數百億美元資金涌入鏈上,參與到DeFi的收益耕作中,解決DeFi挖礦需求及痛點的工具型應用也不斷出現。
從人工「選礦」、質押挖礦,到智能化的聚合挖礦,「農民」參與收益耕作的手段越來越先進,但對于資金量偏小的用戶來說,挖礦效率較低一直是個痛點。
在此背景下,杠桿挖礦協議開始在鏈上出現,包括以太坊鏈上及幣安智能鏈BSC上均有部署的Alpha Homora,以及火幣生態鏈Heco上的Pilot超額借貸協議。
與中心化交易所的幣幣杠桿交易類似,這類產品通過杠桿放大用戶的挖礦本金,從而提高資金利用率,讓用戶能以較少的資金獲得較高的挖礦回報。
與杠桿聯系在一起的關鍵詞還包括清算風險,在中心化金融場景中,可以被理解為強制平倉。
放在流動性挖礦場景中,參與挖礦的兩個幣種一旦出現匯率變化,就會產生無常損失。如今杠桿來了,也意味著無常損失被放大。同時,一旦用戶的債務比率(債務/頭寸價值)達到清算債務比率時,就會觸發清算模式,用戶可能損失部分或全部本金。
Gate.io比特幣杠桿ETF做多產品24h交易量近2000萬美元:據Gate.io芝麻開門行情顯示:今日比特幣價格已突破34752美元,Gate.io比特幣24H現貨交易量近一億美元。受現貨行情影響,Gate.ioBTC3L比特幣杠桿ETF產品今日連續大漲,24H最高漲幅達42.23%,24H交易量達近2000萬美元。近期行情波動較大,請注意控制風險。[2021/1/3 16:20:20]
杠桿挖礦協議給資金量不足的用戶提供了一個提升挖礦收益的選擇,但硬幣的另一面是清算風險。杠桿挖礦產品將再次考驗「農民」們的認知和風險管理能力。
本金不夠?杠桿來湊?
DeFi流動性挖礦儼然成為了一個以收益耕作為核心的產業。自去年6月Compound開啟流動性挖礦以來,這一產業迅速風靡,區塊鏈圈的老玩家們爭相上鏈,當起「農民」,通過為Token提供流動性來獲得收益。
MXC抹茶現貨杠桿大數據:BTC多空借幣比為1.1:1:MXC抹茶現貨杠桿行情顯示,截至5月19日10:00,BTC多空借幣比為1.1:1。今日多空借幣比排名前10的幣種及其多空比:LTC為907.3:1、MX為140.3:1、EOS為62.5:1、BSV為44.6:1、BHD為11.4:1、VSYS為4.9:1、XRP為4.8:1、TOMO為2.4:1、ZEC為1.3:1、KNC為1.1:1。其中MX借幣做多量進一步增長3%。
MXC抹茶現貨杠桿平臺,現支持71個幣種現貨杠桿交易,采用逐倉保證金模式,支持2-10倍杠桿率。4月1日,MXC抹茶上線新版現貨杠桿交易系統,大幅優化深度、盤口價差、借貸效率及撮合效率等交易體驗。此外,MXC抹茶將于近期再升級現貨杠桿系統,支持自動借幣、還幣功能。[2020/5/19]
越來越多的流動性挖礦項目誕生后,人們已經不再滿足手動挖礦,在市場需求的刺激下,YFI、YFII等聚合挖礦協議誕生,「農民」們從「手工時代」步入「機械時代」。進入機槍池應用,用戶無需手動切換各個挖礦池,協議會自動捕捉高收益率的「沃土」應用去「耕作」。機槍池無疑提高了資金利用率和挖礦的效率。
