MEV:詳解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？

全新的系統也帶來了前所未有的風險，MEV就是它的副產品。原文標題：《TheTie：詳解合并后MEV的民主化未來》

撰文：VaishPuri

編譯：西早先生

以太坊越來越復雜，這是它的本質，也是它的詛咒，因為以太坊的核心是——智能合約。這種全新、激進的工具使開發者能夠大膽地進入去中心化金融領域，該領域充滿了爆炸性的增長和波動。然而，全新的系統也帶來了前所未有的風險。最大/礦工可提取價值，就是它的副產品。

主要內容概覽

MEV是礦工可以從操控交易中提取的ETH總額。這種操控分為幾種形式，但大多數是重排交易順序和frontrun。

MEV的三個最常見的例子是：DEX套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth是一個無許可的MEV提取概念證明，由Flashbots設計和執行，目的是緩解由frontrun和backrun機器人造成的網絡擁堵。

MEV-Boost分離了PoS驗證者的角色：區塊建設和區塊提議。Searcher向區塊建設者發送捆綁交易，有時他們自己也是區塊建設者。

OpenMEV是一個促進區塊生產者和驗證者聚集與溝通的平臺，目標是讓用戶分到MEV的一杯羹。

LBank Labs宣布投資流動性質押協議Puffer Finance:據官方消息，LBank Labs宣布投資流動性質押協議Puffer Finance，在本輪投資中，Puffer Finance得到了眾多投資機構的支持，其中包括Lemniscap、 Lightspeed、Brevan Howard、Bankless Ventures、Animoca Ventures等知名投資者。

Puffer Finance通過其開源遠程簽名工具Secure-Signer，限制了驗證者密鑰的訪問，從而有效減輕了由于驗證器軟件錯誤和用戶失誤可能帶來的影響，以保障利益相關者免受昂貴處罰的風險。

LBank Labs 管理資產規模為1億美元，致力于支持和幫助Web3初創企業的發展，為他們提供資源支持，幫助他們在競爭激烈的市場中脫穎而出。[2023/8/9 21:34:03]

什么是MEV？

MEV的核心是，礦工從操控交易中提取的ETH總額。這種操控有幾種形式，但大多數是重排交易順序和frontrun。這是由礦工對交易順序的控制決定的。MEV有兩個基本來源：

DEX套利而產生的純收入機會

最優gas費競拍機制

MEV這個詞可能會產生誤導，因為很多人認為提取的價值屬于礦工。實際上，大部分MEV流向了套利交易員。MEV的流行基于一個事實，即無論市場環境如何變幻，價值都會越積越大。

美國法院已命令SEC限期對Coinbase提出的加密規則請愿書作出回應:金色財經報道，Coinbase首席法務官Paul Grewal發推稱：“第三巡回法院剛剛發布了一項純文本命令，指示美國證券交易委員會（SEC）在10天內對我們的強制執行令請愿書做出回應（并給了我們7天的回復時間）。以下是命令的文本：純文本命令（書記員） 根據法院的指示，被告被命令在本命令發布之日起10天內提交對執行令請愿書的答復。申請人可在提交答復之日起7天內提交答復。’我們感謝法院對此事的認真考慮。”

此前消息，Coinbase對SEC提起訴訟，要求SEC回應其于2022年7月提交旨在針對數字資產制定特定規則的請愿書。[2023/5/4 14:41:17]

舉個例子，來看看純收入套利機會和PGA如何實現MEV。假設DEX上有一單大交易，那就有了套利的機會。然后，套利機器人提交一筆交易，捕捉價格差異，支付Xgwei的gas費。接下來，礦工復制和審查套利機器人的交易，為自己獲利。或者其他套利機器人出更高的gas費，然后出現PGA。最終支付的gas費和MEV的差額就是套利機器人的利潤。這只是獲得MEV的一個例子，稍后我們會介紹其他MEV策略。

