RCH:資金缺口或將達 80 億美元，瑞士信貸和三箭資本有何共同點？

根據摩根大通最新發布的一項分析顯示，到2024年，瑞士信貸的資金缺口可能會達到80億美元——是的，你沒看錯，這家“百年金融老店”已經深陷窘境。實際上，有許多原因導致瑞信出現嚴重的資金缺口，比如預期收益走低、持續走高的通脹、高風險資產負債表、巨額律師費用、以及被迫重組時的各類成本。

瑞士信貸復制了三箭資本的“騷操作”？

華爾街知名投行Jefferies的一位分析師在接受采訪時也表示了同樣的觀點，瑞士信貸要想走出困境，需要在未來兩三年內至少籌集到90億瑞士法郎。所以，瑞士信貸別無他法，只有兩種選擇：要么出售資產，要么發行新股。

IMF已將氣候變化和DAO視為馬紹爾群島共和國的潛在威脅:金色財經報道，7月9日，國際貨幣基金組織 (IMF)在完成與馬紹爾群島共和國（RMI）的年度磋商后發布了題為“馬紹爾群島共和國：2023年第四條磋商團的結論聲明”的披露。IMF已將氣候變化和去中心化自治組織 (DAO) 視為馬紹爾群島共和國的潛在威脅。因此，國際貨幣基金組織敦促針對這些挑戰進行改革。國際貨幣基金組織警告稱，參與金融科技企業可能會危及馬紹爾群島的金融穩定。

2022年，馬紹爾群島邁出了重要一步，通過了立法，承認DAO為法人實體，并允許它們注冊為有限責任公司 (LLC)。[2023/7/13 10:52:43]

如果要追溯瑞士信貸是如何一步步走向深淵，我們就不得不提一下瑞信去年卷入的Archegos爆倉金融風險事件。瑞士信貸是Archegos基金的主經紀商之一，因此受到的打擊最嚴重，截至去年一季報已減計了47億美元。坦率地說，Archegos充其量只是一個名義上的“對沖”基金，因為它似乎并沒有做到真正的對沖，更沒有基本的風險管理。實際上，該基金的交易策略非常簡單，即選定標的，使用巨額杠桿大規模買入藍籌股，然后拉高出貨。然而由于股價下跌，Archegos無法支撐其頭寸，導致爆倉，其150億美元頭寸被強平，再加上3-4倍左右的高杠桿，把Archegos名義風險敞口推高到?800億美元，最終他們于2021年3月不得不宣布破產清算。

摩根大通：SEC在數字資產監管方面處于主導地位，預計將采取更多監管:金色財經報道，摩根大通(JPMorgan)在一份研究報告中表示，最近的監管舉措表明，美國證券交易委員會(SEC)在監管數字資產領域方面處于主導地位。

報告稱，SEC的行動也顯示出其將大多數加密貨幣視為證券的傾向。它指出，SEC主席Gary Gensler反對針對加密貨幣行業實施特別規定，稱多數加密貨幣應被歸類為證券，因此應受到現行證券法的監管。

摩根大通預計，將對穩定幣發行者、數字資產投資機構、經紀人、交易員、貸款、清算、托管活動等進行分拆，并采取更多監管行動。該報告還指出，投資業務應更多地轉型向機構投資者，面向散戶投資者則應采取DeFi投資。[2023/2/23 12:25:23]

數據顯示，Archegos重倉股遭到拋售的總金額達200億美元，而僅瑞士信貸一家就巨虧55億美元，成為了數家銀行中損失最大的一家。可以說，正是這些銀行提供的巨額貸款助長了Archegos的愚蠢策略，只不過包括高盛在內的其他銀行反應更為迅速，較早就開始減小風險敞口，比瑞士信貸更快地擺脫了困境。

