BTC:Cabin VC：2022 年 27 個新公鏈項目盤點

2022年年末以“加密市場進入寒冬”的共識收尾。這一年的一級市場資金流向中，投資機構更專注于基建Infra及應用類，新公鏈是重點關注方向。公鏈從未缺席過任何一輪牛市，上輪牛市中的新公鏈承接了以太坊的溢出資金，獲取了一波不錯的漲幅。

但同時，該賽道淘汰率極高，從當前市場需求來看，DeFi、NFT等概念及應用的快速發展，一直在對公鏈提出更高的要求。隨著以太坊合并塵埃落定，L2賽道加劇公鏈之爭，新公鏈及次新公鏈需要以不同的結構邏輯及應用場景進行構思。這一賽道仍然充滿更多可能。Cabin整理了2022年獲得融資的L1公鏈項目，并從中做出總結：

過去24小時全網爆倉5220.88萬美元:金色財經報道，數據顯示，過去24小時全網爆倉5220.88萬美元，其中，多單爆倉3002.87萬美元，空單爆倉2218.01萬美元。[2023/7/3 22:14:13]

數據：比特幣礦工1THash在三日內將價值約1.26億美元BTC轉入幣安:金色財經報道，CryptoQuant 高級分析師 Julio Moreno 發推稱，比特幣礦工 1THash 將 5592 枚 BTC（約 1.26 億美元）轉入幣安。1 月 17 日，1THash 將 2396 枚 BTC 中的 2256 枚轉入 1BRuc4 開頭地址后又將其轉入以 1H96nj 和 1DD1vn 開頭的兩個地址，這兩個地址又將 BTC 轉入幣安。1 月 19 日，1THash 又將 3336 枚 BTC 直接轉入幣安。目前，1THash 的 BTC UTXO 為 0。Julio Moreno 表示，1THash 哈希率最低，在過去 30 天內，僅挖礦打包 2 個區塊，占總收入的 0.05%。[2023/1/21 11:24:47]

馬斯克回應推特員工大量離職：我不太擔心，最優秀的人會留下來:11月19日消息，對于最后通牒之后推特員工的大量離職，馬斯克最新表示，他并不太擔心員工成群結隊地離開公司，因為公司保留了“最優秀的員工”。（老板聯播）[2022/11/20 22:07:54]

以往各輪周期中，公鏈作為行業內基礎設施的核心布局方向，均屬于行業核心敘事。上一輪牛市中，大部分新公鏈均具備高吞吐量、低費用等技術優勢，DeFi、跨鏈、交易所公鏈等概念進一步重構了對公鏈生態的估值邏輯。投資機構對于智能合約平臺認可度高，疊加“基礎設施公鏈類項目可與更高β的新興項目進行風險對沖”的因素，公鏈在資本和需求推動下快速發展。進入市值TOP20的公鏈項目頻繁更迭，新興公鏈之間的差異化競爭趨勢逐步顯現。

ETH 2.0存款合約中的ETH總價值創歷史新高:金色財經消息，據Glassnode數據顯示，ETH 2.0存款合約中的ETH總價值達到13,204,949 ETH，創歷史新高。[2022/8/6 12:06:41]

從技術層面來看，歷次公鏈的革新主要在共識機制、可編程性、可擴展性三個方向。下一輪公鏈周期中，如何通過以上三個方面的突破來滿足更加垂直的應用場景和市場需求，將是新公鏈突破的關鍵。在共識機制上，2012年誕生的PoS機制，通過權益記賬的方式解決了PoW能源過度消耗的問題，也是大部分新公鏈所采用的共識機制，并基于PoW、PoS衍生出多類分支及變種。目前在共識機制上的創新已并非主導，這類創新可參考上一輪中?Avalanche雪崩共識為例。在可編程性上，主要考量智能合約平臺如何打造應用層，以太坊使用了虛擬機和Solidity編程語言實現了智能合約。前述整理的新公鏈賽道中，Move語言在這一層面進行突破，提供更為安全、友好、擴展性強的開發語言。

2022年下半年，熱議的新公鏈就包括了Aptos、Sui這兩條Diem系Move語言公鏈。在可擴展性上，主要因素在于吞吐量及Gas費用，這也是眾多應用場景的剛需因素。前述整理的新公鏈賽道中，模塊化區塊鏈概念、EVM兼容類公鏈、Cosmos生態、應用鏈、零知識證明類公鏈等均需在可拓展性強的基礎上進行創新，同時還包括有著高頻交互需求的游戲公鏈、元宇宙公鏈等，這些場景對于Gas費用極為敏感。除了以上三大技術方向，新公鏈生態應用生態與價值捕獲是重要的考量因素，其中主要包括：

Gas費用?垂直應用場景?流動性方案?支付場景?如何激勵用戶長期持有多鏈并存背景下，新公鏈的差異化競爭愈發明顯，公鏈的垂直應用場景是重要關注點。例如，上一輪中比較具有啟示的是最先滿足NFT應用場景的Flow公鏈。從垂直應用方向來看，前述整理的游戲公鏈、元宇宙公鏈、零知識證明系公鏈、隱私公鏈都從這一角度發力。

值得特別關注的還有基于零知識證明的公鏈賽道，2022年，首個采用零知識證明的類POW機制高性能公鏈Aleo收獲了熱度，Aleo開啟的ZKP證明挖礦模式，在共識機制與激勵模式上進行創新，并引入“ZK礦業“的廣闊前景。能夠看到的是，本輪的新公鏈賽道生態發展極快，從現有活躍應用來看，排名前十的公鏈生態中，新公鏈Aptos已經進入排名：

新公鏈同時也包括?L2公鏈生態，L2具備以太坊生態優勢，并達到低費、高吞吐量等特點，與非以太坊公鏈形成直接的競爭關系，加劇公鏈競爭態勢。這種競爭下，預計未來1-2年，在以太坊仍將保持市場一定市場占比的情況下，其他公鏈將細分長尾用戶。本輪熊市目前位于宏觀環境特殊的情況下，以比特幣周期參考市場走勢，行業泡沫出清仍需要時間。

往后1-2年中，在出現宏觀市場轉折回暖的前提下，倘若本輪熊市中市場及機構能夠接受新公鏈的Web3敘事邏輯，那么可能在外部環境合適的情況下，本輪熊市持續時間或有所縮短。我們相信，目前的各類公鏈也尚未形成最終形態，新公鏈賽道仍在等待Web3真正爆發的時刻。雖然行業尚處于寒冬，但這同時也將迎來一個最適合播種的階段。

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