PancakeSwap 在BNB Chain和以太坊上發布其V3版本:4月3日消息，去中心化交易所(DEX) PancakeSwap在以太坊和 BNB 鏈上推出了其 V3 版本。升級后的平臺將提供最便宜的費用，并增加流動性提供者 (LP) 的回報。V3 將引入四種不同的交易費等級：0.01%、0.05%、0.25% 和 1%。PancakeSwap V3 還引入了提高平臺資本效率的功能。未來，PancakeSwap V3 將推出兩項新功能：V3“VIP”交易獎勵計劃和頭寸管理功能。這兩項功能目前都在開發中，預計很快就會推出。[2023/4/3 13:42:33]

MEV供應鏈

為了更好地理解MEV的工作原理，我們拆解一下它的供應鏈。自2017年MEV誕生以來，一直有兩個主要參與者：礦工和MEVSearcher。

可以把MEVsearcher理解為「區塊鏈管道工」。他們用不同的方法，尋找鏈上所有可提取的價值。searcher與礦工合作，也愿意支付高額的gas費，因為他們希望自己的交易也能成交。在某些情況下，searcher向礦工支付的gas費，占其MEV總收入的90%，有時甚至更高。

NFT項目FRENCY BEAR的Discord服務器遭黑客入侵，官方稱正在修復:6月28日，據官方消息，NFT項目FRENCY BEAR的Discord服務器遭黑客入侵，官方團隊正在修復，并提醒用戶不要點擊任何鏈接。[2022/6/28 1:35:25]

現在，我們在供應鏈的視角下，重新審視MEVsearcher和礦工。

下文提到的「用戶」，指的是任何想參與區塊鏈的人。用戶訪問錢包UI，這一行為將用戶的意愿編碼成交易，供區塊鏈理解。這就是應用層，該層將一切行為匯集在一起，表達用戶的意圖。開發者代表用戶做出處理MEV的決定。例如，開發者可以將交易發送到公共交易池，searcher在上面挑選交易，或者發送到像FlashbotsProtectRPC這樣的私密路徑系統，該系統對searcher有所限制。

然后，searcher把所有的用戶交易集中到一起，并轉換為名為捆綁的交易類型，然后提取所有可能的MEV。捆綁是一個或多個交易，分組后按照順序執行。除了searcher的交易外，捆綁還可以涵蓋其他用戶在mempool中的掛起交易，而且捆綁也可以針對特定區塊進行打包。

FTT DAO獲得約700萬美元的FTT捐款，將用于支持生態項目:6月27日消息，由社區主導的生態系統DAO FTT DAO已收到社區捐贈的250000枚FTT（價值約700萬美元），以幫助啟動其活動。

這筆捐款將用作生態系統基金，FTT DAO計劃利用資金支持社區主導的項目，涉及加密教育、DeFi等領域。捐款還專門用于FTT相關的NFT項目，并進一步構建FTT全球社區和用例。（Asiaone）[2022/6/27 1:34:10]

這一點很重要，因為searcher的流動性、套利和清算是維持市場運行的關鍵，但searcher也有可能提取過高的價值，高于他們提供的服務。然后，建設者將捆綁匯集，構建區塊。

最后，驗證者發揮共識作用，對區塊進行驗證。以前，驗證者和建設者被認為是同一批人，以太坊合并后就不是了，因為合并會分割區塊提議者和建設者。下文會有更多關于這方面的內容。

MEV策略

MEV的三個最常見的例子是：

DEX套利?

清算

三明治交易

DEX套利在前面的例子中已經介紹過了，所以我們來聊聊清算和三明治交易。

清算是主要的MEV機會。借款人被清算時，通常會有大量的清算費用。這就是MEV的機會所在。searcher確定被清算的借款人后，爭取第一個提交清算交易，收取清算費。

三明治交易是另一種常見的MEV提取形式，也被認為是最邪惡的。這種策略有點像傳統金融中的高頻交易。三明治的核心是利用mempool，掃描大型DEX交易。三明治攻擊的兩個主要構成是：

