加密貨幣:加密風險投資格局：創業者的融資指南

這篇文章的目的是使用數據驅動的方法來突出早期加密貨幣領域的最佳風險基金。?這有望成為創始人籌款時的資源，以及希望投資該領域的資本配置者的資源。

風險基金格局

自2018年以來，超過3300只基金對加密貨幣進行了風險投資。在這些基金中，自2021年初以來，只有339只基金進行了10次或更多的投資——這意味著這些基金中的大多數都是臨時投資者，而不是專注且活躍的加密貨幣基金。

為了進一步細化，我們可以將339只活躍的加密貨幣基金分解為兩個相關的子部分進行分析：

190只基金活躍在早期階段，定義為自2021年初以來至少進行了10次種子或種子前投資。這些早期活躍的基金中有40只是2020年或之后推出的新興基金經理。我們公司Stratos就屬于這一類。早期交易格局

自2021年初以來，已經進行了1500多輪早期加密貨幣籌款——籌集了近7.5b美元，中位融資規模為300萬美元。鑒于投資的絕對數量，我們使用數據驅動的方法來衡量這1500輪融資的質量，方法是查看哪些公司最終籌集了后續的后續融資。路徑依賴是早期投資的一個重要因素，繼續籌集后續后續融資的公司最終獲得成功的可能性要大得多。已經進行了大量研究來支持這一點。

Sui主網正式上線同時發布V1.0.0版本更新:金色財經報道，Sui官方宣布在啟動主網的同時發布V1.0.0版本更新并推出生態項目收錄平臺“Sui Directory”，能夠幫助用戶輕松搜索Sui生態項目，深入探索Sui生態，此外 Sui Explorer有了新的域名地址，其旨在為用戶提供查看Sui網絡上的交易和活動等數據的平臺。截止本文撰寫時，Sui網絡上已有來自84個國家，共41,976個測試網和開發網節點。[2023/5/3 14:40:27]

下圖按月顯示了從2021年1月到2022年3月的早期融資輪數，以及該隊列中已經進行后續融資的公司數量。我們選擇這個時間框架的原因是它最能代表加密風險投資中當前的種子景觀——它包括新興的管理者和現任者。我們排除了2022年3月之后的新公司隊列，因為這些隊列中的公司還不夠成熟，通常無法保證進行后續輪次。

風投機構Berkwood Capital完成3000萬美元募資，擬進一步投資Web3初創公司:金色財經報道，專注于Web3領域投資的風投機構Berkwood Capital宣布完成3000萬美元募資，投資方主要來自于亞洲市場，旨在推動對Web3初創公司和企業的進一步投資。

據悉，Berkwood Capital的重心將在Web3和NFT項目上，其平均投資規模預計在30萬美元至500萬美元之間。截至目前，Berkwood Capital投資的公司中約有5家位于美國和歐洲，在接下來的幾個月里將關注美國以外的市場。（King NewsWire）[2022/10/7 18:41:47]

從2021年初到2022年3月，早期階段只有將近1000輪。DeFi是最受歡迎的類別，占輪數的31%，其次是NFT、Web3、Infrastructure，然后是CeFi。隨著時間的推移，每月的回合數顯著增加。2021年1月有19輪早期融資，而2022年1月有92輪。有趣的是，DeFi和基礎設施交易的數量在整個時間范圍內保持相對平穩。大部分增長來自NFT和Web3類別。從2021年9月開始，大多數回合都屬于這些類別。

美股股指期貨短線走低，納指期貨跌約0.3%:行情顯示，美股股指期貨短線走低，納指期貨跌約0.3%，標普500指數期貨跌0.21%，道指期貨跌0.17%。[2022/6/29 1:38:37]

正如人們所預料的那樣，一小部分在此期間進行了早期融資的公司此后進行了后續融資——大約20%。隨著時間的推移，我們可以預期這一比例會增加，因為我們預計表現出色的公司往往會在初始種子輪融資后的12至18個月之間的某個時間籌集后續資本。?

