款，Binance持有多少USDC？

答案是0美元。他們持有10億美元的BUSD。

歐洲比特幣礦工遷往挪威和瑞典北部以降低電力成本:9月30日消息，隨著歐洲能源價格飛漲和比特幣持續走平，歐洲各地的比特幣礦工紛紛逃往挪威和瑞典北部，以降低電力成本。歐洲8月份天然氣價格達到每兆瓦時 (mWh) 321歐元（309美元）的歷史新高，而一年前為27歐元。挪威和瑞典最北部地區的能源價格比這些地區便宜10倍。 位于瑞士的礦業公司Cowa Energy的創始人Fiorenzo Manganiello表示，當前的宏觀經濟形勢對歐洲的礦業來說是一場災難。（coindesk）[2022/9/30 22:41:48]

這里的復雜之處在于，Binance也允許用戶取回其他幣種，所以如果Binance收到10億美元的USDC取款請求，他們需要做以下工作。

1-針對BUSD信托贖回BUSD

2-用BUSD贖回的收益鑄造USDC

3-將USDC發送給用戶

在紐約銀行營業時間內，這是一件微不足道的事情，但當你在非營業時間內，如上所述，如果贖回活動很大，可能就會中斷。

因此，如果你試圖從局外人的角度評估正在進行的穩定幣業務，你應該評估提款率與銀行營業時間，以了解正在發生的事情。在Binance暫停USDC提款的情況下，我想說的是，我可以親自確認，缺乏非工作時間的流動性實際上是這一行動的罪魁禍首。

資料來源：我就是在Paxos監督這些儲備的人。

其他鏈上的BUSD是怎么回事？是假的嗎？我們的錢被偷了嗎？

NYDFS是監督Paxos的監管機構，它只批準在以太坊區塊鏈上發行BUSD。

然而，正如許多使用ETH的人所知道的，它是昂貴、笨重且陳舊的。還有其他區塊鏈被使用，其中一些更快、更便宜。

鑒于缺乏原生發行，Binance自己已經采取了措施，將BUSD私下橋接到這些鏈上。這種代幣就是BUSD掛鉤或包裝的代幣。如果你想看看這些代幣所持有的鏈上儲備，你可以在這里通過搜索BUSD找到它們。

這應該允許用戶確認有足夠的以太坊BUSD來支持Binance與其他鏈掛鉤/包裹的每個BUSD代幣。作為一個用戶，你應該漸漸關注的是，如果以太坊BUSD<BUSD掛鉤/包裹，因為這意味著沒有足夠的資金來贖回過橋。如果ETHBUSD等于或大于過橋接金額，你就有足夠的儲備。

這里需要注意的另一件事是，橋接代幣是由以太坊代幣支持的，但它并沒有明確表示。如果Binance的橋接斷了，或者他們停止從其他鏈上贖回BUSD到以太坊，你就不能把橋接的代幣贖回到Paxos。因此，就像wBTC與BTC一樣，你使用橋接要承擔額外的風險，做到完全透明。

USDC/BUSD/USDP/TUSD/USDT/GUSD/等會要歸零嗎？

聽著，我不提供財務建議。我不打算在這里給出預測。但作為一個總體框架，你應該問以下問題：

1.?我可以看儲備金嗎？這對BUSD、USDP和USDC來說是肯定的，而對GUSD、TUSD和USDT來說則是不同程度的。

2.?儲備是否在安全資產中？我將這些定義為低/無信用風險，高流動性的東西，你通常會在貨幣市場基金中找到，如果你想獲得最大的安全性，政府貨幣市場基金：T-bills，ON回購/反向回購由UST擔保，和機構債務。

3.?儲備金的破產是否遙遠？這對于本文的范圍來說可能太復雜了，但這是一個核心點--確保如果發生了什么事情，儲備金中的錢實際上是，你知道的，為硬幣持有人準備的。

4.?是否有流動資金、贖回和強有力的運作記錄？某件事做得越久，背后的風險管理運作越專業，就越好。很明顯，這可能會隨著時間的推移而改變。作為一個一般的啟發式方法，它有價值。

穩定幣的運行會導致大規模的傳染，使金融系統崩潰嗎？

不，不會。

這些東西總共有~1500億美元的國庫券、銀行存款和ON逆回購。

雖然這些東西被完全消滅會很糟糕，但現實是它并不是系統的決定因素。假設人們完全離開了美元，那么當所有這些紙幣被賣出時，你的短期利率會回升一些。

如果他們真的只是賣出穩定幣去購買貨幣市場基金或存入銀行，這將是完全的循環流動，幾乎沒有任何作用。

與貨幣市場基金約5萬億美元的估計相比，你可以看到穩定幣在該領域的純現金管理上是一個四舍五入的錯誤，一旦你開始考慮到所有其他T-bills的持有人，就更不用說了。

因此，是可能會對短期利率產生影響，但它不會破壞金融系統。特別是由于穩定幣是無杠桿的，因此不會有失敗的傳染效應。

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