DAO:a16z：熊市下的資金財政管理指南

Treasury管理是任何組織的核心職能，但鑒于目前市場狀況的不確定性，握住手中的錢，下好每一步棋顯得尤其重要。

加密貨幣市場動蕩起伏。在過去的一年里，價格劇烈波動，直到最近才從活躍的“冬天”中反彈。

Treasury管理是項目方管理資源的方式，確保企業能夠持續經營，和手頭有足夠的運營現金。這可能涉及支付工資和租金等短期支出，或進行收購和研發等長期戰略投資。無論支出多少，Treasury管理都是重點，并以實現項目的核心經營目標為重點。

Treasury管理是任何組織的核心職能，但鑒于目前市場狀況的不確定性，握住手中的錢，下好每一步棋顯得尤其重要。從?DAO?到傳統的初創公司，團隊都在面對高通脹、低收益率、公開和私募市場融資選擇收緊的市場環境。根據這種“新常態”，團隊應更加強調保守的Treasury管理原則，才能安全度過寒冬，并在下一波浪潮來時變得更強大。

在此，我們強烈推薦團隊遵循的Treasury管理基本框架中的下面五點。

Patrick McHenry：Gensler反對現貨比特幣ETF是想扼殺加密貨幣在美國的發展:7月1日消息，美國眾議院金融服務委員會主席Patrick McHenry針對“美國證券交易委員會（SEC）稱貝萊德、富達投資等資管公司提交的現貨比特幣ETF的申請文件并不充分”發表意見稱，如果這些報告是準確的，SEC主席Gary Gensler需要進行解釋，ETF將為日常投資者提供受SEC監管的產品。Gary Gensler反對的唯一原因是他想徹底扼殺加密貨幣在美國的發展。[2023/7/1 22:11:34]

1.計算每月現金消耗

第一步是建立一個現實的財務模型。即跟蹤每月預計的資金流入和流出。計算一個給定項目每個月預計花費，分析應該指明驅動收入和支出的組成部分。例如，支出方應該列出跨關鍵運營職能的支出，以及任何預期的非運營流出。營收方面也應將流入資金分成運營類和非運營類。這將有助于確定它們隨時間的相對可預測性。

保守的假設將有助于確保項目不會因為高估而偏離跑道。在預測收益時尤其如此。在熊市期間，由于客戶削減預算收入可能會下降，或者增長可能會放緩。即使假定收入是穩定的或按照合同承諾的，也可能難以達到預定金額。這種財務規劃并不總是適用于尚未賺錢的加密項目和早期風險投資，但將這些可能性納入參考可幫助項目貼近現實進行長期規劃。

NFDAO (NFD) 部署者關聯錢包將流動性移除并獲利約8.83萬美元:金色財經消息，據CertiK監測，NFDAO (NFD) 大量流動性已被移除。部署者關聯錢包將流動性移除并獲利約8.83萬美元。BSC地址：0xe1AFC0A3c9aA2537DEea233EF7dc0952ceEDfDA3。[2023/6/6 21:18:20]

DAO與傳統創業公司有很多不同點，包括它們的組織結構和去中心化控制的程度。隨著DAO繼續發展并采用更復雜的運營結構，對其整體財務健康狀況的預測至關重要的。這將確保他們能夠支付運營費用，包括繳費、激勵計劃等。它還將為DAO的運作狀態增加透明度，有助于更好的決策。

2.用現金維持運營費用

一旦確定了現金消耗率，項目就可以開始制定整體的Treasury管理計劃。核心目標是：資本保值、流動性和收益。

第一要務是支付近期的運營費用。在探索獲得收益的機會之前，優化資金的安全性和可獲得性是關鍵。這通常意味著在基本現金賬戶或在DAO的情況下，在高質量穩定幣中維持至少12個月的運營費用。這些資本將獲得相對較小的收益，但當短期債務到期時，可用來償還，這是保守的選擇。

新加坡區塊鏈協會與戴姆勒東南亞合作推出Acentrik:金色財經報道，新加坡區塊鏈協會 (BAS) 和戴姆勒東南亞宣布通過簽署諒解備忘錄 (MOU) 建立戰略合作伙伴關系，以啟動戴姆勒東南亞的戰略計劃 Acentrik，以解鎖數據在企業中的潛力，并在B2B環境中實現基于代幣的貨幣化。