擁有超8260億美元市值的18家上市公司在數字資產上投資了約31億美元:金色財經報道，數字資產對沖基金經理鎳數字資產管理公司 (Nickel) 的最新分析顯示，18家上市公司擁有超過8260億美元的市值在數字資產上投資了約31億美元。在審查的18家上市企業中，美國和加拿大公司11家，歐洲4家，土耳其1家，香港1家，澳大利亞1家。

分析顯示，另有 21 家上市公司購買了比特幣，但現階段沒有透露其投資組合構成的全部細節。

進一步分析顯示，通過各種比特幣封閉式信托和交易所交易產品持有價值高達 218 億美元的比特幣。這些投資基金代表他們的客戶持有這些配置，包括一系列散戶投資者、資產經理，以及越來越多的機構資產配置者。[2022/11/2 12:10:07]

這波操作聽起來似乎有點耳熟。是的，瑞信和此前加密貨幣市場最大對沖基金之一“三箭資本”如出一轍，因為三箭資本持股的加密借貸服務提供商對比特幣和其他加密資產采用的交易策略也基本相同，不過現在這家加密對沖基金“頂流”在通過杠桿策略將約100億美元化為烏有之后也已經隕落。

Coinbase新增Ooki Protocol至路線圖資產列表:8月13日消息，Coinbase宣布新增Ooki Protocol（OOKI）至路線圖資產列表。

Coinbase此前決定，為提高資產透明度，將提前列出已決定上線的資產，并移至路線圖。[2022/8/13 12:23:33]

不得不說，利用一小部分資產來提振資產負債表的確是一種有效的策略，不過當你真的不得不出售不斷膨脹的資產，卻又沒人接盤的時候，悲劇就發生了。

從三箭資本和瑞士信貸身上能學到些什么？

與三箭資本的悲慘結局相比，Archegos有過之而無不及，其管理層面臨著欺詐、參與市場操縱等多項指控，其創始人??BillHwang最終將難逃法網。

三箭資本被認為是加密領域最大的基金，而Archegos只是傳統金融領域中眾多基金之一。然而，這兩家公司之間存在的一些相似之處非常值得我們關注。首先是他們涉及的金額驚人的相似；第二點更為重要，那就是在上一個十年，看似精明的投資家居然會對運作加密貨幣的“狂妄癥患者”無腦投資。

令人無語的是，事后調查發現，瑞士信貸的每一步錯誤決策都是由于其管理無能，而并非“欺詐或非法行為”導致的。當然，按照上流社會的標準來看，這或許還是一個加分項。但請記住，我們在這里談論的是銀行家，坦率地說做個騙子比做個傻瓜要更好。

老實說，一些全球投資銀行也許只是外表光鮮亮麗，內部運作并沒有想象中的那么好，比如德意志銀行和匯豐銀行就被人稱為“洗錢工廠”，高盛集團甚至被認為是“無情的吸血烏賊”。但如果是一家全球性銀行的話，相信他們還是會選擇唯利是圖的高盛和德意志銀行作為榜樣，而非無能混亂的瑞士信貸。

說起瑞士信貸的黑歷史實在是數不勝數，在此無法一一詳述。就在跌入Archegos這個大坑的同時，它還卷入了另一樁被指控的欺詐案，那就是英國供應鏈金融?公司GreensillCapital的案件。在GreensillCapital倒閉后，為其提供資金支持的瑞士信貸損失了17.2億美元。不僅如此，短短數年間，瑞士信貸還因稅務欺詐、涉嫌洗錢而接受調查，其中包括了公司一位明星雇員涉嫌詐騙格魯吉亞前總理8億美元的案件。此外，瑞士信貸還被指控監視自己的員工，加上管理混亂、丑聞不斷，導致一位首席執行官于2020年辭職。

好消息是，分析師并不像2008年雷曼兄弟那樣將瑞士信貸視為系統性風險。同樣地，三箭資本會被視為加密市場的系統性風險嗎？至少就目前而言，在風險層面上，中心化金融系統和去中心化金融系統孰優孰劣仍是個未知數。

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