行情 | MXC抹茶杠桿ETF大數據:BTC多空持倉比為17.07:1,空頭大幅減倉:據MXC抹茶官方數據,截止2月11日10時,MXC抹茶杠桿ETF主要品種BTC多空比為17.07:1,BCH為0.55:1,BSV為0.42:1,ETC為0.14:1,OKB為27.2:1,ETH為1.81:1,LTC為0.03:1,EOS為0.21:1。BTC多空持倉比相較昨日上漲10,由空頭大幅減倉所致。平臺幣方面,昨晚新上線的OKB最新凈值已較1 USDT的發行凈值,上漲19%。杠桿ETF是MXC抹茶借鑒傳統金融推出的永續杠桿產品,提供3倍杠桿,無需支付保證金,購買“L”表示做多,購買“S”表示做空,目前已上線BTC、BCH、BSV、ETC減產概念,以及OKB、HT、BNB平臺幣在內的15個品種。[2020/2/11]
追求挖礦收益的市場氛圍下,痛點不斷暴露,比如小資金用戶總是拼不過資金大戶。
每一個新礦開挖初期,大資金進入往往能快速挖得大量的新幣,并迅速在二級市場拋售獲得利潤。小資金用戶只能「龜速」挖礦獲得少量新幣,農忙時的一抬眼,新幣市場已經跌跌不休。
公告 | MXC平臺于21:00正式上線ATOM、XTZ的3倍杠桿ETF:據MXC平臺官方消息,MXC平臺于12月19日21:00新增ATOM與XTZ項目的現貨杠桿ETF,可實現對ATOM和XTZ的三倍做多與做空。目前已經上線包括BTC、ETH、EOS、ATOM、XTZ在內的五個項目,共計10個交易對。MXC平臺杠桿ETF產品于12月10日16:00正式上線,ETF與期貨合約類似,但采用現貨式交易,無需保證金與承擔爆倉風險。詳情可點擊原文查看。[2019/12/20]
一些持有BTC等主流加密資產的用戶們,往往會選擇在一些借貸協議中抵押BTC,借出其他幣種進行挖礦。目前Maker、Compound等這類提供借貸服務的協議,采用的是超額抵押機制實現應用的風控管理。這意味著,用戶實際借出的代幣價值總是低于抵押資產的價值。這種情況下,用戶的資金無法發揮全部價值,挖礦本金被打了折扣,效率自然有所減損。
公告 | OKEx將取消點卡抵扣幣幣、杠桿交易手續費:OKEx發布公告稱,為了更科學的設計幣幣交易的階梯和費率,同時考慮到大部分的點卡已經消耗殆盡,我們將取消點卡抵扣幣幣、杠桿交易手續費。點卡仍然可以用于抵扣幣幣杠桿的利息、法幣交易的手續費。目前未被消耗的存量點卡已經較少,我們也不會再投放新的點卡,幣幣杠桿利息和法幣交易手續費將會在不久的將來消耗完全部點卡。[2019/7/4]
對于DeFi「農民」來說,資金量越小,產出效率越低,流動性挖礦的紅利總被大戶吃去許多。
針對這樣的痛點場景,杠桿挖礦這種工具型的協議出現在市場上。
3月17日,杠桿挖礦產品Alpha Homora上線幣安智能鏈BSC。Alpha Homora也是DeFi中的第一個杠桿挖礦產品,去年10月,它在以太坊網絡完成了部署。而近期,火幣生態鏈Heco上也出現了Pilot等超額借貸協議,支持用戶超額借貸,去參與流動性挖礦。
Alpha Homora挖礦頁面
杠桿挖礦短時間內在市場掀起了熱潮。邏輯不難理解,就是將用戶本金加杠桿,達到放大本金的效果,從而為用戶提高挖礦的效率。
假設用戶A有10枚ETH,且沒有USDT,他想在SushiSwap的ETH-USDT流動性池中進行挖SUSHI。他可能會將10 ETH中的一半換成USDT,再將兩種等值的代幣注入資金池參與挖礦。
而通過Alpha Homora,用戶A可以將10枚ETH抵押進該協議,并借貸得到最多3倍的ETH,即30枚ETH,再進行挖礦。由于Alpha Homora中集成了Sushiswap的ETH-USDT流動性池,用戶無需再將30 ETH中的15個換成USDT,協議會自動完成轉換,并抵押進去挖礦。