通過這一戰略合作伙伴關系，Acentrik和BAS將在相關的區塊鏈計劃上進行合作，以與BAS社區內的現有和潛在企業合作。雙方還將努力推動企業在跨行業層面采用基于區塊鏈的數據市場，為企業和行業的增長和轉型做出貢獻。戴姆勒東南亞新興技術總經理Srikanth Kaja稱，我們很高興能成為BAS的官方合作伙伴，在社區內推動區塊鏈的話題。在Web3.0應用程序和NFT領域，公司內部的采用率在全球范圍內呈上升趨勢。[2022/7/20 2:25:53]

除了維持短期現金支出外，項目還應確保資產和負債的貨幣匹配。也就是說，如果負債以美元計價，那么相應的流動資產也應該以美元計價。這對于持有加密資產但費用以美元計價的公司或DAO尤其重要。為了避免在市場下跌時不得不出售貶值的資產，團隊應該確保他們定期將資產轉換為合適的貨幣，以支付持續的運營費用。當然，他們還必須確保以符合監管限制的方式進行任何資產銷售，并遵循相關法律和納稅。

XCarnival宣布未來兩年投入5000 ETH打造“Security Star”計劃:7月2日消息，為了保障XCarnival用戶及生態伙伴的利益，XCarnival宣布發起“Security Star”計劃，主要包括智能合約安全和保險基金兩部分，計劃在兩年內持續投入5000 ETH，用以保障平臺及用戶資產安全。

在智能合約安全方面，XCarnival表示再度加強了內部交叉審計機制，并在和CertiK合作的基礎上再次引入了新的外部審計機構Peck Shield，并很快將對外推出漏洞懸賞計劃。

在保險基金方面，XCarnival將成立XFund，該基金主要面對XCarnival自身及其生態合作伙伴，預計未來兩年內投入5000 ETH。該基金主要作用是：

1. 基金將會由XCarnival DAO獨立負責運作，其功能是為了保證在XCarnival平臺的資產及資金安全。

2. 基金將負責承擔極端情況平臺在非人為因素下發生損失的賠償責任，基金成立后將首先對事件中的還未追繳的部分（1620 ETH）進行補償。

3. 在有借貸資產發生清算時，基金將根據資產的實際情況作為清算發起人進行資產的處理，確保借貸資產安全。

據悉，XCarenival的智能合約也會大約在三周后進行重啟。

6月26日，攻擊者利用合約漏洞攻擊，造成XCarnival平臺直接損失3087 ETH。XCarnival團隊成員經過與攻擊者多輪談判，首期追繳到1467 ETH。[2022/7/2 1:46:07]

資產多元化是相當少見的。Chainalysis?最近的一項研究顯示，85%的DAO將其全部資產存儲在單一加密資產中。在那些持有穩定幣的人中，大多數人持有的穩定幣占其儲備的10%或更少比例。雖然一些DAO的運營費用有限，但對于那些確實擁有實質性運營的DAO，他們可能被迫以低價出售其原生代幣，以支付運營費用，或削減核心戰略計劃。這并非最優解。

Avalanche上被動收入協議Aleph Finance決定解散:6月21日消息，Avalanche上被動收入協議Aleph Finance宣布將解散，Aleph Finance表示決定結算的主要原因是糟糕的市場環境、節點niche被Strong block管理不善所摧毀以及公眾對于鎖定和質押產品的情緒等。（alephfinance）[2022/6/22 4:43:46]

一些項目可能不愿出售加密貨幣換取法幣或穩定幣，因為擔心這會向市場發出“看空信號”。項目可以通過保持足夠的現金緩沖來避免負面結果。比如在下跌的市場中出售原生代幣，或削減戰略舉措。適當地管理現金可以確保項目能夠支付可能長期的費用，這在熊市期間至關重要，因為融資市場可能面臨挑戰。提前計劃還可以讓項目保持對核心運營目標的關注，對運營資金得失情況做到心中有數。

3.制定額外資金計劃

對于持有現金超過12-18個月經營預算的公司來說，有更多主動性探索增加收益的機會，應根據項目的流動性需求進行調整。下面的圖表提供了各產品的高級視圖，以及何時適合納入參考。一般來說，當項目從經營性現金轉向戰略性現金時，提供更高收益的產品會更加合適。

