ETH:合并成功即暴跌 以太坊已被定價？

上周，以太坊完成了合并的歷史進程。

在整個加密史上，這是一個具有里程碑意義的事件。ETH大幅通縮，網絡更加環保，質押者開始獲得「真正的」收益。

在合并結束之后，很多人想知道合并潛在利好是否已經體現在了ETH價格上？

如果我們回溯歷史，可以看到在加密史上BTC和ETH有過五次主要的供應沖擊：

3次比特幣減半

以太坊信標鏈

EIP-1559

當這些事件發生時，沒有任何一個的潛在影響直接體現在價格上。顯然，合并的影響還未真正起到催化劑的作用。

歷史鏡頭

自2020年以來每日加密貨幣現貨交易量首次跌破100億美元:金色財經報道，根據The Block的數據，加密貨幣交易所的每日現貨市場交易量自2020年12月以來首次跌破100億美元。現貨交易量在12月25日下降至92億美元，然后在12月27日繼續下降至85億美元。

此前消息，上一次每日現貨交易量低于100億美元是在2020年12月17日，當時比特幣的價格就在一天內首次飆升至20,000美元以上。比特幣現在的交易價格約為16,800美元。NFT交易也與加密交易一起下降，數據顯示自4月以來NFT銷售額每月都在下降。[2022/12/28 22:11:48]

比特幣在減半后12至18個月出現歷史最高點

每個周期的持續時間都會延長

每個周期的漲幅在減少

當然我們只有三個減半數據，鑒于樣本量很小，所以這也是一個比較主觀的推測。

加密銀行Silvergate宣布管理層改組，任命兩位新高管:金色財經報道，加密銀行 Silvergate 在其公布的收益低于預期幾周后宣布管理層改組，并且提拔了 Ben Reynolds 擔任公司新總裁，以及Kate Fraher 擔任首席風險官，兩人將向首席執行官 Alan Lane 匯報，Silvergate 官方目前沒有立即就本次人事改組給予置評。（ the block）[2022/11/8 12:30:53]

現在我們可以填寫第三次減半的數據，發現：

比特幣在減半后，剛好18個月到達歷史最高點

周期在小幅延長

周期漲幅在減少

美國8月非農就業人數增加31.5萬人，失業率為3.70%:9月2日消息，美國 8 月非農就業人數增加 31.5 萬人，預期為 30.0 萬人，前值為 52.8 萬人。美國 8 月失業率為 3.70%，預期 3.50%，前值 3.50%。（金十）[2022/9/2 13:05:37]

所以在比特幣減半剛發生時，減半的影響并未直接體現在價格上。在加密市場供應減少的預期下，價格會提前小幅上漲，然后隨著礦工每日拋售壓力減少，資產價格在幾個月后呈拋物線式上漲。

第一次減半：2011年11月28日

第二次減半：2016年7月9日

韓國新韓金融集團暫停對加密交易所Korbit的投資審查:6月13日消息，據外媒報道，經證實，韓國新韓金融集團已暫停對該國加密交易所Korbit的投資審查。韓國金融當局對虛擬資產市場的負面立場似乎產生了影響。

據悉，今年3月，新韓金融控股公司為擴大新事業，宣布將利用新韓資本運營的“原新韓相關新技術投資組合第1號”基金對Korbit進行了數百億韓元的投資，并推進了收購其小于20%股份的方案，不過該筆投資需要走審查流程。（《每日電訊報》）[2022/6/13 4:22:22]

第三次減半：2020年5月11日

現在我們把目光聚焦到以太坊

比特幣減半四年發生一次是加密市場最普遍的共識，每個人都知道它的未來。

荷蘭金融官員希望禁止散戶投資者交易加密貨幣衍生品:5月17日消息，AFM 資本市場和透明度監督主管 Paul-Willem van Gerwen 在阿姆斯特丹衍生品市場年度盛會上發表演講稱，希望與英國一起禁止普通零售客戶交易加密貨幣衍生品，例如基于虛擬資產的期權和期貨，他列舉了市場不透明以及容易受到操縱和其他犯罪活動的風險，說：“我認為加密衍生品的交易應僅限于機構交易”。 Van Gerwen 表示，他希望看到更多使用分布式賬本技術 (DLT) 支持交易的實驗，因為可以降低成本。但他警告說，如果交易失敗，需要中央集權。（荷蘭金融市場管理局 (AFM) 官網）[2022/5/18 3:23:30]

盡管每個人都知道市場拋售壓力在每四年左右就會減少一半，但在加密市場中定價資產供需是動態變化的。或者說加密市場無法對最簡單、最著名的供應沖擊進行直接定價。

而當我們把目光聚焦在以太坊時，發現以太坊受供需影響就更加難以預測了。以太坊升級路線并沒有在智能合約里直接寫出，而是取決于開發人員的實際進展。

無論如何，在過去的兩年里，隨著以太坊向完全設想的方向發展，我們可以看到影響以太坊供需變化的三個重要因素：信標鏈的發布、EIP-1559和最近的合并。

信標鏈

信標鏈于2020年11月4日被推出。

在信標鏈存款合約開放時，ETH價格為450美元。隨著超過500萬以太坊被鎖定在新的PoS鏈中，它的價格在7個月內攀升至超過4000美元。總體而言，在信標鏈啟動到周期峰值的漲幅為760%。

EIP-1559

第二個主要影響因素是EIP-1559，它消耗了支付給礦工約70%的交易費用。該EIP在2021年8月實施，當時ETH從五月份的歷史高點開始暴跌。然而隨著EIP在6月開始進入實時測試網，七月份啟動主網后，ETH價格開始新一輪的攀升。在EIP正式實施之后，ETH的價格在3個多月后再次創歷史新高。在這個期間約有100多萬個ETH被銷毀。

合并

像所有的比特幣減半、信標鏈和EIP-1559一樣，合并是影響加密資產供需另一個主要影響因素。

合并在今年六月初開始進入測試網，在Sepolia進行第二次大規模測試后，ETH從6月初的800美元底部大幅反彈，隨著主網合并日期在8月確定，ETH價格幾乎到達了2000美元。這個過程實際上就是預期炒作階段。

在這個過程中，ETH從周期低點上漲了50%，而同期BTC僅上漲了9%。

現在我們正面對無法預測的未來，合并已經完成，但前方仍是一個謎團。ETH在本周末跌至1400美元以下，從數據來看，這可能歸因于礦工正在拋售他們的ETH，以及本周美聯儲的另一次潛在加息。

來源

礦工拋售ETH正在發生，而且可能會持續幾個月。不過還有一個更大的危機。

宏觀環境

宏觀環境具有更大的不確定性：

美聯儲大幅加息

俄烏戰爭產生的能源危機

中美因臺灣問題緊張局勢升級

如果宏觀環境沒有好轉，那么供需變動就變得不那么重要。

小結

現在投資者正處于一個艱難的環境當中。

一方面市場對供需變化的定價表現非常糟糕，加密史上所有供需催化劑都將在明年出現歷史最高點，合并也并不例外。但如果ETH在未來12到18個月內沒有出現拋物線走勢，這種情況會更加令人驚訝。

而現在需要額外警惕的是世界正在面臨巨大的不確定性，投資者也正在面臨考驗。不過除非全球危機爆發，否則以太坊的價格將在未來12至18個月再創新高。

來源：金色財經

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