為了了解此數據中包含的公司類型，下表顯示了在2021年1月至2022年3月期間最初獲得融資的前20家公司，這些公司是根據后續后續輪次籌集的資金數額計算的：

Arrington Capital為Moonbeam生態系統推出1億美元的成長基金:金色財經報道，管理超過16億美元的加密投資公司Arrington Capital與Moonbeam基金會合作，為Polkadot的 EVM 兼容 Moonbeam 平行鏈設立了一個新的 1 億美元生態系統基金。Arrington Moonbeam 增長基金將為 Moonbeam 網絡上的新公司和協議提供資金，針對廣泛的垂直領域，包括DeFi市場、NFT和游戲。該基金已經為兩個未披露的項目部署了資金。

Moonbeam 于 1 月啟動，目前有 100 個項目正在運行或準備啟動。據該網絡稱，在前五個月，Moonbeam 用戶完成了超過 650 萬筆交易，開發人員部署了超過 5,000 個智能合約。

上個月，該公司從其網站上清理了一個新的 1 億美元基金，該基金與 Terra 收益生成協議 Anchor 相關，該協議因受危機影響的美元穩定幣而遭受重大損失。Arrington表示，移除是由于需求減少。（Coindesk）[2022/6/9 4:12:12]

子行業的細節很能說明問題：前5家公司中有4家和20家公司中有12家與基礎設施相關。鑒于只有16%的早期融資是在基礎設施領域，該子行業的表現似乎優于其他行業。這包括Fuel和Subspace等擴展解決方案，以及Moralis和QuickNode等集中式基礎設施提供商。Recur是資金最充裕的NFT公司，籌集了500萬美元的種子輪和隨后的5000萬美元后續輪。ElementFinance和GoldfinchFinance在DeFi領域處于領先地位，分別籌集了3200萬美元和2500萬美元。?

Lido核心開發者提案建議Lido DAO出售1萬枚ETH以支付未來兩年的運營費用:6月6日消息，Lido Finance的核心開發者kadmil提出了一項提案，要求治理平臺Lido DAO從其資金庫資金中出售10,000 ETH（約1900萬美元），以支付Lido未來兩年的運營費用。Kadmil表示，如果未來ETH價格下跌，DAO用于運營開銷和DAO貢獻者報銷的資源將大大減少。Lido DAO目前在其資金庫中總共持有2.3億美元，包括1.66億個 Lido DAO (LDO) 代幣、20,940個ETH和3836個質押的ETH。（TheBlock）[2022/6/7 4:06:56]

有許多基金在數據中出現了幾次不同的時間。Hypersphere、Maven11、Stratos、A_capital和AndreesenHorowitz分別出現在前20名早期輪次中的至少3輪。下面的列表顯示了在2021年至少投資了5家早期公司的基金，這些公司已經籌集了后續輪次。

上圖突出顯示了以最高頻率投資頂級早期公司的投資者。該列表包括該領域的大多數知名投資者。CoinbaseVentures以22筆已經標記的種子投資領先。

為了更準確地了解基金的投資判斷或“命中率”，有必要考慮同期的投資總數。一些投資者只是投資于更多的公司，因此自然會獲得更高的加價。下圖考慮了這一點，而是顯示后續/加價率。

在這個數據集中，Maven11以其17項早期投資中的8項引領了后續的后續投資。Stratos是新興經理人中的第一個。有趣的是，表現最好的4家專注于加密貨幣的風險投資公司中有3家是新興經理人。鑒于只有21%的活躍早期加密貨幣基金是新興基金經理，這可能意味著新基金的命中率高于成熟基金。

另一個有趣的見解是，跟進率最高的公司最近也恰好在2021-2022年加密風險基金年份的較小端籌集了5000萬至1.5億美元的資金。如果我們假設后續利率可以預測這些投資組合公司未來的成功，并且這組樣本公司代表了這些基金投資資本的很大一部分，那么隨著時間的推移，較小的基金很可能會跑贏較大的基金。

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上圖顯示了在2021年進行了10次或更多早期投資的基金的后續利率。值得一提的是，如果截止點較低，Variatn、Volt、Nascent和A_capital都將接近圖表的頂部。

結論

有339只基金積極投資于加密貨幣。然而，數據顯示，只有少數新興和成熟基金持續大規模投資于優質公司。

當創始人考慮與哪些投資者合作時，重要的是要關注具有成功投資早期公司的記錄的基金。上述數據的目的是幫助創始人確定在早期加密貨幣中具有最佳業績記錄的基金，尤其是在這些基金之一的早期投資可以增加成功進行后續籌款的可能性的情況下。從統計數據來看，在種子輪融資后不進行后續融資的公司不太可能繼續取得成功——最好的早期基金可以通過有針對性的支持和支持來幫助增加后續融資的可能性與后期投資者的關系。?

創始人還應該考慮與早期重點基金合作與全生命周期基金合作的利弊。較小的早期重點基金通常可以更多地參與并擁有更多的帶寬；更大的全生命周期基金擁有更多資源，并且隨著時間的推移將能夠更好地積累資本。

另一個考慮因素是公司的專業領域。一位投資者可能專注于基礎設施，而其他投資者則專注于DeFi、游戲等。我們計劃在這篇博文的后續文章中進一步挖掘特定行業的數據。

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