每種產品都有不同的風險、收益率和流動性。在對它們進行分配之前，需要制定一個基本計劃。

我們經常與傳統的投資組合公司共享一個投資計劃模板。雖然這些考慮因素中的一些可能不適用于早期公司、DAO和其他項目，但它們對于了解資產負債表較大的公司如何考慮現金管理具有指導意義。

一般來說，傳統公司會將多余的現金投向安全的資產。這些產品包括貨幣市場工具和投資級固定收益證券。在一個給定的投資組合中，這些公司通常會在不同期限、信用質量、行業和發行方之間分散資產。下面是硅谷銀行資產不超過1億美元的中后期公司的配置情況。

雖然近年來我們看到一些公司Treasury承擔了額外的風險，但更保守的策略通常仍是明智的。在當前的利率環境下尤其如此，許多傳統信貸和銀行產品的收益率正開始回升。圍繞這些類型資產的投資組合可能非常適合許多公司。

與此同時，對于管理鏈上Treasury的DAO來說，近年來出現了各種貨幣市場和固定收益產品，可適當考慮。這些產品包括?Compound?、ElementFinance和Goldfinch等。從長期來看，投資?Lido?等高質量協議是不錯的選擇。然而，與傳統產品一樣，在配置這些期權?之前，重要的是要考慮這些期權的風險、收益和流動性狀況。在與鏈上的資產或協議交互時，評估可能出現的任何技術或操作風險也很重要，以確保項目不會將資產暴露在損失風險中。

4.加強運營能力

確定策略后，就該實操了。對于擁有更傳統的Treasury管理計劃的公司，需要尋找銀行合作伙伴和投資顧問，并落實內部流程，確保滿足合適的托管、報告、估值、控制、稅務和審計要求。

項目不需要自己“大小全包”。銀行合作伙伴可幫助提供符合公司投資政策略的投資工具。銀行合作伙伴還可推薦更成熟的投資顧問，幫助在特定的風險參數內實現收益最大化。涉及投資和收益會計相關的程序，一定要向會計公司或審計師咨詢。

對于DAO或持有加密貨幣的公司，下圖列出了一些運營中的優先選項：

安全錢包設置是必要的，確保資產始終安全托管。當資產被部署到其他協議或以其他方式在鏈上移動時，這一點尤為重要。選擇范圍從傳統的托管機構如Anchorage或?Coinbase?，到去中心化或多簽選擇，如Entropy或Gnosis。

除了托管，DAO在執行資金管理策略之前通常還需要來自代幣持有者的某種形式的治理批準。Snapshot和Tally工具可用于投票，而Discourse和Commonwealth論壇可幫助促進社區討論。

DAO還可以利用新興的鏈上分析產品套件來監控其策略的長期狀態，包括?Nansen、Dune和FlipsideCrypto。如Opolis、Coordinape和Utopia這種薪酬和運營相關工具，也可用于管理預算和跟蹤長期支出。

最后，可向相關公司咨詢。這些公司包括硅谷銀行等傳統顧問公司，以及Reverie、Alastor、Gauntlet和Llama等本地加密公司。團隊還應確保對各種策略進行監管分析，并酌情聘請外部顧問。

5.監測并進行必要的調整

最后，團隊應積極地監測其現金狀況，并根據需要調整策略。這需要更新支出預測，確保現金得到妥善管理。團隊還應該定期確認其策略是否仍然圍繞著核心原則。這樣將確保他們無須承擔不必要的風險。

總結

Treasury管理是任何項目長期成功的組成部分。為了最大限度地增加成功的機會，現金管理和長期資本分配都應明確規定和妥善執行。

在當前的經濟條件下，重要的是要批判性地思考正常運營過程之外可能出現的潛在的額外業務費用。一旦一個項目對維持運營所需的資本有一個保守的估計，它應該預留出相當于至少12個月凈現金流出的可用現金余額。然后，任何剩余的現金儲備可根據策略進行分配。在制定了策略后，應監測所持資產的表現，并定期評估策略的適用性，匹配項目不斷變化的需求。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

來源：金色財經

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