常規挖礦時,用戶會獲得SUSHI代幣獎勵;而在Alpha Homora中,協議會將挖來的SUSHI及ALPHA自動賣成ETH,再轉換進入流動礦池,形成復利。
在這個過程中,用戶借入的20枚ETH,來源于出借方(即協議中的存款方),存款方可通過抵押資產獲得存款利息,而借入方需要支付利息。借貸雙方都能挖到Alpha Homora分發的ALPHA代幣。
在杠桿挖礦協議中,用戶不僅放大了本金參與到各種應用的流動性挖礦中,也能挖得Alpha Homora分發的ALPHA代幣,獲得雙份收益,且自動復利。
DeFi市場上正上演著「本金不夠,杠桿來湊」的一幕。從挖礦效率的角度看,杠桿挖礦協議的確會帶來資金利用率提高的好處。但你要注意,加了杠桿,意味著部分挖礦資金是借來的,債務處置不當,往往也會變成壓力,甚至轉化成虧損。
杠桿放大無償損失 另存強制清算風險
本質上,杠桿挖礦與中心化交易所的杠桿交易邏輯相似,都是通過借入更多的資產進行挖礦或投資。而兩種方式,都存在債務率過高被清算的風險。同時,在流動性挖礦場景中,本身就容易產生無常損失,加杠桿挖礦,也會進一步放大無常損失。
通過Alpha Homora等平臺進行超額借貸及流動性挖礦,實際上還是在為Uniswap或Sushiswap等DEX提供流動性。因此,當質押的池中的LP Token兌換比例出現變化時,用戶就會產生無常損失。
舉個例子,用戶A參與挖礦的ETH-USDT資金池中,USDT價格不變,ETH價格上漲,那么用戶實際可取出的ETH數量變少,USDT數量變多;如果ETH價格下跌,用戶實際可取出的ETH數量變多,USDT數量變少。兩種波動都會導致用戶資金受損。
而通過杠桿挖礦平臺,用戶借到了更多的資產進行流動性挖礦,無常損失也隨之放大,風險增加。
如果通過Uniswap或Sushiswap進行常規流動性挖礦,盡管出現無常損失,但用戶的本金不會全部損失。但通過杠桿挖礦平臺,抵押資產的劇烈波動,或者參與挖礦頭寸的價值降低,都可能造成清算,用戶可能會損失所抵押的部分或全部資產。
在杠桿挖礦平臺中,債務比率(債務/頭寸價值)達到清算債務比率時,會進行清算。比如,用戶A本金為10ETH,借到了20個ETH,然后拿30個ETH去挖礦。此時,用戶A的債務率為20ETH/30ETH,即66.67%。
在挖礦時,協議會賣出15枚ETH換成其他幣種(如USDT)進行配對,所以用戶A相當于做空(賣出)ETH。一旦ETH的價格上漲,用戶由于無常損失,頭寸價值會不足30枚ETH,但債務仍然是20枚ETH。當債務比率高于80%的閾值時,就會觸發清算模式,用戶的部分資產會被強制清算。而當債務比率達到100%,用戶可能損失全部資產。
當然,在債務比率偏高時,用戶可通過添加抵押品,或者償還貸款來降低風險,相當于補充保證金,來防止被強制清算。
由于無常損失和杠桿風險的存在,杠桿挖礦的風險比杠桿交易更甚。
有DeFi玩家提示,對待杠桿挖礦,參與者更需要謹慎,要在投入資金前了解各個協議的清算規則。尤其對于借款方而言,應該謹慎抵押或借貸高波動幣種,降低借貸杠桿,避免因資產大幅波動造成虧損。
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