AMM

滑點

例如，如果MEV提取人看到Uniswap上價值100,000USDC的ETH交易被掛起，那么結論就很清楚了，ETH的價格在交易執行后會上升。合理的做法是在交易執行前立即購買ETH，并在交易執行后立即賣出。

人們可以通過這種方式計算出任何特定交易的近似價格效應，這比傳統金融中的搶先交易更有優勢。DEX上的每筆交易都有特定的性質，人們可以計算優化的交易規模，搶先購買。

后合并時代

2021年，MEV的開采出現了爆炸性增長，gas費在幾個月內高得離譜。名為Flashbots的利他主義組織出現后，人們開始討論為MEV提取創造一個無許可、透明和公平的生態系統。因此，一般的frontrun交易不再有效，且PGA是鏈下完成的，gas費更低。

MEV-Geth是一個無許可MEV提取的概念證明，由Flashbots設計和執行，目的是緩解由frontrun和backrun機器人造成的網絡擁堵。

我們的想法是，采用一個中立的、公開的、開源的基礎架構進行無許可的MEV提取，可以消除MEV內幕交易的風險。同時，MEV-Geth還嘗試為MEV提取創造一個生態系統，保留以太坊的屬性。事實上，以太坊的"searcher"和"捆綁"概念就是MEV-Geth引入的。

請注意，MEV-Geth是概念證明，雖然它與常規的以太坊客戶端兼容，但仍然是一個還在優化的項目。

未來

MEV不限于以太坊，但以太坊上的MEV是最大的。因此，討論合并后的MEV很有必要。

我們聊過區塊提議者-建設者分離的話題，但為什么PBS對MEV和以太坊來說十分重要呢？MEV為共識網絡的去中心化帶來了風險，在遇到規模經濟的時候也會出現問題。比如說，一個10倍大的交易池里，提取MEV的機會也有10倍。此外，MEV使去中心化交易池變得復雜，因為還是只有一個實體，負責建設區塊和提出提案。于是他們能輕松和謹慎地提取MEV，無需與交易池分享收入。

PBS將提議者和建設者分割，解決了這個問題。區塊提議者不是自己產出收入最高的區塊，而是與第三方市場合作，也就是區塊建設者。區塊建設者生產捆綁交易，里面包含區塊內容，并向提議者收取費用。提議者選擇費用最高的捆綁交易。

合并后，出塊時間將被固定為12秒，而不是目前的泊松分布。此外，區塊提議者會提前收到通知。固定的出塊時間和提前收到通知的區塊提議者，使得searcher在區塊被提議之前提交捆綁交易。searcher會集中在大型驗證者和最優區塊建設者的旁邊。事實上，一些區塊建設者會向searcher提供主機托管服務。

目前，Flashbots正在為合并后的以太坊驗證者開發名為MEV-Boost的PBS工具。運行MEV-Boost的驗證者可以向公開市場出售區塊空間，放大他們的質押回報，同時保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS節點運營商必須運行三個軟件：驗證客戶端、共識客戶端和執行客戶端。MEV-boost可以算是共識客戶端的「摩托車挎斗」，把區塊建設外包出去給其他網絡建設者。區塊建設者準備完整的區塊，優化MEV的提取和獎勵的公平分配。然后他們將區塊提交給中繼服務器。中繼服務器匯總多個建設者的區塊，選擇費用最高的區塊。最后，MEV-boost中利潤最高的區塊，由驗證者的共識層提議至以太坊網絡，進行認證和打包。

民主化MEV

除了Flashbots之外，ManifoldFinance推出了OpenMEV，它是促進區塊生產者和驗證者聚集與直接溝通的平臺。協議可以利用MEV發揮其優勢。例如，用戶可以提出想要的區塊交易順序。OpenMEV的核心優勢是它可靠的中立性。也就是有一個機制或規則，規范鏈外行為和活動。

OpenMEV的目標是，使協議在價值獲取和分配上更高效，因為目前成為MEV提取者的門檻有點高。有了OpenMEV，任何人都可以通過SushiSwap贏得OpenMEV的「獎勵」。

來源：金色財經

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